企業(yè)價值評估與eva業(yè)績評價-全文預(yù)覽
【正文】 acidore等學(xué)者提出了修正后的 EVA，即 REVA（ Refined EVA）指標(biāo)， REVA強(qiáng)調(diào)以市場價值替代賬面價值基礎(chǔ)計算 EVA，即計算市場增加值（ Market Value Added，簡稱為MVA）。 1955年通用電氣也提出了用“剩余收益”來評價企業(yè)內(nèi)部各部門的業(yè)績。 ? 在允許的情況下，應(yīng)對企業(yè)價值同時運用幾種方法進(jìn)行估價，從而得出企業(yè)價值的區(qū)間，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行決策。作為非上市公司同等效用的替代物，交易案例必須是相似而且相關(guān)。 ? 當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時，證券價格在預(yù)期回報率和用 β系數(shù)衡量的系統(tǒng)風(fēng)險之間存在著一種線性關(guān)系，股票的實際市場價格等于股票的內(nèi)在價值。 齊寅峰公司財務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 （二）賬面價值法（續(xù)） 2. 成本加和法 其基本思路是將被估價企業(yè)視為一個各項資產(chǎn)的組合體，在對各項資產(chǎn)清查核實的基礎(chǔ)上，逐一進(jìn)行評估，并以各單項可確指資產(chǎn)和不可確指資產(chǎn)評估價值的總和作為企業(yè)整體資產(chǎn)價值的一種評估方法。 ? Jensen（ 1986）最終確定了自由現(xiàn)金流，并由此提出了自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。費雪（ Irving Fisher）的資本價值理論。 ? 代理理論和信號理論在籌資決策與企業(yè)價值的關(guān)系上又做出了新的貢獻(xiàn)。 ? 傳統(tǒng)的賬面價值忽略了企業(yè)資產(chǎn)的時間價值和機(jī)會成本，受到會計程序與方法選擇等人為因素的影響，不能反映企業(yè)真實的價值。 第二十九章 企業(yè)價值評估與EVA業(yè)績評價 齊寅峰公司財務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 內(nèi)容簡介 ?本章由兩節(jié)構(gòu)成 – 第一節(jié)討論企業(yè)價值評估，主要介紹企業(yè)價值評估的意義及其理論發(fā)展，企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇，知識經(jīng)濟(jì)對企業(yè)價值評估的影響。不僅僅是企業(yè)購并業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)，而且逐漸成為企業(yè)財務(wù)管理的一項經(jīng)常性工作。 ? 20世紀(jì) 60年代，三位財務(wù)金融學(xué)家， Sharp、 Lintner和 Treynor推導(dǎo)出了資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）。 齊寅峰公司財務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 （一）折現(xiàn)現(xiàn)金流法（續(xù)） ? 該方法起源于艾爾文 ? 1961年，莫迪里亞尼和米勒提出了股利與公司股價無關(guān)的 MM理論。 ? 賬面價值法又可以進(jìn)一步分為： – 凈資產(chǎn)賬面價值法 – 成本加和法 – 剩余收益模型 – 經(jīng)濟(jì)增加值模型 – 市盈率法 – 市賬率法 齊寅峰公司財務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 （二）賬面價值法（續(xù)） 1. 凈資產(chǎn)賬面價值法 ? 它采用經(jīng)過調(diào)整確認(rèn)后的賬面資產(chǎn)減去負(fù)債得到企業(yè)的凈資產(chǎn)來表示企業(yè)股東權(quán)益的價值。 ? 企業(yè)（股權(quán)）的價值 ＝賬面凈資產(chǎn) 適當(dāng)?shù)氖匈~率 ＝普通股每股凈資產(chǎn) 適當(dāng)?shù)氖匈~率 流通在外的普通股股數(shù) 齊寅峰公司財務(wù)學(xué) 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 （三）市場價值法 1. 資本資產(chǎn)定價模型 2. 托賓的 Q模型 3. 直接市場數(shù)據(jù)法 齊寅峰公司財務(wù)學(xué)
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