【正文】 的是，在判斷企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出的過(guò)程中，涉及企業(yè)是否進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，不能簡(jiǎn)單地僅僅依據(jù)各行業(yè)或者各條線產(chǎn)品的銷售占比判斷，必須根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源、資金投入重點(diǎn)及其未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等進(jìn)行綜合分析和判斷。一般認(rèn)為，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出也代表了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰，具有可持續(xù)發(fā)展和高增長(zhǎng)潛力。改編后的報(bào)表，仍以華能國(guó)際為例，如表68所示。據(jù)此會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，我們需要注意的是，2007年前后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比較時(shí)需要做出相關(guān)調(diào)整，2007年之前的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不包括投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益以及資產(chǎn)減值損失的影響，但是自2007年開(kāi)始營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則包括了此類相關(guān)內(nèi)容。綜合收益體現(xiàn)了會(huì)計(jì)報(bào)表確認(rèn)思想上的“資產(chǎn)負(fù)債觀”，只要能引起173所有者權(quán)益變化（除所有者與企業(yè)交易外），都屬于其核算范疇。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，“其他綜合收益”項(xiàng)目用來(lái)反映企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定未在損益中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失扣除所得稅影響后的凈額，也就是企業(yè)非日常活動(dòng)所形成或發(fā)生且不計(jì)入當(dāng)期損益的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益變動(dòng)但與所有者投入資本或者向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出。(2)以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，加上營(yíng)業(yè)外收入，減去營(yíng)業(yè)外支出，得出172利潤(rùn)總額?；趯?duì)盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)，為從總體把握計(jì)，我們還是先從利潤(rùn)表的整體結(jié)構(gòu)審視開(kāi)始，即從利潤(rùn)表自身結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性來(lái)看盈利的質(zhì)量特征。盈利質(zhì)量的分析主要依據(jù)利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行。從表64可以看出，華電國(guó)際2008～%～%，可供出售的金融資產(chǎn)僅為0～%，企業(yè)維持日常生產(chǎn)仍嫌捉襟見(jiàn)肘。這里的現(xiàn)金含量指的是在企業(yè)全部資產(chǎn)中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物所占的比重。影視行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈可見(jiàn)一斑，甚至可用慘烈來(lái)表示。在同樣的收入下，固定資產(chǎn)周率就很高，但近兩年由于固定資產(chǎn)的快速增加，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速下滑。需要注意的是，以上各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算，公式的分子我們采用的“營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)成本”，是現(xiàn)行利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)總收入和營(yíng)業(yè)總成本”的概念，而沒(méi)有采用“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”，主要是考慮到多數(shù)公司的實(shí)際情況，當(dāng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、采用聚焦戰(zhàn)略時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或成本占企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入或總成本的比例很大，相互替代問(wèn)題不大；而當(dāng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，采用多元化戰(zhàn)略時(shí)，區(qū)分主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或成本意義不大，采用總收入或成本的概念更符合實(shí)際情況。但不論采用哪一個(gè)指標(biāo)，一般情況下存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。(3)一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越快越好，但過(guò)快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長(zhǎng)，影響企業(yè)的市場(chǎng)占有率。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。同樣，要提高固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也需要從公式的分子、分母尋找解決的辦法。