【正文】 金持有量 （一）成本分析模式 （二）存貨模式 （ 1）一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量，用 T表示。 [1+（ 1所得稅稅率）（負債 /權(quán)益） ] 資產(chǎn)? 是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的 ? 值，此時沒有財務風險。 （二）風險 調(diào)整折現(xiàn)率法 調(diào)整后凈現(xiàn)值 = ? ??? ?n0t t1 風險調(diào)整折現(xiàn)率預期現(xiàn)金流量 （二）項目系統(tǒng)風險的估計 1． 卸載可比企業(yè)財務杠桿 根據(jù) B公司股東收益波動性估計的 ? 值，是含有財務杠桿的 權(quán)益? 。 2．根據(jù)間接法計算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤 +折舊 （ 2） 公式（ 2）與公式（ 1）是一致的，可以從公式（ 1）直接推導出來： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 12 =營業(yè)收入 （營業(yè)成本 折舊） 所得稅 =營業(yè)利潤 +折舊 所得稅 =稅后凈利潤 +折舊 3．根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算 根據(jù)前邊講到的稅后成本、稅后收入和折 舊 抵稅可知，由于所得稅的影 響，現(xiàn)金流量并不等于項目實際的收支金額。 則： UAC= ? ? ? ? ?????? ???? ??n1t ttnn i1 Ci1 SC 247。 營業(yè)現(xiàn)金流入 =銷售收入 付現(xiàn)成本 付現(xiàn)成本在這里是指需要每年支付現(xiàn)金的成本。 凈現(xiàn)值 = ? ??? ?n0k kki1I ? ??? ?n0k kki1O 式中： n—— 投資涉及的年限； Ik —— 第 k 年的現(xiàn)金流入量； Ok —— 第 k 年的現(xiàn)金流出量； i—— 預定的折現(xiàn)率。 （二）投資組合的貝他系數(shù) 投資組合的 ? p 等于被組合各證券 β 值的加權(quán)平均數(shù)： ? p =??n1i iiX? （ 三）證券市場線 按照資本資產(chǎn)定價模型理論，單一證券的系統(tǒng)風險可由 β 系數(shù)來度量， 而且其風險與收益之間的關(guān)系可由證券市場線來描述。 相關(guān)系數(shù)（ r） =? ? ? ?? ?? ? ? ?????????????n1i2in1i2in1iiiyyxxyyxx （六）資本市場線 總期望報酬率 =Q（風險組合的期望報酬率） +（ 1Q）（無風險利率） 其中： Q 代表投資者自有資本總額中投資于風險組合 M 的比例， 1Q 代 表投資于無風險資產(chǎn)的比例。 方差是用來表示隨機變量與期望值之間離散程度的一個量，它是離差平方 的平均數(shù)。（ 1+g）(RS g) = D1 (RS g) 股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是 D1 P0 ，叫做股利收益率， 第二部分是增長率 g，叫做股利增長率。 股票估價 股票的價值： V = D1 (1+RS )1 + D2 (1+RS )2 + ? + Dn (1+RS )n = ???1tDt (1+RS )t 式中： Dt —— t年的股利； RS —— 折現(xiàn)率，即必要的收益率； T —— 折現(xiàn)期數(shù) 。 永久債券的價值計算公式如下： PV = 利息額折現(xiàn)率 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 7 債券的收益率 計算到期收益率的方法是求解含有折現(xiàn)率的方程，即： 購進價格 =每年利息年金現(xiàn)值系數(shù) +面值復利現(xiàn)值系數(shù)。 P= s(1+i)n =s(1+i)n 3．復利息 I=sP 4．名義利率與實際利率 實際利率和名義利率之間的關(guān)系是： 1+i= MMr1 ）（ ? 式中： r— 名義利率； M— 每年復利次數(shù)； i— 實際利率。增長率 ] （ 1股利支付率） 內(nèi)含增長率 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。 資產(chǎn)利潤率 =總資產(chǎn)凈利潤=銷售收入 凈利潤總資產(chǎn)銷售收入 =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) （三）權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率 =（凈利潤247?