【正文】 ：無實質(zhì)障礙? 進入金融控股公司的方式選擇： 由于確定進入金融板塊的各項業(yè)務均不會降低金融控股公司的盈利能力和融資吸引力，因此應盡可能地以股權方式進入，僅在客觀條件不允許時才采取資產(chǎn)委托管理的方式? 金融控股公司持有集團財務公司 ：《集團財務公司管理辦法》限制集團外股東持股不得超過 40%，對集團內(nèi)部成員持股比例未做限制。集團高層決心有助于改善內(nèi)部溝通、解決內(nèi)部矛盾、減小變革阻力，也能夠幫助金融控股公司管理層減少不必要的注意力分散? 加快決策速度 ：對整合問題中面臨的問題，集團高層和金融控股公司管理層應加快決策速度，某些問題特事特辦? 加強實施力度 ：決策做出的同時要明確責任人，人員配備和組織調(diào)整迅速到位對策90任務 近期 * 中期 遠期業(yè)務整合組織建設業(yè)務發(fā)展1. 板塊啟動：集團正式宣布金融控股公司成立，投資發(fā)展公司與集團投資管理部分離2. 產(chǎn)權劃撥：以集團內(nèi)國有資產(chǎn)無償劃撥的方式將下屬 4家期貨公司、集團財務公司、外貿(mào)金融租賃公司、金牛投資公司的股權由總公司及下屬公司轉移到金融控股公司，金融控股公司持有實達 100%股權、海勤 100%股權、東方 51%股權、鑫國聯(lián) 70%股權、金牛投資 39%股權、財務公司 100%股權、外貿(mào)租賃 100%股權、友聯(lián)租賃 20%股權，將總公司在金鵬期貨公司的股份轉移到實達期貨公司，實達期貨持有金鵬期貨 10%股權，完成工商登記、金融監(jiān)管部門申請和備案等手續(xù)，同時完成集團內(nèi)部有關單位的資產(chǎn)核減3. 資產(chǎn)處置：三家期貨公司（海勤、鑫國聯(lián)、東方）殼資源的處理與市場資源的整合（詳見 “期貨業(yè)務行動計劃 ”部分）、友聯(lián)租賃股份的出售（詳見 “租賃業(yè)務行動計劃 ”部分）金融控股公司業(yè)務整合1：板塊啟動2：產(chǎn)權劃撥3：資產(chǎn)處置注：近期指 12年，中期指 35年，遠期指 5年以上，下文同。 實施方案182。 戰(zhàn)略182。金融控股公司在成立初期不應該被這類問題牽扯過多精力，在金盛人壽的股份可以通過外貿(mào)金融租賃持有，同樣屬于金融控股公司的體系之內(nèi)? 其它股權劃撥給金融控股公司 ：以集團內(nèi)國有資產(chǎn)無償劃撥的方式實現(xiàn)89整合過程中的風險與對策? 貽誤時機 ：金融行業(yè)發(fā)展迅速、變數(shù)很多，呈現(xiàn)機會多而稍縱即逝的特點。 組織182。 組織182。但與世界平均水平相比有很大的差距，因此我國的保險業(yè)有相當大的發(fā)展空間資料來源：《中國保險年鑒》、《開創(chuàng)保險工作的新局面》、 《中國保險業(yè)存在的問題及發(fā)展對策 》中國財險和壽險的保費收入所占比例50％? 壽險從 1997年起取代產(chǎn)險成為我國第一大險種? “十五 ”期間壽險的發(fā)展速度仍將快于產(chǎn)險41目前國內(nèi)保險行業(yè)集中度遠高于國際成熟市場水平，加入 WTO后集中度將會下降，合資、外資保險公司存在后發(fā)機會我國財險公司保費收入比例 (1999) 我國壽險公司保費收入比例 (1999)? 中國保險市場上將出現(xiàn) 810家保險公司，其中包括比例較小的外資保險公司，由它們共同分享中國保險市場 6070%的份額? 壽險將成為未來中外保險爭奪的重點資料來源：《 中國保險大門敞開 》、《中國保險年鑒（ 2023）》42我國保險中介體系逐漸形成，保險市場正在逐步規(guī)范資料來源：《國內(nèi)保險中介市場現(xiàn)狀及問題分析》、《保險中介機構批量進入保險市場》經(jīng)營狀態(tài)中介類型已開業(yè)（家） 籌備（家）保險代理公司 45 82保險經(jīng)紀公司 9 7保險公估公司 8 9? 