期貨市場(chǎng)做市商制度分析(已修改)
2025-02-26 04:47 本頁(yè)面
【正文】 期貨市場(chǎng)做市商制度 ? ? 一、做市商和做市商制度 做市商制度，也稱莊家制度或造市商制度，是國(guó)際成熟市場(chǎng)中較為流行和普遍認(rèn)同的一種市場(chǎng)交易制度。通俗地說(shuō)，所謂做市商制度，是指在一定監(jiān)管體系下，券商持有某些股票或債券的 存貨，并以此承諾維持這些股票和債券的雙向買賣交易，這些維持雙向買賣交易的券商就是做市商。 ? ? （一）做市商制度的功能 做市商制度在發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)已有 30多年的歷史，它在證券市場(chǎng)所起的作用已獲得證券界的共識(shí)：做市商制度具有活躍市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)的功能，依靠其公開(kāi)、有序、競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，保障證券交易的規(guī)范和效率，是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是提高市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行、規(guī)范發(fā)展市場(chǎng)的有效手段。 ? ? 具體而言，做市商制度具有下列三方面的功能： 坐市。當(dāng)股市出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)時(shí)，做市商通過(guò)在市場(chǎng)上與其他投資者相反方向的操作，努力維持股價(jià)的穩(wěn)定，降低市場(chǎng)的泡沫成份。 ? ? 造市。當(dāng)股市過(guò)于沉寂時(shí)，做市商通過(guò)在市場(chǎng)上人為地買進(jìn)賣出股票，以活躍市場(chǎng)帶動(dòng)人氣，使股價(jià)回歸其投資價(jià)值。 監(jiān)市。在做市商行使其權(quán)利，履行其義務(wù)的同時(shí)，通過(guò)對(duì)做市商的業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)控市場(chǎng)的變化，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常及時(shí)糾正。在新興的證券市場(chǎng)，這是保持政府與市場(chǎng)的合理距離，抵消政府行為對(duì)股市影響慣性的有益嘗試。 ? ? （二）做市商具備的條件、應(yīng)盡的義務(wù)及享有的權(quán)利 正因?yàn)樽鍪猩讨贫染哂猩鲜龉δ芗罢{(diào)節(jié)買賣盤不均衡狀況、隨時(shí)保證提供買賣雙向價(jià)格的特點(diǎn)，決定了其功能實(shí)現(xiàn)的前提條件是擁有高素質(zhì)的做市商。做市商的選擇極其嚴(yán)格，只有那些運(yùn)營(yíng)規(guī)范、資本實(shí)力雄厚、自營(yíng)規(guī)模較大、熟悉上市公司與二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作，而且風(fēng)險(xiǎn)自控能力較強(qiáng)的券商才能擔(dān)當(dāng)。 ? ? 一般來(lái)說(shuō)，做市商必須具備下述條件： 具有雄厚的資金實(shí)力，這樣才能建立足夠的證券庫(kù)存以滿足投資者的交易需要。 具有管理證券庫(kù)存的能力，以便降低庫(kù)存證券的風(fēng)險(xiǎn)。 要有準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)能力，要熟悉自己經(jīng)營(yíng)的證券并有較強(qiáng)的分析能力。 ? ? 做為做市商，其首要的任務(wù)是維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮，所以做市商必須履行 “做市 ”的義務(wù)，即在盡可能避免市場(chǎng)價(jià)格大起大落的條件下，隨時(shí)承擔(dān)所做證券的雙向報(bào)價(jià)任務(wù)，只要有買賣盤，就要報(bào)價(jià)。 ? ? 針對(duì)做市商所承擔(dān)的義務(wù)，同時(shí)也要享有以下特權(quán)： 資訊方面，要求全方位的享有個(gè)股資訊，即享有上市公司的全部信息及所有買賣盤的記錄，以便及時(shí)了解發(fā)生單邊市的預(yù)兆。 ? ? 融資融券的優(yōu)先權(quán)。為維護(hù)市場(chǎng)的流通性，做市商必須時(shí)刻擁有一大筆籌碼以維護(hù)交易及一定資金作后盾，但這并不足以保證維持交易的連續(xù)性，當(dāng)出現(xiàn)大宗交易時(shí)，做市商必須擁有一個(gè)合法、有效、低成本的融資融券渠道，
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