【正文】 缺點：第一，利潤最大化中的利潤額是一個絕對數(shù)，它沒有反映出利潤額同投入資本額的關系，因而不能科學地說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低；第二、利潤最大化沒有說明利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金的時間價值；第三，利潤最大化容易忽略風險問題，可能會使理財人 17 。 ６。 按出資比例或合同、協(xié)議、章程的規(guī)定，體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關系. 這是指企業(yè)向債權(quán)人借款，并按借款合同的規(guī)定歸還本金和支付利息所發(fā)生的經(jīng)濟關系. 當企業(yè)資金不足時，需要向銀行借款或發(fā)行債券，進行負債經(jīng)營. 在借入資金到期時，要按期向債權(quán)人歸還本金，并要按約定的利率支付利息；當企業(yè)賒購物資與有關單位發(fā)生商業(yè)信用時，企業(yè)應按對方提供的信用條件，及時償還欠款. 因此企業(yè)同債權(quán)人之間的財務關系、體現(xiàn)著債務與債權(quán)的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與債務人之間的財務關系. 這是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供商業(yè)信用等形式出借給其他企業(yè)所發(fā)生的經(jīng)濟關系. 企業(yè)將資金購買債券后，有權(quán)要求債務人按約定的期限歸還本金，并按約定的利率支付利息. 企業(yè)賒銷物資提供商業(yè)信用后，有權(quán)按信用條件規(guī)定的日期向債務人收取欠款. 因此企業(yè)同債務人之間的財務關系，體現(xiàn)著債權(quán)與債務的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與國家之間的財務關系. 這是指企業(yè)按照國家稅法的規(guī)定向國家稅務部門交納各種稅款所形成的經(jīng)濟關系. 國家以社會管理者的身份向企業(yè)征收的各種稅金，體 12 。 ６－４－３幾點建議…………………………………２…６４ ６－５投資理財?shù)氖找娣峙洹病叮? ６－５－１收益分配理論……………………………２…６７ ６－５－２收益分配的政策…………………………２…７０ ６－５－３影響股利政策的相關因素………………２…７３ ６－５－４收益分配形式……………………………２…７６ 后記………………………………………………………２…７８ 9 。目　　錄 ２－１投資理財環(huán)境……………………………………３…１ ２－１－１經(jīng)濟環(huán)境…………………………………３…２ ２－１－２金融環(huán)境…………………………………３…３ ２－１－３法律環(huán)境…………………………………３…７ ２－２資金成本、結(jié)構(gòu)與風險…………………………３…８ ２－２－１籌資渠道和方式…………………………３…８ ２－２－２資金成本…………………………………４…１ ２－２－３資金結(jié)構(gòu)和杠桿作用……………………５…１ ２－２－４籌資風險…………………………………５…８ ２－３主要籌資方式及特點……………………………６…２ ２－３－１吸收直接投資……………………………６…２ ２－３－２股票籌資…………………………………６…４ ２－３－３發(fā)行債券籌資……………………………６…７ ２－３－４借款籌資…………………………………７…０ ３投資理財準備（二）…………………………………７…４ ３－１境外籌資…………………………………………７…４ ３－１－１境外籌資的意義…………………………７…４ ３－１－２境外籌資的種類…………………………７…６ ３－１－３境外籌資的原則…………………………８…１ ３－２境外產(chǎn)權(quán)籌資……………………………………８…６ ３－２－１吸收外商直接投資………………………８…６ ３－２－２境外股票上市……………………………８…８ ３－３境外債權(quán)籌資……………………………………９…１ ３－３－１國際信貸…………………………………９…１ 6 目　　。 ２。 序 呈現(xiàn)在讀者面前的這一套《國泰金融投資叢書》，是由中國國泰證券有限公司會同上海大學國際商學院、上海財經(jīng)大學萬泰國際投資學院和立信會計出版社共同策劃并組織撰寫的. 叢書由《投資通論》、《投資市場》、《投資理財》、《投資風險》、《投資技術(shù)》、《投資技巧》和《投資監(jiān)管》七冊獨立成篇的書本組成. 每本書都有一定的理論深度，又具有通俗性和可操作性的特點，既可以作為各類高等院校學生的輔助教材，也可以作為廣大有意于金融投資事業(yè)的社會各界人士的參考讀物，、企業(yè)法人，而且，. ，諸如投資知識的介紹，投資程序的公開，法制規(guī)則的約束等等都是題中應有之義. 這套叢書以投資理論為基礎，從投資市場、投資理財、投資風險、投資技術(shù)、投資技巧等方面分別展開，對投資主體的行為與投 3 。 ２。目　　錄 ５－２共同基金………………………………………１…８２ ５－２－１共同基金的選擇…………………………１…８２ ５－２－２共同基金的評估方法……………………１…８９ ５－３投資理財結(jié)構(gòu)策略……………………………１…９３ ５－３－１投資理財結(jié)構(gòu)的多元化…………………１…９３ ５－３－２購入與拋售………………………………１…９６ ５－３－３投資組合分析……………………………２…００ ６投資理財?shù)呢攧辗治觥病埃? ６－１分析資料的選擇………………………………２…０５ ６－１－１財務分析的影響因素……………………２…０５ ６－１－２財務報表的內(nèi)容…………………………２…１５ ６－１－３其他分析資料……………………………２…１９ ６－２財務狀況的分析………………………………２…２６ ６－２－１周轉(zhuǎn)能力分析……………………………２…２６ ６－２－２資本結(jié)構(gòu)分析……………………………２…３３ ６－２－３資本結(jié)構(gòu)分析的主要指標………………２…３７ ６－３獲利能力分析…………………………………２…４１ ６－３－１獲利能力分析概述………………………２…４１ ６－３－２獲利能力的靜態(tài)分析……………………２…４１ ６－３－３報表綜合分析……………………………２…４５ ６－３－４報表動態(tài)分析……………………………２…５１ ６－４信息披露的幾個現(xiàn)實問題……………………２…５７ ６－４－１我國現(xiàn)行的信息市場……………………２…５７ ６－４－２影響我國信息披露的外在因素…………２…６２ 8 目　　。