4論金融市場風(fēng)險防范與控制-全文預(yù)覽
【正文】 權(quán)等其他證券，還是私募發(fā)行，以及在哪個市場交易其發(fā)行的證券等，完全由企業(yè)根據(jù)自己的財務(wù)計劃、融資成本等自主決定。構(gòu)造一個上海交易所、證券交易所、銀行間債券市場以及外匯交易中心等金融市場相互競爭的格局。中國在建設(shè)多層次資本市場上可借鑒西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，引入競爭機制，走 “ 誘制性變遷 ” 和 “ 強制性變遷 ” 相結(jié)合的道路。在美國的多層次資本市場中，無論是大型企業(yè) ，還是中小企業(yè)，不同規(guī)模企業(yè)的多樣化融資需求都能夠得到滿足。改革開放以來，我國對國民經(jīng)濟的控制力由高度集中的直接控制轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^金融手段的間接控制，金融市場的發(fā)展與變遷是在政府主導(dǎo)下的強制性變遷，由政府出面建設(shè)全國統(tǒng)一的金融市場，控制與審批所有的金 融產(chǎn)品定價，甚至金融產(chǎn)品的開發(fā)與設(shè)計都是由政府主導(dǎo)設(shè)計好以后推出市場。當(dāng)前，資產(chǎn)證券化中最大的難題就是定價約束問題，資產(chǎn)證券化過程中需要信用增級以及投資銀行等機構(gòu)參與，證券化 第 3 頁 共 8 頁 產(chǎn)品設(shè)計及交易結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，這些都需要付出相當(dāng)多的交易成本。與此同時，東部、中部地區(qū)的 gdp 在全國中的占比明顯低于存貸款在全國中的占比，西部地區(qū)的 gdp占比高于存貸款占比。國際社會也普遍認識到，過于依賴間接融資，是一些地區(qū)和國家出現(xiàn)金融危機和債務(wù)危機的主要原因之一。我國從 1995 年開始，金融深化程度明顯加快， m2/gdp 由 1995 年的 104%逐步上升到 2024 年的 188%，盡管 2024 年宏觀調(diào)控使 m2/gdp 下降了 3 個百分點，但我國的m2/gdp 不僅高于發(fā)達國家，也比亞洲一些新興工業(yè)化國家如新加坡、泰國高。 第 1 頁 共 8 頁 論金融市場風(fēng)險防范與控制 中國金融市場發(fā)展中的非均衡與錯配現(xiàn)象 改隨著銀行間拆借市場、銀行間債券市場、票據(jù)市場等貨幣市場以及資本市場的發(fā)展，金融市場體系逐步完善，金融品種和市場參與者不斷增多，金融功能和效率進一步提高。在mckinnon 和 shaw 看來，一國實行利率管制就會產(chǎn)生金融抑制，經(jīng)濟貨幣化程度比較低。現(xiàn)代金融中的直接融資和間接融資是同等重要 第 2 頁 共 8 頁 且相互協(xié)調(diào)發(fā)展的，一些發(fā)達國家的直接融資甚至還發(fā)揮著
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