【正文】 權益資本的需要數(shù)額。如何設計有效的激勵機制，以最大限度地降低代理成本，從而確保委托人利益得以實現(xiàn)，是代理理論要解決的主要問題。②在手之鳥理論該理論認為投資者寧愿目前收到較少的股利，也不愿等到將來再收回不確定的較大的股利或獲得較高的股票出售價格，強調了股利發(fā)放的重要性，是實務界普遍持有的觀點,但是這一理論無法確切地描述股利是如何影響股價的。2. 影響利潤分配政策的因素很多，可分為內部因素和外部因素。 ②提取法定公積金。ABC分類管理方法的基本原理是：先將存貨分為A、B、C三類，其分類的標準有兩個：一是金額標準；二是品種數(shù)量標準。運用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量時，主要考慮與現(xiàn)金持有量直接相關的機會成本和短缺成本。（3）= 105%（P/A，K%，10）+10（P/F，K%，10）K=7%, PV=K=5%, PV=10萬元K=（1）(2)〈8，〉6，所以應購買B股票。這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消，（2）系統(tǒng)性風險。證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，既非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。（3）收入不穩(wěn)定。企業(yè)破產時，股東原來的投資可能得不到全額補償，甚至一無所有。（3）擁有經營控制權。股票優(yōu)點（1）能獲得較高的投資收益。缺點是（1）購買力風險較大。（2）收入穩(wěn)定性強。5=30（萬元）NCF0=—150 NCF1=—30NCF25=(200503020) (125%)+30+20=125NCF6=125+10+30=165(2)PP=180/125=NPV=125(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)+165(P/F,10%,6)15030(P/F,10%,1)=NPVR= PI=1+NPVR= 因為NPV〉0,NPVR〉0,PI〉1,此項目可行。7600=（年）乙方案投資回收期=3+5520247。7600=甲方案內含報酬率：25%+[（）247。5=5200（元）②列表計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金凈流量 單位：元甲方案2000076007600760076007600乙方案33000928091609040892015800（2）計算兩個方案的凈現(xiàn)值甲方案：NPV=7600（P/A，12%，5）20000=7600=7398（元）乙方案：NPV=9280＋9160＋9040＋8920＋15800－33000 =（元）（3）計算兩個方案現(xiàn)值指數(shù)。200000=使用舊設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=9000＋3000=20373（元）采用新設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=20000＋1000=23791（元）差量=2379120373=3418（元）評價：由于使用新設備比使用舊設備多發(fā)生現(xiàn)金流出3418元，因此不應購置新設備。15=51200（元）第3年：（2000008000）3247。不同：現(xiàn)值指數(shù)可從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系，可以彌補凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進行對比。因而用凈現(xiàn)值指標進行評價的方法是一種較好的方法。企業(yè)可以通過用息稅前利潤（）——每股收益（）分析法或者比較資本成本法來確定最佳資本結構。其計算公式為：2．經營杠桿系數(shù)（）=或財務杠桿系數(shù)（）= 或或3．企業(yè)的資本結構是由企業(yè)采用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式的不同組合決定企業(yè)的資本結構及其變化。學習子情境二 資本成本和資本結構【職業(yè)能力訓練】一、單項選擇題A A C A A二、多項選擇題：AB AB AB BCD AD 三、簡答題1．資本成本是指資本的價格。（3）籌資數(shù)額有限。（2）可利用財務杠桿效應。發(fā)行可轉換債券的缺點（1）業(yè)績不佳時債券難以轉換。（2）普通股的追加發(fā)行，會分散公司的控制權。普通股股利并不構成公司固定的股利負擔.（2）無固定到期日，無需還本。3. 