【正文】 電市場的布局。這一年中國成為WTO的正式成員，中國的家電市場出現(xiàn)了真正開放和格局。北美洲和日本空調(diào)銷量都將略有減少，北美洲將從2000年的1090萬臺減至2004年的1040萬臺，日本將由779萬臺減至757萬臺。2000年—%。2000年亞洲各國一共銷售出空調(diào)機2145萬臺，占全球總銷售量3970萬臺的一半多（54%）。昆土蘭州和布里斯班的氣候比墨爾本更濕潤、更炎熱，高層建筑也比墨爾本多。在較干旱地區(qū)，冷水機組則面臨來自于蒸發(fā)冷卻器的競爭。澳大利亞銷售的冷水機組主要為一些中小型產(chǎn)品，功率為100400KW的銷售量占40%，大型離心和吸收式機組需求較少。中央空調(diào)澳大利亞中央空調(diào)需求不見增長。屋頂式空調(diào)(Rooftop)和柜式空調(diào)主要用于低層辦公建筑和娛樂休閑建筑。該國空調(diào)制造商大約有15個，如澳大利亞的ECP，Robertson，Actron，Temperzone和國際公司Daikin和Carrier等。目前澳大利亞的主導(dǎo)空調(diào)產(chǎn)品為壁掛式，占95%以上的市場份額。富士也打算在歐洲生產(chǎn)設(shè)備，以提高在歐洲市場的銷售量。這歸功于日本產(chǎn)品所具有的高科技技術(shù)、節(jié)能和環(huán)保等特性。據(jù)預(yù)測，全球房間空調(diào)/可移動式空調(diào)（RAC/PAC）。生產(chǎn)主要是以出口為主導(dǎo)向，出口地區(qū)仍是以美國居多，其次則以中南美洲市場與歐盟地區(qū)，除成品外，也銷售相關(guān)零組件如馬達、壓縮機等零組件至當(dāng)?shù)貒医M裝。墨國工業(yè)總會（Concamin）資料顯示，在墨西哥國內(nèi)銷售數(shù)量約50%以上產(chǎn)品是由國外制造商供應(yīng)。此外，Vitro公司今年也提出三大經(jīng)營目標：提升國內(nèi)經(jīng)銷店經(jīng)營效率，增加產(chǎn)品線的廣度與產(chǎn)品品牌銷售，期望消費者建立對該公司產(chǎn)品的忠誠度。此外，德國廠商Koblenz公司以制造中小型洗衣機、瓦斯?fàn)t、微波爐與電冰箱等白色家電為主，其產(chǎn)理16%是出口到美國地區(qū)，其余則銷往歐盟與墨西哥。最近Mundo Ejecutivo媒體公布2000年萬增長最快100大企業(yè)，%。由于去年土耳其市場表現(xiàn)蓬勃，光是冰箱、洗衣機市場增長皆超過20%，各家電廠加強產(chǎn)量，所以在今年初發(fā)生滯銷傾向時，各家電廠家為避免庫存，除了減少產(chǎn)量外，并推出各種促銷活動，雖然銷售量顯著衰退，事實顯示比廠商估計的衰退率稍好。新加坡人收入較高，但把家電產(chǎn)品作為耐用消費品，品牌意識特別強。新加坡市場不大，但卻是商家必爭之地。大部分的售后服務(wù)由代理商提供；同進為零售商組織一些娛樂活動，組織零售商到生產(chǎn)企業(yè)訪問，零售商進行的促銷活動也得到代理商的支持。價格也比較靈活，消費者可以同他們付價還價，為了保住Dealer的地位，需要守成一定的指標（Target）。這類企業(yè)總數(shù)有10多家左右，每家公司有5—10間左右的展示廳，展示廳的面積100平米左右，他們代理了主要品牌。新加坡有三家大型跨國的零售商，如：Best，Courts，Electric City在全島設(shè)有十幾個展示廳（Show room），每個展示廳有上千平米。有些家電企業(yè)在新加坡設(shè)有分公司，但其新加坡的代理權(quán)授予本地公司，如：韓國LG。有數(shù)家中國家電企業(yè)已經(jīng)在新加坡設(shè)立公司或指定了代理商，但市場上還是很少看到中國品牌的家電。各品牌的市場分隔已經(jīng)確定，Sony彩電、音響是公認的高檔產(chǎn)品，其價格比其他品牌高10%—20%；空調(diào)則首推DaiKin。：世界著名的家電企業(yè)進入了新加坡市場，日本的企業(yè)最多，如Sony、Sanyo、Toshiba、National、JVC、Sharp、Hitachi、DaiKin、Fuji eleltric、Fujitsu，韓國企業(yè)如：LG、Samsung也有不俗的表現(xiàn)。1959年獨立。