保險中介市場的發(fā)展與我國巨大的保險市場和快速發(fā)展的保費收入形成鮮明的對照? 2023年前三季度的經(jīng)營狀況顯示，許多保險中介機構經(jīng)營虧損?2023年保監(jiān)會發(fā)布了保險代理公司和保險公估公司審批程序公告，以進一步提高保險中介機構審批程序透明度?2023年 11月保監(jiān)會出臺了《保險代理公司管理規(guī)定》、《保險經(jīng)紀公司管理規(guī)定》和《保險公估公司管理規(guī)定》 43國家社會保險政策的改革給壽險業(yè)的發(fā)展帶來機遇《關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》 (1997)?個人保險–中宏人壽保險公司：分紅保險 ()–平安： “平安世紀理財 ”()–太保： “太平盛世 實施方案182。把完善人才激勵機制、培育英才作為基本任務，是戰(zhàn)略實現(xiàn)的基礎29細分市場領先：戰(zhàn)略的核心目標什么是領先？? 在某一市場上的份額達到第一或第二為什么要領先？? 大量實證研究表明，市場領先者通常能夠獲得超出行業(yè)平均水平的利潤率? 獲得領先地位能夠順利吸引更多的人才和資本，從而持續(xù)增強領先者的競爭地位? 在中國金融行業(yè)這一高度不確定的領域中，行業(yè)領先者能夠獲得尤為顯著的優(yōu)勢 1為什么選擇細分市場？? 五礦金融板塊的資本實力在金融行業(yè)中相對較小? 避免全面出擊造成資源分散? 避免正面挑戰(zhàn)強有力的競爭對手? 在沒形成核心競爭能力前，留下培養(yǎng)能力增長的時間資料來源 1：《 Mckinsey Quarterly》， 2023， 03成功實踐GE資本服務集團借鑒通用電氣集團（ GE）的 “第一和第二 ”原則，同時在金融領域只選擇細分市場進入10細分市場領先：準確選擇細分市場是這一戰(zhàn)略成功的前提可長期發(fā)展良好的回報進入風險小領先的可能? 足夠大的市場容量，與金融控股公司資源相匹配? 或當前市場容量不大，但增長率較高? 高回報的行業(yè)結構? 或較強的業(yè)務協(xié)同? 競爭不激烈? 或能找到合適的戰(zhàn)略伙伴? 具備所需技能、資源? 或有能力以合理代價獲取? 或較強的業(yè)務協(xié)同細分市場選擇標準11英才驅動：金融行業(yè)最顯著的特征和要求以事業(yè)吸引人才靠人才創(chuàng)造事業(yè)? 高層次? 高收入? 高流動? 團隊化金融業(yè)人才特征成功實踐平安集團通過大規(guī)模吸納海外人才獲得巨大成功? 聘請麥肯錫全球合伙人的張子欣任平安電子商務總裁? 聘請聯(lián)合利華大中華區(qū)人事董事顧敏慎任公司人力資源總監(jiān) ? ……將培養(yǎng)人才作為金融板塊主要任務之一12英才驅動：提供充分的發(fā)展空間和有競爭力的薪酬是英才驅動戰(zhàn)略的要點? 事業(yè)承諾 ：高層領導表現(xiàn)五礦集團發(fā)展金融業(yè)務的信心和決心? 委以重任 ：提供高級人才有吸引力的職位，并充分授權? 能力發(fā)展 ：建立完善培訓機制，以資助進修、考察等手段提供持續(xù)提高的機會? 建立團隊 ：鼓勵領軍人物引進、組建團隊? 企業(yè)文化 ：不分內(nèi)外，唯才是舉，創(chuàng)造開放、合作、進取的優(yōu)秀企業(yè)文化 提供充分的發(fā)展空間? 市場薪酬 ：按照市場標準提供薪酬福利? 業(yè)績掛鉤 ：薪酬中的重要比例必須與業(yè)績掛鉤，可以采取期權激勵方式? 