【正文】 平下，一個(gè)信用資產(chǎn)組合在持有期限內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。解析模型能夠快速得到結(jié)果，但缺點(diǎn)是需要建立在對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)因素諸多苛刻的假定基礎(chǔ)上。 Array2為第二組數(shù)值單元格區(qū)域。 違約相關(guān)性及其度量 （ 1） 相關(guān)系數(shù) （ 2） 連接函數(shù) 組合信用風(fēng)險(xiǎn)度量 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 117 情形： ? 違約依賴 ? 違約傳染 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 118 相關(guān)系數(shù) ? 假定 X、 Y分別有觀測(cè)值 x1， …… ， xn及y1， …… yn則可以計(jì)算的樣本估計(jì)值 r: ? ?? ?? ? ? ?1221niiiniiix x y yrx x y y?????????2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 119 對(duì)于非線性相關(guān)的度量： 1. 秩相關(guān)系數(shù)（ Spearman） 2. 坎德爾系數(shù)（ Kendall） 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 120 秩相關(guān)系數(shù) ? 秩相關(guān)系數(shù)采用兩個(gè)變量的秩而不是變量本身來度量相關(guān)性，反映了不同變量排序的線性相關(guān)性： ? ?? ?? ? ? ?1221niiiniiir r s srr r s s?????????2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 121 坎德爾系數(shù) ? 坎德爾系數(shù)通過兩個(gè)變量之間變化的一致性反映兩個(gè)變量之間的相關(guān)性： cdkcdNNrNN???2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 122 相關(guān)系數(shù)的 Excel計(jì)算 ? 相關(guān)系數(shù)的 Excel計(jì)算函數(shù)為 CORREL（）函數(shù)；CORREL返回單元格區(qū)域 array1 和 array2 之間的相關(guān)系數(shù)。 ⑤ 損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收因，或只能收回極少部分。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 112 貸款五級(jí)分類 ① 正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。模型檢驗(yàn)?zāi)康氖牵? （ 1）確定模型表現(xiàn)好壞； （ 2）保證模型沒有過度擬合，性能可靠且容易理解； （ 3）確認(rèn)建模方法在信貸周期上呈現(xiàn)穩(wěn)健狀態(tài) 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 107 對(duì) LGD模型而言，有兩個(gè)重要的檢驗(yàn)度量指標(biāo)： 一是準(zhǔn)確率，它反映了模型預(yù)測(cè)的 LGD與負(fù)債實(shí)際損失率的偏差程度； 二是有效性，就是模型預(yù)測(cè)的置信區(qū)間寬度，通常較窄的置信區(qū)間反映出較好的預(yù)測(cè)效果。采用回歸技術(shù)對(duì)解釋變量確定合適的權(quán)重。 債項(xiàng)評(píng)級(jí)的方法 —— 違約損失率 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 98 市場(chǎng)價(jià)值法 ： ? 其假設(shè)前提是市場(chǎng)能及時(shí)有效反映債券發(fā)行公司的信用風(fēng)險(xiǎn)變化，主要適用于已經(jīng)在市場(chǎng)上發(fā)行并且可交易的大公司、政府、銀行債券。 特定風(fēng)險(xiǎn)因素包括抵押 、 優(yōu)先性 、 產(chǎn)品類別 、 地區(qū) 、 行業(yè)等 。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 90 不同的是 ? 申請(qǐng)?jiān)u分模型是商業(yè)銀行為特定金融產(chǎn)品的申請(qǐng)者量身定做的，能夠更準(zhǔn)確、全面地反映商業(yè)銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對(duì)客戶將來的信用表現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)； ? 而信用局評(píng)分模型通常是對(duì)申請(qǐng)者在未來各種信貸關(guān)系中的違約概率作出預(yù)測(cè)。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 88 （ 2） 申請(qǐng)?jiān)u分 ? 申請(qǐng)?jiān)u分模型通過綜合考慮申請(qǐng)者在申請(qǐng)表上所填寫的各種信息。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 80 （ 4） KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型 ? 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論的 核心思想 是假設(shè)金融市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者，不管是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場(chǎng)參與者對(duì)其的接受態(tài)度就是一致的，這樣的市場(chǎng)環(huán)境被稱為風(fēng)險(xiǎn)中性范式。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 76 RiskCalc模型構(gòu)建的步驟： ① 收集大量的公司數(shù)據(jù)，包括背景資料、財(cái)務(wù)報(bào)表、非財(cái)務(wù)信息、違約記錄等； ② 對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本選擇和異常值處理，將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時(shí)段外樣本，構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟(jì)含義的風(fēng)險(xiǎn)因素（ 50－ 100個(gè)），并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行秩變換、核變換等處理，將風(fēng)險(xiǎn)因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率； 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 77 RiskCalc模型構(gòu)建的步驟： ③ 逐一分析變換各風(fēng)險(xiǎn)因素的單調(diào)性、違約預(yù)測(cè)能力及彼此間的相關(guān)性，初步選擇出違約預(yù)測(cè)能力強(qiáng)、彼此相關(guān)性不高的 20－ 30個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素； ④ 運(yùn)用 Logit/Probit回歸技術(shù)從初選因素中選擇9－ 11個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟(jì)含義，各變量間不存在多重共線性。該比率越大，說明公司資本實(shí)力越強(qiáng)，違約概率越小。