交易員是如何管理風(fēng)險(xiǎn)暴露-全文預(yù)覽
【正文】 mma中性組合 M+(g/q) C 2）在上交易組合中加入(gd/q)份的基礎(chǔ)資產(chǎn)可得既是Gamma中性又是Delta中性的交易組合：M+(g/q) C+(gd/q)S,6.3 Vega,背景：衍生品價(jià)格也受波動(dòng)率影響。[例如：股價(jià)由49元漲到49.1元，期權(quán)價(jià)格增加522000.1=5220元，期權(quán)短頭寸的這一損失剛好被股票帶來收益中和] 非線性產(chǎn)品需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整對(duì)沖策交易，才能使Delta始終為0，此過程稱為再平衡過程,非線性函數(shù)：P(S)≈P’(s)(Ss)+P(s),1.對(duì)沖交易每周進(jìn)行一次 2.借入資金需要支付利息 3.期權(quán)賣出方策略,1.對(duì)沖交易每周進(jìn)行一次 2.借入資金需要支付利息 3.期權(quán)賣出方策略,6.1.3 amp。市場(chǎng)變量如下： 股票當(dāng)前市價(jià)S=49元 期權(quán)執(zhí)行價(jià)K=50元 無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5% 股價(jià)波動(dòng)率σ=20% 期權(quán)期限T=20周 該期權(quán)理論價(jià)：240000 實(shí)際賣出價(jià)： 300000元 (賺得6萬),利用期權(quán)定價(jià)公式及DerivaGem軟件,非線性產(chǎn)品Delta對(duì)沖策略構(gòu)造,非線性產(chǎn)品的Delta隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化。 【資產(chǎn)定價(jià)公式見附錄】,線性產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,【實(shí)例】美國(guó)某銀行與企業(yè)有一個(gè)遠(yuǎn)期交易，合約約定：銀行在一年后以130萬美元賣給企業(yè)100萬歐元，設(shè)歐元和美元一年期復(fù)利率分別為4%和3%，當(dāng)前1歐元=s美元 該合約的價(jià)值？ 該合約對(duì)匯率的Delta是多少？ 怎樣對(duì)沖由于匯率波動(dòng)對(duì)該合約的風(fēng)險(xiǎn)？ 解 1)歐元現(xiàn)值1000000/1.04=961538。P500上漲到1005時(shí)交易組合價(jià)格為多少？如果想避免該損失，應(yīng)如何對(duì)沖？,線性產(chǎn)品與非線性產(chǎn)品,線性產(chǎn)品：交易產(chǎn)品價(jià)值變化與基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值變化有某種線性關(guān)系。P 500的Delta為 2000。據(jù)測(cè)算，假如黃金價(jià)格變?yōu)?00.10元/盎司，則交易組合價(jià)值變?yōu)?16900元。6.1,第六章,交易員是如何管理風(fēng)險(xiǎn)暴露,本章主要內(nèi)容,交易產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo) Delta Gamma Vaga Theta Rho 交易組合價(jià)格的Taylor展開式,金融機(jī)構(gòu)交易平臺(tái),前臺(tái)：金融機(jī)構(gòu)的直接交易平臺(tái) 中臺(tái)：管理銀行面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率以及監(jiān)管法規(guī)的部門。,6.1 Delta
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