【正文】 收入 150 000 6 84 675 殘值變現(xiàn)收益納稅 [150 000－（ 300 000－ 27 0006 ） ]25% ＝ 3 000 6 1 少回收營(yíng)運(yùn)資本 15 000 6 8 合計(jì) 475 每年折舊額＝ 300 000 （ 1－ 10%） /10＝ 27 000（元） （ 3）兩個(gè)方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額＝新－舊＝ 475 － 430 ＝ 44 （元） 應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。 B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）： 繼續(xù)使用舊設(shè)備 更換新設(shè)備 舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買和安裝成本 200 000 舊設(shè)備當(dāng)前市值 50 000 新設(shè)備購(gòu)買和安裝成本 300 000 2021 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 17 頁(yè) 稅法規(guī)定折舊年限（年） 10 稅法規(guī)定折舊年限（年） 10 稅法規(guī)定折舊方法 直線法 稅法規(guī)定折舊方法 直線法 稅法規(guī)定殘值率 10% 稅法規(guī)定殘值率 10% 已經(jīng)使用年限（年） 5年 運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金 15000 預(yù)計(jì)尚可使用年限（年） 6年 計(jì)劃使用年限（年） 6年 預(yù)計(jì) 6年后殘值變現(xiàn)凈收入 0 預(yù)計(jì) 6年后殘值變現(xiàn)凈收入 150 000 年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本） 110 000 年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本） 85 000 年殘次品成本（付現(xiàn)成本） 8 000 年殘次品成本（付現(xiàn)成本） 5000 B公司更新設(shè)備投資的資本成本為 10%，所得稅率為 25%；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用 5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。 ，有一部分是利用企業(yè)因轉(zhuǎn)產(chǎn)而多余的原材料，并給出購(gòu)入價(jià)值和目前的市場(chǎng)價(jià)值，此時(shí)確定營(yíng)運(yùn)資本投資時(shí)，要注意考慮所得稅的影響。 各年攤銷或計(jì)提折舊時(shí)：將折舊攤銷抵稅（即折舊攤銷額乘以稅率）列作現(xiàn)金流入。 包括兩部分：直接流量 +所得稅影響 （ 1）實(shí)際殘值收入 （ 2）實(shí)際殘值收入與稅法殘值不一致對(duì)所得稅的影響 （如大修支出） 的處理 （ 1）費(fèi)用化支出。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的年數(shù)總和為： [答疑編號(hào) 2249080503] 『正確答案』 年數(shù)總和＝ 5＋ 4＋ 3＋ 2＋ 1＝ 15 2021 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 16 頁(yè) 各年折舊率和折舊額計(jì)算詳見(jiàn)下表。計(jì)算公式如下 : 年折舊率＝尚可使用年限 247。計(jì)算公式如下 : 年折舊率＝ 2/預(yù)計(jì)使用年限 100% 年折舊額＝固定資產(chǎn)賬面凈值 年折舊率 最后兩年，將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的余額平均攤銷 【例 即按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法、凈殘值等數(shù)據(jù)計(jì)算各年的折舊額。假設(shè)兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同。 ,其基本原理需要把握。另外，教材例題中沒(méi)有考慮所得稅，如果存在所得稅，還應(yīng)該考慮所得稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響。 平均年成本 =未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 【例 主要適用于固定資產(chǎn)更新改造決策，但不限于固定資產(chǎn)更新決策。 種類型的綜合題中都會(huì)涉及，因此，一定要掌握住。 （ 2）廠房和設(shè)備的年折舊額以及第 4年末的賬面價(jià)值 設(shè)備的年折舊額＝ 4 000 （ 1－ 5%） /5＝ 760（萬(wàn)元） 廠房的年折舊額＝ 8 000 （ 1－ 5%） /20＝ 380（萬(wàn)元） 第 4年末設(shè)備的賬面價(jià)值＝ 4 0007604 ＝ 960（萬(wàn)元） 第 4年末廠房的賬面價(jià)值＝ 8 0003804 ＝ 6 480（萬(wàn)元） （ 3）處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量 第 4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量＝ 500＋（ 960500） 40% ＝ 684（萬(wàn)元） 第 4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量＝ 7 000（ 7 0006 480） 40% ＝ 6 792（萬(wàn)元） （ 4）各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流 量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期 年度 0 1 2 3 4 設(shè)備廠房投資 