【正文】 以投資公司改制為金融控股公司 ：無(wú)實(shí)質(zhì)障礙? 進(jìn)入金融控股公司的方式選擇： 由于確定進(jìn)入金融板塊的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均不會(huì)降低金融控股公司的盈利能力和融資吸引力，因此應(yīng)盡可能地以股權(quán)方式進(jìn)入，僅在客觀條件不允許時(shí)才采取資產(chǎn)委托管理的方式? 金融控股公司持有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司 ：《集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》限制集團(tuán)外股東持股不得超過(guò) 40%，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部成員持股比例未做限制。集團(tuán)高層決心有助于改善內(nèi)部溝通、解決內(nèi)部矛盾、減小變革阻力，也能夠幫助金融控股公司管理層減少不必要的注意力分散? 加快決策速度 ：對(duì)整合問(wèn)題中面臨的問(wèn)題，集團(tuán)高層和金融控股公司管理層應(yīng)加快決策速度，某些問(wèn)題特事特辦? 加強(qiáng)實(shí)施力度 ：決策做出的同時(shí)要明確責(zé)任人，人員配備和組織調(diào)整迅速到位對(duì)策90任務(wù) 近期 * 中期 遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)整合組織建設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)展1. 板塊啟動(dòng)：集團(tuán)正式宣布金融控股公司成立，投資發(fā)展公司與集團(tuán)投資管理部分離2. 產(chǎn)權(quán)劃撥：以集團(tuán)內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃撥的方式將下屬 4家期貨公司、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、外貿(mào)金融租賃公司、金牛投資公司的股權(quán)由總公司及下屬公司轉(zhuǎn)移到金融控股公司，金融控股公司持有實(shí)達(dá) 100%股權(quán)、海勤 100%股權(quán)、東方 51%股權(quán)、鑫國(guó)聯(lián) 70%股權(quán)、金牛投資 39%股權(quán)、財(cái)務(wù)公司 100%股權(quán)、外貿(mào)租賃 100%股權(quán)、友聯(lián)租賃 20%股權(quán)，將總公司在金鵬期貨公司的股份轉(zhuǎn)移到實(shí)達(dá)期貨公司，實(shí)達(dá)期貨持有金鵬期貨 10%股權(quán)，完成工商登記、金融監(jiān)管部門申請(qǐng)和備案等手續(xù)，同時(shí)完成集團(tuán)內(nèi)部有關(guān)單位的資產(chǎn)核減3. 資產(chǎn)處置：三家期貨公司（海勤、鑫國(guó)聯(lián)、東方）殼資源的處理與市場(chǎng)資源的整合（詳見(jiàn) “期貨業(yè)務(wù)行動(dòng)計(jì)劃 ”部分）、友聯(lián)租賃股份的出售（詳見(jiàn) “租賃業(yè)務(wù)行動(dòng)計(jì)劃 ”部分）金融控股公司業(yè)務(wù)整合1：板塊啟動(dòng)2：產(chǎn)權(quán)劃撥3：資產(chǎn)處置注：近期指 12年，中期指 35年，遠(yuǎn)期指 5年以上，下文同。 實(shí)施方案182。 戰(zhàn)略182。金融控股公司在成立初期不應(yīng)該被這類問(wèn)題牽扯過(guò)多精力，在金盛人壽的股份可以通過(guò)外貿(mào)金融租賃持有，同樣屬于金融控股公司的體系之內(nèi)? 其它股權(quán)劃撥給金融控股公司 ：以集團(tuán)內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃撥的方式實(shí)現(xiàn)89整合過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策? 貽誤時(shí)機(jī) ：金融行業(yè)發(fā)展迅速、變數(shù)很多，呈現(xiàn)機(jī)會(huì)多而稍縱即逝的特點(diǎn)。 組織182。 組織182。但與世界平均水平相比有很大的差距，因此我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)有相當(dāng)大的發(fā)展空間資料來(lái)源：《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》、《開(kāi)創(chuàng)保險(xiǎn)工作的新局面》、 《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)存在的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策 》中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入所占比例50％? 