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)與收入比 =總資產(chǎn)247。它有三種表示方式：總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)與收入比。（銷售收入247。流動資產(chǎn)） =365247。存貨） 存貨與收入比 =存貨247。（銷售收入／應收賬款） 應收賬款與收入比 =應收賬款247。債務總額） 100％ 三、資產(chǎn)管理比率 資產(chǎn)管理比率是衡量公司資產(chǎn)管理效率的財務比率。（非流動負債 +股東權(quán)益） ] 100% （二）總債務流量比率 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤247。 （一）總債務存量比率 1．資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率 =（負債247。流動負債 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)）247。注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 1 利率 =純粹利率 +通貨膨脹附加率 +風險附加率 財務比率大體上可以分為四類：短期償債能力比率、長期償債能力比率、資產(chǎn)管理比率和盈利能力比率 營運資本 =流動資產(chǎn) 流動負債 營運資本 =流動資產(chǎn) 流動負債 =（總資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)） [總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動負債 ] =（股東權(quán)益 +非流動負債） 非流動資產(chǎn) =長期資本 長期資產(chǎn) 2．短期債務的存量比率 短期債務的存 量 比率包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（ 1營運資本／流動資產(chǎn)） 速動比率 =速動資產(chǎn)247。流動負債 二、長期償債能力比率 衡量長期償債能力的財務比率，也分為存量比率和流量比率兩類。股東權(quán)益（ =1+產(chǎn)權(quán)比率 =資產(chǎn)負債率?1 1） 長期資本負債率 =[非流動負債247。利息費用 3．現(xiàn)金流量債務比 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務比 =（經(jīng)營現(xiàn)金流量247。應收賬款 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 2 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365247。（銷售收入247。（銷售收入247。非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365247。銷售收入 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)之間的比率。（銷售收入／總資產(chǎn)） =365247?？傎Y產(chǎn)） 100％ 2．資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素 影響資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 各項經(jīng)營資產(chǎn)（ 負債） =預計銷售收入各項目銷售百分比 留存收益增加 =預計銷售額計劃銷售凈利率（ 1股利支付率） 銷售增長與外部融資的關(guān)系 假設(shè)可動用的金融資產(chǎn)為零： 外部融資額 =（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額） （經(jīng)營負債銷售百分比新增銷售額） [計劃銷售凈利率計劃銷售額（ 1股利支付率） ] 新增銷售額 =銷售增長率基期銷售額 所以： 外部融資額 =（基期銷售額增長率經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比） （基期銷售額增長率經(jīng)營負債銷售百分比） [計劃銷售凈利率基期銷 售額（ 1+增長率） （ 1股利支付率） ] 兩邊同除 “ 基期銷售額 增長率 ”： 外部融資銷售增長比 =經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 經(jīng)營負債銷售百分比 計劃銷售凈利率 [（ 1+增長率）247。 