【正文】 美收購永樂的各種信息被媒體頻頻披露，甚至包括國美將以 1股國美股換取 3股永樂股等收購方案的細節(jié)。 32 違規(guī)及處罰案例 國美收購永樂 ? 2023年 07月 17日，永樂電器股票開盤 5分鐘后突然停牌。 ? 延遲停盤引發(fā)了部分香港股民的憤怒，他們要求聯(lián)交所對聯(lián)想進行譴責。根據(jù)聯(lián)交所規(guī)定，上市公司必須就涉及股價的敏感信息主動與聯(lián)交所溝通，并申請停盤。 31 違規(guī)及處罰案例 聯(lián)想延遲發(fā)出通告 ? 據(jù)香港《南華早報》 2023年 2月 7日報道，香港聯(lián)交所將要求聯(lián)想集團就昨日未提前就 IBM出售%股份發(fā)出通告并申請停牌一事作出解釋。 ? 此前，熊貓電子曾公告，其旗下熊貓移動董事、江蘇天創(chuàng)總經(jīng)理馬志平控股的公司欠熊貓電子應收帳款共計人民幣 (約合 )，但此時，熊貓移動、江蘇天創(chuàng)以及馬志平擁有 20%多股權(quán)的易美手機都已轟然倒下。 ? 該公司隨后發(fā)布信息稱，今年上半年凈利潤較上年同期增漲 26％。即為在其完全公開披露有關(guān)信息之前，先悄悄地向某些人（通常是大券商）披露有關(guān)信息。兩種做法在法律上分別被稱為 “關(guān)聯(lián)交易 ”和 “有選擇披露 ”。 及時性要求公開發(fā)行證券公司從證券發(fā)行到上市的持續(xù)經(jīng)營活動期間 ， 向投資者披露的信息應當是最新的 、 及時的 ， 公司承擔持續(xù)披露義務 易得性 ? 即信息披露的內(nèi)容容易為投資者獲得 ? 信息披露的方式主要有以下幾種：通過公眾新聞媒介 ， 如 《 上海證券報 》 、 《 深圳證券報 》 、 《 中國證券報 》 等；將招股書 、 上市公告書等置備于證券交易所 、 證券公司 、 公司住所供公眾查閱；通過互聯(lián)網(wǎng)披露信息等 12 H股上市公司披露的主要內(nèi)容 ? 一些常見的事例包括： ? 定期發(fā)生的事項（如財務業(yè)績及股息）； ? 特殊事項（如涉及關(guān)聯(lián)人士的收購、出售交易）； ? 簽訂重要合約； ? 訂立重大的合營協(xié)議； ? 集資活動； ? 就盈利或股息前景發(fā)出評論； ? 發(fā)行人或其董事發(fā)放集團的預期盈利； ? 就發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的購股權(quán)訂立協(xié)議； 13 H股上市公司披露的主要內(nèi)容（續(xù)） ? 一些常見的事例包括： ? 出現(xiàn)龐大外匯虧損； ? 發(fā)行人有重大業(yè)務或交易的行業(yè)、國家或地區(qū)出現(xiàn)市場動蕩； ? 核數(shù)師在任期屆滿前被免任； ? 先前公告所述的協(xié)議取消； ? 行政總裁呈辭； ? 發(fā)行人知道其核數(shù)師將就發(fā)行人的業(yè)績發(fā)出有保留意見的報告； ? 更改會計政策而可能會對賬目造成重大影響； ? 發(fā)行人控制范圍以外但對其業(yè)務、營運或財務表現(xiàn)有重大影響的事件。 ? 完整性原則并不是要求上市公司事無巨細地披露所有的公司信息， 披露的主要是重大的或者法律要求強制披露的信息 ， 如重大關(guān)聯(lián)交易 、 重大的資產(chǎn)出售和收購等 10 A股信息披露內(nèi)容的基本要求 (續(xù) ) 準確性 ? 準確性要求意味著上市公司披露信息時必須用精確不含糊的語言表達含義 ， 在內(nèi)容和表達方式上不致使人誤解 。 7 與 A股市場信息披露的總體比較分析 ? 