目前有近27%的公司設(shè)有網(wǎng)站提供消費者線上采購服務(wù)，其中不少制造商通過網(wǎng)絡(luò)直接銷售產(chǎn)品給消費者。2001年美國小家電市場分析小家電被列為家用品的主要核心項目之一，2000年銷售穩(wěn)定增長，其零售渠道仍是以大型折扣店為主，其中WalMart是消費者采購小家電時選擇最多的零售商場，而WalMart與GE合作，擁有GE品牌小家電產(chǎn)品專賣權(quán)，更吸引了許多購買人潮。Maytag公司總裁Leonard Hadley稱，由于經(jīng)濟增長趨緩，消費者信心低落，影響到生產(chǎn)及運營效果。美國家電長達五年的市場繁榮有可能走下坡根據(jù)芝加哥的家電制造協(xié)會的調(diào)查報告，家電行業(yè)連續(xù)五年持續(xù)增長，1999年主要家電產(chǎn)出為6，270萬臺，去年產(chǎn)出估計為7，200萬臺，以燃氣灶、烤爐及微波爐成長最快，其次為洗衣機及烘干機，在1999年，美國平均每戶家庭花費623美元在家庭用品上，如家電用品及櫥具等。 2001年6月6日，格力電器（巴西）有限公司空調(diào)廠正式投產(chǎn)，銷售狀況良好?，F(xiàn)公司積極朝洗衣機市場拓展。2600336澳柯瑪9000冰箱制造100%集團努力開拓國際市場，母公司澳柯瑪集團成為美國通用公司制冰機項目獨家供應(yīng)商。股價對應(yīng)市盈率17倍左右，有穩(wěn)定業(yè)績支撐。業(yè)績有所支撐。上市以來，二級市場波段炒作明顯，目前股價低價區(qū)域，但與其業(yè)績相比，股價高估。2600336澳柯瑪90002000年底上市次新股，流通盤適中，價格定位與年報業(yè)績不匹配，近一年股價一直在912元的箱體內(nèi)運行，目前價位偏高，無二級市場運作價值。資產(chǎn)營運能力處于同行業(yè)中游水平，但較上年有所下滑。公司長期償債能力不良，須適當(dāng)降低負債率。公司將短期負債不當(dāng)用于長期資產(chǎn)項目，增加了債務(wù)風(fēng)險，也不容忽視。陜長嶺Ａ（0561）財務(wù)效益狀況進一步惡化，須積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營狀況。ST冰熊（600753）財務(wù)效益狀況有所改善，但資產(chǎn)營運能力較差，須改進。成長能力較好，發(fā)展前景較好，但由于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，影響了企業(yè)整體業(yè)績的提高，應(yīng)對這方面加以改進。成長能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有較樂觀的發(fā)展前景。（2）在凈資產(chǎn)增長率方面，青島海爾、ST冰熊、格力電器、春蘭股份、粵美的表現(xiàn)突出，說明企業(yè)資本保全狀況良好，企業(yè)發(fā)展后勁強。（四）發(fā)展能力狀況主營業(yè)務(wù)增長率反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增減變化情況，凈資產(chǎn)增長率（調(diào)整后）反映了企業(yè)資本的保全性和增長性，選用調(diào)整后的凈資產(chǎn)增長率主要是剔除增發(fā)、接受巨額捐贈等非正常經(jīng)營所帶來的凈資產(chǎn)增長。結(jié)論：（1）國際上一般公認資產(chǎn)負債率為60%左右。（二）資產(chǎn)營運狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩個指標反映了企業(yè)的資產(chǎn)營運狀況，能綜合地評價資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量與利用效率。不過在整體業(yè)績呈下滑趨勢中，我們?nèi)匀豢梢园l(fā)現(xiàn)些許亮點，如青島海爾的業(yè)績卻穩(wěn)步上升，這與青島海爾不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快革新有很大的關(guān)系；格力電器、粵美的兩家雖然凈利潤有所下降，但仍保持著較高的水準；春蘭股份雖然每股收益有所下降，但主要是由于增發(fā)新股稀釋了收益，應(yīng)該說其業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)可喜態(tài)勢。