【正文】 2分 13秒突然發(fā)難，違規(guī)在 8分鐘之內(nèi)砸出 1056萬口（ 1口面值 2w，總 2112億，當時國家財政收入也只有 5181億?。┵u單，把價格從 ?當天夜里 11點，上交所總經(jīng)理尉文淵宣布 16時 22分 13秒之后所有交易無效 ?第二天萬國證券發(fā)生擠兌，后被申銀并購 —— 申銀萬國 ? 1997年，管金生被判有期徒刑 17年 59 ? 第六節(jié) 期貨與期權(quán) ?金融期權(quán) ?期權(quán) ()，指的是一種合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi)（或未來某一特定日期），以一定的價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的特定標的物 ?賣方可以執(zhí)行合約，也可以放棄執(zhí)行合約，而賣方只有執(zhí)行的義務(wù)而無放棄的權(quán)力 ?買方為了取得這項權(quán)利，須向賣方交納一定的期權(quán)費 ( ) ?期權(quán)合約中約定的商品買賣價格稱為 執(zhí)行價或協(xié)議價 60 ? 生活中期權(quán)的例子 ?你去服裝店買衣服，看中了一件衣服，價格500元，但是沒有足夠的現(xiàn)金 ?跟營業(yè)員商量按現(xiàn)價保留這件衣服，一周后來取 ?營業(yè)員答應(yīng)，但要你先交 30元的定金，為你保留一周，一周之內(nèi)可隨時攜款來取 ?一份期權(quán)形成： ?你有權(quán)在一周之內(nèi)按約定 500元取衣服，價格上漲對你不產(chǎn)生影響 ?如果你發(fā)現(xiàn)同款更便宜的衣服，你可以放棄約定轉(zhuǎn)而購買更便宜的同樣衣服 ?賠了 30元 (權(quán)利金 )，但若低于 470，則賺了！ 61 ? 第六節(jié) 期貨與期權(quán) ?金融期權(quán) ?金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約。 39 ? 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ?貨幣互換 ?雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來的匯率交換回原來貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付 ?貨幣互換實際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。 24 ? 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 ?產(chǎn)生原因 ?特點 ?類型 ?交易程序 ?定價 ?我國開展業(yè)務(wù)的可行性 25 ? 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 ?遠期利率協(xié)議 ?一種遠期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額 ?建立在雙方對未來利率預(yù)測差異基礎(chǔ)上 ?買方：預(yù)測上升；賣方：預(yù)測下降 ?買方：若上升，從賣方獲得差額利息收入；若下降，將減少的利息費用支付給賣方 ?結(jié)果：以減少可能的收益為代價，固定未來利率 ?原因：利率波動 26 ? 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 ?特點： ?成本較低：管理費較少，無需保證金 ?靈活性大：幣種豐富、期限靈活、額度自定 ?保密性好：私下交易 ?缺點：沒有保障措施，風險較大啊！ 27 ? 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 ?交易程序 ?英國銀行家協(xié)會遠期利率協(xié)議（） ?交易者通過的終端得到市場定價信息，然后向報價銀行詢價，確定最終交易價格 ?報價形式： 3*6“”，表示交易日后 3個月為起息日，第 6個月為到期日，期限 3個月 ,， 賣價 ?如果銀行買以上協(xié)議，那么在結(jié)算日支付 8%的利率，收取結(jié)算日的即期利率 28 ? 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 ?如何結(jié)算？ ?注意：結(jié)算日并非到期日，而是起息日！ ?原因：結(jié)算基礎(chǔ)是遠期利率 ?上個協(xié)議中，結(jié)算日為交易日后的三個月，在起息日進行差額利息的貼現(xiàn) ?結(jié)算金額 =[本金 *利差 *（實際天數(shù)）/360]/ ? [1+市場利率 *（實際天數(shù)）/360] 交易日 起息 /結(jié)算日 到期日 3月 6月 9月 LIBOR 29 ? 實例 ?A銀行發(fā)放 1000w,6m,10%的貸款；前 3m資金由 1000w,8%的存款支持，后 3m準備通過同業(yè)拆借市場獲得 ?預(yù)期未來利率上升，從 B銀行買進 3*6的遠期利率協(xié)議，參照利率為 3m的，協(xié)議利率 8% ?3m后即結(jié)算日， 3m的為 9%，此時 B銀行將支付 A銀行 1%的利差 ?=[1000w*1%*90/360]/[1+9%*90/360]= ?銀行的實際籌資 == ?到期之后，支付利息： *9%*90/360= 銀行支付的利差 ?A銀行支付的本息和 =+ =10202300 ?A銀行的實際利率 =202300w*(360/90)=8% 30 ? 五、遠期利率協(xié)議的定價 ?商業(yè)銀行成為遠期利率協(xié)議的中介 ?資源和信息優(yōu)勢 ?規(guī)模經(jīng)濟 ?定價 ?遠期利率：期限、幣種、金額等 ?啟用費：銀行實力和交易要求 ?利差收益：銀行服務(wù)報酬，通常 25個基點 ?