【正文】 業(yè)投資 。 （ 3）保險經(jīng)營機構(gòu)： 《保險資金運用管理暫行辦法》規(guī)定的保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求 。 證監(jiān)會、人行、外管局開啟 —— 人民幣 QFII（簡稱： RQFII）， 經(jīng)審批的境內(nèi)基金公司、證券公司的香港子公司，可以運用在香港募集的人民幣資金投資境內(nèi)證券市場 。 （ 5）主權(quán)財富基金。 目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù) 。 （ 2）社?；?。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以 上的企業(yè)債、金融債等有價證券。 （三）投資者的風(fēng)險 特性與投資適當(dāng)性 不同的投資者對風(fēng)險的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為 風(fēng)險偏好型、風(fēng)險中立型和風(fēng)險回避型 三種類型。 三、證券市場中介機構(gòu) （一）證券公司 證券公司又稱證券商，是 指依照《公司法》、《證券法》規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。 [答疑編號 5241010202] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』證券服務(wù)機構(gòu)：證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等 . 四、自律性組織 （一）證券交易所 （二）證券業(yè)協(xié)會 中國證券業(yè)協(xié)會是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是社會團體法人。 【例題 職責(zé) ：制定規(guī)章、規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行，保護投資者，對證券發(fā)行、交易、中介機構(gòu)的行為監(jiān)管，維持公平。 （三）信用制度的發(fā)展：證券市場的產(chǎn)生成為必然。 （二）初步發(fā)展 股份公司數(shù)量大增（以英 國為例， 19111920年 64 000家， 19211930年 86 000家）； 至此 90%的資本處于股份公司的控制之下； 19211930年全世界共發(fā)行有價證券 6 000億法郎。重要標(biāo)志是反映證券市場容量的重要指標(biāo) —— 證券化率（證券市值 /GDP） 的提高。 （五）交易所 重組與公司化 P27 表 11 2020年以來部分全球交易所合并事件 （六）證券市場網(wǎng)絡(luò)化 1970年倫敦證券交易所采用市場價格顯示裝置、 1971年美國建成全國證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)和紐約證券交易所創(chuàng)設(shè)市場間交易系統(tǒng)。 （ 2020新） 2020年 9月 25日， G20匹茲堡峰會進一步指出： 2020年底完成資本和流動性監(jiān)管改革，主要經(jīng)濟體 2020年底前開始實施 “ 新資本協(xié)議 ” （ BaselⅡ ）；改進場外衍生品市場， 2020年底前所有標(biāo)準(zhǔn)化的場外衍生合約通過中央交易對手清算。 （二）新中國的證券市場 第一階段：新中國資本市場的萌生（ 19781992） 第二階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（ 19931998） 1992年 10月，國務(wù)院證券管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立。 2020年 12月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴大。 2020年 10月 23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動。 所有 中國證券交易所的特別會員。 ，包括信用查詢與分析，投資與有價證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準(zhǔn) 的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分支機構(gòu)。 第二章 股 票 第一節(jié) 股票的特征與類型 一、股票的概述 （一）股票定義 股票是一種有價證券 ，它是股份有限公司簽發(fā)的 證明 股東所持有股份的憑證。（ ） [答疑編號 5241020201] 『正確答案』 A 『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。 （二）股票的性質(zhì) 。 。 。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。 [答疑編號 5241020202] 『正確答案』 ABD 『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價證券；股票是要式證券；股票是證權(quán)證券；股票是資本證券；股票是綜合權(quán)利證券。二是來自于股票流通。 。 。 二、股票的類型 （一）普通股票和優(yōu)先股。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險也比較高。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。 我 國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的， 公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 記名股票有如下特點： （ 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。 無記名股票 有如下特點： （ 1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。 【例題 （ 3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。這一記載的金額也稱為 票面金額、票面價值或股票面值 。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。無面額股票也稱為 比例股票或份額股票 。 【例題 1 【例題 2股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化， 是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo) 。也稱 現(xiàn)金股利 ，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將 那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍籌股。 送股實質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化 ，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價值均無變化。 （ 3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的 1個工作日，本日之后（含本日）買入的股票不再享有本期股利。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以 向少數(shù)特定機構(gòu)或個人增發(fā) 。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。 資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者持有的股份數(shù)量，但實質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。 