【正文】 去年底已有268家中國企業(yè)被外資并購，總并購金額突破140億美元。因為新舊企業(yè)必然存在著不同的企業(yè)文化和管理方式，這種不同可能會導(dǎo)致收購不成功。其邏輯要求是：公司要通過差異化將自己與競爭對手區(qū)分開。它一般出售一種標(biāo)準(zhǔn)和樸實無華的產(chǎn)品，特別強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)規(guī)模，無條件地追求所有資源的成本優(yōu)勢。 PEST分析在跨國并購戰(zhàn)略的擴(kuò)展（四）戰(zhàn)略選擇[16]在對公司的內(nèi)外環(huán)境資源進(jìn)行了周密分析和了解后，公司會列出可以采用的戰(zhàn)略方案，并從中做出選擇。通常評估時會將競爭者進(jìn)行相互比較。為了弄清楚戰(zhàn)略能力，有必要按不同的詳細(xì)程度分析和考慮組織。資源分析可以幫助研究組織的戰(zhàn)略能力，并且對通過組織的原有戰(zhàn)略的實施建立起來的核心能力進(jìn)行評估。波特五要素理論為跨國公司的收購戰(zhàn)略提供了組織競爭環(huán)境的結(jié)構(gòu)化分析，使得公司能夠?qū)赡苓M(jìn)入的行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的戰(zhàn)略分析，確定將會進(jìn)入的行業(yè)。競爭最激烈的市場是那些容易進(jìn)入，存在著替代品的威脅或者由買方或者供應(yīng)方進(jìn)行控制的市場?？赡苁且环N產(chǎn)品對另一種產(chǎn)品的實際的替代或可能的替代：也可能是新的工作方式帶來多余的產(chǎn)品或功能。進(jìn)入市場的壁壘各行業(yè)是不同的，當(dāng)進(jìn)入的壁壘比較大時，跨國公司可能采取并購方式來迅速進(jìn)入該市場這一戰(zhàn)略。波特五要素理論[14] 波特五力分析模型(1) 新進(jìn)入的威脅進(jìn)入的威脅取決于進(jìn)入壁壘的影響程度。在很多情況下，由于產(chǎn)品和市場變得很快，以至于并購成為公司成功地進(jìn)入市場的唯一的一種方式。通過審計業(yè)務(wù)，外國機(jī)構(gòu)可以獲取到關(guān)鍵行業(yè)幾乎一切重要的信息，如我國能源規(guī)劃的戰(zhàn)略布置、國有銀行過去不宜被人知曉的資金用途等等。作為中國的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之一的銀行業(yè)僅由一家外國公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品，又幾乎僅由一家外國公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品的服務(wù)，在全世界恐怕也是十分罕見的。以零售業(yè)為例。跨國公司的壟斷直接抑制了中國民族企業(yè)的發(fā)展。跨國公司對中國很多行業(yè)的控制己發(fā)展到了值得高度關(guān)注的程度。在中國進(jìn)行并購的外資企業(yè)的排頭兵已經(jīng)在華開展業(yè)務(wù)的跨國企業(yè)，與初來乍到的投資者比較起來，更加熟悉中國的投資環(huán)境，了解這一市場的運作機(jī)制和未來發(fā)展?jié)摿?，能更有效地控制投資風(fēng)險?？鐕静①?fù)瑖薪?jīng)濟(jì)重組密切相連在一定時期內(nèi)，國家有關(guān)部門和各地方將圍繞國有企業(yè)的改組、改造來積極推動外資并購。行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將成為跨國公司并購的主要目標(biāo)出于保護(hù)民族工業(yè)的考慮，從1995年到1999年，中國一直限制外商并購大型企業(yè)，2001年國家經(jīng)貿(mào)委對外宣布，將考慮允許外資收購中國大型國有企業(yè)。這部分資金往往與國內(nèi)關(guān)系密切，而且這部分外資企業(yè)對我國國情也更了解。截至2004年，在實際使用外資平均額上，%，%，%。從這些并購對象上看，跨國公司均青睞擁有較高市場占有率和較大生產(chǎn)規(guī)模的龍頭企業(yè)，以實現(xiàn)它們快速進(jìn)入中國市場、坐擁可觀的市場份額的目標(biāo)。以龍頭企業(yè)為主要并購對象，以股權(quán)為主要并購方式跨國公司在華并購以股權(quán)并購和資產(chǎn)并購為主要形式。2006年，我國工業(yè)39個行業(yè)中，“三資”企業(yè)在19個行業(yè)的銷售額已超過30%。2000年以來，多數(shù)跨國公司在華單個并購案值都超過1億美元，有些更是達(dá)到10億美元之多?？紤]到新建合資或獨資企業(yè)的時間周期長、不確定因素較多，外商越來越傾向于選擇參股、控股或整體購買國內(nèi)企業(yè)的方式來迅速占領(lǐng)中國市場，對國內(nèi)企業(yè)已有的生產(chǎn)、管理和營銷資源實行“拿來主義”，通過與本地企業(yè)的區(qū)域性競爭優(yōu)勢互補(bǔ)擴(kuò)大跨國公司在中國市場的份額和知名度。