12 000 收入 30 000 30 600 31 212 31 稅后收入 18 000 18 360 18 19 變動(dòng)成本 21 000 21 420 21 22 固定成本（不含折舊） 4 000 4 040 4 4 付現(xiàn)成本 25 000 25 460 25 26 稅后付現(xiàn)成本 15 000 15 276 15 15 2021 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 12 頁(yè) 折舊 1 140 1 140 1 140 1 140 折舊抵稅 456 456 456 456 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量 3 456 3 540 3 3 該年需要的營(yíng)運(yùn)資本 3 000 3 060 3 3 營(yíng)運(yùn)資本投資 3 000 60 收回的營(yíng)運(yùn)資本 3 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 3396 3 3 6 處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量 7 476（ 684+6 792） 項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量 15 000 3 396 3 3 14 折現(xiàn)系數(shù) 1 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量現(xiàn)值 15 000 3 2 2 9 合計(jì) 3 累計(jì)現(xiàn)金凈流量 15 000 11 604 8 4 9 回收期 3+ 【總結(jié)】 。 （ 2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第 4年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。 （ 4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額的變化而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的 10%.假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為 5年，凈殘值率為 5%；經(jīng)濟(jì)壽命為 4年， 4年后即 2021年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為 500萬(wàn)元。 【例 單選題】某企業(yè)正在對(duì)一個(gè)資本投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。 380 040 500 6620 [答疑編號(hào) 2249080301] 『正確答案』 C 『答案解析』設(shè)備報(bào)廢引起的現(xiàn)金流入量＝ 12 000＋ 2 00025% ＝ 12 500（元） 【例 （三）處置期現(xiàn)金流量 內(nèi)容 終結(jié)現(xiàn)金凈流量主要包 括： （需要考慮所得稅問(wèn)題） 比如，項(xiàng)目終結(jié)時(shí)，長(zhǎng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值為 800萬(wàn)元，變現(xiàn)價(jià)值為 1 000萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為 25%，則由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為： 1 000— （ 1 000— 800） 25% ＝ 950萬(wàn)元。 方法 直接法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入 — 付現(xiàn)成本 — 所得稅 間接法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后（經(jīng)營(yíng)）凈利潤(rùn)＋折舊 分算法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 — 稅后付現(xiàn)成本＋折舊與攤銷 所得稅率 ＝收入 （ 1— 稅率） — 付現(xiàn)成本 （ 1— 稅率）＋折舊攤銷 稅率 【提示】上述三個(gè)公式，最常用的是公式（ 3），因?yàn)槠髽I(yè)的所得稅是根據(jù)企業(yè)總利潤(rùn)計(jì)算的。 如果非貨幣性資源的用途是唯一的，比如項(xiàng)目需要使用企業(yè)現(xiàn)有的舊廠房，但就廠房如果該項(xiàng)目不使用，將閑置。 【知識(shí)點(diǎn) 3】項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算 一、基本概念 稅后成本 稅后成本＝實(shí)際付現(xiàn)成本 （ l— 稅率） 稅 后收入 稅后收入＝收入金額 （ l— 稅率） 折舊抵稅 折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為： 稅負(fù)減少額＝折舊 稅率 二、稅后現(xiàn)金流量計(jì)算 （一）初始期現(xiàn)金凈流量 一般情況 初始現(xiàn)金凈流量＝ — （貨幣性資本性支出＋營(yíng)運(yùn)資本投資） 特殊情況 如果涉及項(xiàng)目利用企業(yè)現(xiàn)有的 “ 非貨幣性資源 ” ，則需要考慮非貨幣性資源的機(jī)會(huì)成本。非相關(guān)成本是與特定決策無(wú)關(guān)的 、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本。 【知識(shí)點(diǎn) 2】現(xiàn)金流量估計(jì)的基本原則 在確定投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。例如，一個(gè)項(xiàng)目需要使用原有的廠房、設(shè)備和材料等，則相關(guān)的現(xiàn)金流量是指它們的變現(xiàn)價(jià)值，而不是其賬面價(jià)值。 