通常，股份回購會導(dǎo)致公司股價上漲。實收資本和股份總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會導(dǎo)致股價下降。 但事實上，股票分割與合并通常會刺激股價上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每股股票市價下降，便于吸引更多的投資者購買；并股則常見于低價股。發(fā)行價值高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價值發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。 （三）股票的清算 價值 股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。 【例題 2 判斷題】公司清算時每一股份所代表的實際價值是賬面價值。 二、股票的價格 （一）股票的理論價格 股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。 根本因素：預(yù)期。 對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。 （ 1）盈利性 衡量盈利性最常用的指標(biāo)是 每股收益和凈資產(chǎn)收益率 。 衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。 以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為 12個門類及若干大類和中類。 （三）宏觀經(jīng)濟與政策因素 宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。 。 【例題 。 （ 3）中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。 其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。 [答疑編號 5241020302] 『正確答案』 C 『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會造成股價下跌，因為貨幣減少；買入證券則減少了證券的供應(yīng)，增加了貨幣的供應(yīng)量，因此造成股價上升。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。 。 。 股東大會一般每年定期召開一次年會，當(dāng)出現(xiàn)董事會認為必要或監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司 10%以上股份的股東請求等情形時，也可召開臨時股東大會 。股東大會作出 修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過 。 這個權(quán)利表現(xiàn)在： （ 1）普通股股東有權(quán)按照實繳的出資比例分配紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；（ 2）普通股股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn) 。 【例題 1 單選題】某股份公司因破產(chǎn)進行清算，公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次是（ ）。（依法轉(zhuǎn)讓權(quán)） 第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)按照實繳的出資比例認購新股。普通股票股東是否具有優(yōu)先認股權(quán)，取決于認購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系 。 （二）普通股票股東的義務(wù) 我國《公司法》規(guī)定， 公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、 行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財產(chǎn)清償時也先于普通 股票股東，因而風(fēng)險相對較小，不失為一種較安全的投資對象。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。 在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。 優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。 【例題 2 （三）優(yōu)先股票的種類（考點密集） 。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。 非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于（ ）。 多選題】下列各項符合非累積優(yōu)先股票特點的有（ ）。 判斷題】參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在分配順序上，而不是體現(xiàn)在股息多少上。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后， 在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票 的優(yōu)先股票。 。 這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動。 多選題】國家股從資金來源上看主要有（ ）。 如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程 序取得的股份，可稱為國有法人股。 單選題】我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的 25%以上，公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為（ ）以上。 境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織；我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織；定居在國外的中國公民等。境內(nèi)居民個人與非居民之間不得 進行 B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。這類股票稱為 B股。 （ 2）境外上市外資股 境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認購。 紅籌股不屬于外資股。 、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票 [答疑編號 5241020410] 『正確答案』 ABC 『答案解析』紅籌股不屬于外資股。 ② 國有法人持股。 ① 人民幣普通股。 ，按股份流通受限與否 可以分為以下類別： （ 1）未上市流通股份。尚未完成股權(quán)分置改革的公司有 10余家， 股票代碼前加 “S” 標(biāo)示 。 債券的基本性質(zhì)： 。 。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。 多選題】假如債券票面金額定的較小，將會（ ）。 決定償還期限的主要因素： 資金使用方向、市場利率變化、債券變現(xiàn)能力。 [答疑編號 5241030102] 『正確答案』 A 『答案解析』一般來說，當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)發(fā)行期限較短的債券。 一般來說， 期限較長的債券流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率應(yīng)該定得高一些； 而期限較短的債券流動性強，風(fēng)險相對較小，票面利率就可以定得低一些。此外，