利潤(rùn)分配的程序與政策-全文預(yù)覽
【正文】 于三個(gè)原因：投資者偏好、減少代理成本和傳遞公司的未來(lái)信息。該公司在2004年的稅后利潤(rùn)為500萬(wàn)元，要求：該公司2005年為擴(kuò)充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資金? 【答疑編號(hào)0910007：針對(duì)該題提問(wèn)】 留存收益=500（110%）=450（萬(wàn)元） 項(xiàng)目所需權(quán)益融資=1200（150%）=600（萬(wàn)元） 外部權(quán)益融資=600450=150（萬(wàn)元） 第三節(jié) 利潤(rùn)分配程序與方案 一、利潤(rùn)分配的程序P370 P371 ?、?gòu)浹a(bǔ)以前年度虧損?！ 敬鹨删幪?hào)0910004：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案：（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策： 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬(wàn)元） 可用于2005年投資的留存收益=900550=350（萬(wàn)元） 2005年投資需要額外籌集的資金額=700350=350（萬(wàn)元） ?。?）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。 要求： ?。?）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。公司高速發(fā)展階段 例1：某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。 四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種類(lèi)內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍低正常股利加額外股利政策公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利?！ ∪?、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種類(lèi)內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍固定股利支付率政策公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。（2）有利于投資者安排收入與支出。穩(wěn)定增長(zhǎng)型股利政策公司成熟階段產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，銷(xiāo)售收入難以增長(zhǎng)，但盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金。股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象?！ ∪⒐衫碚摗 ?種類(lèi)觀點(diǎn)股利重要論“在手之鳥(niǎo)”理論用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步加大?！ ?。 。此約束是為了防止股東避稅。另外，它要求在具體的分配政策上，貫徹“無(wú)利不分”原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不得分配利潤(rùn)。包括： 。 ?。ㄒ唬┓梢蛩兀簽榱吮Ｗo(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)企業(yè)股利分配通常予以一定的限制。它要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金?！ ９镜睦瞎蓶|往往主張限制股利的支付，而愿意較多地保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。一些股東往往靠定期的股利維持生活，他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)留存較多的利潤(rùn)?！ 。ㄋ模┢渌蛩兀喊▊鶆?wù)合同限制、通貨膨脹約束。股利無(wú)關(guān)論有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。低正常股利加額外股利政策公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減少，廣告開(kāi)支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長(zhǎng)，
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