投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合教材-全文預(yù)覽
【正文】 矩陣如下： A A B A C A_______________________________________S e c A B C _______________________________________A C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) A B B B C BA C B C C C2A A A A B BB C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) _______________________________________C o v ( r , r ) = σ ( r ) C o v ( r , r ) = C o v ( r , r A )證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 投資組合的方差 （ 風(fēng)險(xiǎn) ） 要計(jì)算投資組合的方差 ，還必須知道該投資組合中每一證券的權(quán)重 ， 并對(duì)協(xié)方差矩陣中的元素進(jìn)行估計(jì) ， 按以下方式建立一個(gè)新的矩陣： A B C________________________________________ ____ x x x S e c A B C ____2A A B A C A2B A B B C BC A C________________________________________x A ( r ) C o v ( r , r ) C o v ( r ,r ) x B C o v ( r , r ) ( r ) C o v ( r ,r ) x C C o v ( r , r ) ??2B C C C o v ( r ,r ) ( r ) ________________________________________ ____?組合方差的計(jì)算方法： 將矩陣中每一個(gè)協(xié)方差稱以其所在行和列的組合權(quán)重，然后將所有的乘積加總。 那么 ， （ 1） 組合的權(quán)重為多少 ？（ 2） 則組合的 期望 收益率為多少 ？ 1 . 60 . 61 . 6 0 . 2 ( 0 . 6 ) 0 . 10 . 2 6ABP A A B Bxxr x r x r???? ? ? ?? ? ? ? ??A 3 2 0 0 .2 1 6 0 0B 6 0 6 0 0 6 6 0102 6 0 1 0 0 0 2 6?買 入 證 券 收 益 為 （ ）賣 出 證 券 損 失 （ － ）（ 重 新 購 回 的 成 本 ， 價(jià) 格 上 漲 了 ％ ）整 體 收 益 ， 本 金 ， 收 益 率 ％證明 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 協(xié)方差 是衡量兩種證券收益在一個(gè)共同周期中相互影響的方向和程度 。 負(fù)值意味著賣空某種證券 。 1959年 ， 他又出版了同名的著作 ， 進(jìn)一步系統(tǒng)闡述了他的資產(chǎn)組合理論和方法 。求樣本平均收益率和方差 。 11()nitE R R Rn ??? ?單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 在實(shí)際生活中 ， 預(yù)測(cè)股票可能的收益率 ， 并準(zhǔn)確地估計(jì)其發(fā)生的概率是非常困難的 。方差或標(biāo)準(zhǔn)差越小，說明其離散程度越小、 風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，風(fēng)險(xiǎn)越大。 例如 ， 我們預(yù)期價(jià)格為 11元的概率為 50%， 上升為 12元的概率為 25%， 下降為 8元的概率為 25%。 對(duì)于一個(gè)隨機(jī)變量 ， 我們關(guān)心的是它可能取哪些值及其相應(yīng)的概率大小 。 由于盈利能力下降 ， 負(fù)債過多 ， 公司運(yùn)營資金越來越少 ， 終于出現(xiàn)負(fù)數(shù) ， 到 2023年中期已達(dá)到 － 94002 萬元 ， 正 常 經(jīng) 營 難 以 為 繼 。公司經(jīng)營范圍涉及家具 、 化妝品 、 房地產(chǎn) 、 通訊等多個(gè)領(lǐng)域 ， 對(duì)資金需求較大 ， 因此上市后始終高負(fù)債經(jīng)營 。 水仙終于 “ 凋零 ” ， 成為滬深兩市第一家退市公司 （ 三 ） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 、 融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn) 。 PT水仙管理上漏洞很大 。 因此 ， 猴王集團(tuán)的破產(chǎn)導(dǎo)致猴王約 10億元債權(quán)幾乎全部泡湯 ， 這嚴(yán) 重 侵 害 了 公 司 11 萬 股 東 的 利 益 。 （ 一 ） 信用風(fēng)險(xiǎn) 證券發(fā)行人無法按期還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn) ， 是由發(fā)行人經(jīng)營 、 財(cái)務(wù)狀況不佳 、事業(yè)不穩(wěn)定造成的 政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)小 ， 公司證券的信用風(fēng)險(xiǎn)大 案例 2023年 2月 27日 ， 猴王集團(tuán)公司 （ ST猴王原第一大股東 ） 破產(chǎn) 。 這類風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)： ? 一是都由共同的因素所引起； ? 二是影響所有證券的收益； ? 三是不可能通過證券投資的多樣化來回避或消除。 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ：引起市場(chǎng)上所有證券的投資收益發(fā)生變動(dòng)并帶來損失可能性的風(fēng)險(xiǎn)， 是單個(gè)投資者所無法消除的。 希臘政府丌得丌采取緊縮措施 ， 希臘國內(nèi)丼行了一輪又一輪的罷工活勱 ， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展雪上加霜 。 因?yàn)樵诙唐趦?nèi) ，通脹風(fēng)險(xiǎn)較小 ， 基本可以忽略 。 現(xiàn)實(shí)中的無風(fēng)險(xiǎn)證券 現(xiàn)實(shí)中 ， 真正的無風(fēng)險(xiǎn)證券是不存在 ， 幾乎所有的證券都存在著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)； 即使國債 ， 雖然違約風(fēng)險(xiǎn)很小 ， 可以忽略 ， 但也可能存在通貨膨風(fēng)險(xiǎn)；
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