【正文】 元，超過百度、騰訊，成為中國市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。 ? 之后．阿里巴巴創(chuàng)辦淘寶網(wǎng)，創(chuàng)辦支付寶，收購雅虎中國，創(chuàng)辦阿里軟件。冬天很快就過去了，互聯(lián)網(wǎng)的春天在 2023年開始慢慢到來。 2023年 3月 13日 page51 案例 ：軟銀投資阿里巴巴，獲利 71倍 ? 從 2023年 4月起，納斯達(dá)克指數(shù)開始暴跌，長達(dá)兩年的熊市寒冬開始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境，甚至關(guān)門大吉。” ? 這個經(jīng)典的回答并沒有觸怒孫正義。 1999年秋，日本軟銀總裁孫正義約見了馬云。 ? “天使基金” ? 就在這個時候，現(xiàn)在擔(dān)任阿里巴巴 CFO的蔡崇信的一個在高盛的舊關(guān)系為阿里巴巴解了燃眉之急。當(dāng)時馬云開始去見一些投資者，但是他并不是有錢就要，而是精挑細(xì)選。大家集資了 50萬元，在馬云位于杭州湖畔花園的 100多平方米的家里，阿里巴巴誕生了。若信托機(jī)構(gòu)解散、被撤銷或破產(chǎn)，信托財產(chǎn)不屬于其清算或破產(chǎn)的財產(chǎn)； ?二是委托人的信托財產(chǎn)與委托人其他財產(chǎn)相互獨(dú)立； ?三是不同委托人的信托財產(chǎn)或同一委托人的不同類別的信托財產(chǎn)相互獨(dú)立。 按我國的法律規(guī)定，公司只能就其凈資產(chǎn)的 40%對外投資，合伙企業(yè)則沒有 此 限制 。 ?產(chǎn)業(yè)投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。 際上一些著名的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)有黑石（ The Blackstone Group）、賽富（ SAIF）、凱雷（ The Carlyle Group）、紅杉（ Sequoia Capital）、高盛等。 ? 私募基金的結(jié)構(gòu)比較靈活，契約設(shè)計比較復(fù)雜，同時投資者的參與度比較高 。 ?內(nèi)部監(jiān)察和稽核制度 ? 主要檢查各部門在基金投資管理中是否違反了國家有關(guān)法律、法規(guī)、和公司有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)章制度 等。 2023年 3月 13日 page37 ? 基金的投資決策程序 ? 風(fēng)險控制 ?風(fēng)險控制機(jī)構(gòu) 161。 ? 交易部依據(jù)基金經(jīng)理小組的指令，制定交易策略 。負(fù)責(zé)在投資決策委員會的指導(dǎo)和授權(quán)下進(jìn)行基金的投資運(yùn)作。 ?基金代理人 和 基金管理人 的關(guān)系 ? 基金代理人 受 基金管理人的委托，與基金投資人進(jìn)行基金證券的買賣活動； ? 基金管理人通過代理人買賣其他證券，實(shí)現(xiàn)其投資 。 ?基金經(jīng)理不能直接運(yùn)用基金資產(chǎn)買賣其他證券 。 ?一般來說，基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財務(wù)上相互獨(dú)立，其高級管理人員不能在對方兼任任何職務(wù)。 2023年 3月 13日 page26 back 證券投資基金的當(dāng)事人 ? 基金管理人 ?基金管理人，是指運(yùn)用專門投資知識和專業(yè)投資技術(shù)，依據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，運(yùn)用所募集或管理的基金，對各種有價證券進(jìn)行綜合投資，使其所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取收益的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu) 。 ? QDII是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場未開放條件下，有控制地允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。 2023年 3月 13日 page21 ? 公司型基金與契約型基金的比較 ?法律依據(jù)不同 ? 信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù) ? 公司型基金是依照公司法組建的 ?法人資格不同 ? 契約型基金不具有法人資格 ? 公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司 ?投資者的地位不同 ： ? 契約型基金的投資者對基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán) ? 公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決契約型基金策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見 2023年 3月 13日 page22 ? 公司型基金與契約型基金的比較 ?融資渠道不同 ? 公司型基金由于具有法人資格，可以向銀行借款 ? 契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款 ?經(jīng)營財產(chǎn)的依據(jù)不同 ? 契約型基金憑借基金契約經(jīng)營基金財產(chǎn) ? 公司型基金依據(jù)公司章程來經(jīng)營 ?經(jīng)營期限不同 ? 公司型基金除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性 ? 契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營也就終止 2023年 3月 13日 page23 ? QFII和 QDII ?QFII的全稱是 Qualified Foreign Institutional Investors，即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者。封閉式基金的價格則受市場供求關(guān)系的影響 。開放式基金可以隨時向基金管理人或者代理機(jī)構(gòu)申購或者贖回， 基金份額是變化的； 161。 ? 在我國， 1992年開始，國內(nèi)的基金紛紛在沈陽、大連、海南、武漢、北京和深圳等地出現(xiàn) 。由此，我國的信托公司發(fā)展迅速。 2023年 3月 13日 page15 ? 我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn) ? 保險公司 ?2023年 1至 6月份投資型壽險產(chǎn)品的比重已占壽險保費(fèi)收入的 79％。 ?