【正文】 電市場的布局。這一年中國成為WTO的正式成員，中國的家電市場出現(xiàn)了真正開放和格局。北美洲和日本空調銷量都將略有減少，北美洲將從2000年的1090萬臺減至2004年的1040萬臺，日本將由779萬臺減至757萬臺。2000年—%。2000年亞洲各國一共銷售出空調機2145萬臺，占全球總銷售量3970萬臺的一半多（54%）。昆土蘭州和布里斯班的氣候比墨爾本更濕潤、更炎熱，高層建筑也比墨爾本多。在較干旱地區(qū)，冷水機組則面臨來自于蒸發(fā)冷卻器的競爭。澳大利亞銷售的冷水機組主要為一些中小型產品，功率為100400KW的銷售量占40%，大型離心和吸收式機組需求較少。中央空調澳大利亞中央空調需求不見增長。屋頂式空調(Rooftop)和柜式空調主要用于低層辦公建筑和娛樂休閑建筑。該國空調制造商大約有15個，如澳大利亞的ECP，Robertson，Actron，Temperzone和國際公司Daikin和Carrier等。目前澳大利亞的主導空調產品為壁掛式，占95%以上的市場份額。富士也打算在歐洲生產設備，以提高在歐洲市場的銷售量。這歸功于日本產品所具有的高科技技術、節(jié)能和環(huán)保等特性。據(jù)預測，全球房間空調/可移動式空調（RAC/PAC）。生產主要是以出口為主導向，出口地區(qū)仍是以美國居多，其次則以中南美洲市場與歐盟地區(qū)，除成品外，也銷售相關零組件如馬達、壓縮機等零組件至當?shù)貒医M裝。墨國工業(yè)總會（Concamin）資料顯示，在墨西哥國內銷售數(shù)量約50%以上產品是由國外制造商供應。此外，Vitro公司今年也提出三大經營目標：提升國內經銷店經營效率，增加產品線的廣度與產品品牌銷售，期望消費者建立對該公司產品的忠誠度。此外，德國廠商Koblenz公司以制造中小型洗衣機、瓦斯爐、微波爐與電冰箱等白色家電為主，其產理16%是出口到美國地區(qū)，其余則銷往歐盟與墨西哥。最近Mundo Ejecutivo媒體公布2000年萬增長最快100大企業(yè)，%。由于去年土耳其市場表現(xiàn)蓬勃，光是冰箱、洗衣機市場增長皆超過20%，各家電廠加強產量，所以在今年初發(fā)生滯銷傾向時，各家電廠家為避免庫存，除了減少產量外，并推出各種促銷活動，雖然銷售量顯著衰退，事實顯示比廠商估計的衰退率稍好。新加坡人收入較高，但把家電產品作為耐用消費品，品牌意識特別強。新加坡市場不大，但卻是商家必爭之地。大部分的售后服務由代理商提供；同進為零售商組織一些娛樂活動，組織零售商到生產企業(yè)訪問，零售商進行的促銷活動也得到代理商的支持。價格也比較靈活，消費者可以同他們付價還價，為了保住Dealer的地位，需要守成一定的指標（Target）。這類企業(yè)總數(shù)有10多家左右，每家公司有5—10間左右的展示廳，展示廳的面積100平米左右，他們代理了主要品牌。新加坡有三家大型跨國的零售商，如：Best，Courts，Electric City在全島設有十幾個展示廳（Show room），每個展示廳有上千平米。有些家電企業(yè)在新加坡設有分公司，但其新加坡的代理權授予本地公司，如：韓國LG。有數(shù)家中國家電企業(yè)已經在新加坡設立公司或指定了代理商，但市場上還是很少看到中國品牌的家電。各品牌的市場分隔已經確定，Sony彩電、音響是公認的高檔產品，其價格比其他品牌高10%—20%；空調則首推DaiKin。：世界著名的家電企業(yè)進入了新加坡市場，日本的企業(yè)最多，如Sony、Sanyo、Toshiba、National、JVC、Sharp、Hitachi、DaiKin、Fuji eleltric、Fujitsu，韓國企業(yè)如：LG、Samsung也有不俗的表現(xiàn)。1959年獨立。目前有近27%的公司設有網(wǎng)站提供消費者線上采購服務，其中不少制造商通過網(wǎng)絡直接銷售產品給消費者。2001年美國小家電市場分析小家電被列為家用品的主要核心項目之一，2000年銷售穩(wěn)定增長，其零售渠道仍是以大型折扣店為主，其中WalMart是消費者采購小家電時選擇最多的零售商場，而WalMart與GE合作，擁有GE品牌小家電產品專賣權，更吸引了許多購買人潮。Maytag公司總裁Leonard Hadley稱，由于經濟增長趨緩，消費者信心低落，影響到生產及運營效果。美國家電長達五年的市場繁榮有可能走下坡根據(jù)芝加哥的家電制造協(xié)會的調查報告，家電行業(yè)連續(xù)五年持續(xù)增長，1999年主要家電產出為6，270萬臺，去年產出估計為7，200萬臺，以燃氣灶、烤爐及微波爐成長最快，其次為洗衣機及烘干機，在1999年，美國平均每戶家庭花費623美元在家庭用品上，如家電用品及櫥具等。 