【正文】 3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 3228 3281 28922 注 : 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金 34 匹配戰(zhàn)略 ? 現(xiàn)金 短期流動性資產(chǎn) 短期貸款 ? 固定資產(chǎn) 長期資產(chǎn) 長期資本 ? 營運資本需求 短期融資 ? 不斷更新 ,與企業(yè)共存 ,本質(zhì)是長期的 ,匹配戰(zhàn)略下 ,應當由長期負債或權(quán)益資本來支持 更好的經(jīng)營循環(huán)管理來提高流動性 ? 長期融資增加 ? 固定資產(chǎn)凈值減少 ? 營運資本需求減少 35 美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率 (%) 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 電子元件 24 25 22 測量儀器 21 22 21 鋼鐵 20 20 18 汽車 20 20 19 機械 19 21 18 紡織 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 塑料 14 15 14 計算機 14 17 14 零售 (不含食品 ) 12 15 12 造紙 11 12 10 36 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 制藥 10 13 10 耐用品批發(fā) 10 10 7 肥皂和香水 8 8 7 食品 7 7 5 非耐用品批發(fā) 5 6 5 電話 3 3 2 石油天然氣 2 3 2 出版業(yè) 2 2 1 飲料業(yè) 1 1 0 供電 0 2 0 食品雜貨業(yè) 0 1 0 天然氣運輸 1 2 1 服務 (廣告 ,咨詢等 ) 1 1 5 航運業(yè) 13 11 13 資料來源 :Compustat數(shù)據(jù) 37 A公司的融資需求 上期末實際 占銷售額 (3000萬元 )的 % 本年計劃 (4000萬元 ) 資產(chǎn)： 流動資產(chǎn) 700 % 長期資產(chǎn) 1300 % 資產(chǎn)合計 2023 負債和權(quán)益 : 短期借款 60 N 60 應付票據(jù) 5 N 5 應付款項 176 % 預提費用 9 % 12 長期負債 810 N 810 負債合計 1060 實收資本 100 N 100 資本公積 16 N 16 留存收益 824 N 950 股東權(quán)益 940 1066 融資需求 38 6. 財務預算 一 .全面預算體系 銷售預算 長期銷售預算 生產(chǎn)預算 期末存貨預算 直接材料預算 直接人工預算 制造費用預算 銷售費管理費預算 產(chǎn)品成本預算 預計損益表 預計資產(chǎn)負債表 預計現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金預算 資本支出預算 39 7. 財務控制 一 . 財務控制體系 決策 預測 經(jīng)濟活動 采取行動 激勵 分析與調(diào)查 評價與考核 紀錄實際數(shù)據(jù) 制定預算與標準 計算應達標準 對比標準與實際 提出控制報告 40 3. 資本結(jié)構(gòu) 1. 財務杠桿 情況一： 公司名稱 A B C 公司總資本 其中 :權(quán)益資本 負債資本 200,00萬 資本負債率 20% 40% 60% 公司息稅前 收益 (EBIT) 減 :利息支付 (10%) 公司稅前收益 減 :所得稅 (33%) 公司稅后收益