公司開展集合資產(chǎn)管理和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 ?目前，針對客戶在投資風(fēng)險、收益、流動性等方面的不同需求提供各類量身定制的理財產(chǎn)品，形成了一條包括股票、基金、債券、貨幣類產(chǎn)品、數(shù)量化投資產(chǎn)品等七個系列的完整產(chǎn)品線。 ?截至 2023年 9月 29家券商正在運(yùn)作 69只券商集合理財產(chǎn)品，總規(guī)模約 907億元。中國社會科學(xué)院金融研究所理財產(chǎn)品中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2023年銀行理財市場全年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為6,024款，初步統(tǒng)計募集資金規(guī)模可能在 5萬億元人民幣以上。近年來，商業(yè)銀行也通過提供理財產(chǎn)品而進(jìn)入資產(chǎn)管理市場。 如圖 82 2023年 3月 13日 page7 圖 82 資產(chǎn)管理行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈 ? 國外資產(chǎn)管理人在 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 內(nèi)部管理和運(yùn)作上 的 顯著特征 ?注重數(shù)量模型的應(yīng)用 ?典型的如長期資本管理公司，利用復(fù)雜的模型技術(shù)，對各國債券、各種不同期限的債券進(jìn)行收斂交易類型的套利。 ? 投資銀行與客戶之間通過資產(chǎn)管理協(xié)議而發(fā)生關(guān)系 。 ? 重點(diǎn)與難點(diǎn) ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本概念 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的類別 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展特點(diǎn) ? 證券投資基金的基本概念 ? 證券投資基金的投資管理過程 ? 私募基金的概念 ? 私募股權(quán)基金的概念、類別和運(yùn)作模式 ? 對沖基金的概念、特點(diǎn)和種類 ? 我國的陽光私募證券投資基金 2023年 3月 13日 page2 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)概述 2023年 3月 13日 page3 本節(jié)內(nèi)容 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的概念 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的類別 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn) 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的概念 ? 定義 ?資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指資產(chǎn)所有人將其資產(chǎn)交由專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，以期獲得更為安全的投資回報以及更高的資產(chǎn)收益。首先介紹了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本概念、類別和發(fā)展特點(diǎn)，然后由證券投資基金和私募基金兩個部分分別介紹資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，私募基金中又細(xì)分為私募股權(quán)基金和對沖基金兩部分 。 ? 投資銀行在資產(chǎn)管理過程中，獲取的是傭金收入，即資產(chǎn)管理費(fèi)，而不是投資收益，雖然傭金收入會根據(jù)投資業(yè)績而有獎勵機(jī)制 。 2023年 3月 13日 page6 ? 在成熟市場中，按參與者在整個產(chǎn)業(yè)中所承擔(dān)的角色和功能不同，我們可以把它們大體分成為 ?資產(chǎn)管理人（ Asset manager） ?產(chǎn)品設(shè)計者（ Product Architect） ?產(chǎn)品銷售者（ Distributor） ?市場看護(hù)者（ Gatekeeper） ?投資產(chǎn)品的購買者（ Investment Buyer） ?資產(chǎn)所有者（ Asset Owner） 它們形成了如圖所示的產(chǎn)業(yè)鏈或價值鏈。其中，資產(chǎn)類別配置人員被認(rèn)為是整個投資過程中的最重要的角色 ?強(qiáng)調(diào)審慎操作的原則 2023年 3月 13日 page8 發(fā)展特點(diǎn) ? 我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn) ?目前，我國提供資產(chǎn)管理服務(wù)或類似于資產(chǎn)管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要有證券公司、信托公司、投資基金、保險公司、社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金和私募基金等。 ?2023年以來銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展速度非常驚人。 ?據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)新類證券公司從 2023年開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，到 2023年 10月 31日， 29家創(chuàng)新試點(diǎn)證券公司已有 24家證券公司發(fā)行 45只集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品。 2023年 3月 13日 page11 ? 案例 國泰君安證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) ? 公司簡介 ?國泰君安公司自 1993年起開展客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最早開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的券商 。主動型投資管理團(tuán)隊投資經(jīng)理均具有豐富的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)和深厚的理論功底，從事投資管理業(yè)務(wù)平均年限 8年以上 。 ?關(guān)于基金管理公司開展特定多個