【總結(jié)】 【總結(jié)】在本知識(shí)點(diǎn)介紹的 6個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，只有會(huì)計(jì)收益率無(wú)法直接利用現(xiàn)金凈流量信息計(jì)算。由此可知，選項(xiàng) B的說(shuō)法正確。 多選題】（ 2021考題）下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（ ）。它在計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本觀念。 【例】已知某投資項(xiàng)目的資本成本為 10%，其他有關(guān)資料如下表所示： 年份 0 1 2 現(xiàn)金 凈流量 20 000 11 800 13 240 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的折現(xiàn)回收期。 [答疑編號(hào) 2249080202] 『正確答案』 【教材方法】 0 1 2 3 原始投資 現(xiàn)金流入 未收回投資 （ 9 000） 1 200 7 800 6 000 1 800 6 000 0 回收期＝ 2＋ 1800/6 000＝ （年） 【建議方法】編制累計(jì)凈現(xiàn)金流量表 年限 0 1 2 3 現(xiàn)金凈流量 － 9 000 1 200 6 000 6 000 累計(jì)現(xiàn)金凈流量 － 9 000 － 7 800 － 1 800 4 200 （二）評(píng)價(jià) 2021 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 6 頁(yè) 優(yōu)點(diǎn) 計(jì)算簡(jiǎn)便；容易為決策人所正確理解；可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。它代表收回投資所需要的年限。 （三）指標(biāo)應(yīng)用 如果 IRR＞資本成本，應(yīng)予采納； 如果 IRR≤ 資本成本，應(yīng)予放棄。 IRR＝ % 【例】已知某投資項(xiàng)目的有關(guān)資料如下表所示： 年份 0 1 2 現(xiàn)金凈流量 （ 20 000） 11 800 13 240 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 [答疑編號(hào) 2249080103] 『正確答案』 ABC 凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，可以說(shuō)明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率高于或低于資本成本，但沒(méi)有揭示項(xiàng)目本身可以達(dá)到的報(bào)酬率是多少。因?yàn)樗鼈兂掷m(xù)的時(shí)間不同，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異，但是沒(méi)有消除項(xiàng)目期限的差異。 所謂現(xiàn)值指數(shù)，是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。凈現(xiàn)值反映一個(gè)項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)量的凈收益現(xiàn)值，它是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。應(yīng)予采納?；蛘吆?jiǎn)稱 “ 資本投資 ” 。2021 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 1 頁(yè) 華財(cái)注會(huì)，為在校大學(xué)生代報(bào)名，多年操作經(jīng)驗(yàn)，保證有效成績(jī)，請(qǐng)放心代報(bào)名， Q： 1650147689 第八章 資本預(yù)算 【考情分析】 從歷年的考試情況看，本章的主要考點(diǎn)包括項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算、各種項(xiàng)目投資決策方法的特點(diǎn)、項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算、固定資產(chǎn)更新決策及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置方法等等。 本章討論的是投資的一種類型，即企業(yè)進(jìn)行的生產(chǎn)性資本投資。計(jì)算凈現(xiàn)值的公式如下： 凈現(xiàn)值 NPV＝未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 — 未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 結(jié)果分析 如果 NPV＞ 0，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。 評(píng)價(jià) 凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 為了比較投資額不同項(xiàng)目的營(yíng)利性，人們提供了現(xiàn)值指數(shù)法。 是否可以認(rèn)為甲項(xiàng)目比乙項(xiàng)目好呢？不一定。 多選題】下列關(guān)于凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的說(shuō)法，正確的是（ ）。 【例】已知某投資項(xiàng)目的有關(guān)資料如下： 年份 0 1 2 3 現(xiàn)金凈流量 — 12 000 4 600 4 600 4 600 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率 [答疑編號(hào) 2249080104] 『正確答案』 凈現(xiàn)值＝ 4 600 （ p/A， i， 3） — 12 000 令凈現(xiàn)值＝ 0，得出：（ p/A， i， 3）＝ 12 000/