期貨市場(chǎng)做市商制度分析-全文預(yù)覽
【正文】 級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，使之向利率市場(chǎng)化靠攏，這對(duì)我們都是有益的嘗試。 ? ? 先在國(guó)債市場(chǎng)試點(diǎn)做市商制度 我國(guó)的股市最大問(wèn)題是投機(jī)過(guò)盛，如果實(shí)行做市商制度，恐怕會(huì)進(jìn)一步引發(fā)監(jiān)管混亂，不利于該制度的推行。 融資融券問(wèn)題。 交易主體問(wèn)題。如何建立起一個(gè)規(guī)范、高效、全方位的監(jiān)管體系是我們要解決的第一個(gè)問(wèn)題。 ? ? 三、現(xiàn)階段推行做市商制度可能面臨的問(wèn)題 要建立一個(gè)規(guī)范的做市商制度，如果在市場(chǎng)機(jī)制上達(dá)不到一定的要求，即使勉強(qiáng)建立起做市商制度也一定變形的，存在這樣那樣的問(wèn)題。我們的監(jiān)管體系不夠健全，如果實(shí)施完全的做市商制度，面對(duì)眾多分散的做市商，證監(jiān)會(huì)可能顯得鞭長(zhǎng)莫及，那樣只能使做市商制度淪為“做莊”的代名詞。美國(guó)在證券交易所上市的股票有 1800多種，而在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的股票和債券卻有 7000種之多， NASDAQ系統(tǒng)極大地方便了場(chǎng)外市場(chǎng)的交易，促進(jìn)了它的發(fā)展，使之成為證券交易所的有益補(bǔ)充和完善。做市商交易頻繁，同時(shí)承擔(dān)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的雙方交易，為買(mǎi)而賣(mài)，為賣(mài)而買(mǎi)，在買(mǎi)賣(mài)差價(jià)中賺取利潤(rùn)，勢(shì)必要求減免手續(xù)費(fèi)和印花稅。為維護(hù)市場(chǎng)的流通性，做市商必須時(shí)刻擁有一大筆籌碼以維護(hù)交易及一定資金作后盾，但這并不足以保證維持交易的連續(xù)性，當(dāng)出現(xiàn)大宗交易時(shí)，做市商必須擁有一個(gè)合法、有效、低成本的融資融券渠道，優(yōu)先進(jìn)行融資融券。 要有準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)能力，要熟悉自己經(jīng)營(yíng)的證券并有較強(qiáng)的分析能力。 ? ? （二）做市商具備的條件、應(yīng)盡的義務(wù)及享有的權(quán)利 正因?yàn)樽鍪猩讨贫染哂猩鲜龉δ芗罢{(diào)節(jié)買(mǎi)賣(mài)盤(pán)不均衡狀況、隨時(shí)保證提供買(mǎi)賣(mài)雙向價(jià)格的特點(diǎn)，決定了其功能實(shí)現(xiàn)的前提條件是擁有高素質(zhì)的做市商。當(dāng)股市過(guò)于沉寂時(shí)，做市商通過(guò)在市場(chǎng)上人為地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出股票，以活躍市場(chǎng)帶動(dòng)人氣，使股價(jià)回歸其投資價(jià)值。 ? ? （一）做市商制度的功能 做市商制度在發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)已有 30多年的歷史，它在證券市場(chǎng)所起的作用已獲得證券界的共識(shí)：做市商制度具有活躍市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)的功能，依靠其公開(kāi)、有序、競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，保障證券交易的規(guī)范和效率，是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是提高市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行、規(guī)范發(fā)展市場(chǎng)的有效手段。通俗地說(shuō)，所謂做市商制度，是指在一定監(jiān)管體系下，券商持有某些股票或債券的 存貨，并以此承諾維持這些股票和債券的雙向買(mǎi)賣(mài)交易，這些維持雙向買(mǎi)賣(mài)交易的券商就是做市商。 ? ? 造市。在新興的證券市場(chǎng)，這是保持政府與市場(chǎng)的合理距離，抵消政府行為對(duì)股市影響慣性的有益嘗試。 具有管理證券庫(kù)存的能力，以便降低庫(kù)存證券的風(fēng)險(xiǎn)。 ? ? 融資融券的優(yōu)先權(quán)。 要求減免印花稅。由于做市商提供買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)并隨時(shí)準(zhǔn)備交易，使投資者不用擔(dān)心沒(méi)有交易對(duì)手，從而極大地方便了投
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