【正文】 。 普通股每股營業(yè)收入普通股每股市價市銷率 ?30 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司每股指標分析 ? （七）市價與現(xiàn)金流比率 ? 市價與現(xiàn)金流比率（ PCF）是衡量市場價格與企業(yè)財務(wù)資金狀況相關(guān)關(guān)系的一種估值指標。 29 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司每股指標分析 ? （六）市銷率 ? 市銷率（ PS）也稱市價與銷售收入比率。投資者以低于凈資產(chǎn)賬面價值進行股票的折價交易，如公司未來的發(fā)展轉(zhuǎn)好，可能會給投資者帶來較高獲利機會。其計算公式如下： ? 市凈率表明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，是證券市場上交易的結(jié)果，可以用于對股票的投資分析。該指標值主要取決于公司的股利政策。股東投資所得到的回報是實際分得的現(xiàn)金股利，股票的市價可看作是股東投入的成本。 ? 通常長期投資者持有公司股票是為了獲得穩(wěn)定的投資收益，他們關(guān)心的是公司的長遠發(fā)展和投資獲利能力，因此往往通過分析比較盈余報酬率來進行投資決策。由于股東為取得股票而支付的代價實際上不是股票的面值，而是股票的價格，因此股東們更關(guān)心按市價支付的股本額所得到的報酬。另外，市盈率指標在理論上也存在一定的缺陷，如用某一時點的股票市價和某一時期的每股收益相比較，指標計算中的時間性差異將會給投資分析帶來一定影響。 ? （ 6）上市公司的規(guī)模對其股票市盈率的影響也不容忽視。因此，觀察市盈率的長期變動趨勢很重要，同時投資者還要結(jié)合其他相關(guān)信息，才能運用市盈率指標判斷股票的價值。 ? （ 3）市盈率高低的評價必須依據(jù)當時的金融市場平均市盈率進行，并非市盈率越高越好或越低越好。它反映投資人對每股收益所愿意支付的價格，是市場對公司的共同期望指標，市盈率越高，表明市場對公司越看好。其計算公式如下： ? 在上式中，如果每股收益采用最近的前 12個月或前 4個季度的凈收益計算得到，則稱為現(xiàn)行市盈率（ Trailing P/E）。其計算公式為： ? 每股未分配利潤反映的是公司平均每股所占有的留存于公司內(nèi)部的未分配利潤的多少。每股股利金額越大，投資者獲得的報酬就越多。在公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)不變的情況下，每股凈資產(chǎn)的數(shù)值就越大，股東所擁有的公司權(quán)益就越多。 19 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司每股指標分析 ? （二）每股凈資產(chǎn) ? 每股凈資產(chǎn)也稱每股權(quán)益、每股賬面價值，是公司年末股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）與年末普通股股份總數(shù)的比值。 18 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司每股指標分析 ? （ 4）利用每股收益指標可以進行公司的趨勢分析與同業(yè)比較分析。但是每股收益多并不意味著公司就一定會多分紅。充分稀釋的每股收益是指將所有可能的影響（并非真正稀釋）因素都加入到普通股股權(quán)中去所計算出的每股收益值，目的在于更為穩(wěn)健地反映每股收益狀況?；久抗墒找媸侵笇⑵髽I(yè)真正稀釋的證券加入普通股，一并計算確定的每股收益。如果公司發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股，又包括普通股的等同權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等，則公司的資本結(jié)構(gòu)類型要視具體情況而定： ? 如果公司因認股權(quán)證持有者行使認股權(quán)利或可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票而增加的股票不超過現(xiàn)有流通在外的普通股票的 20％，則該公司仍屬于簡單資本結(jié)構(gòu)；如果公司因認股權(quán)證持有者行使認股權(quán)利或可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票而增加的股票超過現(xiàn)有流通在外的普通股票的 20％時，則該公司屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)。如果公司發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券只有普通股一種，或雖有其他證券，但對公司普通股份無稀釋作用或稀釋作用不明顯，則該公司屬于簡單資本結(jié)構(gòu)形式。常見的指標有每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股股利、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和每股未分配利潤等。