價(jià)值的基本概念和價(jià)值評估基礎(chǔ)知識介紹-全文預(yù)覽
【正文】 司的目的在于獲取持續(xù)的回報(bào) ? 不是變賣資產(chǎn) 未來回報(bào)的價(jià)值通常大于凈資產(chǎn)價(jià)值 ? 無形價(jià)值 (形象、銷售聯(lián)絡(luò) …) 一家正在清算的公司，很少會(huì)體現(xiàn)出它的市值 在變賣了資產(chǎn)并償清債務(wù)后 投資者還剩下什么？ 與價(jià)值的關(guān)聯(lián)很小 現(xiàn)金流折現(xiàn)的內(nèi)在邏輯 以未來作為估價(jià)基礎(chǔ) (相當(dāng)于計(jì)劃 ) 買方為在未來實(shí)現(xiàn)的收益支付今天的價(jià)格 ? 不同的計(jì)劃得出不同的價(jià)值 ? 沒有 正確的 價(jià)值 以現(xiàn)金流作為基礎(chǔ)，而非利潤 ? 很少由于折舊政策等原因而被歪曲 ? 反映了投資者的 可用 資金 考量未來的所有投資 剩余的凈收入折現(xiàn)到估價(jià)當(dāng)日 ? 應(yīng)用有根據(jù)的收益率 現(xiàn)金流折現(xiàn)方法評估未來現(xiàn)金流 ... ... 并顯示公司的價(jià)值 分析期 規(guī)劃期 殘存期 自由現(xiàn)金流 (1) 代表性自由現(xiàn)金流 規(guī)劃期價(jià)值 殘存期價(jià)值 (總計(jì) ) 公司價(jià)值 三大困難 1 2 3 ?T (年 ) 4 5 1 6? 永續(xù)年金 3 折現(xiàn) 2 + = (1) 自由現(xiàn)金流 = 調(diào)整后結(jié)果 + 折舊 + 儲(chǔ)備 177。 績效相對于全國資本市場 資料來源： BCG數(shù)據(jù)庫 010203040506087 88 89 90 91 92 93 94 95 96 回報(bào)率的下降將破壞價(jià)值，反之亦然 WD40 公司 資本成本 累計(jì)相關(guān) 全面股東 回報(bào) (TSR)(1) 現(xiàn)金流投 資回報(bào)率 (CFROI) (%) 總投資增長率 參考資料 回報(bào)率 增長率 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96價(jià)值發(fā)展 05010015020025030086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97Cost of capital 資本市場 02468101214161887 88 89 90 91 92 93 94 95 96(1) 1986=100。THE BOSTON CONSULTING GROUP 價(jià)值的基本概念和價(jià)值評估基礎(chǔ)知識介紹 江西移動(dòng)內(nèi)部培訓(xùn)材料 二 OO三年十二月 議 程 培訓(xùn)目的 價(jià)值的概念介紹 估價(jià)理論介紹 你會(huì)投資于哪一種事業(yè)部？ 1999年回報(bào)率 2023年回報(bào)率 增長率 (1) (19992023) 事業(yè)部 A 事業(yè)部 B 事業(yè)部 C 事業(yè)部 D 事業(yè)部 E 事業(yè)部 F 4 % 4 % 10 % 10 % 15 % 15 % 5 % 5 % 10 % 10 % 14 % 14 % 0 % 50 % 0 % 50 % 0 % 50% 資本成本： 10%、 投資資本： 1億美元 你如何對事業(yè)部的價(jià)值創(chuàng)造 (+, 0, )做出判斷？ (1) 根據(jù)已投資本 目的是從這次培訓(xùn)中獲得一些基本技能 理解并適應(yīng)價(jià)值評估的方法 了解價(jià)值評估在業(yè)務(wù)管理中的作用 能夠理解價(jià)值評估的主要概念 能夠進(jìn)行基本的價(jià)值評估分析 ? 比較法：如，乘數(shù)法 ? 獨(dú)立法：如，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 議 程 培訓(xùn)目的 價(jià)值的概念介紹 估價(jià)理論介紹 KENNZAHLEN ... MVA TBR CFROIIRR 代數(shù) CFROI CVA PVC TSR ROGI EPS RONA ROI EVA? ROCE EBITDA FCF CFROGI DAVE 價(jià)值管理并不僅僅是各種比率的結(jié)合！ 舉例：我們要建一個(gè)報(bào)亭 投資 1,000美元 所需利潤 100美元 年均 10% 要求的回報(bào)率 報(bào)亭的建立 回報(bào)率 = 要求的回報(bào)率 價(jià)值
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