【正文】 款準(zhǔn)備金率兩大工具仍隨時(shí)候命】央行上周再度上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。從改變國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)高度集中統(tǒng)一的金融體系而言，發(fā)展私募基金等其他范疇非常必要，目前中國(guó)的金融體系在對(duì)企業(yè)及民眾提供服務(wù)方面依然存在一些缺失，對(duì)創(chuàng)新及創(chuàng)業(yè)中的中小企業(yè)而言，他們難以得到金融體系提供的良好服務(wù)，難以滿足大企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的需求。（LHZB）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：未來國(guó)內(nèi)最先推出對(duì)沖基金的就是上海了】上海是國(guó)內(nèi)欽定的國(guó)際金融中心，因此大膽尋求先行先試就不足為奇了。按央行原定的臨時(shí)政策，%的存款準(zhǔn)備金，將于12月到期。在地方政府投資沖動(dòng)和銀行信貸擴(kuò)張沖動(dòng)的雙重作用下，再加上穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的考量，明年的實(shí)際新增信貸能控制在7萬億左右就不錯(cuò)了。一邊是銀行愿意貸，另一邊是地方政府和企業(yè)愿意借，明年的信貸狀況還是會(huì)呈現(xiàn)供需兩旺的局面。在此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，高層專門提到“加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，堅(jiān)決防止借‘十二五’時(shí)期開局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目”，就是針對(duì)地方政府的投資沖動(dòng)。一時(shí)間，銀行又回到糧草充足的狀況。于是，上市和再融資成為今年銀行業(yè)的一大熱門話題。他指出，剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定貨幣政策基調(diào)從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，決定了2011年的信貸投放不會(huì)高于2010年；同時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)2011年要做好應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊一攬子計(jì)劃與“十二五”前期投資項(xiàng)目銜接工作，決定了信貸目標(biāo)不會(huì)大幅壓縮。FINANCE DAILYEmail：aic訂購熱線：0105900120001059001366服務(wù)熱線：01059001377 02162488666 075582903344 02868222002 05718722221002386716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）分析專欄：明年實(shí)際新增信貸可能難以大規(guī)模收縮部分銀行被執(zhí)行差別化準(zhǔn)備金率的政策將延期至明年3月 2未來國(guó)內(nèi)最先推出對(duì)沖基金的就是上海了 3利率和存款準(zhǔn)備金率兩大工具仍隨時(shí)候命 3被禁止存人民幣定期存款的是境外企業(yè)而非外資企業(yè) 3負(fù)利率下新農(nóng)保基金連生存都成問題 42011年A股市場(chǎng)將面臨央企整體上市的壓力 4創(chuàng)投的投資方向并非一味走“時(shí)髦”路線 4銀行忙于攬儲(chǔ)卻傷了基金 5摩根大通認(rèn)為中國(guó)不會(huì)采用激進(jìn)緊縮抑制通脹 5房企并購貸款成為銀行業(yè)務(wù)的新突破口 6股指期貨即將向機(jī)構(gòu)投資者敞開大門 6銀行間匯市縮短交易時(shí)間可能是為結(jié)算預(yù)留時(shí)間 6登陸國(guó)際板的候選公司有六個(gè)條件 7銀監(jiān)會(huì)高官稱銀行資本充足率有再度大幅下降的可能 7利率期貨大跌不代表美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性上升 7美國(guó)富人看空2011年股市與美國(guó)經(jīng)濟(jì) 8% 8監(jiān)管新規(guī)下招行開始嘗試轉(zhuǎn)型 8“平深整合”受阻小股東意志 811 / 11〖分析專欄〗【明年實(shí)際新增信貸可能難以大規(guī)模收縮】12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京落幕，明年經(jīng)濟(jì)政策的框架也輪廓初現(xiàn)。安邦特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松也預(yù)計(jì)，2011年信貸投放目標(biāo)不低于7萬億，不高于今年的實(shí)際規(guī)模。信貸規(guī)模的急速擴(kuò)張使多家銀行的資本充足率逼近監(jiān)管紅線。