風險收益是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益或投資風險價值，可以用風險收益額或風險收益率來反映。按風險形成的原因分為經營風險與財務風險。=500000元分期付款P=50000（P/A,5%,20）=623110元所以應選擇一次性支付現(xiàn)金方式。2．年金就是系列收付款項的特殊形式。學習情境二 財務管理基本技能學習子情境一 資金時間價值【職業(yè)能力訓練】一、單項選擇題B B B B C D A B D D 二、多項選擇題：ABCE ABDE ACE BCD AC ABD ACD三、簡答1. 資金時間價值是指一定量的資金經過一段時間的投資和再投資所增加的價值。財務管理機構設置通常有兩種：（1）不獨立的財務管理機構不獨立的財務管理機構是指企業(yè)設有一個財務與會計機構，這個機構集財務管理職能和會計職能于一身，但往往以會計職能為主，財務管理職能為輔。學習子情境二 財務管理環(huán)境分析【職業(yè)能力訓練】一、單項選擇題B D C 二、多項選擇題：ABD ABCD ABC 三、簡答1. 企業(yè)財務管理環(huán)境按其存在的空間，可分為內部財務環(huán)境和外部財務環(huán)境。從財務管理活動的內容劃分，主要分為籌資管理、投資管理和股利分配管理等；從財務管理的層級來劃分，主要分為財務管理原理、中級財務管理和高級財務管理等；從財務管理的地域劃分，主要分為一般財務管理和跨國財務管理等；從財務管理的廣義主體劃分，可分為宏觀財務管理和微觀財務管理；從財務管理的狹義主體劃分，可分為所有者財務管理、經營者財務管理和財務經理財務管理等。從不同的角度劃分，財務管理有不同的范疇分類。其優(yōu)點表現(xiàn)在：（1）考慮了資金的時間價值和風險價值；（2）反映了對企業(yè)資產保值增值的要求；（3）有利于克服企業(yè)的短期行為；（4）有利于社會資源的合理配置。2. 財務管理機構是指在企業(yè)中組織、領導、管理和控制財務活動的機構，是財務管理的主體。財務管理機構由財務經理或財務長、財務主管領導，會計機構由會計經理或會計長、會計主管領導。因此資金的時間價值通常表示為沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。四、計算1. P=40000（P/A，15%，6）=40000=151360元 因為設備帶來的收益的現(xiàn)值大于設備的買價，所以應該購買。按風險能否分散分為不可分散風險和可分散風險。標準離差率越大，風險程度就越大。用公式表示如下：＝無風險收益率＋風險收益系數(shù)標準離差率＝無風險收益率＋風險收益率四、計算1. =500+400+300+200+100=300元=V=K=6%+100%=% 2. =18%+15%+（5%）=%=%V=%/%=學習情境三 籌資管理學習子情境一 籌資方式的選擇【職業(yè)能力訓練】一、單項選擇題A B C C C二、多項選擇題：ABCD ACD ABD BCD ABD 三、簡答題 1．普通股籌資的優(yōu)點（1）無固定股利負擔。普通股籌資的缺點（1）普通股的資本成本較高。（2）公司可以獲得股票溢價利益。3. 債券籌資的優(yōu)點（1）資金成本較低。（2）限制條件多。2（P/A，4%，10）=（元）4. （1）每期租金=1300000/（P/A，6%，5）=308613元 （2）每期租金=1300000/[（P/A，6%，51）+1]=291147元。資本成本在財務管理中一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金(籌資總額減去籌資費用)的比率。所謂最佳資本結構就是使企業(yè)加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構。5.（1）M=1010000310000=70000(2)EBIT=7000020000=50000(3) (4) 代入數(shù)據(jù)得所以（5）DCL==學習情境四 投資管理學習子情境一 項目管理投資決策【職業(yè)能力訓練】一、單選題：A C D C B二、多選題：CD ABCD AB ABC CD三、簡答題：1. 凈現(xiàn)值的優(yōu)點：一是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，增強了投資經濟性的評價；二是考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風險性，因為折現(xiàn)率的大小與風險的高低有關，風險越高，折現(xiàn)率也就越高。2. 相同：都考慮了資金的時間價值，屬于折現(xiàn)指標；計算過程比較復雜麻煩。15=64000（元）第2年：（2000008000）4247。15=12800（元）（2）凈現(xiàn)值=（50000＋64000）＋（50000＋51200）＋（50000＋38400）＋（50000＋25600）＋（50000＋12800＋8000） =（元）（3）