投資風險與投資組合教材-全文預覽
【正文】 矩陣如下： A A B A C A_______________________________________S e c A B C _______________________________________A C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) A B B B C BA C B C C C2A A A A B BB C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) _______________________________________C o v ( r , r ) = σ ( r ) C o v ( r , r ) = C o v ( r , r A )證券組合的風險 投資組合的方差 （ 風險 ） 要計算投資組合的方差 ，還必須知道該投資組合中每一證券的權重 ， 并對協(xié)方差矩陣中的元素進行估計 ， 按以下方式建立一個新的矩陣： A B C________________________________________ ____ x x x S e c A B C ____2A A B A C A2B A B B C BC A C________________________________________x A ( r ) C o v ( r , r ) C o v ( r ,r ) x B C o v ( r , r ) ( r ) C o v ( r ,r ) x C C o v ( r , r ) ??2B C C C o v ( r ,r ) ( r ) ________________________________________ ____?組合方差的計算方法： 將矩陣中每一個協(xié)方差稱以其所在行和列的組合權重，然后將所有的乘積加總。 那么 ， （ 1） 組合的權重為多少 ？（ 2） 則組合的 期望 收益率為多少 ？ 1 . 60 . 61 . 6 0 . 2 ( 0 . 6 ) 0 . 10 . 2 6ABP A A B Bxxr x r x r???? ? ? ?? ? ? ? ??A 3 2 0 0 .2 1 6 0 0B 6 0 6 0 0 6 6 0102 6 0 1 0 0 0 2 6?買 入 證 券 收 益 為 （ ）賣 出 證 券 損 失 （ － ）（ 重 新 購 回 的 成 本 ， 價 格 上 漲 了 ％ ）整 體 收 益 ， 本 金 ， 收 益 率 ％證明 證券組合的風險 協(xié)方差 是衡量兩種證券收益在一個共同周期中相互影響的方向和程度 。 負值意味著賣空某種證券 。 1959年 ， 他又出版了同名的著作 ， 進一步系統(tǒng)闡述了他的資產組合理論和方法 。求樣本平均收益率和方差 。 11()nitE R R Rn ??? ?單一資產的風險 單一資產風險的估計 在實際生活中 ， 預測股票可能的收益率 ， 并準確地估計其發(fā)生的概率是非常困難的 。方差或標準差越小，說明其離散程度越小、 風險越?。环粗?，風險越大。 例如 ， 我們預期價格為 11元的概率為 50%， 上升為 12元的概率為 25%， 下降為 8元的概率為 25%。 對于一個隨機變量 ， 我們關心的是它可能取哪些值及其相應的概率大小 。 由于盈利能力下降 ， 負債過多 ， 公司運營資金越來越少 ， 終于出現(xiàn)負數(shù) ， 到 2023年中期已達到 － 94002 萬元 ， 正 常 經 營 難 以 為 繼 。公司經營范圍涉及家具 、 化妝品 、 房地產 、 通訊等多個領域 ， 對資金需求較大 ， 因此上市后始終高負債經營 。 水仙終于 “ 凋零 ” ， 成為滬深兩市第一家退市公司 （ 三 ） 財務風險： 指公司財務結構不合理 、 融資不當而導致投資者預期收益下降的風險 。 PT水仙管理上漏洞很大 。 因此 ， 猴王集團的破產導致猴王約 10億元債權幾乎全部泡湯 ， 這嚴 重 侵 害 了 公 司 11 萬 股 東 的 利 益 。 （ 一 ） 信用風險 證券發(fā)行人無法按期還本付息而使投資者遭受損失的風險 ， 是由發(fā)行人經營 、 財務狀況不佳 、事業(yè)不穩(wěn)定造成的 政府債券的信用風險小 ， 公司證券的信用風險大 案例 2023年 2月 27日 ， 猴王集團公司 （ ST猴王原第一大股東 ） 破產 。 這類風險的主要特點： ? 一是都由共同的因素所引起； ? 二是影響所有證券的收益； ? 三是不可能通過證券投資的多樣化來回避或消除。 證券投資風險 系統(tǒng)性風險 ：引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風險， 是單個投資者所無法消除的。 希臘政府丌得丌采取緊縮措施 ， 希臘國內丼行了一輪又一輪的罷工活勱 ， 經濟發(fā)展雪上加霜 。 因為在短期內 ，通脹風險較小 ， 基本可以忽略 。 現(xiàn)實中的無風險證券 現(xiàn)實中 ， 真正的無風險證券是不存在 ， 幾乎所有的證券都存在著不同程度的風險； 即使國債 ， 雖然違約風險很小 ， 可以忽略 ， 但也可能存在通貨膨風險；
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