該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越好，其結(jié)果必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。當(dāng)企業(yè)各類資產(chǎn)占用資金過(guò)多或出現(xiàn)有問(wèn)題的資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)使資產(chǎn)運(yùn)用不充分，資金積壓，企業(yè)盈利能力下降，則企業(yè)償債能力就會(huì)相應(yīng)減弱。表65資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)的質(zhì)量含義主要項(xiàng)目增加的質(zhì)量含義減少的質(zhì)量含義貨幣資金 近期償還債務(wù)需求增加；不當(dāng)籌資行為發(fā)生；采用銀行承兌匯票結(jié)算導(dǎo)致保證金存款增加；企業(yè)分公司需周轉(zhuǎn)資金，企業(yè)在投資方面沒(méi)有作為；引起不必要的利息支出；形成對(duì)外投資的機(jī)會(huì)成本等企業(yè)嚴(yán)格控制貨幣資金存量；企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力有信心，企業(yè)對(duì)其籌資環(huán)境有信心；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入量；現(xiàn)金流量趨于枯竭等交易性金融資產(chǎn)企業(yè)近期有較為充裕的現(xiàn)金存量并希望通過(guò)短期投資來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的增值；持有的債券投資、股票投資、基金投資、權(quán)證投資等金融資產(chǎn)市值增加 正常交易波動(dòng)的結(jié)果；企業(yè)現(xiàn)金趨于緊張；將持有的交易性金融資產(chǎn)處置等 應(yīng)收票據(jù) 企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、對(duì)新擴(kuò)張的業(yè)務(wù)采用商業(yè)匯票結(jié)算以保證回款質(zhì)量等 企業(yè)對(duì)交易對(duì)象的財(cái)務(wù)質(zhì)量有信心；企業(yè)業(yè)務(wù)萎縮；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)被迫放寬信用政策；企業(yè)對(duì)應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)等 應(yīng)收賬款企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速；回款質(zhì)量不高導(dǎo)致長(zhǎng)期難以回收；迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力或以拓展市場(chǎng)為目的而主動(dòng)放寬信用政策；通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目“注水”而虛增營(yíng)業(yè)收入等企業(yè)回款質(zhì)量較高；緊縮信用政策以提高資產(chǎn)質(zhì)量；企業(yè)計(jì)提過(guò)高的減值準(zhǔn)備；企業(yè)業(yè)務(wù)萎縮等其他應(yīng)收款被母公司、兄弟公司無(wú)效占用；被子公司占用，效益間接表現(xiàn)為投資收益；出資人抽逃注冊(cè)資本；企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張較快等企業(yè)對(duì)本項(xiàng)占用控制嚴(yán)格；業(yè)務(wù)萎縮等存貨產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略有所調(diào)整；企業(yè)市場(chǎng)需求迅猛，存貨正常增加；產(chǎn)品生命周期走到盡頭；企業(yè)錯(cuò)誤的生產(chǎn)決策導(dǎo)致存貨積壓；企業(yè)采用不正當(dāng)?shù)馁M(fèi)用分?jǐn)傓k法，故意調(diào)高期末存貨價(jià)值，減少產(chǎn)品成本，操縱毛利率等企業(yè)對(duì)存貨進(jìn)行有效控制；企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)萎縮，企業(yè)計(jì)提過(guò)高的減值準(zhǔn)備等可供出售金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的股票投資、債權(quán)投資自身的公允價(jià)值在增加；企業(yè)投資戰(zhàn)略和盈利模式進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整（購(gòu)買）等股票投資、債權(quán)投資自身的公允價(jià)值在減少；企業(yè)投資戰(zhàn)略和盈利模式進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整（出售）等持有至到期投資企業(yè)改變盈利模式，相關(guān)投資增長(zhǎng)等企業(yè)對(duì)持有的相關(guān)投資進(jìn)行處置，或者企業(yè)持有投資質(zhì)量下降，計(jì)提了減值準(zhǔn)備等長(zhǎng)期應(yīng)收款融資租賃業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；產(chǎn)品或勞務(wù)采用遞延方式；具有融資性質(zhì)的業(yè)務(wù)模式的采用等相應(yīng)業(yè)務(wù)減少或者債權(quán)已經(jīng)回收等長(zhǎng)期股權(quán)投資企業(yè)盈利模式調(diào)整，轉(zhuǎn)為更多依靠對(duì)外投資；企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略；企業(yè)將其不用或者賬面上沒(méi)有價(jià)值的非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資等；用權(quán)益法核算產(chǎn)生投資收益等企業(yè)收縮對(duì)外投資戰(zhàn)線；質(zhì)量下降，企業(yè)計(jì)提了減值準(zhǔn)備；用權(quán)益法核算產(chǎn)生投資損失等投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)增加，有關(guān)資產(chǎn)公允價(jià)值增加等企業(yè)處置了相關(guān)資產(chǎn)；資產(chǎn)公允價(jià)值降低等固定資產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)走內(nèi