2001年6月6日，格力電器（巴西）有限公司空調廠正式投產，銷售狀況良好?，F(xiàn)公司積極朝洗衣機市場拓展。2600336澳柯瑪9000冰箱制造100%集團努力開拓國際市場，母公司澳柯瑪集團成為美國通用公司制冰機項目獨家供應商。股價對應市盈率17倍左右，有穩(wěn)定業(yè)績支撐。業(yè)績有所支撐。上市以來，二級市場波段炒作明顯，目前股價低價區(qū)域，但與其業(yè)績相比，股價高估。2600336澳柯瑪90002000年底上市次新股，流通盤適中，價格定位與年報業(yè)績不匹配，近一年股價一直在912元的箱體內運行，目前價位偏高，無二級市場運作價值。資產營運能力處于同行業(yè)中游水平，但較上年有所下滑。公司長期償債能力不良，須適當降低負債率。公司將短期負債不當用于長期資產項目，增加了債務風險，也不容忽視。陜長嶺Ａ（0561）財務效益狀況進一步惡化，須積極調整產業(yè)結構，改善經營狀況。ST冰熊（600753）財務效益狀況有所改善，但資產營運能力較差，須改進。成長能力較好，發(fā)展前景較好，但由于資產的周轉速度較慢，影響了企業(yè)整體業(yè)績的提高，應對這方面加以改進。成長能力處于行業(yè)領先水平，有較樂觀的發(fā)展前景。（2）在凈資產增長率方面，青島海爾、ST冰熊、格力電器、春蘭股份、粵美的表現(xiàn)突出，說明企業(yè)資本保全狀況良好，企業(yè)發(fā)展后勁強。（四）發(fā)展能力狀況主營業(yè)務增長率反映了企業(yè)主營業(yè)務的增減變化情況，凈資產增長率（調整后）反映了企業(yè)資本的保全性和增長性，選用調整后的凈資產增長率主要是剔除增發(fā)、接受巨額捐贈等非正常經營所帶來的凈資產增長。結論：（1）國際上一般公認資產負債率為60%左右。（二）資產營運狀況總資產周轉率與流動資產周轉率這兩個指標反映了企業(yè)的資產營運狀況，能綜合地評價資產經營質量與利用效率。不過在整體業(yè)績呈下滑趨勢中，我們仍然可以發(fā)現(xiàn)些許亮點，如青島海爾的業(yè)績卻穩(wěn)步上升，這與青島海爾不斷調整產業(yè)結構，加快革新有很大的關系；格力電器、粵美的兩家雖然凈利潤有所下降，但仍保持著較高的水準；春蘭股份雖然每股收益有所下降，但主要是由于增發(fā)新股稀釋了收益，應該說其業(yè)績仍然呈現(xiàn)可喜態(tài)勢。%，2001年平均每股收益更是出現(xiàn)了負數(shù)。表五、十二家制冷類家電上市公司概況 單位:元序號代碼名稱總股本流通股經營業(yè)務及比例99年EPS2000年EPS2001年EPS1600690青島海爾冰箱100%2600336澳柯瑪冰箱100%30521美菱電器A:B:冰箱100%4600753ST冰熊冰柜100%50561陜長嶺A冰箱空調82%60921ST科龍A:H:冰箱空調100%70651格力電器空調100%8600854春蘭股份空調及洗衣機100%90527粵美的空調等電器87%電機及壓縮機13%10600839四川長虹空調17%11600835上菱電器A:B:電梯80%空調及制冷設備3%12600060海信電器冰箱1%平均*注：經營業(yè)務比例是指該項經營業(yè)務的收入占總收入的比例*平均數(shù)不含四川長虹、上菱電器、海信電器三家（主要業(yè)務均為非制冷類）與其它家電產品一樣，制冷家電也面臨產品供過于求的狀況，因此價格競爭十分普遍。目前國內制冷類家電上市公司共12家（不含壓縮機類），原PT雙鹿現(xiàn)已更名為白貓股份，并已轉產洗衣劑，此處不列入。連綿不斷的價格戰(zhàn)使家電全行業(yè)的經濟效益在持續(xù)下滑。以前出口量較少的冰柜、洗衣機也大幅度增長，冰柜出口增長170%，洗衣機出口增長36%。2001年四季度各類電器出口比重數(shù)據(jù)來源：中國海關總署中國家電的著名企業(yè)與跨國公司的合資企業(yè)仍然是構成大家電出口的中堅力量。2001全年家用電器（不包括零部件），%。格蘭仕的市場份額仍保持著72%的壟斷地位?？照{器行業(yè)競爭形勢仍然復雜，前五家領先者的優(yōu)勢地位也仍然鞏固，產銷出口均保持大幅度增長，產量在總量中的比重接近50%；但隨著新進入者與合資公司業(yè)務的高速增長，領先優(yōu)勢在逐漸縮小，%%，其中海爾、美的、%%。電冰箱的集中度仍在持續(xù)下降，%%（%），%%。由于空調生產廠家需求旺盛，進口空調壓縮機也大幅增長。