公司金融學之公司兼并與收購培訓課件-全文預(yù)覽
【正文】 ” 。 。如果公司盈利不佳，而目標企業(yè)又急欲脫手，收購者就可以利用目標企業(yè)融資方式。 股權(quán) 置換 股權(quán)置換在公司并購中最為常用。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股方式融資 延期支付證券 。 四、公司并購的融資問題 普通股票方式融資 。 融資的具體方式 現(xiàn)金 方式 融資 (1)速度快。 三、公司并購的定價方法 公司并購的案例 分析 見教材 三、公司并購的定價方法 并購 交易的重要融資評價標準有兩種考慮：第一種稱為戰(zhàn)術(shù)考慮。 。 。 三、公司并購的定價方法 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量 法 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法是通過估計由并購引起的期望增量現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率 (或資本成本 )，計算出并購活動給公司帶來的凈現(xiàn)值，以此確定最高可接受的并購價格。收益法 (市盈率模型 )的估值步驟如下： 、調(diào)整目標企業(yè)近期的利潤業(yè)績。 。并購的支付方式主要有資產(chǎn)置換、股權(quán)交換和支付現(xiàn)金三種。這可以使股東獲得稅收節(jié)約效應(yīng)。 ，目標企業(yè)會按照當前的市場價值重新計算其資產(chǎn)價值，一般會增加這些資產(chǎn)的未來折舊額，從而減少應(yīng)稅所得，增加企業(yè)收入和價值。收入增加的來源主要有三方面：營銷利得、戰(zhàn)略好處和市場壟斷程度提高 。 第一個結(jié)束日及出價延長、修改和終止通知 。 。 階段： (1)談判； (2)并購 決議。 。指按證券法規(guī)定，當買方持有目標企業(yè)股份達到一定比例，可能操縱后者的董事會并進而對其他股東權(quán)益 (尤其是小股東 )造成影響時，買方即負有對目標企業(yè)所有股東發(fā)出收購要約，以特定出價購買股東手中持有的目標企業(yè)股份的強制性義務(wù)。杠桿收購是指一家公司在銀行貸款或金融市場借款支持下進行的收購活動，買方不必擁有巨額資金，只需要準備少量現(xiàn)金，加上以目標企業(yè)的資產(chǎn)及營運所得作為融資擔保、還款來源所得的金額，即可兼并任何規(guī)模的公司。 ? 協(xié)議 收購。 一 、公司兼并與收購概述 按并購中股份的來源可劃分為要約收購、市場購買股票和協(xié)議收購 ? 要約 收購。 ? 混合 并購。 一 、公司兼并與收購概述 公司并購的類型 按并購涉及的行業(yè)角度可劃分為橫向并購、縱向并購和混合 并購 ? 橫向 并購。 (3)兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營處于停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)，而收購一般發(fā)生在企業(yè)的正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和 。 兼并與收購的異同 相似之處 收購與兼并、合并有許多相似之處，主要表現(xiàn)在基本動因相似：要么為擴大企業(yè)市場占有率；要么為擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn) 規(guī)模經(jīng)濟 ， 等等。收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán) 。 (2)兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)換，而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔被收購企業(yè)的風險 。 ?？v向并購是處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品的不同生產(chǎn)階段的公司之間的并購，以形成縱向生產(chǎn)一體化 。指買方在目標企業(yè)管理層對其收購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下，對目標企業(yè)股東強行進行收購的行為。市場購買股票又稱為集合競價，對于在公開市場交易的上市公司，可以通過直接在市場上收購一定數(shù)量的股份達到控制目標企業(yè)的目
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1