)涵擴(kuò)大再生產(chǎn)之路；企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施產(chǎn)品多樣化競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展策略；企業(yè)錯(cuò)誤決策，增加了市場(chǎng)根本消化不掉的生產(chǎn)能力等企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整；企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模萎縮等生產(chǎn)性生物資產(chǎn)企業(yè)進(jìn)軍生物領(lǐng)域；在已有生物資產(chǎn)的企業(yè)，生物資產(chǎn)增加一般表明企業(yè)發(fā)展所賴以依存的生物資產(chǎn)的規(guī)模得以擴(kuò)大等企業(yè)對(duì)持有的生物資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整等油氣資產(chǎn)企業(yè)的礦區(qū)權(quán)益和油、氣、井等技術(shù)裝備水平在提高；企業(yè)進(jìn)軍新的領(lǐng)域等企業(yè)調(diào)整油、氣資源結(jié)構(gòu)，減值準(zhǔn)備增加等無(wú)形資產(chǎn)外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)增加等；企業(yè)占有的土地范圍擴(kuò)大等質(zhì)量下降，企業(yè)處置有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)；企業(yè)計(jì)提了減值準(zhǔn)備等研發(fā)支出成功的開(kāi)發(fā)支出，未來(lái)產(chǎn)品的更新?lián)Q代基礎(chǔ)更好等攤銷；對(duì)沒(méi)有成功的開(kāi)發(fā)進(jìn)行核銷等商譽(yù)企業(yè)合并規(guī)模加大等計(jì)提減值準(zhǔn)備等資料來(lái)源：張新民、錢愛(ài)民，《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2008年，第7981頁(yè)。二是將資產(chǎn)同樣分類為三項(xiàng)：使用受限資產(chǎn)（如已經(jīng)抵、質(zhì)押了的資產(chǎn)等）、租賃資產(chǎn)、自由使用資產(chǎn)。作為輕資產(chǎn)行業(yè)公司，華誼兄弟經(jīng)營(yíng)杠桿低，與重資產(chǎn)行業(yè)公司相比，公司進(jìn)行糾錯(cuò)的戰(zhàn)略可行性和現(xiàn)實(shí)性更高。相反，影視行業(yè)則屬于典型的人力和知識(shí)資本密集型行業(yè)，其獨(dú)特的生產(chǎn)制作、銷售模式，使得影視公司的報(bào)表呈現(xiàn)出典型的“兩高一低輕資產(chǎn)”行業(yè)特色，即“高應(yīng)收賬款+高存貨+低固定資產(chǎn)+高流動(dòng)資產(chǎn)占比”。公司固定成本占比越高，意味著將來(lái)需要支付的成本費(fèi)用也越多，這類企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿高，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也大，公司不僅需要較高的銷售水平來(lái)維持盈利，而且盈利性相對(duì)于銷售的下降也更加敏感。表64華電國(guó)際和華誼兄弟2008—2009年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（合并口徑）資產(chǎn)華電國(guó)際2009華誼兄弟2009華電國(guó)際2008華誼兄弟2008余額（千元）占比(%)余額（千元）占比(%)余額（千元）占比(%)余額（千元）占比(%)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1 243 8061 070 7881 874 09680 796應(yīng)收票據(jù)324 6160319106應(yīng)收賬款3 258 610195 2261 950 192178 622預(yù)付款項(xiàng)482 153101 686169 98525 667應(yīng)收利息689其他應(yīng)收款241 9919 375209 9208 786存貨1 346 169281 9621 782 160231 926其他流動(dòng)資產(chǎn)660 747550 658流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7 558 0921 659 7266 556 117525 798非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)58 288長(zhǎng)期應(yīng)收款6042長(zhǎng)期股權(quán)投資4 739 6374 6522 662 70914 722固定資產(chǎn)63 763 46230 71660 814 9066 969在建工程12 570 4928 203 492工程物資22 0006 882工程及工程物資預(yù)付款6 723 5034 880 180無(wú)形資產(chǎn)2 926 4881 194 301商譽(yù)107 68653 522長(zhǎng)攤待攤費(fèi)用7 0925 392遞延所得稅資產(chǎn)285 2572 311269 4182221其他非流動(dòng)資產(chǎn)1 722 896非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)92 919 70950 81378 085 41029 304資產(chǎn)總計(jì)100 477 8011 710 53984 641 527555 102說(shuō)明：數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果取整數(shù)。企業(yè)的長(zhǎng)期資本不僅完全滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的需要，而且還用于滿足部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金占用需要，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)相匹配，與上年年末相比，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著改善。2010年，企業(yè)為改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，不僅決定2009年度不進(jìn)行股利161分配，而且股東還進(jìn)行了追加投資，同時(shí)部分短期借款到期后，企業(yè)申請(qǐng)了長(zhǎng)期貸款，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生了可喜變化，屬于表61中的類型2。