壽險(xiǎn)從 1997年起取代產(chǎn)險(xiǎn)成為我國(guó)第一大險(xiǎn)種? “十五 ”期間壽險(xiǎn)的發(fā)展速度仍將快于產(chǎn)險(xiǎn)41目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)集中度遠(yuǎn)高于國(guó)際成熟市場(chǎng)水平，加入 WTO后集中度將會(huì)下降，合資、外資保險(xiǎn)公司存在后發(fā)機(jī)會(huì)我國(guó)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入比例 (1999) 我國(guó)壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入比例 (1999)? 中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上將出現(xiàn) 810家保險(xiǎn)公司，其中包括比例較小的外資保險(xiǎn)公司，由它們共同分享中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng) 6070%的份額? 壽險(xiǎn)將成為未來(lái)中外保險(xiǎn)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)資料來(lái)源：《 中國(guó)保險(xiǎn)大門敞開(kāi) 》、《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒（ 2023）》42我國(guó)保險(xiǎn)中介體系逐漸形成，保險(xiǎn)市場(chǎng)正在逐步規(guī)范資料來(lái)源：《國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)中介市場(chǎng)現(xiàn)狀及問(wèn)題分析》、《保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)批量進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng)》經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中介類型已開(kāi)業(yè)（家） 籌備（家）保險(xiǎn)代理公司 45 82保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司 9 7保險(xiǎn)公估公司 8 9? 保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的發(fā)展與我國(guó)巨大的保險(xiǎn)市場(chǎng)和快速發(fā)展的保費(fèi)收入形成鮮明的對(duì)照? 2023年前三季度的經(jīng)營(yíng)狀況顯示，許多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)虧損?2023年保監(jiān)會(huì)發(fā)布了保險(xiǎn)代理公司和保險(xiǎn)公估公司審批程序公告，以進(jìn)一步提高保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)審批程序透明度?2023年 11月保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《保險(xiǎn)代理公司管理規(guī)定》、《保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司管理規(guī)定》和《保險(xiǎn)公估公司管理規(guī)定》 43國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)政策的改革給壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》 (1997)?個(gè)人保險(xiǎn)–中宏人壽保險(xiǎn)公司：分紅保險(xiǎn) ()–平安： “平安世紀(jì)理財(cái) ”()–太保： “太平盛世 實(shí)施方案182。把完善人才激勵(lì)機(jī)制、培育英才作為基本任務(wù)，是戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)29細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先：戰(zhàn)略的核心目標(biāo)什么是領(lǐng)先？? 在某一市場(chǎng)上的份額達(dá)到第一或第二為什么要領(lǐng)先？? 大量實(shí)證研究表明，市場(chǎng)領(lǐng)先者通常能夠獲得超出行業(yè)平均水平的利潤(rùn)率? 獲得領(lǐng)先地位能夠順利吸引更多的人才和資本，從而持續(xù)增強(qiáng)領(lǐng)先者的競(jìng)爭(zhēng)地位? 