短期財務規(guī)劃與資本運營管理講解-全文預覽
【正文】 性？長期融資中有多少可以用作營運資本需求？其目的何在？ ? 長期融資凈值（ Net longterm finiancing NLF) =長期融資 — 固定資產凈值 衡量指標：易變現率（ liquidity ratio) = 長期融資 — 固定資產凈值 營運資本需求 = 長期融資凈值是長期融資（長期負債加權益）中 用作營運資本需求的部分 ? 例如： XO公司長期融資凈值在營運資本需求的比重從1995年 1997年的 %,而短期融資卻從%增加到 %，說明流動風險增加。 而另一些公司會非常保守，就會讓貸款的時間比資產占用時間長。 （ 3）如何安排營運資本的來源與運用的對應結構？ 匹配策略（配合型）的意義（ Matchinngstrategy） ? 長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。但兩者是不斷更替的（轉換），只要企業(yè)存在，營運資本就存在，或者說由于經營的不穩(wěn)定性，公司經常要占有一定數量的現金、應收帳款和存貨， 當營運資本需求為正數時，其本質屬于長期占用 。這說明現金與營運資本需求有同等重要意義。 營運資本需求為負 ，營業(yè)循環(huán)就成了現金的產生者而不是耗費者。 ? 流動資產中一部分是由流動負債 (短期融資 )構成 ,另一部分是由長期負債加權益來解決的，而營運資本的大小就反映了公司的流動資產中有多少是通過長期負債加權益來解決的，對這個問題的理解十分重要，它反映了管理者對風險和成本態(tài)度以及對流動負債的保障程度。 本章要解決的問題 本章主要內容 一、短期財務規(guī)劃 二、現金管理 三、信用管理 存貨控制放在管理會計中講授 一、短期財務規(guī)劃 （一）短期財務規(guī)劃的重要性 ？ ？ （二）經營周期與現金周轉期 分清這兩個周期的差異； 短期融資缺口是如何形成的？ 見教材圖 71 源于付款（現金流出）與收款（現金流入）的時間 差異和付款成本的不確定。短期財務規(guī)劃與營運資本管理 （ 6學時） 邏輯安排： ? 前面圖中籌資、投資和分配與本章是何關系？ ? 營運資本管理要解決的風險是什么風險？這種風險的控制對公司有何意義？ ? 流動負債為何安排在本章講授？ ? 如何組織日常的財務運營，屬于財務主管的責任范圍； 流動性、風險性和收益性是財務主管需要重點權衡 的問題。 ? 如何與上述投資相匹配的融資策略：涉及短期融資和長期融資的結構安排。與戰(zhàn)略管理決策相反，經營決策是經常性的、涉及現金數量少而頻繁； ? 對流動性的影響是連續(xù)性的、不易把握，公司對經營活動的投資越少，營運資本需求越少；經營中意外變化越小，流動性的起伏越小，就越容易管理。企業(yè)常見。 如家樂福 —歐洲最大的連鎖超市公司幾乎沒有預付和預提費用，營運資本需求等于應收帳款加存貨減應付帳款， 1995年營運資本需求為 —32億元，表示現金流入32億。 （ 2） 營運資本需求是長期還是短期的？ 從公式看，營運資本需求是流動資產減流動負債，這兩者屬于一年以內。 你必須掌握這三種不同策略的基本思想，進而認識其各自產生的原由和基礎。 如果短期利率下降，那么短期負債在整個投資有效期內更比長期負債成本低，一些公司可能會愿意冒利率風險和償債風險 。 (4)根據營運資本需求的資金結構測算公司的流動性 ? 對許多公司而言，匹配僅僅是管理目標，而不是現實。 如果營運資本需求很高，那么公司在流動負債拖欠時，就可以賣掉流動資產來補償。（可能產生的 負面影響是成本的上升） （ 5）銷售增長對營運資本需求的影響 ? 仍以 XO公司為例，假設 1997年末營運資本需求7700萬元，如果預計 1998年銷售增長 10%，如果管理效率不變，營運資本需求增加 770萬元，如果不能籌到 770萬元就會出現流動性問題。 （ 6） .通過更好的經營循環(huán)管理提高流動性 由上述公司可知有以下幾種方式改善流動狀況： （ 1）長期融資增加 （ 2）固定資產凈值減少 （ 3）營運資本需求減少 （ 2）屬于戰(zhàn)略決策，但注意長期融資比重增加一方面說明公司的盈利能力增強，另一方面表明融資能力增強。 ①對應收帳款、存貨、預付費用、應付帳款和預提費用管理取決于以下三點： ? 公司所在行業(yè)的特點 ? 公司管理營業(yè)循環(huán)的效率 ? 銷售增長水平 ? 在理解上述三點同時把握教材中對營運資本管理的三點原理：匹配、風險與收益、過剩變現 。 （ 8）流動資產內部的投資結構策略 ? 流動資產投資結構的策略安排 匹配型、穩(wěn)健型和激進型 ? 安排流動資產內部現金、應收帳款和存貨的占用比例，易變現的資金比例越大，收益率越低，相應流動性越強； ? 在流動資產總規(guī)模既定的條件下，變動各自的占用結構，提高資金的周轉速度或增強變現性。 1. （二）現金收支預
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1