風(fēng)險投資模式之正反饋機制理論的應(yīng)用-全文預(yù)覽
【正文】 ；。第一種運行模式方案，見模型41。這是最基本的一步，也是非常關(guān)鍵的一步，如果運行模式適當(dāng)，就可以避免走太多彎路、避免財政支出損耗過多。國內(nèi)資金模型1 方案1的模型表示管理資金╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂吸引外資組建風(fēng)險投資基金引入資深風(fēng)險投資家政策支持進入風(fēng)險投資公司掌管基金國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報良好培育國內(nèi)風(fēng)險投資家因此，操作手和政府兩者角色的重新定位成為構(gòu)建風(fēng)險投資良性正反饋機制的關(guān)鍵。但是，我國風(fēng)險投資發(fā)展了15年，對高新技術(shù)行業(yè)的貢獻(xiàn)率卻很低，對促進國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代的效力也很有限。尋租結(jié)果：名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營不善的非高科技國有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源，這樣的投資通?；貓蠛艿停A段d），從而其他資本富足的機構(gòu)或財團對風(fēng)險投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度（階段e），無法擴展基金來源渠道，風(fēng)險基金持有的風(fēng)險資本匱乏（階段f），政府只好再次財政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險投資（g階段），繼續(xù)介入風(fēng)險投資的運作，再次成為尋租的對象，持續(xù)不斷地提供資金支持。再次，政府有關(guān)風(fēng)險投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風(fēng)險的依據(jù)。指定出資―╂╂╂╂╂―╂圖1 我國風(fēng)險投資業(yè)運行現(xiàn)狀的模型表示何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤，此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益，此處的利益包含利潤，但范疇比利潤更廣。另外，他還談到尋租活動的社會成本問題，尋租帶來的直接后果是“社會資源的巨大耗費”。由于保險公司、民間資金、大企業(yè)大財團等仍不敢貿(mào)然進入風(fēng)險投資業(yè)，各級地方政府只好用財政撥款組建第一批風(fēng)險基金（圖31中的b階段），地方政府成為基金的股東代表（實際股東應(yīng)為納稅人）。所以，目前的任務(wù)就是盡快找到這種正反饋動力機制。按照生命周期理論，風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進入高一層次的生命周期循環(huán)。據(jù)維欣風(fēng)險投資發(fā)展研究中心1999年12月調(diào)查[文獻(xiàn)4]，我國風(fēng)險投資機構(gòu)已超過200家，運營資本超過200億元。目前，行業(yè)仍處于繼續(xù)探索的初期發(fā)展階段。筆者認(rèn)為，事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負(fù)反饋機制的有效結(jié)合，通過正反饋促進快速發(fā)展，通過負(fù)反饋獲得穩(wěn)定，穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負(fù)反饋機制互相作用、互相制約的矛盾統(tǒng)一。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退速度，可使系統(tǒng)具有自我調(diào)節(jié)的功能。系統(tǒng)動力學(xué)方法認(rèn)為：正的反饋回路有自我強化（或弱化）的作用，是促進系統(tǒng)發(fā)展（或衰退）、進步（或退步）的因素。2正反饋機制理論整個客觀世界是不斷發(fā)展的，促進這種發(fā)展的動力來自于正反饋機制。目前，隨著理論研究的深入，這種觀念上的誤解有所改善，但實踐中的扭曲仍普遍存在。本文應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)正反饋機制理論，構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個正反饋機制運行模式，以供決策參考。從系統(tǒng)角度看，是由于行業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動力機制。雖然美國、日本、歐洲、以色列等的風(fēng)險投資比較成功，可為我國發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)提供參考，但是在國內(nèi)，風(fēng)險投資內(nèi)涵及其成功運作的條件也和“風(fēng)險投資”一樣沒有得到準(zhǔn)確的理解，或者，雖然正確理解了但在實踐運作中卻有意識加以扭曲。如我國第一家風(fēng)險投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營于1998年6月強制性關(guān)閉。需要明確，正反饋是發(fā)展的原因，但發(fā)展既可以是成長，也可以是消亡。即負(fù)反饋回路具有內(nèi)部調(diào)節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。但是，沒有增長，社會又怎么進
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