【正文】 現(xiàn)今跨國(guó)并購(gòu)將更多依托國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行，跨國(guó)并購(gòu)也更多的以創(chuàng)建品牌、戰(zhàn)略聯(lián)盟為主。除了資金優(yōu)勢(shì),還可運(yùn)用核心技術(shù)、品牌、銷售渠道及無形資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì),減輕資金的壓力。這一步也是十分關(guān)鍵的,包括：四是并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)并購(gòu)與之相比雖說金額低得多,但也有過億之巨。（2）保持文化獨(dú)立，亦即低水平的整合有些買方為了防止文化差異方面的問題，將被收購(gòu)公司作為一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，允許被收購(gòu)公司保持其原來的企業(yè)文化，將母公司的參與和影響降到最低點(diǎn)。（三）跨國(guó)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施品牌認(rèn)同和接受程度的不同給中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)后帶來了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。五是應(yīng)盡快發(fā)展、完善我國(guó)資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，提高我國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的籌融資能力?？刂坪头婪恫①?gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)從以下幾方面著手。除此之外，我國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期以來在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上存在信譽(yù)問題。企業(yè)要通過各種渠道，廣泛收集政策信息和經(jīng)濟(jì)信息，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的分析和預(yù)測(cè)，還要了解目標(biāo)企業(yè)相關(guān)的市場(chǎng)信息和法律法規(guī)。再次，并購(gòu)企業(yè)最好在日常經(jīng)營(yíng)中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要，避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致杠桿收購(gòu)的失敗。企業(yè)可采用對(duì)沖（到期匹配）法融資，每項(xiàng)資產(chǎn)與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對(duì)應(yīng)，以減少出現(xiàn)資金缺口的情況?；蛘卟①?gòu)后規(guī)模過大，管理跨度增大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，而未能達(dá)到并購(gòu)預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。（6）融資風(fēng)險(xiǎn)。此外，目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)政府對(duì)于外資并購(gòu)的態(tài)度、對(duì)于外資進(jìn)入證券市場(chǎng)的限制也是我國(guó)企業(yè)需要著重考慮的指標(biāo)。由于政策上的放松加快了跨國(guó)公司對(duì)外投資的步伐，有利于各國(guó)企業(yè)引進(jìn)外資并購(gòu)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，也給對(duì)各國(guó)有意在國(guó)際進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)帶來很大的方便。它與收購(gòu)的共同點(diǎn)都是最終形成一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位，但兼并是形成一個(gè)新的實(shí)體，而收購(gòu)則是被收購(gòu)方納入到收購(gòu)方公司的體系之中。2005年7月，中國(guó)華能集團(tuán)公司 %股權(quán)。 關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)Abstract In recent years, China39。s enterprises facing the risk of crossborder mergers and acquisitions, according to the actual situation of domestic and foreign enterprises to participate in transnational mergers and acquisitions have a special need And the feasibility of introducing a crossborder mergers and acquisitions of enterprises, in particular, mergers and acquisitions in China over the situation in accordance with the two different methods of crossborder M amp?？萍蓟涂萍籍a(chǎn)業(yè)化已經(jīng)是眾多大型企業(yè)的新特色。針對(duì)日益頻繁出現(xiàn)的跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)象，西方學(xué)者已提出了許多理論聶名華 , [M]..，試圖從不同的角度解釋跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y的動(dòng)機(jī)。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模越來越大，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)，出現(xiàn)了一大批敢于向外國(guó)企業(yè)叫板的企業(yè)，這些企業(yè)要想繼續(xù)發(fā)展，必然會(huì)爭(zhēng)取國(guó)際市場(chǎng)，采取跨國(guó)并購(gòu)是他沒進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的一大手段，他們的實(shí)力和我國(guó)總體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也都有助于他們進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。從理論上講，企業(yè)并購(gòu)購(gòu)買的是一種預(yù)期，即企業(yè)能否發(fā)展與成長(zhǎng)。所以融資風(fēng)險(xiǎn)也是我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)的主要憂患之一。并購(gòu)中，至少就有兩種顯著不同的文化存在。對(duì)于可能出現(xiàn)的資金超支風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)可采取以下措施加以防范：嚴(yán)格制定并購(gòu)資金需要量及支出預(yù)算；主動(dòng)與債權(quán)人達(dá)成償還債務(wù)協(xié)議。杠桿收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)激勵(lì)被收購(gòu)企業(yè)的管理人員積極參與管理。