中國目前正在形成巨大的目標(biāo)市場規(guī)模，這主要得益于國有企業(yè)改制的大踏步前進(jìn)。近幾年來，跨國并購金額持續(xù)升溫，出現(xiàn)了歷史上第五次并購浪潮，跨國并購占全球企業(yè)并購金額的份額越來越多，并且其增長速度也是呈飛速增長趨勢。跨國公司在華并購出現(xiàn)了新特點：并購的條件越來越苛刻，整體布局、全行業(yè)通吃，實施分步到位的并購策略。石曉梅[7]認(rèn)為，出于維護(hù)我國產(chǎn)業(yè)安全的需要，我國必須采取積極對策。從更加長遠(yuǎn)的眼光來看，跨國公司取得合資企業(yè)的控制權(quán)以后，本土品牌將逐步走向萎縮。品牌資產(chǎn)是企業(yè)最為重要的資產(chǎn)，它代表著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)實力及對消費者的影響力。華東師范大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)系胡峰、程新章[5]認(rèn)為，跨國公司并購?fù)顿Y雖然還不是外商在華投資的主要方式，但自20世紀(jì)90年代初期以來，已有一些案例發(fā)生，而且呈上升趨勢。我國學(xué)術(shù)界對跨國公司在華并購戰(zhàn)略研究綜述20世紀(jì)90年代以來跨國公司對品牌管理紛紛作了戰(zhàn)略性的調(diào)整。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，利用利潤作指標(biāo)來研究會得出一般的兼并都是成功的結(jié)論；相反以銷售額為指標(biāo)則會得出相反的結(jié)論。③對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響Goldberg(1973)的研究發(fā)現(xiàn)兼并對市場份額的影響并不顯著。這種并購出于追求短期利益，并不能創(chuàng)造價值，一般不會帶來裁員。Francesc Trilllas(2002)對歐洲電信并購市場作了研究，結(jié)果顯示并購企業(yè)的股東很少獲利，并購對并購企業(yè)的股東價值的平均效應(yīng)接近于0。(2) 跨國并購效應(yīng)的研究[4]①對股東財富的效應(yīng)許多研究早已證明，并購增加目標(biāo)企業(yè)股東的財富。速度經(jīng)濟(jì)性對推動跨國并購有重要意義，無論是規(guī)模經(jīng)濟(jì)論還是市場勢力論都無法完整的解釋對新建投資和跨國并購的選擇，但考慮到速度原因就很明了[3]。但是這種理論也存在局限性，因為目標(biāo)公司價值被低估是短期現(xiàn)象；其次現(xiàn)實情況往往是目標(biāo)企業(yè)價值被高估而非低估；而且此理論很難解釋近10年來西方國家經(jīng)濟(jì)商速增長，股市整體價值大幅上揚，但同時歐美并購市場非?；钴S的現(xiàn)象。Kay. J. (1977)提出的，他們認(rèn)為企業(yè)的真實價值或潛在價值未能以反應(yīng)。二戰(zhàn)以后，舊的國際經(jīng)濟(jì)秩序被打破，這為各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和競爭創(chuàng)造了相對平等與和平的國際環(huán)境，科技革命的興起和發(fā)展，推動了國際分工的深化，引發(fā)了大規(guī)模的資本跨國流動，跨國公司在這一階段得到了迅猛的發(fā)展，跨國并購也開始作為一種傳統(tǒng)跨國投資的替代方式為跨國公司所運用，在60、70年代迅猛增長，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，愈演愈烈。本文基于戰(zhàn)略管理理論及博弈論剖析了跨國公司并購戰(zhàn)略，并從現(xiàn)代企業(yè)管理理論以及法學(xué)等理論上探討了民族企業(yè)及國家的對策，研究更為系統(tǒng)，視野更為開闊，可以得出更為全面的結(jié)論?？鐕驹谖覈牟①彂?zhàn)略是一把雙刃劍，有其積極作用，一方面，拓展了國內(nèi)企業(yè)的資金渠道，并為他們帶來了先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，可以促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)發(fā)展；但另一方面，這一戰(zhàn)略不僅打擊了我國市場上的主要民族品牌競爭者，還有可能導(dǎo)致該行業(yè)市場的壟斷，從而對我國經(jīng)濟(jì)安全造成極大的威脅。 