【正文】 ，因此選擇有實力、經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)參與、指導(dǎo)企業(yè)的并購活動，可以有效地降低各類并購風(fēng)險，減少并購與整合成本，提高并購效率和成功概率。（1） 合同條款規(guī)避利用合同約定防范和化解財務(wù)風(fēng)險是保護并購方利益的最為有效的措施，如利用合同約定，對或有負(fù)債、或有損失的責(zé)任進行明確劃分，對投資或合同價款進行限制性安排；通過組織架構(gòu)設(shè)計和職位安排，強化資產(chǎn)掌控等。我國企業(yè)跨國并購協(xié)議必須按照目標(biāo)公司所在國法律規(guī)定的實質(zhì)要件(如關(guān)于外資并購行業(yè)準(zhǔn)入的限制和禁止性規(guī)定、信息披露等規(guī)定)和程序規(guī)定(如外資并購中的報告、公告、股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)、有關(guān)機關(guān)的審批程序等)簽訂和履行，否則不僅會導(dǎo)致協(xié)議無效，而且會產(chǎn)生外資并購爭端，甚至引發(fā)訴訟。此外，主并企業(yè)對我國的法律也要了解:我國對向海外投資的一般態(tài)度，是鼓勵還是限制；兩者之間是否有正常的外資關(guān)系和經(jīng)貿(mào)關(guān)系；我國對國內(nèi)公司向海外投資是否有特別程序規(guī)定?？梢姡瑖鴥?nèi)企業(yè)在跨國經(jīng)營前就應(yīng)該重視自身信譽的建立，提高自身的商業(yè)道德。并購后，企業(yè)進入對方市場，將面臨目標(biāo)國強勢競爭對手的較量。因此，企業(yè)在跨國并購前，就必須正確分析目標(biāo)國的市場形勢，對照企業(yè)自身情況，進行詳細的比較與評估。此外，應(yīng)對信息不足還有一個重要措施就是為信息錯誤的補救埋好伏筆。對目標(biāo)企業(yè)進行分析后，要在分析的基礎(chǔ)上對并購目標(biāo)企業(yè)作充分的可行性論述。還要收集對方企業(yè)的資金額和信用記錄等信息，因為這會表現(xiàn)出對方公司引進并購目的，可以避免我國企業(yè)得到一些虛假信息或者進行一場并不值得的并購。企業(yè)的信息評估的專業(yè)水準(zhǔn)較低，可以聯(lián)合中介機構(gòu)進行高標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)查和分析。通常，企業(yè)可以利用一手資料和二手資料來制定并購過程中的具體操作。杠桿收購方應(yīng)當(dāng)激勵被收購企業(yè)的管理人員積極參與管理。最后，雖然杠桿收購中并購企業(yè)負(fù)擔(dān)著高額債務(wù)，但杠桿收購仍然可行，原因就是可以通過對目標(biāo)公司進行重組，使公司的運作更有效率。一般而言，目標(biāo)企業(yè)必須經(jīng)營風(fēng)險小，產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求和市場，發(fā)展前景較好，才能保證收購以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。而對于股票并購中由于制度準(zhǔn)入障礙所帶來的風(fēng)險的防范，企業(yè)本身可以起到的作用就相當(dāng)小了，它更多的只有通過完善整個資本市場體系，具體包括：市場組織完善、市場條件完善和市場機制完善等幾個方面，進而逐步消除并購的產(chǎn)權(quán)交易的制度準(zhǔn)入障礙。對于可能出現(xiàn)的資金超支風(fēng)險，并購企業(yè)可采取以下措施加以防范：嚴(yán)格制定并購資金需要量及支出預(yù)算；主動與債權(quán)人達成償還債務(wù)協(xié)議。但由于債務(wù)的償還日是固定的，而未來的現(xiàn)金流入?yún)s具有不確定性，企業(yè)無法做到資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)完全匹配。三、我國企業(yè)跨國并購應(yīng)采取的風(fēng)險規(guī)避措施跨國并購風(fēng)險規(guī)避措施，歸納起來主要有針對由國家法律或體制不同引起的法律政治風(fēng)險規(guī)避、由信息缺乏或信息不對稱引起的戰(zhàn)略選擇失誤的規(guī)避、由財務(wù)控制不力引起的財務(wù)風(fēng)險及由文化不同和經(jīng)營整合不利引起的整合風(fēng)險的規(guī)避：（一）跨國并購前的風(fēng)險規(guī)避措施（1） 對融資風(fēng)險的規(guī)避 對現(xiàn)金并購中融資風(fēng)險的規(guī)避：對于現(xiàn)金并購中的流動性風(fēng)險，并購企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債匹配關(guān)系，通過建立流動性資產(chǎn)組合進行流動性風(fēng)險管理。因此，企業(yè)在發(fā)展的不同階段擴張無度將是潛在的巨大風(fēng)險。并購中，至少就有兩種顯著不同的文化存在。經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要是并購總體方案策劃疏漏或者預(yù)測有誤所致。要保證收購成功，在制定并購策略時，應(yīng)將反收購風(fēng)險作為一重要因素加以考慮，并采取有效的對策防范反并購風(fēng)險。很多時候由于通貨膨脹等原因，評估后資產(chǎn)的價值都會比實際資產(chǎn)價值要高，這就增加了收購者的收購成本。所以融資風(fēng)險也是我國企業(yè)在進行跨國并購時的主要憂患之一。任何一個較大的項目都會有融資風(fēng)險，我國企業(yè)跨國并購更是如此，因為大多數(shù)的跨國并購都涉及到巨額的資金數(shù)目。企業(yè)并購過程中如不能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的稅收隱患，就有可能在并購?fù)瓿珊笸滔卤欢悇?wù)機關(guān)查處的苦果，造成企業(yè)的重大損失。相對于表內(nèi)債務(wù)而言，或有負(fù)債往往因其無法在財務(wù)報表及其附注中有效披露，具有更大的隱蔽性，因而更具風(fēng)險性。從理論上講，企業(yè)并購購買的是一種預(yù)期，即企業(yè)能否發(fā)展與成長。我國法律風(fēng)險主要是指我國政府對海外投資的態(tài)度以及投資審批的程序等。