該指標(biāo)能夠反映公司經(jīng)營壽命長短、股利政策、盈利歷史等信息，因此在對(duì)公司信用評(píng)估中非常重要。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 73 ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)分析模型，主要用于公共或私有的非金融類公司 ZETA模型將模型考察指標(biāo)由五個(gè)增加到七個(gè)，分別為： X1：資產(chǎn)收益率指標(biāo)，等于息稅前利潤 /總資產(chǎn)。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 71 Z計(jì)分模型 Z=+++ + 式中： X1=（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） /總資產(chǎn) X2=留存收益 /總資產(chǎn) X3=息稅前利潤 /總資產(chǎn) X4=股票市場(chǎng)價(jià)值 /債務(wù)賬在價(jià)值 X5=銷售額 /總資產(chǎn)。 ? 如果假設(shè)服從累積標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，則稱作Probit模型； ? 如果假設(shè)服從累積 Logistic分布，則稱作Logit模型。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 59 線性概率模型 ? 線性概率模型（ Linear Probability Model）是以評(píng)判對(duì)象的信用狀況為被解釋變量，多個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)為解釋變量，利用最小二乘法回歸得出表示各解釋變量與企業(yè)違約率之間相關(guān)關(guān)系的線性回歸模型，然后利用模型預(yù)測(cè)企業(yè)未來的違約概率。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 55 駱駝（ CAMEL）分析系統(tǒng)包括 ： 1. 資本充足性（ Capital Adequacy） 2. 資產(chǎn)質(zhì)量（ Asset Quality） 3. 管理水平（ Management） 4. 盈利水平（ Earnings） 5. 流動(dòng)性（ Liquidity）。 3. 還款能力（ Capactiy）。 2. 宏觀經(jīng)濟(jì)政策（ Macro－ Economy Policy）。 ① 與借款人有關(guān)的因素： 1. 聲譽(yù)（ Reputation）。其計(jì)算方法有兩種。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 37 信用風(fēng)險(xiǎn)暴露與違約概率 設(shè)符號(hào) A、 B、 C表示債券 A、 B、 C違約事項(xiàng)； 債券 信用風(fēng)險(xiǎn)暴露（萬美元） 違約率 A 25 B 30 C 45 1nP i i iiCL I CE LGD?? ? ?? ???? ??? ? ??? ?11PABCPA PB PC? ?? ??聯(lián)合概率：2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 38 VaR計(jì)算 可能的違約情況 違約損失 聯(lián)合違約 概率 累積概率 概率加權(quán)損失 概率加權(quán)的違約損失偏離均值的差額的平方 無 0 A 25 B 30 C 45 A+B 55 A+C 70 B+C 75 A+B+C 100 加總 平均值 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 39 聯(lián)合違約率計(jì)算： =（ 1－ ）（ 1－ ）（ 1－） =（ 1－ ）（ 1－ ） 其他同理。此時(shí)有： TUCL Y Y??? ?12, , ,T nY CECE CE?2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 34 ? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ?2 2 1ij i ij jn n n ni i ii i i i iRU L RU LRU L D I LG Dp p E LG D p D LG D???? ? ? ???? ? ?2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 35 （ 2）非預(yù)期損失的 VaR法 UCL VaR ECL??? 非預(yù)期損失的 VaR法是先求信用損失分布，然后求得給定置信度 c下最大可能信用損失即 VaR值， 再 計(jì)算預(yù)期信用損失，最后計(jì)算置信度 c下的VaR值與預(yù)期信用損失的差額即為給定置信度 c下的非預(yù)期損失。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 26 回收現(xiàn)金流法： ? 根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測(cè)違約貸款在清收過程中的現(xiàn)金流，并計(jì)算出 LGD，即 ：LGD=1－回收率 =1－（回收金額－回收成本） /違約風(fēng)險(xiǎn)暴露 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 27 （ 4）信用損失 ? 信用損失 CL是指信用風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失。 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)暴露是指?jìng)鶆?wù)人違約時(shí)的預(yù)期表內(nèi)表外項(xiàng)目暴露總和。 , 1,2, ,iRiRiRmMDR i Nn??2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 14 生存率 ? 債務(wù)人在 N1時(shí)還存活，但是在下一年違約的概率為 ? ?? ?? ? ? ?? ?,11,11 , ,1 1 * 1 * 1NN R i RiNi R N RiN R N RS M D RM D R M D RS M D R????? ? ?? ? ? ???, 1, ,NR N R NRk S MDR??2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 15 累積違約率 ? 一定時(shí)期內(nèi)的累積違約率 CDR是指這段時(shí)間內(nèi)處于某信用等級(jí)的債務(wù)人的違約數(shù)目占這段時(shí)間內(nèi)該信用等級(jí)債務(wù)人總數(shù)的比率。 ? 常用方法有 歷史違約經(jīng)驗(yàn)、統(tǒng)計(jì)模型 和 外部評(píng)級(jí)映射 三種方法。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 10 （ 2） 違約概率 ? 違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。 3. 銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大的經(jīng)濟(jì)損失 。 ? ② 債務(wù)人對(duì)于商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期 90天以上。 2023/1/13 風(fēng)險(xiǎn)管理 上海師范大學(xué)金融學(xué)院 王周偉 6 單一資產(chǎn) +組合計(jì)量模型 ? 通過客戶評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)計(jì)量單一客戶 /債項(xiàng)的違約率與違約損失率之后，商業(yè)銀行還必須構(gòu)建組合計(jì)量模型，用于計(jì)量組合內(nèi)各資產(chǎn)得相關(guān)性和組合的預(yù)期損失。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)度量經(jīng)歷了從 專家判斷化、信用評(píng)分模型 到違約概率模型