7并購領(lǐng)域集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè) 8以龍頭企業(yè)為主要并購對象，以股權(quán)為主要并購方式 8多為發(fā)達(dá)國家或地區(qū)所并購，且并購區(qū)域集中 8（三）跨國公司在華并購的趨勢 9收購非流通國有股將成為外資并購上市公司的主要途徑 9兩類行業(yè)將成為并購的熱點 9行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將成為跨國公司并購的主要目標(biāo) 9跨國公司并購?fù)瑖薪?jīng)濟(jì)重組密切相連 9在中國進(jìn)行并購的外資企業(yè)的排頭兵 10跨國公司并購行為將影響我國經(jīng)濟(jì)安全 10三、跨國公司在華并購戰(zhàn)略研究 11（一）競爭環(huán)境分析 11波特五要素理論[14] 11確定組織的競爭地位及其收購對象 12（二）內(nèi)部資源和戰(zhàn)略能力分析 13（三）外部環(huán)境戰(zhàn)略分析—PEST分析 14（四）戰(zhàn)略選擇[16] 14（五）并購后的整合戰(zhàn)略 15四、我國企業(yè)應(yīng)對跨國公司并購戰(zhàn)略的策略 16（一）充分利用跨國公司并購帶來的好處 16（二）積極應(yīng)對跨國公司并購帶來的挑戰(zhàn) 17加強(qiáng)自身建設(shè)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度[18] 17組建企業(yè)集團(tuán)，培育核心競爭力 18選擇有利于維護(hù)中方企業(yè)正當(dāng)權(quán)益的合資策略 19五、維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)安全的對策 19（一）跨國公司在華并購戰(zhàn)略對我國經(jīng)濟(jì)安全的威脅 20跨國公司在華并購容易造成行業(yè)壟斷 20跨國公司在華并購可能危害我國經(jīng)濟(jì)獨立 20跨國公司在華并購可能造成我國國有資產(chǎn)流失 21（二）我國維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全的對策 23發(fā)揮我國政府宏觀調(diào)控職能 23制定我國反壟斷法 24完善我國資產(chǎn)評估制度 26構(gòu)筑規(guī)范化的外資并購平臺 28六、美國跨國公司在華并購案例分析 29（一）美國跨國公司在華并購的特征分析 29 29 30 30 30 30（二）美國跨國公司在華并購的模式分析 30 31 31 31 31 31（三）美國跨國公司在華并購的行業(yè)領(lǐng)域分析 31，目前只能參股的行業(yè) 32，有助于美方更快搶占市場的行業(yè) 3能與美國公司資源互補(bǔ)的行業(yè) 32（四）美國跨國公司在華并購的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析 33 34 34 34（五）美國跨國公司在華并購影響的實效分析 34 34 35(六)我國應(yīng)對美資在華并購的對策 36 36 36七、結(jié)論及展望 36參考文獻(xiàn) 38一、緒論（一）研究背景及意義近年來，隨著我國對外開放的深入，為了對我國市場進(jìn)行更深入的滲透和盡快建立可持續(xù)的利潤增長，許多跨國公司紛紛推出并購我國企業(yè)的戰(zhàn)略。A strategy。s economic security is analyzed, and this paper suggests that enterprises should strengthen their own building, the country should how to manage transnational Mamp。A of local brands based on Game Theory China’s countermeasures is provided。最后，對美國跨國公司在我國的并購現(xiàn)狀，并購方式以及我國應(yīng)對美國跨國并購活動采取的措施方面進(jìn)行了深入的分析，從實際操作方面給出了很多建設(shè)性的意見，對我國企業(yè)應(yīng)對跨國并購有很大的指導(dǎo)性作用。，對其在我國的并購現(xiàn)狀，并購方式以及我國應(yīng)對美國跨國并購活動采取的措施方面進(jìn)行深入的分析。而且在凱雷集團(tuán)的操作下，徐工集團(tuán)在境外成功上市，凱雷集團(tuán)開始逐步將徐工集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，卡特彼勒公司便通過購買凱雷集團(tuán)所售股份的方式，實現(xiàn)了對徐工集團(tuán)的變相收購。如，美國卡特彼勒公司在對我國機(jī)械工程行業(yè)進(jìn)行并購時，凱雷集團(tuán)就為卡特彼勒公司提供了很大的支持。20002011年，外資企業(yè)中外資股權(quán)控制率普遍接近70%，而且基本呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，較2000年前有著非常明顯的提高。2000年以來，跨國公司在對我國企業(yè)投資過程中，其控股比例逐漸提高，并以此逐漸掌握企業(yè)的控制權(quán)?？