%，2001年平均每股收益更是出現(xiàn)了負數(shù)。表五、十二家制冷類家電上市公司概況 單位:元序號代碼名稱總股本流通股經(jīng)營業(yè)務(wù)及比例99年EPS2000年EPS2001年EPS1600690青島海爾冰箱100%2600336澳柯瑪冰箱100%30521美菱電器A:B:冰箱100%4600753ST冰熊冰柜100%50561陜長嶺A冰箱空調(diào)82%60921ST科龍A:H:冰箱空調(diào)100%70651格力電器空調(diào)100%8600854春蘭股份空調(diào)及洗衣機100%90527粵美的空調(diào)等電器87%電機及壓縮機13%10600839四川長虹空調(diào)17%11600835上菱電器A:B:電梯80%空調(diào)及制冷設(shè)備3%12600060海信電器冰箱1%平均*注：經(jīng)營業(yè)務(wù)比例是指該項經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入占總收入的比例*平均數(shù)不含四川長虹、上菱電器、海信電器三家（主要業(yè)務(wù)均為非制冷類）與其它家電產(chǎn)品一樣，制冷家電也面臨產(chǎn)品供過于求的狀況，因此價格競爭十分普遍。目前國內(nèi)制冷類家電上市公司共12家（不含壓縮機類），原PT雙鹿現(xiàn)已更名為白貓股份，并已轉(zhuǎn)產(chǎn)洗衣劑，此處不列入。連綿不斷的價格戰(zhàn)使家電全行業(yè)的經(jīng)濟效益在持續(xù)下滑。以前出口量較少的冰柜、洗衣機也大幅度增長，冰柜出口增長170%，洗衣機出口增長36%。2001年四季度各類電器出口比重數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署中國家電的著名企業(yè)與跨國公司的合資企業(yè)仍然是構(gòu)成大家電出口的中堅力量。2001全年家用電器（不包括零部件），%。格蘭仕的市場份額仍保持著72%的壟斷地位?？照{(diào)器行業(yè)競爭形勢仍然復(fù)雜，前五家領(lǐng)先者的優(yōu)勢地位也仍然鞏固，產(chǎn)銷出口均保持大幅度增長，產(chǎn)量在總量中的比重接近50%；但隨著新進入者與合資公司業(yè)務(wù)的高速增長，領(lǐng)先優(yōu)勢在逐漸縮小，%%，其中海爾、美的、%%。電冰箱的集中度仍在持續(xù)下降，%%（%），%%。由于空調(diào)生產(chǎn)廠家需求旺盛，進口空調(diào)壓縮機也大幅增長。盡管受到美國經(jīng)濟衰退和911事件的影響，微波爐的出口仍然繼續(xù)大幅增長，%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計空調(diào)器全年出口579萬臺，很多企業(yè)根據(jù)近兩年國內(nèi)外市場對空調(diào)器的需求增長情況而擴大了產(chǎn)能，但今年國內(nèi)的氣候原因加上國際市場形勢的變化，導(dǎo)致空調(diào)器市場嚴重受挫，企業(yè)加商業(yè)的庫存達到約500萬臺，不僅對空調(diào)器制造廠，而且對壓縮機、鋁箔等配套供應(yīng)商形成極大的壓力。冰柜內(nèi)銷同樣不暢，靠出口拉動的作用更大，%。家電行業(yè)分析報告格林柯爾集團投資部2002729目 錄 3 3 4 4 7 8 8 9 13 15 15 16 17 18 19 19 20 21 2東芝在中國的發(fā)展宏圖 21（GE）10億商機圈定中國 22 23（）：增資中國 23 LG欲在中國市場展宏圖 24 25：洋品牌在華投資一覽 25 26，大家電產(chǎn)品內(nèi)銷普遍下降。電冰柜112月產(chǎn)量402萬臺，銷量412萬臺，%%。據(jù)對主要24家空調(diào)企業(yè)的統(tǒng)計，空調(diào)器112月產(chǎn)量1802萬臺，銷量1763萬臺，同比分別增長32%和35%。