【正文】 行業(yè)平均值。在計算酸性測試比率時，我們將現(xiàn)金、短期投資和短期應收款項凈額（應收賬款和票據(jù)，扣除壞賬準備）相加，再除以流動負債。在大多數(shù)行業(yè)。較高的流動比率說明企業(yè)有足夠的流動資產(chǎn)維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。緊接著是Palisades Furniture公司20X3年和20X4年12月31日的流動比率，還有家具零售業(yè)的平均水平。存貨通過出售轉(zhuǎn)化為應收賬款，應收賬款以現(xiàn)金的形式收回，然后現(xiàn)金又被用來購買存貨和償付流動負債。有兩項決策工具是以營運資本數(shù)據(jù)為基礎的，它們是流動比率和酸性測試比率。考慮兩家營運資本相等的公司：公司A公司B流動資產(chǎn)………………………………………$100000$200000流動負債………………………………………50000150000營運資本………………………………………$ 50000$ 50000兩家公司的營運資本都是$50000，但公司A的營運資本和流動負債一樣大。一般說來，營運資本越大，公司償付債務的能力越強。根據(jù)這些比率，計算機可以向你提供表現(xiàn)最好的20家（或者任意數(shù)目）公司的名稱。在線財務數(shù)據(jù)庫，例如Lexis/Nexis和道圖表1310 Rubbermaid公司的合并財務概述（除每股金額外，單位：千）年度止于12月31日19X819X719X619X5經(jīng)營成果凈收益…………………………$211413$164095$162650$143520普通股每股收益………………$$$$占銷售總額的百分比…………%%%%平均股東權(quán)益收益率…………%%%%財務狀況流動資產(chǎn)………………………$829744$699650$663999$602697流動負債………………………$259314$223246$245500$235300營運資本………………………$570430$476404$418499$367397流動比率………………………決策規(guī)則專欄總結(jié)了被廣泛使用的財務比率，我們都將在本章中進行討論。Rubbermaid公司——一家知名的塑料產(chǎn)品制造商——在其年報的合并財務概述部分列示了比率數(shù)據(jù)?？紤]比率$175000∶$165000?！弊詈笠环N表達方式是最常用的。比率表達一個數(shù)據(jù)和另一個數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系。%，%。TRE公司比較收益表月度止于12月31日，20X3年和20X2年20X320X2收入總額…………………………………………………………$275000$225000費用：已售商品成本…………………………………………………$194000$165000設計、推銷和行政管理費用…………………………………5400048000利息費用………………………………………………………50005000所得稅費用……………………………………………………90003000其他費用（收益）……………………………………………1000(1000)費用總額……………………………………………………263000220000凈收益……………………………………………………………$12000$ 5000答案%。成功的公司如General Mills，杜邦公司和英特爾公司的現(xiàn)金大部分都是從經(jīng)營活動中獲得，而不是依靠出售固定資產(chǎn)或借款。還要注意到發(fā)行應付債券借款取得了$72000。圖表139 現(xiàn)金流量表DeMaris公司現(xiàn)金流量表年度止于19X9年12月31日經(jīng)營活動：經(jīng)營收益………………………………………………………$35000加（減）非現(xiàn)金項目：折舊………………………………………………………$14000非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的凈增加額……………………………(15000)流動負債的凈增加額……………………………………80007000經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量………………………………42000投資活動：出售地產(chǎn)、廠房和設備………………………………………$91000投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量………………………………91000籌資活動：發(fā)行應付債券…………………………………………………$72000支付長期債務…………………………………………………(170000)購買庫藏股……………………………………………………(9000)支付股利………………………………………………………(33000)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量………………………………(140000)現(xiàn)金的增加（減少）額…………………………………………$ (7000)一些分析師察看現(xiàn)金流量以便識別出有關公司財務狀況的危險信號?！獧z查點134 在決策中使用現(xiàn)金流量表本章到目前為止已集中研究了收益表和資產(chǎn)負債表。但是，你可以將兩家公司的收益表轉(zhuǎn)化為共同比報表，比較百分數(shù)。假設你是Baeramp。圖表137表明，BristolMyers Squibb公司和同行業(yè)的競爭企業(yè)相比占有優(yōu)勢。行業(yè)平均水平從羅伯特?莫里斯協(xié)會（Robert Morris Associates）的《年度報表分析》改編而來。同行業(yè)的其他公司是否盈利更多呢？管理人員、投資者、債權(quán)人和其他利益相關者需要知道一家公司和同行業(yè)其他公司相比較的結(jié)果如何。同行業(yè)平均水平的基準比較我們研究一家公司以洞察其過去的經(jīng)營成果和將來可能的表現(xiàn)。$150000)經(jīng)營收益………………………………………33(=$50000247。止步思考計算下列收益表的共同比百分比：銷售凈額………………………………………$150000已售商品成本…………………………………60000銷售毛利………………………………………90000經(jīng)營費用………………………………………40000經(jīng)營收益………………………………………50000所得稅…………………………………………15000凈收益…………………………………………$35000答案：銷售凈額………………………………………100%(=$150000247。