利潤表中數(shù)據(jù)按報告期、年初至報告期期末數(shù)分別披露，上年同期數(shù)無需披露；資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)按年初、報告期期末數(shù)分別披露。 11 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司的定期報告 ? 季報內(nèi)容在半年度報告的基礎(chǔ)上再次精簡，省去了“股本變動及股東情況”，“董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況”，“重要事項” 3個部分，“財務(wù)報告”則在“附錄”中反映。 ? 在定期報告中，年度報告以其權(quán)威性（必須經(jīng)過注冊會計師審計）、全面性、完整性在定期報告中占有十分重要的地位。 ? 當公司發(fā)起人以外的任何法人直接或者間接持有一個上市公司發(fā)行在外的普通股達到 30%時，應(yīng)當自該事實發(fā)生之日起 45個工作日內(nèi)，向該公司所有股票持有人發(fā)出公司收購公告。 ? 4．臨時公告 ? 臨時公告包括重大事件公告和公司收購公告。 ? 在股票公開發(fā)行期間，與發(fā)行有關(guān)的、應(yīng)當公開的信息，例如股票認購表抽簽結(jié)果、交款的地點與時間等，也應(yīng)及時公告。 ? 1．招股說明書 ? 股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)當編制招股說明書，向社會公開披露有關(guān)信息。 ? 3．前瞻性信息，即對未來的預(yù)測信息 ? 包括：企業(yè)經(jīng)營面臨的機遇和風險；企業(yè)的發(fā)展、投資開發(fā)計劃；將實際取得的業(yè)績與以前披露的該項目的機會和風險相比較等。上市公司在性質(zhì)上屬于股份有限公司，因此具有股份有限公司的全部法律特征，即股東人數(shù)的廣泛性；公司股份的均等性；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的公開性、自由性；股東責任的有限性；公司經(jīng)營的公開性等。 學習目的 2 機密 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司的信息披露制度 ? 上市公司是指依法公開發(fā)行股票，并在獲得證券交易所審查批準后，其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。 ? 2．企業(yè)管理部門對信息的分析說明 ? 主要說明企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀、發(fā)生的變化及其原因，以及企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。 4 Shanghai University of Finance and Economics, HR 上市公司的信息披露資料 ? 根據(jù) 《 公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則 》 的規(guī)定，股份有限公司公開發(fā)行股票、將其股票在證券交易場所交易，必須公開披露的信息包括（但不限于）：招股說明書；上市公告書；定期報告，包括年度報告、半年度報告和季度報告；臨時公告，包括重大事件公告和收購與合并公告。上市公告書中載有財務(wù)會計資料的，其資產(chǎn)負債表報表日和利潤表及其他規(guī)定的報表的報告期間終止日距掛牌交易首日不得超過 180日，其盈利預(yù)測期間自掛牌交易首日起至盈利預(yù)測期間終止日，不得少于 90日。定期報告的格式和表式執(zhí)行定期報告的內(nèi)容與格式準則的規(guī)定。 ? 以上未做規(guī)定但確屬可能對公司股票價格產(chǎn)生重大影響的事件也應(yīng)當視為重大事件。這些報告的披露內(nèi)容與格式主要由中國證監(jiān)會頒布的《 公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 2號 —— 年度報告的內(nèi)容與格式 》 、 《 公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 3號 —— 半年度報告的內(nèi)容與格式 》 和 《 公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第 13號 —— 季度報告內(nèi)容與格式特別規(guī)定 》 來規(guī)范。 ? 而半年度報告在年度報告基礎(chǔ)上，省去了“會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要”、“公司治理結(jié)構(gòu)”、“股東大會情況簡介”、“董事會報告”、“監(jiān)事會報告”、“備查文件目錄” 6個部分，增加了“管理層討論與分析”一個部分。而季報無需披露完整的財務(wù)報表，只須披露簡要的合并利潤表與合并資產(chǎn)負債表，財