盡管受到美國經濟衰退和911事件的影響，微波爐的出口仍然繼續(xù)大幅增長，%。據(jù)海關統(tǒng)計空調器全年出口579萬臺，很多企業(yè)根據(jù)近兩年國內外市場對空調器的需求增長情況而擴大了產能，但今年國內的氣候原因加上國際市場形勢的變化，導致空調器市場嚴重受挫，企業(yè)加商業(yè)的庫存達到約500萬臺，不僅對空調器制造廠，而且對壓縮機、鋁箔等配套供應商形成極大的壓力。冰柜內銷同樣不暢，靠出口拉動的作用更大，%。家電行業(yè)分析報告格林柯爾集團投資部2002729目 錄 3 3 4 4 7 8 8 9 13 15 15 16 17 18 19 19 20 21 2東芝在中國的發(fā)展宏圖 21（GE）10億商機圈定中國 22 23（）：增資中國 23 LG欲在中國市場展宏圖 24 25：洋品牌在華投資一覽 25 26，大家電產品內銷普遍下降。電冰柜112月產量402萬臺，銷量412萬臺，%%。據(jù)對主要24家空調企業(yè)的統(tǒng)計，空調器112月產量1802萬臺，銷量1763萬臺，同比分別增長32%和35%。據(jù)對全國主要微波爐生產企業(yè)的統(tǒng)計，112月微波爐產量2160萬臺，銷量2196萬臺，同比分別增長24%和25%。全年冰箱壓縮機進口量452萬臺，%；，%，銷量1884萬臺。2001年112月主要家電產品產量 單位：萬臺數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心2001年112月主要家電產品銷量 單位：萬臺數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心從總體上看，盡管中國家用電器行業(yè)的生產集中度仍然保持在較高水平，主要大家電產品與關鍵配件的核心企業(yè)在行業(yè)中的地位相對穩(wěn)定，但由于合資企業(yè)及OEM供應商的產銷量增長，除冰柜外的多數(shù)產品領先企業(yè)的比重都在持續(xù)下降。%%，%%；%。微波爐仍然是集中度最高的行業(yè)，格蘭仕在保持產銷量全行業(yè)半壁江山的同時出口成倍增長；LG、美的的產量、銷量、出口量也均成倍增長。四季度盡管受美國911事件的影響，同比增長29%。其中大家電（包括制冷壓縮機）。電冰箱出口134萬臺，較上年增長61%，空調器出口77萬臺，較上年增長48%；格蘭仕微波爐出口量接近450萬臺，較上年翻了一番，出口占總銷量的比重達40%；美的電風扇出口近600萬臺，較上年增長25%，%。合資企業(yè)在空調器、微波爐的出口中仍然保持強勁實力，占總量的50%以上。2001年112月白色家電的經濟效益2002000年出口家電產品平均價格同比（%）空調器窗壁式冷暖4000大卡單冷4000大卡壓縮式冰箱150升50，15050冰柜總計平均價格%%%%%%%%%正常出口平均價格%%%%%%%%加工貿易平均價格%%%%%%%吸塵器榨汁機電吹風面包機微波爐咖啡壺面包器電飯鍋電熨斗總計平均價格%%%%%%%%%正常出口平均價格%%%%%%%%%加工貿易平均價格%%%%%%%%數(shù)據(jù)來源：中國海關總署本部分將針對制冷類家電上市公司進行綜合分析，重點分析這些企業(yè)的經營狀況和績效，以便對該行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢有一步的了解。詳見表五（十二家制冷類家電上市公司概況）。但由于受到價格戰(zhàn)和上游原材料漲價的影響，各公司的每股收益呈大幅下滑的趨勢。在產品銷售價格下降的同時，制冷家電產品的成本卻由于原材料價格的上漲而上升，在這種雙重打擊下，其生產廠家的主營業(yè)務利潤率呈現(xiàn)了較大的跌幅，科龍電器、陜長嶺、ST冰熊便是其中的最大受害者。結論：（1）參照上表并接合每股收益，可以得出青島海爾、格力電器、春蘭股份、粵美的這四家企業(yè)的財務狀況是正常的，企業(yè)運作良好；（2）澳柯瑪、ST冰熊兩家企業(yè)財務狀況一般，需要進一步改善；（3）美菱電器、陜長嶺A、ST科龍這三家企業(yè)的資產收益水平較差，不能保證企業(yè)投入的基本回報。這兩個指標能綜合反映企業(yè)的負債水平與償債能力。說明該企業(yè)的經營良好，潛在的舉債能力較強；澳柯瑪、ST冰熊、粵美的這三家企業(yè)的已獲利息倍數(shù)均大于1，表明企業(yè)能夠持續(xù)經營；格力電器和春蘭股份由于財務費用為負數(shù)，說明企業(yè)尚存有大量資金，企業(yè)的償債能力也屬較好；美菱電器、陜長嶺A、ST科龍這三家的經營狀況則很不理想。美菱電器、ST冰熊、陜長