據(jù)對全國主要微波爐生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計，112月微波爐產(chǎn)量2160萬臺，銷量2196萬臺，同比分別增長24%和25%。全年冰箱壓縮機進口量452萬臺，%；，%，銷量1884萬臺。2001年112月主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量 單位：萬臺數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心2001年112月主要家電產(chǎn)品銷量 單位：萬臺數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心從總體上看，盡管中國家用電器行業(yè)的生產(chǎn)集中度仍然保持在較高水平，主要大家電產(chǎn)品與關(guān)鍵配件的核心企業(yè)在行業(yè)中的地位相對穩(wěn)定，但由于合資企業(yè)及OEM供應(yīng)商的產(chǎn)銷量增長，除冰柜外的多數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)的比重都在持續(xù)下降。%%，%%；%。微波爐仍然是集中度最高的行業(yè)，格蘭仕在保持產(chǎn)銷量全行業(yè)半壁江山的同時出口成倍增長；LG、美的的產(chǎn)量、銷量、出口量也均成倍增長。四季度盡管受美國911事件的影響，同比增長29%。其中大家電（包括制冷壓縮機）。電冰箱出口134萬臺，較上年增長61%，空調(diào)器出口77萬臺，較上年增長48%；格蘭仕微波爐出口量接近450萬臺，較上年翻了一番，出口占總銷量的比重達40%；美的電風(fēng)扇出口近600萬臺，較上年增長25%，%。合資企業(yè)在空調(diào)器、微波爐的出口中仍然保持強勁實力，占總量的50%以上。2001年112月白色家電的經(jīng)濟效益2002000年出口家電產(chǎn)品平均價格同比（%）空調(diào)器窗壁式冷暖4000大卡單冷4000大卡壓縮式冰箱150升50，15050冰柜總計平均價格%%%%%%%%%正常出口平均價格%%%%%%%%加工貿(mào)易平均價格%%%%%%%吸塵器榨汁機電吹風(fēng)面包機微波爐咖啡壺面包器電飯鍋電熨斗總計平均價格%%%%%%%%%正常出口平均價格%%%%%%%%%加工貿(mào)易平均價格%%%%%%%%數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署本部分將針對制冷類家電上市公司進行綜合分析，重點分析這些企業(yè)的經(jīng)營狀況和績效，以便對該行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢有一步的了解。詳見表五（十二家制冷類家電上市公司概況）。但由于受到價格戰(zhàn)和上游原材料漲價的影響，各公司的每股收益呈大幅下滑的趨勢。在產(chǎn)品銷售價格下降的同時，制冷家電產(chǎn)品的成本卻由于原材料價格的上漲而上升，在這種雙重打擊下，其生產(chǎn)廠家的主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)了較大的跌幅，科龍電器、陜長嶺、ST冰熊便是其中的最大受害者。結(jié)論：（1）參照上表并接合每股收益，可以得出青島海爾、格力電器、春蘭股份、粵美的這四家企業(yè)的財務(wù)狀況是正常的，企業(yè)運作良好；（2）澳柯瑪、ST冰熊兩家企業(yè)財務(wù)狀況一般，需要進一步改善；（3）美菱電器、陜長嶺A、ST科龍這三家企業(yè)的資產(chǎn)收益水平較差，不能保證企業(yè)投入的基本回報。這兩個指標能綜合反映企業(yè)的負債水平與償債能力。說明該企業(yè)的經(jīng)營良好，潛在的舉債能力較強；澳柯瑪、ST冰熊、粵美的這三家企業(yè)的已獲利息倍數(shù)均大于1，表明企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營；格力電器和春蘭股份由于財務(wù)費用為負數(shù)，說明企業(yè)尚存有大量資金，企業(yè)的償債能力也屬較好；美菱電器、陜長嶺A、ST科龍這三家的經(jīng)營狀況則很不理想。美菱電器、ST冰熊、陜長