在中國(guó)金融行業(yè)這一高度不確定的領(lǐng)域中，行業(yè)領(lǐng)先者能夠獲得尤為顯著的優(yōu)勢(shì) 1為什么選擇細(xì)分市場(chǎng)？? 五礦金融板塊的資本實(shí)力在金融行業(yè)中相對(duì)較小? 避免全面出擊造成資源分散? 避免正面挑戰(zhàn)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手? 在沒(méi)形成核心競(jìng)爭(zhēng)能力前，留下培養(yǎng)能力增長(zhǎng)的時(shí)間資料來(lái)源 1：《 Mckinsey Quarterly》， 2023， 03成功實(shí)踐GE資本服務(wù)集團(tuán)借鑒通用電氣集團(tuán)（ GE）的 “第一和第二 ”原則，同時(shí)在金融領(lǐng)域只選擇細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入10細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先：準(zhǔn)確選擇細(xì)分市場(chǎng)是這一戰(zhàn)略成功的前提可長(zhǎng)期發(fā)展良好的回報(bào)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)小領(lǐng)先的可能? 足夠大的市場(chǎng)容量，與金融控股公司資源相匹配? 或當(dāng)前市場(chǎng)容量不大，但增長(zhǎng)率較高? 高回報(bào)的行業(yè)結(jié)構(gòu)? 或較強(qiáng)的業(yè)務(wù)協(xié)同? 競(jìng)爭(zhēng)不激烈? 或能找到合適的戰(zhàn)略伙伴? 具備所需技能、資源? 或有能力以合理代價(jià)獲取? 或較強(qiáng)的業(yè)務(wù)協(xié)同細(xì)分市場(chǎng)選擇標(biāo)準(zhǔn)11英才驅(qū)動(dòng)：金融行業(yè)最顯著的特征和要求以事業(yè)吸引人才靠人才創(chuàng)造事業(yè)? 高層次? 高收入? 高流動(dòng)? 團(tuán)隊(duì)化金融業(yè)人才特征成功實(shí)踐平安集團(tuán)通過(guò)大規(guī)模吸納海外人才獲得巨大成功? 聘請(qǐng)麥肯錫全球合伙人的張子欣任平安電子商務(wù)總裁? 聘請(qǐng)聯(lián)合利華大中華區(qū)人事董事顧敏慎任公司人力資源總監(jiān) ? ……將培養(yǎng)人才作為金融板塊主要任務(wù)之一12英才驅(qū)動(dòng)：提供充分的發(fā)展空間和有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬是英才驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的要點(diǎn)? 事業(yè)承諾 ：高層領(lǐng)導(dǎo)表現(xiàn)五礦集團(tuán)發(fā)展金融業(yè)務(wù)的信心和決心? 委以重任 ：提供高級(jí)人才有吸引力的職位，并充分授權(quán)? 能力發(fā)展 ：建立完善培訓(xùn)機(jī)制，以資助進(jìn)修、考察等手段提供持續(xù)提高的機(jī)會(huì)? 建立團(tuán)隊(duì) ：鼓勵(lì)領(lǐng)軍人物引進(jìn)、組建團(tuán)隊(duì)? 企業(yè)文化 ：不分內(nèi)外，唯才是舉，創(chuàng)造開(kāi)放、合作、進(jìn)取的優(yōu)秀企業(yè)文化 提供充分的發(fā)展空間? 市場(chǎng)薪酬 ：按照市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)提供薪酬福利? 業(yè)績(jī)掛鉤 ：薪酬中的重要比例必須與業(yè)績(jī)掛鉤，可以采取期權(quán)激勵(lì)方式? 相應(yīng)約束 ：與薪酬相對(duì)應(yīng)地對(duì)人才流失做必要約束 提供有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬成功實(shí)踐GE“我們將最優(yōu)秀的人才放到適當(dāng)?shù)牡胤剑o他們足夠的資源和激勵(lì)，他們就能創(chuàng)造偉大的業(yè)務(wù)。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與融資方案2五礦集團(tuán)有必要大力發(fā)展金融板塊金融已經(jīng)成為五礦集團(tuán)重要業(yè)務(wù)?在總公司戰(zhàn)略中金融作為六大板塊之一?在金融領(lǐng)域內(nèi)的投資占集團(tuán)總投資 50%以上?金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)已占集團(tuán)總利潤(rùn)的可觀比例金融業(yè)在中國(guó)處于快速發(fā)展階段?90年代以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)一直保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，增長(zhǎng)速度和資本回報(bào)率均高于其它行業(yè)?