什么會導致應收賬款增加呢？BristolMyers Squibb公司可能了放松對應收賬款的收款，該政策會導致現(xiàn)金短缺。共同比報表可能會指出你需要采取的正確措施。在共同比收益表上，各個項目被表示成其與銷售凈額相比較所得的百分比。例如，（）。圖表134 比較收益表——縱向分析BristolMyers Squibb公司比較收益表（已改動）年度止于12月31日，1998年和1997年19981997（美元單位：百萬）金額百分比金額百分比銷售凈額…………………………………………$18284%$16701%已售商品成本……………………………………48564464銷售毛利…………………………………………1342812237經(jīng)營費用：營銷、推銷和行政管理………………………44184173廣告和產(chǎn)品促銷………………………………23122241研究和開發(fā)……………………………………15771385專項費用………………………………………800——重組準備………………………………………201225其他……………………………………………(148)()(269)()所得稅前收益……………………………………42684482預提所得稅………………………………………11271277凈收益……………………………………………$3141%$3205%對BristolMyers Squibb公司資產(chǎn)負債表的縱向分析（圖表135）也沒有得出令人驚奇的發(fā)現(xiàn)。在這種情況下，縱向分析%=收益表各項目銷售凈額所以，例如，%（$4856/$18284=）。假設在通常條件下，一家公司的銷售毛利是銷售凈額的70%。另外一種分析企業(yè)的方法是縱向分析。計算銷售毛利的趨勢百分比時。在計算趨勢百分比時，用以后年度的每個項目的數(shù)值除以基準年度相應項目的數(shù)值：趨勢%=任一年$基準年$BristolMyers Squibb公司在下面列示了過去六個年度的銷售額、已售商品成本和銷售毛利：（單位：百萬）199819971996199519941993銷售凈額………$18284$16701$15065$13767$11984$11413已售商品成本…485644643965363731223029銷售毛利………1342812237111001013088628384我們希望五年期的趨勢分析從1994年開始。銷售額在五年內(nèi)是如何變動的？毛利表現(xiàn)出的趨勢是什么？這些問題可通過對有代表性期間，例如最近五年或十年，進行趨勢分析來回答。答案：專項費用從1997年到1998年增長了100%，從0增加到8億美元。%，%。圖表132 比較收益表——橫向分析BristolMyers Squibb公司比較收益表（已改動）年度止于12月31日，1998年和1997年增加（減少）（美元單位：百萬）19981997金額百分比銷售凈額…………………………………………$18284$16701$1583%已售商品成本……………………………………485644643392銷售毛利…………………………………………13428122371191經(jīng)營費用：營銷、推銷和行政管理………………………44184173245廣告和產(chǎn)品促銷………………………………2312224171研究和開發(fā)……………………………………15771385192專項費用………………………………………800—800*重組準備………………………………………201225(24)()其他……………………………………………(148)(269)(121)()所得稅前收益……………………………………42684482(214)()預提所得稅………………………………………11271277(150)()凈收益……………………………………………$3141$3205(64)()*從零增長為任何正數(shù)都作為增長100%處理。1998年經(jīng)營活動的其他好消息：兩項最大的經(jīng)營費用——營銷和廣告——增長的速度也小于銷售額。計算比較報表的變化百分比要求兩個步驟：1. 計算從基期（前一期）到下一期的美元變化值2. 用美元變化值除以基期的美元值對BristolMyers Squibb公司的橫向分析如下所示（美元值以百萬為單位）：增加（減少）19981997金額百分比銷售額………………………………………………$18284$16701$1583%1998年，BristolMyers %，計算如下：步驟1 計算從1997年到1998年的美元變化值：1998―1998=增加值$18284$16701$1583步驟2 用美元變化值除以基期的美元值，計算后一期的變化百分比：變化百分比=美元變化值基期的美元值=$1583=%$16701——檢查點131在1998年，BristolMyers %。這事實本身可能很吸引人，但單獨考慮它并不能提供很多信息。他們利用財務報表分析（1）預計他們的期望收益（見最后一張圖），和（2）評估與那些收益相聯(lián)系的風險。他們是非常相關的，因為它們可以幫助管理者、投資者和債權(quán)人解釋公司的財務報表。全球銷售額增長至183億美元，比1997年增長了9%。SEC要求上市公司出具MDamp。這些比率也是會計被稱為“商業(yè)語言”的一個原因。在本書中，我們已經(jīng)討論了一些財務比率，如流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益收益率。寶潔公司的銷售額為370億美元，相比之下，BristolMyers Squibb公司只有180億美元。BristolMyers Squibb公司以其Clairol護發(fā)品、Ban除臭劑和Excedrin止痛藥聞名于世?！狝ngela Lane，高級分析師，Baeramp。我們在對正考慮購買哪家公司股票的顧客提出建議時，財務比率分析起著重要的作用。Angela Lane負責一個分析小組，主要分析兩家公司：BristolMyers Squibb公司和寶潔公司。但是，兩家公司的規(guī)模差異巨大，而且經(jīng)營的行業(yè)也略有不同。比較不同規(guī)模的公司的方法就是使用標準化方法。在本章中，我們將討論大部分基本比率，經(jīng)理人員使用這些比率經(jīng)營公司，投資者和債權(quán)人使用這些比率評價投資和貸款前景。A）尤其重要，因為高層管理當局在了解公司經(jīng)營是好還是壞方面處于最佳位置。[……]。有關一家公司的這類