完全遵循境內(nèi) A股的披露要求 ， 基本上已經(jīng)可以涵蓋聯(lián)交所的信息披露要求 ? 中國證監(jiān)會與香港聯(lián)交所在共同監(jiān)管協(xié)議的框架下對于跨兩地上市的中國公司在信息披露方面要求同步進行 ， 并遵循從嚴原則 ? 即就某一事項而言 ， 聯(lián)交所的要求嚴格即按照聯(lián)交所的要求進行披露 ， 上交所的要求嚴格即按照上交所的要求披露 。 ? 發(fā)行人的雇員有可能接觸到未公布的股價敏感資料，發(fā)行人發(fā)行人須制定相關(guān)的政策并向雇員說明，任何時候都要對未公布的股價敏感資料保密。 ? 上市發(fā)行人之股份成功在聯(lián)交所上市后 ,上市發(fā)行人及董事須遵守《上市規(guī)則》所訂下的責任，確保資料得以向聯(lián)交所、上市發(fā)行人股東以及公眾人士即時發(fā)放（一般稱為 “持續(xù)責任 ”） ? 披露的方式為聯(lián)交所網(wǎng)站公布（無紙化公布）。 ? 在公布有關(guān)資料前，發(fā)行人董事必須確保資料絕對保密。披露資料的方式須讓市場有時間消化最新的資料，使市場定出能反映實況的證券價格 4 H股上市公司信息披露的基本原則 (續(xù) ) ? 發(fā)行人可能會遇到意料之外的重大事件，而許多事件也可以影響股價和股份買賣。 ? 《上市規(guī)則》所載的披露規(guī)定只是最低的強制標準。上市公司信息披露規(guī)范、要求以及處罰案例 信永中和會計師事務所 謹呈： 新華文軒 1 主要內(nèi)容 ? 上市公司信息披露的原則 ? H股與 A股披露的基本要求比較 ? H股上市公司披露的主要內(nèi)容 ? 財務信息在公司信息披露中的重要地位 ? 違規(guī)及處罰案例 2 上市公司信息披露的原則 ? 上市公司與一般企業(yè)的最大區(qū)別：公司通過強制的、持續(xù)的信息披露接受證券監(jiān)督管理部門的監(jiān)督。 3 H股上市公司信息披露的基本原則 ? 基本原則即真實性、及時性、公平性、完整性、規(guī)范性、易得性 ? H股 披露規(guī)范 由《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》（以下簡稱 “上市規(guī)則 ”）規(guī)定。 ? 《上市規(guī)則》規(guī)定發(fā)行人要及時和 準確地 公開披露股價敏感資料，為的是希望確保市場運作能保持高效率，并同時確保這些資料是 向整個市場發(fā)布 ，而非只是向公眾當中的某部份人士公布，以致任何人士或任何類別人士在證券買賣上得以處于有利地位。 ? 首要原則：凡預計會影響股價的資料，均應在發(fā)行人的董事或管理高層已經(jīng)知悉該等資料，及 /或發(fā)行人的董事或管理高層作出有關(guān)該等資料的決定后立即公布。 ? 股價敏感資料包括有利或不利的資料 5 H股上市公司信息披露的基本原則 (續(xù) ) ? 披露的信息必須履行既定的審批程序，該審批程序必須經(jīng)董事會通過。 ? 若發(fā)行人曾作公開盈利預測，但后來發(fā)覺預測所采用的假設(shè)可能不正確，或者最終數(shù)字與早前預測數(shù)據(jù)會有重大的出入，則發(fā)行人應該盡快發(fā)出公告。因此，發(fā)行人在通知其他證券交易所任何資料時，須同時通知聯(lián)交所；并且有關(guān)資料是在同一時間向每一個市場發(fā)放。 完整性 ? 所有可能影響投資者決策的信息均應當?shù)玫脚?；在披露某一信息時 ， 應當對該信息的所有方面進行周密全面充分的揭示；不僅要披露對公司股價有利的信息 ， 更要披露對公司股價不利的諸種因素或現(xiàn)實風險因素 ， 不能遺漏 。 規(guī)范性 ? 公司的信息披露應當按照統(tǒng)