風險投資模式之正反饋機制理論的應用(已修改)
2025-07-09 16:49 本頁面
【正文】 構(gòu)建我國風險投資業(yè)宏觀運行模式——正反饋機制理論的應用 姚洪珠 鄧飛其(華南理工大學系統(tǒng)工程研究所 510640)摘要 我國風險投資業(yè)已有15年多的歷史，總體發(fā)展比較緩慢。從系統(tǒng)角度看，是由于行業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動力機制。本文應用系統(tǒng)動力學正反饋機制理論，構(gòu)建我國風險投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個正反饋機制運行模式，以供決策參考。關(guān)鍵詞 風險投資 正反饋機制 運行模式1引言截止2001年3月，我國風險投資已發(fā)展了15年多。我國引入風險投資時，由于理論研究的滯后，業(yè)界對風險投資成功運作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。雖然美國、日本、歐洲、以色列等的風險投資比較成功，可為我國發(fā)展風險投資業(yè)提供參考，但是在國內(nèi)，風險投資內(nèi)涵及其成功運作的條件也和“風險投資”一樣沒有得到準確的理解，或者，雖然正確理解了但在實踐運作中卻有意識加以扭曲。目前，隨著理論研究的深入，這種觀念上的誤解有所改善，但實踐中的扭曲仍普遍存在。紐約Deloitte Touches駐中國企業(yè)服務集團辦事處的高級管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時談到我國風險投資業(yè)發(fā)展中的問題[文獻1]：中國本土的風險投資基金僅僅是名義上的風險資本；它們大多投資于與政府關(guān)系密切的公司或者經(jīng)營不善的國有企業(yè)，而且這些基金缺乏有效管理，因此無力評估和發(fā)展風險投資。他還指出：任何投資對象都可以稱做“高科技”；在中國，風險投資概念已經(jīng)被扭曲。如我國第一家風險投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營于1998年6月強制性關(guān)閉。2正反饋機制理論整個客觀世界是不斷發(fā)展的，促進這種發(fā)展的動力來自于正反饋機制。通過正反饋機制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進化。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進化發(fā)展或不斷退步消亡的動態(tài)變化中[文獻2]。需要明確，正反饋是發(fā)展的原因，但發(fā)展既可以是成長，也可以是消亡。系統(tǒng)動力學方法認為：正的反饋回路有自我強化（或弱化）的作用，是促進系統(tǒng)發(fā)展（或衰退）、進步（或退步）的因素。因果關(guān)系正反饋回路的特征是：如果回路中某要素屬性發(fā)生變化，由于其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，該要素屬性將沿著原先變化的方向繼續(xù)發(fā)展下去。相反地，負反饋回路中，當某個要素發(fā)生變化時，回路中其他要素屬性遞推作用的結(jié)果，使該要素的屬性沿著與原來相反方向變化。即負反饋回路具有內(nèi)部調(diào)節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退速度，可使系統(tǒng)具有自我調(diào)節(jié)的功能。傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論認為[文獻3]：負反饋起到穩(wěn)定作用，任何正反饋都是破壞性的。可見，傳統(tǒng)經(jīng)濟學考慮的是帕累托均衡，一種靜態(tài)均衡，它的特點是不考慮增長。但是，沒有增長，社會又怎么進步呢？事物又怎能經(jīng)歷形、發(fā)展和繁榮這樣的生命周期呢？而增長是正反饋回路機制所具有的根本特性之一。筆者認為，事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負反饋機制的有效結(jié)合，通過正反饋促進快速發(fā)展，通過負反饋獲得穩(wěn)定，穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負反饋機制互相作用、互相制約的矛盾統(tǒng)一。把這種思想應用于風險投資的發(fā)展機制中，可以確定：當前我國缺少一種有效的激發(fā)風險投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機制，我國風險投資沒有進入良性循環(huán)中，而是在某種程度上風險投資進入了一個較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反饋循環(huán)中。傳統(tǒng)經(jīng)濟學的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。3應用正反饋機制理論分析我國風險投資業(yè)初期發(fā)展模式中的機制性問題總體而言，我國風險投資整個行業(yè)運作存在不規(guī)范的特點。目前，行業(yè)仍處于繼續(xù)探索的初期發(fā)展階段。自1985年9月我國第一家專營高技術(shù)風險投資的全國性金融公
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