增長率 ] （ 1股利支付率） 可持續(xù)增長率 =股東權(quán)益增長率 =期初股東權(quán)益股東權(quán)益本期增加 =期初股東權(quán)益 本期收益留存率本期凈利 ? =期初權(quán)益資本凈利率 本期收益留存率 =本期銷售本期凈利期末總資產(chǎn) 本期銷售期初股東權(quán)益 期末總資產(chǎn)本期收益留存率 =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 企 業(yè)增長所需資金的來源有增加負 債 和增加股東權(quán)益兩個來源 所以： 資產(chǎn)增加 =股東權(quán)益增加 +負債增加 （ 1） 假設(shè)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變即資產(chǎn)隨銷售正比例增加 則有： 資產(chǎn)增加／本期資產(chǎn)總額 =銷售增加／本期銷售額 資產(chǎn)增加 =（銷售增加／本期銷售額）本期資產(chǎn)總額 （ 2） 假設(shè)：不增發(fā)新股，銷售凈利率不變 則有： 股東權(quán)益增加 =收益留存率（凈利潤／銷售額） （基期銷售額 +銷售增加額） （ 3） 假設(shè)：財務結(jié)構(gòu)不變即負債和股東權(quán)益同比例增加 則有： 負債的增加額 =股東權(quán)益增加（負債 /股東權(quán)益） =[收益留存率（凈利率 /銷售額） ]（基期銷售額 +銷售增加額） ]（負債 /股東權(quán)益） （ 4） 將（ 2）、（ 3）、（ 4）代入（ 1）： （銷售增加 /本期銷售額）本期資產(chǎn)總額 =收益留存率（凈利率 /銷售額）（基期銷售額 +銷售增加額） +收益留存率（凈利率 /銷售額）（基期銷售額 +銷售增加額）（負債 /股東權(quán)益） 整理以后得： 率增 長可持 續(xù)=基期銷售銷售增加 =]/1[/ /1 股東權(quán)益）負債（銷售凈利率收益留存率銷售額資產(chǎn) 股東權(quán)益）負債（銷售凈利率收益留存率 ???? ??? 如果分子和分母，同時乘以（銷售 /資產(chǎn)）： 率增 長可持 續(xù)=資產(chǎn)）（銷售權(quán)益）（資產(chǎn)銷售）（凈利收益留存率 資產(chǎn)）（銷售權(quán)益）（資產(chǎn)銷售）（凈利收益留存率 ///1 /// ???? ??? 財務預算 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 注會考試的一個好論壇，推薦給大家，我在上面找到了很多好資料，結(jié)交了很多考友 5 預計期末存貨 =下季度銷售量 l0％ 預計期初存貨 =上季度期末存貨 預計生產(chǎn)量 =（預計銷售量 +預計期末存貨） 預計期初存貨 預計采購量 =（生產(chǎn)需用量 +期末存量） 期初存量 期末未分配利潤 =期初未分配利潤 +本期利潤 本期股利 彈性預算 貨幣的 時間 價值 1．復利終值 S = [P（ 1+i） ]（ 1+i） = P（ 1+i） 2 其中： P— 現(xiàn)值或初始值； i— 報酬率或利率； S— 終值或本利和。 V= （利息）PV + （本金）PV 純貼現(xiàn)債券的價值： PV= F(1+i)n 平息債券價值的計算公式如下： PV = ??mn1tI/m(1+im)t + M(1+im)mn 式中： m— 年付利息次數(shù)； n— 到期時間的年數(shù)； i— 每期的折現(xiàn)率； I— 年付利息； M— 面值或到期日支付額。 （ p/s， i， n） 式中： V—— 債券的價格； I—— 每年的利息； M—— 面值； n—— 到期的年數(shù)； i—— 折現(xiàn)率。（ 1+g） t (1+RS )t 當 g 為常數(shù)，并且 RS g時，上式可簡化為： P = D0 4．離散程度 表示隨機變量離散程度的量數(shù) ， 最常用的是方差和標準差。 該公式的含義說明如下： 1．協(xié)方差的計算 兩種證券報酬率的協(xié)方差，用來衡量它們之間共同變動的程度： σ jk=rjkσ jσ k 其中： rjk是證券 j 和證券 k 報酬率之間的預期相關(guān)系數(shù)， σ j是第 j 種證券的標準差，σ k是第 k種證券的標準差。它等于該證券的標準差、市場組合的標準差及兩者相關(guān)系數(shù)的乘積。根據(jù)分析評價指標的類別，投資項目評價分析的方法，也被分為折現(xiàn)的分析評價方法和非折現(xiàn)的分析評價方法 兩種。扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額，是該生產(chǎn)線引起的一項現(xiàn)金流入。 付現(xiàn)成本 =成本 折舊 營業(yè)現(xiàn)金流入 =銷售收入 付現(xiàn)成本 =銷售收入 （成本 折舊） =利潤 +折舊 平均年成本 =投資攤銷 +運行成本 殘值攤銷 設(shè)： C—— 固定資產(chǎn)原值； Sn—— n年后固定資產(chǎn)余值