銀行通過現(xiàn)貨市場來創(chuàng)造遠期利率，出售一個遠期利率協(xié)議，就需創(chuàng)造一個遠期貸款利率，反之則需要創(chuàng)造一個遠期存款利率 31 ? 五、遠期利率協(xié)議的定價 ?例：某行出售一個 3*6 的 1000w的遠期利率協(xié)議，就需要創(chuàng)造一個 3m后開始期限 3m的 1000w貸款利率 ?現(xiàn)貨市場 ?3m %(買 )%(賣 )； 6m： % ?銀行需借入 6m的資金，并立即拆放 3m ?借入成本 12%，若要保證 3m后有 1000w,需借入資金1000/[1+11%*3/12]= ?6m的本利之和： *(1+12%*6/12)= ?3m后開始期限 3m的 1000w貸款利率應(yīng)定價為 ?（ ） /1000*(12/3)=% 32 ? 六、我國的遠期利率協(xié)議業(yè)務(wù) ?條件：利率市場化、金融市場、資信高的銀行和客戶 不完全具備 …… ?，人民銀行發(fā)布《遠期利率協(xié)議業(yè)務(wù)規(guī)范》，規(guī)定自 ?第三條：遠期利率協(xié)議的參考利率應(yīng)為經(jīng)中國人民銀行授權(quán)的全國銀行間同業(yè)拆借中心等機構(gòu)發(fā)布的銀行間市場具有基準性質(zhì)的市場利率或中國人民銀行公布的基準利率，具體由交易雙方共同約定 ? ，宣布正式推出中國工商銀行人民幣遠期利率協(xié)議報價頁面 33 ? 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ?產(chǎn)生原因 ?特點 ?類型 ?交易程序 ?定價 ?我國開展業(yè)務(wù)的可行性 34 ? 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ?互換（） ?兩個或兩個以上的交易對手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時期內(nèi)交換一系列款項的支付活動。 19 ? 商業(yè)信用證的交易程序 各種條款及聲明 申請開立信用證 開證行開立信用證 通知行通知信用證 審查與修改 交單議付 通知行核對無誤后通知受益人 開證行檢驗，并付款 開證人付款并贖取單據(jù) 受益人審核信用證條款 開證人付款贖單 根據(jù)申請向受益人開立信用證 20 ? 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? ，：是一種中期的（一般期限為 5~7年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾 ?借款人根據(jù)事先簽訂的協(xié)議，以自己的名義周轉(zhuǎn)性的發(fā)行短期票據(jù)融資，銀行承諾購買客戶未能在市場上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款 ?為票據(jù)發(fā)行人提供轉(zhuǎn)期的機會，保障企業(yè)資金的連續(xù)性 ?實質(zhì)：一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當?shù)氖前N商的角色。 ?出口商：最大的好就是出口收款有較大的保障， 銀行作為第一付款人 ， 使付款違約的可能性降為極小 。 這與備用信用證不同 。 ?不可撤銷的備用信用證（ ），指開證行不可以單方面撤銷或修改信用證。在未發(fā)生信貸時，表外業(yè)務(wù) ——當貸款時，表內(nèi)資產(chǎn) ?中間業(yè)務(wù)更多的表現(xiàn)為傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，而且風險較小；表外業(yè)務(wù)則大多為創(chuàng)新業(yè)務(wù)，風險較大，這些業(yè)務(wù)與表內(nèi)的業(yè)務(wù)一般有密切的聯(lián)系，在一定的條件下還可以轉(zhuǎn)化為表的業(yè)務(wù) ?表外是近三十年才發(fā)展起來的，而中間業(yè)務(wù)是伴隨資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)長期存在的 7 ? 二、發(fā)展狀況 ?迅猛發(fā)展 ?近 30多年來，在金融自由化、生存壓力和發(fā)展需要的推動下，西方國家銀行的表外業(yè)務(wù)有了相當驚人的發(fā)展，這首先表現(xiàn)在商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)金額上。 經(jīng)營的是信譽而非資金 ?廣義：所有不列入銀行資產(chǎn)負債表的經(jīng)營活動，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負債表中的金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù) ?通常所說的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。 學(xué)習(xí)重點：表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)；表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因；遠期利率協(xié)議；互換業(yè)務(wù) 3 ? 第一節(jié) 表外業(yè)務(wù)的發(fā)展 ?一、含義 ?二、發(fā)展狀況 ?三、發(fā)展原因 ?四、我國銀行業(yè)開展表外業(yè)務(wù)的分析 4 ? 一、表外業(yè)務(wù)的含義 ?商業(yè)銀行所從事的，按通行的會計準則不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動 ?有狹義和廣義之分 ?狹義：那些不列入資產(chǎn)負債