鐕驹谕顿Y我國企業(yè)時，其系統(tǒng)性不斷增強(qiáng)，已由最初的零散式并購，逐漸轉(zhuǎn)變成為多方位、有計劃的系統(tǒng)投資，其目的是通過并購，形37 / 48成行業(yè)壟斷以擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。自2000年以來，并購金額在1億美元以上的案例屢見不鮮，有些更是達(dá)到10億美元以上。本文緊扣經(jīng)濟(jì)全球化這一時代背景，綜合運用跨國公司理論、戰(zhàn)略管理理論、企業(yè)管理理論、博弈論以及法學(xué)理論，對跨國公司在中國的并購戰(zhàn)略迸行系統(tǒng)研究，提出了企業(yè)和政府的對策，可為我國政府的宏觀決策和我國企業(yè)如何迎接跨國公司的競爭挑戰(zhàn)以及中國企業(yè)跨國并購提供理論和實踐向?qū)?。開題報告 研究目的和意義近年來，隨著我國對外開放的深入，為了對我國市場進(jìn)行更深入的滲透和盡快建立可持續(xù)的利潤增長，許多跨國公司紛紛推出并購我國企業(yè)的戰(zhàn)略?？鐕驹谖覈牟①彂?zhàn)略是一把雙刃劍，有其積極作用，一方面，拓展了國內(nèi)企業(yè)的資金渠道，并為他們帶來了先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，可以促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)發(fā)展；但另一方面，這一戰(zhàn)略不僅打擊了我國市場上的主要民族品牌競爭者，還有可能導(dǎo)致該行業(yè)市場的壟斷，從而對我國經(jīng)濟(jì)安全造成極大的威脅。近年來，全球跨國公司在我國的資本投入逐漸增加，導(dǎo)致并購的規(guī)模也逐漸擴(kuò)大，所涉及的資金數(shù)額與日俱增。所謂系統(tǒng)性投資是指跨國公司不是向一個個單獨的企業(yè)進(jìn)行投資，而是對一個產(chǎn)業(yè)的上、中、下游各個階段的產(chǎn)品或相關(guān)聯(lián)的企業(yè)、行業(yè)進(jìn)行橫向投資，或者是對生產(chǎn)、流通、銷售和售后服務(wù)各個環(huán)節(jié)進(jìn)行縱向投資。隨后，卡特彼勒公司又將并購行為延伸至三一重工、廣西柳州工程機(jī)械集團(tuán)、河北宣化工程機(jī)械集團(tuán)等國內(nèi)大型機(jī)械制造公司，其獨霸我國機(jī)械工程行業(yè)的整體并購戰(zhàn)略目標(biāo)明顯。此外，中外合資企業(yè)在外資企業(yè)紛紛踏入國內(nèi)市場的同時，也以增資擴(kuò)股的方式實現(xiàn)對公司的絕對控制。聯(lián)合并購的優(yōu)勢明顯，不僅可實現(xiàn)收益共享、風(fēng)險共擔(dān)，而且可以在資源和技術(shù)上實現(xiàn)互補(bǔ)，從而增強(qiáng)收購的競爭力。不過，在當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，凱雷集團(tuán)對徐工集團(tuán)的收購受到一定的制約，其中一條就是收購后不得出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，導(dǎo)致卡特彼勒公司收購徐工集團(tuán)的最終目的未能實現(xiàn)。，對跨國公司在華并購的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢做詳細(xì)的分析，并總結(jié)我國應(yīng)對跨國并購采取的措施以及給出相關(guān)的建議。在分析跨國公司在我國并購背景、現(xiàn)狀以及趨勢的基礎(chǔ)上，本文首先深入剖析跨國公司在華并購戰(zhàn)略，并對其進(jìn)行了博弈分析，就跨國公司在華并購的成功性做了充分的解釋；接著，深入分析了跨國公司的并購戰(zhàn)略對我國企業(yè)及國家經(jīng)濟(jì)安全的威脅，提出了企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)、國家從宏觀上管理跨國公司在華并購活動的對策。 After analyzing multinational corporations’ Mamp。s enterprises and the country39。 A activity of the aspects to take an indepth analysis, from the practical aspect gives a lot of constructive ideas to deal with crossborder mergers and acquisitions of Chinese enterprises have very large guiding role.Key Words: transnational Mamp。 antimonopoly目 錄一、緒論 1（一）研究背景及意義 1（二）研究內(nèi)容 1（三）研究的創(chuàng)新之處 1（四）國內(nèi)外研究