清華xx投資管理有限公司行業(yè)分析報告(1)-全文預(yù)覽
【正文】 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 01991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023農(nóng)村居民家庭人均純收入 城市居民家庭人均可支配收入 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999城鎮(zhèn)居民消費傾向 農(nóng)村居民消費傾向 444648505254561993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023農(nóng)村居民 城鎮(zhèn)居民 城鎮(zhèn)、農(nóng)村人均收入 城鎮(zhèn)、農(nóng)村消費占比 城鎮(zhèn)、農(nóng)村消費傾向 ?中國城鎮(zhèn)化進程的加速創(chuàng)造出世界上最大的消費品市場 ?2023年，中國社會消費品零售總額占GDP的 38%，遠低于美國 63%的水平 ?我國零售業(yè)和世界先進水平比較，有著相當(dāng)大的差距，然而差距正意味著增長潛力 行業(yè)分析 ?2023年，中國對外貿(mào)易額超過加拿大，成為世界第 4，亞太第 3位 ? 中國 GDP占世界第 7位，且仍以每年 7％以上的速度增長 ? 世界級的跨國公司幾乎全部進入中國市場，絕大多數(shù)在國內(nèi)設(shè)立生產(chǎn)基地。北京王府井百貨增長率為 28%。行 業(yè) 分 析 清華興業(yè)投資管理有限公司 陳國光 2023年 5月 行業(yè)分析 行業(yè)分析框架 ? 宏觀基礎(chǔ)：宏觀經(jīng)濟政策環(huán)境（行業(yè)外圍環(huán)境分析） ? 行業(yè)在我們國家中的地位 ? 我們國家對行業(yè)的政策 ? 行業(yè)對外資進入的政策及外資進入狀況 ? 行業(yè)全球化的程度以及市場狀況 ? 行業(yè)分析 ? 行業(yè)業(yè)績考察 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)及價值鏈 ? 行業(yè)特征及競爭特點 ? 其他因素 ? 外資進入戰(zhàn)略分析 ? 外資進入動機 ? 外資中國戰(zhàn)略在其全球戰(zhàn)略中的地位 ? 外資進入方式及進入程度 ? 行業(yè)內(nèi)上市公司綜合競爭能力和發(fā)展前景分析 ? 行業(yè)內(nèi)企業(yè)未來發(fā)展的決定因素 ? 行業(yè)內(nèi)主要上市公司綜合競爭力比較 ? 主要企業(yè)發(fā)展前景 ? 決定投資策略 第一部分 宏觀基礎(chǔ) 行業(yè)分析 宏觀環(huán)境分析 ? 行業(yè)在我們國家中的地位 ? 占 GDP的比重 ? 出口創(chuàng)匯的能力 ? 未來的增長空間 ? 我們國家對行業(yè)的政策 ? 扶持 ? 一般 ? 限制 ? 行業(yè)對外資進入的政策（鼓勵 /限制）及外資進入狀況 ? 鼓勵 ? 限制 ? 行業(yè)全球化的程度以及全球市場狀況 第二部分 行業(yè)分析 行業(yè)分析 行業(yè)業(yè)績考察 ? 過去幾年行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r ? 從行業(yè)狀況、利潤狀況來看行業(yè)的發(fā)展是否良性 ? 利潤的分布 ? 主要參考指標(biāo) ? 總量指標(biāo)：銷售收入、毛利潤、 EBIT、凈利潤 ? 比率指標(biāo)：銷售毛利 /銷售收入、 EBIT/銷售收入 凈利潤 /銷售收入、 EBIT/總資產(chǎn)、凈利潤 /權(quán)益 ? 各項指標(biāo)同經(jīng)濟總量的對比 行業(yè)分析 行業(yè)結(jié)構(gòu)和價值鏈 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)分布 ? 行業(yè)中的主要領(lǐng)域 ? 主要的產(chǎn)品和技術(shù)水平 ? 行業(yè)價值鏈 ? 行業(yè)的增值過程，重點關(guān)注鏈段上增值幅度最大的節(jié)點 ? 企業(yè)在行業(yè)結(jié)構(gòu)和價值量上的分布 ? 各節(jié)點上企業(yè)的數(shù)量、增值空間、進入退出壁壘高低 ? 增值幅度大的節(jié)點上如果企業(yè)數(shù)量少，則重點關(guān)注 原料供應(yīng) 加工過程 1 加工過程 2 批發(fā) 零售 光線預(yù)制棒 拉 絲 成 纜 7 ： 2 ： 1 行業(yè)分析 案例：未來市場的發(fā)展預(yù)測 —— 改革進程 垂直一體化壟斷 廠網(wǎng)分離 電力批發(fā) 市場放開 電力零售 市場放開 ? 電力公司壟斷發(fā)電、輸電和配電 ? 輸電環(huán)節(jié)獨立 ? 降低批發(fā)進入門檻 ? 形成批發(fā)領(lǐng)域競爭 ? 發(fā)電廠剝離 ? 廠網(wǎng)分開 ? 競價上網(wǎng) ? 在發(fā)電領(lǐng)域形成競爭 ? 配電和銷售分離 ? 降低銷售進入門檻 ? 形成零售領(lǐng)域競爭 國外電力改革進程 ? 從國外成熟市場的發(fā)展來看，一個國家的電力市場開放一般要經(jīng)過右圖所示的四個過程 ? 我們國家目前正處在第二階段，目前的任務(wù)是要在發(fā)電側(cè)形成競爭 ? 批發(fā)市場和零售市場的開放有可能是下一步的改革方向，發(fā)電商應(yīng)該做到未雨綢繆 行業(yè)分析 案例 : 從發(fā)達國家電力改革看產(chǎn)業(yè)價值鏈變動 最后階段 理論基礎(chǔ) 發(fā) 電 貿(mào) 易 工業(yè)用戶零售 國內(nèi)用戶零售 ? 利用率取決于成本、規(guī)模 ? 利潤率低 ? 對創(chuàng)新的經(jīng)營者會有很多機會 ? 具有潛在吸引力的利潤 產(chǎn)業(yè)價值鏈的變動 輸變電 ? 利潤率降低，具有周期性 ? 管理效率的不斷提高將使該環(huán)節(jié)獲取有限的利潤 ? 市場進入壁壘低，競爭激烈 ? 成熟的市場只為那些提供衍生產(chǎn)品或交叉交易市場的交易者予以回報 ? 客戶具有依附性，給零售商重新來過的機會 ? 具有技術(shù)優(yōu)勢的新的市場進入者使得競爭更激烈，導(dǎo)致價格降低 從國外的改革來看 ， 發(fā)電商在市場放開之后面臨利潤率下降的壓力 ， 如果能夠及時進入其他環(huán)節(jié) ， 比如貿(mào)易和零售領(lǐng)域 ， 可以發(fā)現(xiàn)很多機會 ， 五大集團要做好相應(yīng)準(zhǔn)備 行業(yè)分析 行業(yè)特征與競爭特點 ? 行業(yè)競爭的關(guān)鍵因素 ? 根據(jù)需求分析：質(zhì)量、價格、服務(wù) ? 根據(jù)技術(shù)水平分析 ? 價值鏈上的需求特點 ? 上游企業(yè)對下游企業(yè)的影響 ? 需求發(fā)展趨勢 ? 需求的新
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