相應約束 ：與薪酬相對應地對人才流失做必要約束 提供有競爭力的薪酬成功實踐GE“我們將最優(yōu)秀的人才放到適當?shù)牡胤?，給他們足夠的資源和激勵，他們就能創(chuàng)造偉大的業(yè)務。 財務預測與融資方案2五礦集團有必要大力發(fā)展金融板塊金融已經(jīng)成為五礦集團重要業(yè)務?在總公司戰(zhàn)略中金融作為六大板塊之一?在金融領域內(nèi)的投資占集團總投資 50%以上?金融業(yè)務產(chǎn)生的利潤已占集團總利潤的可觀比例金融業(yè)在中國處于快速發(fā)展階段?90年代以來，中國金融業(yè)一直保持良好的增長勢頭，增長速度和資本回報率均高于其它行業(yè)?產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的趨勢已經(jīng)非常明顯集團在金融業(yè)務領域具備了一定發(fā)展基礎?擁有證券經(jīng)紀、人壽保險、期貨經(jīng)紀、金融租賃、財務公司等眾多金融業(yè)務執(zhí)照?在某些金融業(yè)務領域具備一定優(yōu)勢。中國五礦集團五礦金融板塊發(fā)展戰(zhàn)略五礦金融板塊發(fā)展戰(zhàn)略咨詢項目最終報告1目錄182。 實施方案182。戰(zhàn)略戰(zhàn)略 —— 實現(xiàn)愿景的基本途徑8細分市場領先 新業(yè)務平臺并購擴張業(yè)務協(xié)同英才驅動戰(zhàn)略五大要點細分市場領先選擇合適的金融細分市場，謀求在其中的領先地位，是全部戰(zhàn)略要點的核心14 新業(yè)務平臺建立能夠持續(xù)發(fā)現(xiàn)新機會、開拓新市場、建立新業(yè)務、挖掘業(yè)務協(xié)同效應的業(yè)務流程與制度體系并購擴張通過積極的資本運作，以并購手段實現(xiàn)快速成長3業(yè)務協(xié)同積極挖掘和利用多元業(yè)務之間的協(xié)同效應，提高資源配置效率，并關注金融板塊與其它板塊的協(xié)同，自覺推動五礦的產(chǎn)融結合，這是 “集約多元 ”經(jīng)營的重要價值所在5英才驅動具有 “以事業(yè)驅動英才，靠英才驅動事業(yè) ”的雙重含義。 組織182。使廈門國貿(mào)期貨公司成為第二家注冊資本超過 1億元的期貨公司?目前進入期貨行業(yè)的上市公司有津濱發(fā)展、倍特高新、美爾雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江蘇工藝、張家界、新天國際、魯能泰山以及萬象等 30多家戰(zhàn)略投資者正大舉進入期貨行業(yè)30金融期貨：股指期貨即將出臺以及監(jiān)管部門對期貨公司的扶持意味著期貨行業(yè)的重大發(fā)展機遇?國債期貨推出 ： 1992年在上海期交所推出，帶來期貨市場的繁榮?國債期貨停牌 ： 1995年 “ ”?股指期貨即將出臺–2023年底推出統(tǒng)一股票指數(shù)–證監(jiān)會已正式受理上海期交所的股指期貨申請?政策扶持–股指期貨短期內(nèi)將由期貨公司代理交易–證監(jiān)會聲明不再批設新期貨公司?2023年股指期貨正式掛牌交易?競爭升級 ：證券公司、上市公司通過收購期貨公司大力介入股指期貨領域，使行業(yè)內(nèi)競爭者實力大增?WTO 接軌： 其它金融期貨和衍生工具將逐步推出?在 1970年以前，世界期貨交易主要集中在商品期貨上?金融期貨推出以后，迅速占據(jù)主導地位， 1980年占世界期貨交易的 70％，目前更高達 80％以上?香港股指期貨的交易額是股票交易額的 2倍以上金融期貨是期貨行業(yè)主戰(zhàn)場歷史 現(xiàn)狀 趨勢31期貨公司分類管理政策是期貨公司發(fā)展的分水嶺? 