【正文】 發(fā)生的資金用資金時間價值的尺度折算成現(xiàn)在時點資金額的過程。 [(1+i)n1/i(1+i)n] ] = A(P/A, i, n) 來自 料庫下載 多次支付現(xiàn)金活動 ? 3) 已知 A， i， n， 求 F F=A 試分別計算各種還款方式的還款總金額。 –投資主體 –投資目的、特點 –投資方式 –投資行為過程 ? 狹義的投資 ：人們在社會生產(chǎn)活動中為實現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)而預(yù)先墊支的資金。 ? 計算：應(yīng)納稅額 =當(dāng)期銷項稅 當(dāng)期進項稅；銷項稅額 =銷售額 ?稅率 ? 稅率： 17%；（ 13%； 0） 來自 料庫下載 營業(yè)稅 ? 指對在我國境內(nèi)提供交通運輸、建筑業(yè)、金融保險業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、服務(wù)業(yè)以及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動產(chǎn)的行為課征的一種流轉(zhuǎn)稅。 ? 應(yīng)納稅額 =應(yīng)納稅所得額 ?稅率 應(yīng)納稅所得額 =收入總額 準(zhǔn)予扣除項目金額 ? 稅率： 33%（特殊： 27%， 18%） 來自 料庫下載 現(xiàn)金流入之一 銷售收入 來自 料庫下載 現(xiàn)金流入之二 固定資產(chǎn)殘值 來自 料庫下載 現(xiàn)金流入之三 流動資金回收 來自 料庫下載 利潤 ? 利潤總額 =銷售（營業(yè)）收入 總成本費用 銷售稅金及附加 ? 稅后利潤 =利潤總額 所得稅 來自 料庫下載 銷售收入、成本、稅金、利潤的關(guān)系 銷售收入 銷售稅金及附加 總成本費用 利潤總額 增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅 城市維護建設(shè)稅、教育費附加 折舊費、維簡費、攤銷費 利 息 支 出 外購原材料、 燃料及動力 工資及福利費 修理費 其他費用 所得稅 稅后利潤 可供分 配利潤 盈余公積金 應(yīng)付利潤 未分配利潤 經(jīng)營成本 來自 料庫下載 收益費用分析原理 ? 收益和費用的含義 ? 收益 費用分析的原因 ? 收益和費用分析中的幾個基本問題 來自 料庫下載 收益和費用的含義 ? 收益：項目為國民收入增值所做的貢獻(社會最終產(chǎn)品增加 )。 ? 2）計算： ?（ CICO)t=0 Pt t=0 來自 料庫下載 (1)靜態(tài)投資回收期 (Pt) ? 3) 判別標(biāo)準(zhǔn)： Pt ?Pc時，項目可接受；Pt Pc時，項目不可接受。 來自 料庫下載 （ 2）簡單收益率 ? 1）投資利潤率 ? 2）投資利稅率 ? 3）資本金利潤率 來自 料庫下載 1）投資利潤率 ? 1）含義：指項目達到設(shè)計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與項目總投資的比率。 ? 2）計算： ?（ CICO)t（ 1+ic)t=0 ic： 基準(zhǔn)收益率 例： t=0 Pt’ 來自 料庫下載 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 3） 判別 標(biāo)準(zhǔn)： Pt， ? n時，項目可行； Pt， n時， 項目不可行。 ? 2）計算： NPV=?（ CICO)t（ 1+ic)t 例： n t=0 來自 料庫下載 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） ? 3）經(jīng)濟含義： – NPV=0表示項目剛好達到預(yù)定的收益率標(biāo)準(zhǔn) – NPV0表示項目不能達到預(yù)定的收益率水平 – NPV0表示表示除可實現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。 當(dāng) i i*時， NPV(i) 0； 當(dāng) i i*時， NPV(i)0 來自 料庫下載 凈現(xiàn)值率 (NPVR) ? 指項目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。 ? 2) 計算： ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 來自 料庫下載 試算法計算步驟： ? 計算各年的凈現(xiàn)金流量 ? 確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計出兩個折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時，NPV1?0。 來自 料庫下載 （ 4) 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 5）優(yōu)點：全面考察了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，并克服了 NPV指標(biāo)受主觀因素影響的缺點。 計算公式為： ?NPV= ? [(CICO)2(CICO)1]t(1+ic)t n t=0 來自 料庫下載 8000 5500 6500 8000 3000 0 1 2 3 4 5 6 10000 5000 6000 8000 4000 0 1 2 3 4 5 6 方案 A 方案 B 來自 料庫下載 2020 500 1000 0 1 2 3 4 5 6 方案 BA 來自 料庫下載 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 當(dāng) ?NPV0，投資大的方案為優(yōu) ? 當(dāng) ?NPV0，投資小的方案為優(yōu) ? 當(dāng) ?NPV=0，兩方案在經(jīng)濟效果上基本一樣 來自 料庫下載 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） ? 兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。計算公式為： 負債合計 資產(chǎn)負債率 = ?100% 資產(chǎn)合計 來自 料庫下載 （ 3）流動比率 ? 反映項目各年償付流動負債能力的指標(biāo)。 ? DRt（ 1+i)t 換匯成本 = ?（ FIFO)t（ 1+i)t 來自 料庫下載 多方案評價方法 來自 料庫下載 方案類型劃分 ? 獨立型方案 ? 互斥型方案 ? 混合型方案 ? 條件型方案 ? 現(xiàn)金流量相關(guān)型方案 ? 互補型方案 來自 料庫下載 獨立型方案的選擇和評價 ? （ 1）資金不受限制： NPV, NAV, IRR ? （ 2）資金有限： –凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 –互斥方案組合法 來自 料庫下載 互斥型方案的評價和選擇 ? 第一步 絕對經(jīng)濟效果檢驗 ? 第二步 相對經(jīng)濟效果檢驗 來自 料庫下載 第四章 不確定性分析 ? 不確定性分析及不確定性分析的必要性 ? 不確定性分析的方法 – (1) 盈虧平衡分析 – (2) 敏感性分析 – (3) 概率分析 來自 料庫下載 (1) 盈虧平衡分析（ BEA） ? 含義：是在一定的市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，研究項目成本與收益的平衡關(guān)系的方法。 ? 2）隨機現(xiàn)金流的含義：概率分析中的現(xiàn)金流量稱為隨機現(xiàn)金流。 – 。 ? 包括： – 1）全投資現(xiàn)金流量表 – 2）自有資金現(xiàn)金流量表 來自 料庫下載 1）全投資現(xiàn)金流量表 ? 含義：不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等反映項目盈利能力的指標(biāo)，考察項目全部投資的盈利能力。 來自 料庫下載 （ 3）資金來源與運用表 ? 含義：反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據(jù)。 來自 料庫下載 案例分析