對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行分析后，要在分析的基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)作充分的可行性論述?？梢姡瑖?guó)內(nèi)企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)前就應(yīng)該重視自身信譽(yù)的建立，提高自身的商業(yè)道德。（3） 中介機(jī)構(gòu)參與專業(yè)的并購(gòu)咨詢中介機(jī)構(gòu)具有豐富的案例可資參考，因此選擇有實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)參與、指導(dǎo)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，可以有效地降低各類并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，減少并購(gòu)與整合成本，提高并購(gòu)效率和成功概率。不管是出于何種原因,并購(gòu)案多是“大魚吃小魚”。因此，如何有效地整合雙方的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略成為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面臨的一大困擾。它超越了個(gè)別成員的文化模式，它產(chǎn)生于并購(gòu)雙方為達(dá)到共同目標(biāo)而聯(lián)合努力的過程中。據(jù)有關(guān)資料介紹,一口海上油井的成本上億美元,而開采率僅為三十分之一,很多時(shí)候是得不償失,甚至有時(shí)血本無歸也是有可能發(fā)生的。AOL與時(shí)代華納的合并失敗就是一個(gè)典型的例子。首先要把適合自己并購(gòu)條件的企業(yè)系統(tǒng)地掃瞄一遍,從中選擇最適合的幾家企業(yè),通過細(xì)致的談判,最后敲定一家。中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)政策報(bào)告[J].中信出版社.二是通過董事會(huì)或股東大會(huì)的作用來影響公司的各項(xiàng)決策,包括投資決策、分配決策及人事安排決策,等等,并通過有效的治理機(jī)制來保障自己的利益?，F(xiàn)在中國(guó)石油企業(yè)業(yè)內(nèi)好像有一種不正常的現(xiàn)象,似乎海外投資效益已經(jīng)成為了業(yè)內(nèi)忌諱的話題。二是收購(gòu)后迅速整合資源,盡快取得效益,彌補(bǔ)流動(dòng)資金的不足。又如,某公司投資1億美元購(gòu)買美國(guó)休斯頓一個(gè)煉油廠之后,連續(xù)虧損,不得已又以原價(jià)格賣回原主。比如,發(fā)生在2003年下半年的BP－TNK并購(gòu)案,就得到了歐盟、烏克蘭及俄羅斯等地反托拉斯機(jī)構(gòu)和反壟斷部門的許可。如上述說明的那樣，綜合的水平已經(jīng)有了很多的研究，但在當(dāng)前研究中實(shí)務(wù)中的整合進(jìn)程在很大程度上被忽略了。此外，一般較多采用的還有“毒丸計(jì)劃”、“焦土戰(zhàn)略”和“員工持股計(jì)劃”等，迫使收購(gòu)者放棄收購(gòu)。三是爭(zhēng)取我國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)在海外分支機(jī)構(gòu)的支持。典型的案例就是我國(guó)著名企業(yè)聯(lián)想并購(gòu)ＩＢＭ的ＰＣ業(yè)務(wù)，這筆業(yè)務(wù)也遭遇了并購(gòu)阻止的風(fēng)險(xiǎn)，但聯(lián)想則通過成功的管理化解了其中的危機(jī)。 跨國(guó)并購(gòu)后，企業(yè)將面臨著國(guó)外市場(chǎng)多變的環(huán)境。并購(gòu)方通過對(duì)目標(biāo)公司的外部環(huán)境和內(nèi)部情況進(jìn)行審慎的調(diào)查與評(píng)估以發(fā)掘潛在的風(fēng)險(xiǎn)。杠桿收購(gòu)的特征決定了償還債務(wù)的主要來源是整合后目標(biāo)企業(yè)將來的現(xiàn)金流量。聯(lián)想在收購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的同時(shí)，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而除了資金的緊缺、不同業(yè)務(wù)的融合，最重要的風(fēng)險(xiǎn)在與不同的文化背景、采購(gòu)和銷售渠道、品牌、管理方式相互融合的困難。這些都給主并企業(yè)的并購(gòu)造成了極大的障礙。財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)商務(wù)調(diào)查常用的和重要的數(shù)據(jù)來源，但是由于財(cái)務(wù)報(bào)表的人為可調(diào)整性，往往會(huì)引起并購(gòu)方產(chǎn)生一些誤解，加大并購(gòu)成本，引起財(cái)務(wù)和法律糾紛，從而形成并購(gòu)中的重要風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)的市場(chǎng)制度風(fēng)險(xiǎn)是指由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、中介機(jī)構(gòu)不健全等市場(chǎng)制度的功能缺位，影響企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而帶來損失的可能性。六是利用有利時(shí)機(jī)理論（opportunism），認(rèn)為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是為了充分利用某些暫時(shí)的優(yōu)勢(shì)，如匯率貶值、金融危機(jī)等，伺機(jī)廉價(jià)收購(gòu)國(guó)外目標(biāo)企業(yè)，以便謀取高額的投資回報(bào)，等等。因此，我們必須充分認(rèn)識(shí)到并購(gòu)過程中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。浙江華力購(gòu)并菲利浦的手機(jī)研發(fā)部門。XXXX大學(xué)本科畢業(yè)論文題 目我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避系專 業(yè)班 級(jí)學(xué) 號(hào)學(xué)生姓名指導(dǎo)教師完成日期誠(chéng) 信 承 諾我謹(jǐn)在此承諾：本人所寫的畢業(yè)論文《我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避》均系本人獨(dú)立完成，沒有抄襲行為，凡涉及其他作者的觀點(diǎn)和材料，均作了注釋，若有不實(shí)，后果由本人承擔(dān)。A) Risk Prevention of risk Financial risk目 錄引 言1一、跨國(guó)并購(gòu)概論2（一）跨國(guó)并購(gòu)的概念2（二）跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)理論2（三）企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的必要性3（四）企業(yè)參與跨國(guó)并購(gòu)的可行性 3二、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)4（一）跨國(guó)并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)4 4 4 4（二）跨國(guó)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn) 4（三）跨國(guó)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn) 6 6 6三、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)采取的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施7（一）跨國(guó)并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施7 7