綜合類期貨公司在經(jīng)營范圍上擁有巨大優(yōu)勢– 即將出臺的《期貨公司管理辦法》把期貨公司分為綜合類期貨公司和經(jīng)紀類期貨公司進行管理– 對綜合類期貨公司的管理預計將借鑒綜合類證券公司的管理政策，采取逐項業(yè)務審批制– 綜合類期貨公司可以申請經(jīng)紀、自營、委托理財、做市商等業(yè)務；條件成熟時，還可發(fā)起設立、管理期貨投資基金等? 首批批準的綜合類期貨公司預計將不會超過 5家? 主要競爭者增資擴股，期貨公司與證券公司和上市公司攜手成為重要趨勢以分類管理為契機，期貨公司將兩極分化，由近似的完全競爭向壟斷競爭演變，最終形成較穩(wěn)定的寡頭壟斷資料來源：遠卓調(diào)研主要競爭者增資擴股注冊資本在 5000萬以上的期貨公司目前幾乎都在考慮增資擴股，力爭首批成為綜合類期貨公司? 金鵬期貨正準備從注冊資本 5000萬增資到 1億，已有三家證券公司和其它企業(yè)表示了入主意愿? 注冊資金 6000萬的首創(chuàng)期貨也打算在近期將注冊資本增加到 1億? 中期準備將注冊資本提高到 3億元32五礦集團在期貨領域投資概況：直接和間接控股了 5家期貨公司，參股了 1家期貨公司實達 海勤 金牛 鑫國聯(lián) 東方 金鵬股權結構? 五礦有色 93％? 有色深圳工貿(mào)7％ ? 五礦 100% ? 金牛投資 85％? 貴州鋁廠 10％? 寧波興業(yè) 5％? 五礦有色 70％? 有色華北供銷30％? 五礦有色51％? 有色華東供銷 49％? 五礦 10％? 其它股東90％2023年財務狀況? 凈資產(chǎn) 2145萬? 凈利潤 66萬? 主營業(yè)務收入533萬?凈資產(chǎn) 3026萬?凈利潤 15萬?主營業(yè)務收入 356萬? 凈資產(chǎn) 3264萬? 凈利潤 156萬? 主營業(yè)務收入660萬? 凈資產(chǎn) 473萬? 凈利潤 30萬? 主營業(yè)務收入398萬? 凈資產(chǎn)3264萬? 凈利潤 69萬? 主營業(yè)務收入 395萬經(jīng)營情況?1993年成立?上交所金屬年期貨成交額多年排名第一?管理規(guī)范?經(jīng)營記錄良好?具有良好的品牌形象?有 2個營業(yè)部?1998年收購? 歷史上出現(xiàn)過高達 5000萬人民幣的虧損?1/3的業(yè)務來源于五礦集團? 有 1 個營業(yè)部?1999年成立?由深圳期交所轉制，具有一定的客戶資源及政府關系等優(yōu)勢?具有全國領先的網(wǎng)上遠程同步交易系統(tǒng)?有 3個營業(yè)部?1999年收購?華北地區(qū)經(jīng)營業(yè)績最好的金屬期貨公司?營業(yè)部布局合理?經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定?研發(fā)領先?有 3個營業(yè)部?1993年成立?人員縮減迅速?1996年出現(xiàn)巨額虧損?研發(fā)能力不足?國內(nèi)糧食期貨的領先者33五礦集團在期貨領域形成了一定競爭優(yōu)勢，但仍存在資源配置重復、分散和發(fā)展戰(zhàn)略不明確的問題，亟需整合優(yōu)勢資源，明確發(fā)展戰(zhàn)略，把握行業(yè)機會?五礦控股的 5家期貨公司代理交易額總和居行業(yè)第 2位?實達期貨公司經(jīng)營良好，在金屬期貨上的代理交易額排名行業(yè)第一?在金屬期貨領域與五礦有色板塊形成有力的相互支持優(yōu)勢?資源分散，資金、人才不能集約化使用?單個期貨公司的規(guī)模較小，在上海的力量不足?五礦無力獨自支持 5家期貨公司發(fā)展劣勢?股指期貨、期貨公司分類管理政策、商品期貨新品種即將