數(shù)理統(tǒng)計(jì)在金融學(xué)中的應(yīng)用-全文預(yù)覽
【正文】 方法在投資管理中的應(yīng)用 數(shù)量化投資方法特點(diǎn)： ? 對(duì)市場(chǎng)具有獨(dú)特認(rèn)識(shí) ? 借助數(shù)量方法構(gòu)建決策模式 ? 有紀(jì)律的投資，克服貪婪與恐懼 ? 借助電腦彌補(bǔ)人腦的不足 ? 量化投資是反復(fù)修正、不斷調(diào)整的過(guò)程 ? 投資績(jī)效取決于定性判斷與定量分析的有效結(jié)合 ? 西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄?1988年以來(lái)的年回報(bào)率高達(dá) 34% 常規(guī)投資方法特點(diǎn) ? 相對(duì)價(jià)值投資 ? 趨勢(shì)投資 ? 以指數(shù)成分股為基本配置作超低配安排，風(fēng)格靈活 ? 總體的長(zhǎng)期投資績(jī)效與市場(chǎng)持平 ? 承受的心理壓力小 ? 股市和債市在經(jīng)濟(jì)周期大部分時(shí)間里具有相反表現(xiàn) ? 利用股票和債券互補(bǔ)性質(zhì)，把它們組對(duì)（比如上證指數(shù)和國(guó)債指數(shù)），定義兩者相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)，然后用適當(dāng)?shù)募夹g(shù)方法（如馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型）對(duì)相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)擇時(shí) ? 能夠規(guī)避主要的股票熊市， 2023年以來(lái)可獲得 3倍收益，同期上證指數(shù)漲幅只有 50%左右 在大類資產(chǎn)配置中的應(yīng)用 互補(bǔ)輪動(dòng)模型 1 0 年期國(guó)債收益率對(duì)比上證綜指E P18Mar08 18Jun08 18Sep08 18Dec08 18Mar09 18Jun09 18Sep09 18Dec09 18Mar10上證綜指E P銀行間固定利率國(guó)債到期收益率: 1 0 年期 ? 成交量包含了影響市場(chǎng)變化的豐富信息，能反映各類投資者情緒波動(dòng) ? 高盛在其行業(yè)量化配置模型中成交量變化（ Change in Volume） 是龐大模型中不可或缺因素 ? 成交量偏差指標(biāo)是指當(dāng)前成交量相對(duì)過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間成交量均值的偏差，借此反映市場(chǎng)處于樂(lè)觀狀態(tài)還是悲觀狀態(tài)，對(duì)市場(chǎng)漲跌作出判斷 ? 成交量偏差模型對(duì)規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)效果明顯 在大類資產(chǎn)配置中的應(yīng)用 成交量偏差模型 ? 根據(jù)各行業(yè) Alpha與其它行業(yè) Alpha相關(guān)系數(shù)，將23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分為兩類，一類行業(yè)包括：采掘行業(yè)、金融行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、有色金屬、黑色金屬和交通運(yùn)輸。 ? 混合橫截面數(shù)據(jù)（ pooled crosssectional data）： 不同年份的橫截面數(shù)據(jù)混合，但不同年份的樣本點(diǎn)不同 ? 時(shí)序橫截面數(shù)據(jù)（ panel data）： 不同年份的橫截面數(shù)據(jù)混合且每年樣本點(diǎn)相同 （ 4） 獲取數(shù)據(jù) 行 業(yè) 1995 1996 1997 1998 1999 2023批發(fā)和零售貿(mào)易餐飲業(yè) 1 0 5 .9 1 0 5 .4 1 0 8 .5 1 0 7 .7 1 0 7 .2 1 0 8 .2金融、保險(xiǎn)業(yè) 1 0 8 .5 1 0 7 .5 1 0 8 .5 1 0 4 .9 1 0 4 .8 1 0 6 .5房地產(chǎn)業(yè) 1 1 2 .4 1 0 4 .0 1 0 4 .1 1 0 7 .7 1 0 5 .9 1 0 7 .1社會(huì)服務(wù)業(yè) 1 0 5 .8 1 0 5 .0 1 0 7 .9 1 1 0 .6 1 0 8 .1 1 0 8 .7衛(wèi)生體育和社會(huì)福利業(yè) 1 0 6 .4 1 1 0 .3 1 0 8 .1 1 0 7 .8 1 0 4 .6 1 0 6 .3科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)
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