此外，我國關(guān)于并購的法律法規(guī)較少，而且在并購中往往有政府行政干預(yù)現(xiàn)象出現(xiàn)，這些都使得對于我國企業(yè)跨國并購而言，市場制度風(fēng)險顯得尤為重要。而是單純地將并購作為融資手段，或進行盲目擴張，這樣并購后，因規(guī)模過大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟，反而使企業(yè)背上沉重包袱；另一方面是信息風(fēng)險，即在選擇目標(biāo)企業(yè)時，對其基本情況缺乏深入了解，尤其是當(dāng)目標(biāo)企業(yè)已經(jīng)進行了“包裝”，如隱瞞了大量債務(wù)，或存在未決訴訟，擔(dān)保事項等，待并購后再顯露出來，將使并購企業(yè)債務(wù)壓力加大，徒增財務(wù)風(fēng)險，所以失真的財務(wù)信息是并購中的最大陷阱。我國企業(yè)并購的規(guī)模越來越大，國際競爭力越來越強，出現(xiàn)了一大批敢于向外國企業(yè)叫板的企業(yè)，這些企業(yè)要想繼續(xù)發(fā)展，必然會爭取國際市場，采取跨國并購是他沒進軍國際市場的一大手段，他們的實力和我國總體的經(jīng)濟實力也都有助于他們進行跨國并購。其次，我國現(xiàn)行跨國并購的政策有利于企業(yè)參與跨國并購。其二、 可以推進技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級，通過跨國并購，也可以得到自己沒有掌握但非常需要的技術(shù)，這些無疑會使其在國際市場上具備更強的競爭力，可見，對我國那些有能力進行新技術(shù)開發(fā)的企業(yè)，更大地提高其技術(shù)水平，降低投資風(fēng)險，進行跨國并購是很有效也是很有必要的一個途徑。四是防御理論（defensive），認(rèn)為并購目的包括以下內(nèi)容：通過產(chǎn)品與市場的多樣化降低收益的不穩(wěn)定性；減少對出口的過分依賴；避開國內(nèi)政治與經(jīng)濟動蕩的影響；到國外與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進行競爭；規(guī)避東道國的保護性貿(mào)易壁壘等。針對日益頻繁出現(xiàn)的跨國并購現(xiàn)象，西方學(xué)者已提出了許多理論聶名華 , [M]..，試圖從不同的角度解釋跨國并購?fù)顿Y的動機?？鐕①弰t是指一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的一定份額的股權(quán)直至整個資產(chǎn)進行收買的行為。一、跨國并購概論跨國并購概論歸納起來主要針對跨國并購概念、動機理論、必要性和可行性來闡述：（一） 跨國并購的概念兼并 (merger)與收購(acquisition)簡稱并購（Mamp。在我國經(jīng)濟正融入全球經(jīng)濟大潮的新形勢下，對于企業(yè)而言，如何抓住機遇、順應(yīng)潮流，利用跨國并購更多地引進外資和國外的先進經(jīng)驗、最大限度地提高自己的國際競爭力，從而達到我國國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級換代的目標(biāo)，以促進國有企業(yè)改革和發(fā)展我國經(jīng)濟是擺在企業(yè)面前的重要課題?？萍蓟涂萍籍a(chǎn)業(yè)化已經(jīng)是眾多大型企業(yè)的新特色。近年來，隨著我國經(jīng)濟不斷的發(fā)展，我國企業(yè)的國際競爭力不斷增強，也就越來越多地發(fā)生了很多我國企業(yè)并購國外企業(yè)的案例。2005年7月22日，南京汽車集團出資500多萬英鎊(約8700萬美元)，成功竟購了英國“百年老廠”羅孚汽車公司及其發(fā)動機生產(chǎn)分部。 acquisitions (CBMamp。s enterprises facing the risk of crossborder mergers and acquisitions, according to the actual situation of domestic and foreign enterprises to participate in transnational mergers and acquisitions have a special need And the feasibility of introducing a crossborder mergers and acquisitions of enterprises, in particular, mergers and acquisitions in China over the situation in accordance with the two different methods of crossborder M amp。s domestic enterprises in the acquisition of the upsurge in foreignenterprises. With crossborder mergers and acquisitions, China39。借助跨國并購，我國企業(yè)可以迅速走進國際市場，參與全球市場的資源配置，獲取較大的經(jīng)濟貿(mào)易利益。 承諾人（簽名）： 年 月 日摘 要近年來,我國國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)了并購?fù)鈬髽I(yè)的高潮。 關(guān)鍵詞：跨國并購 風(fēng)險 風(fēng)險規(guī)避 財務(wù)風(fēng)險Abstract In recent years, China39。s enterprises lack experience in international investment, mergers and acquisitions success rate was not high. Based on the theory on crossborder mergers and acquisitions, first brought out the motive and transnational mergers and acquisitions in the possible risks and introduce China39。 Analysis of risk faced by the risk aversion measures against transnational mergers and acquisitions as well as the legal risks and finan