而剛剛完成配股融資的中行和建行，其資本充足率都已達(dá)12%。而地方政府恰恰有著強(qiáng)烈的融資需求。在企業(yè)層面，大型企業(yè)可能要在新興產(chǎn)業(yè)的布局中搶占先機(jī)，中小企業(yè)的資金饑渴一時(shí)也難有改觀。最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：貨幣政策從適度寬松回歸穩(wěn)健是一個(gè)逐漸的過程。這令部分大型銀行的存款準(zhǔn)備金率，維持在19%的新高。明年3月，本次臨時(shí)性政策到期后，如通脹形勢(shì)仍比較嚴(yán)峻，差別存款準(zhǔn)備金政策可能被再次延長(zhǎng)。雖然國(guó)際市場(chǎng)上不時(shí)會(huì)有對(duì)沖基金出現(xiàn)問題，但方星海認(rèn)為，不要因?yàn)槿思页鍪?，便覺得對(duì)沖基金一定會(huì)帶來不良影響，這個(gè)想法是完全錯(cuò)誤的。由此看來，今后國(guó)內(nèi)最先推出對(duì)沖基金的地方當(dāng)屬上海無疑了?！凹僭O(shè)11月的存貸增長(zhǎng)基本同步，12月存款增長(zhǎng)為萬億以上級(jí)別，貸款有可能萎縮到3000億左右，富余的貨幣數(shù)量實(shí)質(zhì)上足以再支撐3次存款準(zhǔn)備金率的提升。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松指出，不能把貨幣政策中的準(zhǔn)備金政策、央票對(duì)沖等數(shù)量型工具與利率匯率等價(jià)格工具割裂來看，因?yàn)闇?zhǔn)備金率的提升同樣會(huì)影響市場(chǎng)供求關(guān)系，進(jìn)而影響到利率等價(jià)格走勢(shì)，只是政策效應(yīng)的傳導(dǎo)路徑等有所差異而已。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：被禁止存人民幣定期存款的是境外企業(yè)而非外資企業(yè)】一跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)代理行副行長(zhǎng)近日證實(shí)，央行已于今年11月19日下達(dá)規(guī)定，境外企業(yè)在境內(nèi)的人民幣賬戶只能以活期存款計(jì)息，相關(guān)規(guī)定于12月第一個(gè)周末下達(dá)至各銀行營(yíng)業(yè)部門并即時(shí)生效執(zhí)行?，F(xiàn)時(shí)內(nèi)地人民幣半年期、%%，而在香港，%，%－%之間，%－%之間。據(jù)測(cè)算，在一定假設(shè)下，若按最低繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，我國(guó)新農(nóng)保每年結(jié)余資金規(guī)模可能從開辦之初的不到1000億元，；若按中等繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，資金運(yùn)用和管理的壓力很大。國(guó)壽總裁楊超曾經(jīng)建議，應(yīng)當(dāng)將新農(nóng)保基金納入社會(huì)保障基金財(cái)政專戶，按有關(guān)規(guī)定實(shí)現(xiàn)保值增值。在農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)模式從國(guó)家經(jīng)營(yíng)向基金管理公司經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變過程中，政府必須承擔(dān)最終擔(dān)保。季曉南表示，建立上市公司信息指數(shù)披露具有重要現(xiàn)實(shí)意義，有利于國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展，也有利于國(guó)有控股上市公司更好地接受各方面監(jiān)督。這意味著，從今年8月至明年年末，將有16家央企實(shí)現(xiàn)整體上市，即2011年，A股市場(chǎng)將面臨央企整體上市的壓力。（RHZB）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：創(chuàng)投的投資方向并非一味走“時(shí)髦”路線】2010年可謂中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)有史以來最好的一年，1－11月中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)無論募資、投資還是退出，均創(chuàng)出歷史新高。不過，雖然大勢(shì)若此，也不是所有投資家們都走在相同的道路上。永威投資是一家活躍的臺(tái)灣VC機(jī)構(gòu)，伴隨著臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起而成名。我們回來看那些跟傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)的或是能增加很多就業(yè)機(jī)會(huì)的公司，也有很多能跟著經(jīng)濟(jì)的起飛實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)。其中，在加息的背景下，10月居民儲(chǔ)蓄存款反而銳減7003億元，刷新單