產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯集團(tuán)在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備了一定發(fā)展基礎(chǔ)?擁有證券經(jīng)紀(jì)、人壽保險(xiǎn)、期貨經(jīng)紀(jì)、金融租賃、財(cái)務(wù)公司等眾多金融業(yè)務(wù)執(zhí)照?在某些金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢(shì)。中國(guó)五礦集團(tuán)五礦金融板塊發(fā)展戰(zhàn)略五礦金融板塊發(fā)展戰(zhàn)略咨詢項(xiàng)目最終報(bào)告1目錄182。未經(jīng)遠(yuǎn)卓管理顧問(wèn)書面許可，其它機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。 實(shí)施方案182。戰(zhàn)略戰(zhàn)略 —— 實(shí)現(xiàn)愿景的基本途徑8細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先 新業(yè)務(wù)平臺(tái)并購(gòu)擴(kuò)張業(yè)務(wù)協(xié)同英才驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略五大要點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先選擇合適的金融細(xì)分市場(chǎng)，謀求在其中的領(lǐng)先地位，是全部戰(zhàn)略要點(diǎn)的核心14 新業(yè)務(wù)平臺(tái)建立能夠持續(xù)發(fā)現(xiàn)新機(jī)會(huì)、開(kāi)拓新市場(chǎng)、建立新業(yè)務(wù)、挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)流程與制度體系并購(gòu)擴(kuò)張通過(guò)積極的資本運(yùn)作，以并購(gòu)手段實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)3業(yè)務(wù)協(xié)同積極挖掘和利用多元業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，提高資源配置效率，并關(guān)注金融板塊與其它板塊的協(xié)同，自覺(jué)推動(dòng)五礦的產(chǎn)融結(jié)合，這是 “集約多元 ”經(jīng)營(yíng)的重要價(jià)值所在5英才驅(qū)動(dòng)具有 “以事業(yè)驅(qū)動(dòng)英才，靠英才驅(qū)動(dòng)事業(yè) ”的雙重含義。 組織182。使廈門國(guó)貿(mào)期貨公司成為第二家注冊(cè)資本超過(guò) 1億元的期貨公司?目前進(jìn)入期貨行業(yè)的上市公司有津?yàn)I發(fā)展、倍特高新、美爾雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江蘇工藝、張家界、新天國(guó)際、魯能泰山以及萬(wàn)象等 30多家戰(zhàn)略投資者正大舉進(jìn)入期貨行業(yè)30金融期貨：股指期貨即將出臺(tái)以及監(jiān)管部門對(duì)期貨公司的扶持意味著期貨行業(yè)的重大發(fā)展機(jī)遇?國(guó)債期貨推出 ： 1992年在上海期交所推出，帶來(lái)期貨市場(chǎng)的繁榮?國(guó)債期貨停牌 ： 1995年 “ ”?股指期貨即將出臺(tái)–2023年底推出統(tǒng)一股票指數(shù)–證監(jiān)會(huì)已正式受理上海期交所的股指期貨申請(qǐng)?政策扶持–股指期貨短期內(nèi)將由期貨公司代理交易–證監(jiān)會(huì)聲明不再批設(shè)新期貨公司?2023年股指期貨正式掛牌交易?競(jìng)爭(zhēng)升級(jí) ：證券公司、上市公司通過(guò)收購(gòu)期貨公司大力介入股指期貨領(lǐng)域，使行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者實(shí)力大增?WTO 接軌： 其它金融期貨和衍生工具將逐步推出?在 1970年以前，世界期貨交易主要集中在商品期貨上?金融期貨推出以后，迅速占據(jù)主導(dǎo)地位， 1980年占世界期貨交易的 70％，目前更高達(dá) 80％以上?香港股指期貨的交易額是股票交易額的 2倍以上金融期貨是期貨行業(yè)主戰(zhàn)場(chǎng)歷史 現(xiàn)狀 趨勢(shì)31期貨公司分類管理政策是期貨公司發(fā)展的分水嶺? 綜合類期貨公司在經(jīng)營(yíng)范圍上擁有巨大優(yōu)勢(shì)– 即將出臺(tái)的《期貨公司管理辦法》把期貨公司分為綜合類期貨公司和經(jīng)紀(jì)類期貨公司進(jìn)行管理– 對(duì)綜合類期貨公司的管理預(yù)計(jì)將借鑒綜合類證券公司的管理政策，采取逐項(xiàng)業(yè)務(wù)審批制– 綜合類期貨公司可以申請(qǐng)經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、委托理財(cái)、做市商等業(yè)務(wù)；條件成熟時(shí)，還可發(fā)起設(shè)立、管理期貨投資基金等? 