表62資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表編制單位： 2010年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)55 70061 200流動(dòng)負(fù)債64 50045 000長(zhǎng)期資產(chǎn)3 7507 590長(zhǎng)期負(fù)債33 80058 870固定資產(chǎn)36 50053 230總負(fù)債98 300103 870無(wú)形資產(chǎn)12 00011 100所有者權(quán)益9 65029 250 總資產(chǎn)107 950133 120負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)107 950133 120分析如下：(1)2009年年末，該企業(yè)在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上，屬于風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)。通常財(cái)務(wù)變化的類型有六種，如表61所示。信貸人員在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，必要時(shí)還可進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的融資來(lái)源進(jìn)行細(xì)分，并結(jié)合企業(yè)的不同資金運(yùn)用，研判企業(yè)的融資彈性和資產(chǎn)流動(dòng)性，借此更為準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)投融資狀況對(duì)債務(wù)償還能力的影響。這種類型由于流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成高于流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成，必然使企業(yè)面臨較大的支付壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)由于流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的一倍以上，符合流動(dòng)比率的一般要求，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還較有保障，又比較充分地運(yùn)用了資金，財(cái)務(wù)狀況較好，比較穩(wěn)固。(2)穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)。流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用部分流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）永久性占用部分非流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）圖62保守型結(jié)構(gòu)示意158保守型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是企業(yè)全部或絕大部分資產(chǎn)的資金來(lái)源依賴于長(zhǎng)期資本，即長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)滿足，也就是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，特別是臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)不僅占用了流動(dòng)負(fù)債，還占用了長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益資金。由于不同的資金來(lái)源與不同的資金占用性質(zhì)和特點(diǎn)不同，二者的適應(yīng)性可能在不同企業(yè)存在不同的差異，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況造成不同的影響。依據(jù)本書的邏輯，在對(duì)一個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行具體指標(biāo)分析時(shí)，之前我們已經(jīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了戰(zhàn)略導(dǎo)航與會(huì)計(jì)調(diào)整，諸如會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)、數(shù)據(jù)體現(xiàn)的行業(yè)特點(diǎn)等，將不再是本環(huán)節(jié)的重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容。本書在此不打算對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行深入探討，而是關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量的另外兩個(gè)方面，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金含量?jī)蓚€(gè)方面。但表現(xiàn)在企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表上，資產(chǎn)質(zhì)量主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是計(jì)量質(zhì)量，二是結(jié)構(gòu)質(zhì)量，三是變現(xiàn)質(zhì)量。所謂資產(chǎn)質(zhì)量，就是指通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的安排和使用，資產(chǎn)實(shí)際發(fā)揮的效用與其預(yù)期效用之間的吻合程度。依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵是看資產(chǎn)質(zhì)量（創(chuàng)造的收益盡可能多），利潤(rùn)表的關(guān)鍵是看盈利質(zhì)量（收入和利潤(rùn)持續(xù)多），現(xiàn)金流量表的關(guān)鍵是看現(xiàn)金流（剩余現(xiàn)金流足夠多）的基本判斷，以企業(yè)償債能力為歸宿，從信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出