首批批準(zhǔn)的綜合類期貨公司預(yù)計(jì)將不會(huì)超過(guò) 5家? 主要競(jìng)爭(zhēng)者增資擴(kuò)股，期貨公司與證券公司和上市公司攜手成為重要趨勢(shì)以分類管理為契機(jī)，期貨公司將兩極分化，由近似的完全競(jìng)爭(zhēng)向壟斷競(jìng)爭(zhēng)演變，最終形成較穩(wěn)定的寡頭壟斷資料來(lái)源：遠(yuǎn)卓調(diào)研主要競(jìng)爭(zhēng)者增資擴(kuò)股注冊(cè)資本在 5000萬(wàn)以上的期貨公司目前幾乎都在考慮增資擴(kuò)股，力爭(zhēng)首批成為綜合類期貨公司? 金鵬期貨正準(zhǔn)備從注冊(cè)資本 5000萬(wàn)增資到 1億，已有三家證券公司和其它企業(yè)表示了入主意愿? 注冊(cè)資金 6000萬(wàn)的首創(chuàng)期貨也打算在近期將注冊(cè)資本增加到 1億? 中期準(zhǔn)備將注冊(cè)資本提高到 3億元32五礦集團(tuán)在期貨領(lǐng)域投資概況：直接和間接控股了 5家期貨公司，參股了 1家期貨公司實(shí)達(dá) 海勤 金牛 鑫國(guó)聯(lián) 東方 金鵬股權(quán)結(jié)構(gòu)? 五礦有色 93％? 有色深圳工貿(mào)7％ ? 五礦 100% ? 金牛投資 85％? 貴州鋁廠 10％? 寧波興業(yè) 5％? 五礦有色 70％? 有色華北供銷30％? 五礦有色51％? 有色華東供銷 49％? 五礦 10％? 其它股東90％2023年財(cái)務(wù)狀況? 凈資產(chǎn) 2145萬(wàn)? 凈利潤(rùn) 66萬(wàn)? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入533萬(wàn)?凈資產(chǎn) 3026萬(wàn)?凈利潤(rùn) 15萬(wàn)?主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 356萬(wàn)? 凈資產(chǎn) 3264萬(wàn)? 凈利潤(rùn) 156萬(wàn)? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入660萬(wàn)? 凈資產(chǎn) 473萬(wàn)? 凈利潤(rùn) 30萬(wàn)? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入398萬(wàn)? 凈資產(chǎn)3264萬(wàn)? 凈利潤(rùn) 69萬(wàn)? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 395萬(wàn)經(jīng)營(yíng)情況?1993年成立?上交所金屬年期貨成交額多年排名第一?管理規(guī)范?經(jīng)營(yíng)記錄良好?具有良好的品牌形象?有 2個(gè)營(yíng)業(yè)部?1998年收購(gòu)? 歷史上出現(xiàn)過(guò)高達(dá) 5000萬(wàn)人民幣的虧損?1/3的業(yè)務(wù)來(lái)源于五礦集團(tuán)? 有 1 個(gè)營(yíng)業(yè)部?1999年成立?由深圳期交所轉(zhuǎn)制，具有一定的客戶資源及政府關(guān)系等優(yōu)勢(shì)?具有全國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)上遠(yuǎn)程同步交易系統(tǒng)?有 3個(gè)營(yíng)業(yè)部?1999年收購(gòu)?華北地區(qū)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最好的金屬期貨公司?營(yíng)業(yè)部布局合理?經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定?研發(fā)領(lǐng)先?有 3個(gè)營(yíng)業(yè)部?1993年成立?人員縮減迅速?1996年出現(xiàn)巨額虧損?研發(fā)能力不足?國(guó)內(nèi)糧食期貨的領(lǐng)先者33五礦集團(tuán)在期貨領(lǐng)域形成了一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但仍存在資源配置重復(fù)、分散和發(fā)展戰(zhàn)略不明確的問(wèn)題，亟需整合優(yōu)勢(shì)資源，明確發(fā)展戰(zhàn)略，把握行業(yè)機(jī)會(huì)?五礦控股的 5家期貨公司代理交易額總和居行業(yè)第 2位?實(shí)達(dá)期貨公司經(jīng)營(yíng)良好，在金屬期貨上的代理交易額排名行業(yè)第一?在金屬期貨領(lǐng)域與五礦有色板塊形成有力的相互支持優(yōu)勢(shì)?資源分散，資金、人才不能集約化使用?單個(gè)期貨公司的規(guī)模較小，在上海的力量不足?