投資理財 （２）企業(yè)財務活動企業(yè)財務活動是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務關系.①資金運動. 這是指企業(yè)資金不斷地周轉(zhuǎn)、補償、增值和積累的過程. 在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的條件下，資金運動是一種客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，貨幣資金既是企業(yè)資金運動的起點，又是企業(yè)資金每次循環(huán)周轉(zhuǎn)的終點. 具體表現(xiàn)為企業(yè)必須通過發(fā)行股票、債券等手段，籌集一定數(shù)額的現(xiàn)金，表現(xiàn)為貨幣資金，它依次通過購買和生產(chǎn)階段，分別表現(xiàn)為固定資金和材料資金、生產(chǎn)資金和成品資金，最后通過銷售階段，仍表現(xiàn)為貨幣資金. 屆時重新收回的貨幣資金，非但補償了以前支出，并得到了增值，增值的一部分以稅金的形式上繳國庫，一部分要分配給投資人作為其投資收益，這兩部分資金均要退出企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，另一部分以盈余公積金和未分配利潤的形式留存企業(yè)，作為企業(yè)的積累，并可繼續(xù)參與企業(yè)的資金周轉(zhuǎn).②財務關系. 這是指企業(yè)在組織財務活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟關系. 企業(yè)的經(jīng)營活動是整個社會再生產(chǎn)活動的重要組成部分、伴隨著經(jīng)營活動而發(fā)生的一系列財務活動，必然與國民經(jīng)濟各有關部門、企業(yè)與投資人之間的財務關系. 這是指企業(yè)從投資人那里籌集資金，進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，、協(xié)議、章程的約定履行出資義務，以便及時形成企業(yè)的資本金. 企業(yè)運用資本金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，應 11 。 投資理財準備、投資管理和投資收益及分配管理三個部分組成.①投資理財準備. 企業(yè)要進行投資，必須具備一定數(shù)額的資金，因此籌資是開展投資的前提和基礎，是投資理財準備. 企業(yè)應籌集到足夠的資金，以滿足企業(yè)開展投資活動的需要. 在社會主義市場經(jīng)濟的條件下，企業(yè)可以通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、不同來源的資金，其資金成本是不同的，所承受的風險也各異. 因此，企業(yè)在進行籌資決策時，要根據(jù)資金成本的大小和企業(yè)承受風險的能力，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使各類資金保持一個合理的比例.②投資管理. 企業(yè)籌集到資金后，應盡快進行投資，以取得投資收益. 如何運用資金投資，并對投資資金進行有效的管理是投資理財?shù)闹攸c. 投資管理按投資對象的存在形態(tài)的不同，可分為實業(yè)投資管理和金融投資管理兩類. 實業(yè)投資管理是指對企業(yè)投資于實質(zhì)資產(chǎn)的投資活動的管理. 金融投資管理是指對企業(yè)投資于金融資產(chǎn)或金融工具的投資活動的管理. 、債券投資、共同基金投資等方式. 不同投資的方式，其投資收益不同，風險也大；債券投資收益小，風險也小，即使同一種投資方式，其投資收益和投資風險也各不相同. 因此企業(yè)要對投資進行合理的組合，作好投資決策，正確確定投資時機和投資結(jié)構(gòu)，以提高投資收益水平，分散和弱化投資風險. 14 。 ８。投資理財 以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)投資理財?shù)目傮w目標的優(yōu)點是：對收益運用了資金時間價值的原理進行了科學的計量，并能正確地考慮風險與報酬之間的關系，以有效地克服理財人員不顧風險、片面追求利潤的錯誤傾向，體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有利于糾正短期行為的傾向. １－２投資理財?shù)木唧w目標 投資理財?shù)木唧w目標，取決于投資理財?shù)木唧w內(nèi)容，通常有哪些投資理財?shù)膬?nèi)容，就會有同其相應的具體目標，投資理財?shù)木唧w目標有以下三個.（１）投資理財準備目標投資理財準備目標是在滿足投資經(jīng)營需要的情況下，以較低的籌資成本和較小的籌資風險籌集資金. 企業(yè)的籌資成本包括籌集資金時發(fā)生的籌資費用和支付給出資人的報酬，如股利、利息、聯(lián)營利潤等. 不同的籌資方式資金成本的大小是不同的，籌集資金的使用期限、附加條款的限制也是不同的，可見其籌資風險也是有差異的，這就要求企業(yè)根據(jù)投資經(jīng)營的需要，選擇資金成本較低，并且籌資風險較小的籌資方案，并應隨時根據(jù)資金市場的變化，合理地調(diào)整其籌資結(jié)構(gòu)，為實現(xiàn)投資理財總體目標打好基礎.（２）投資管理目標投資管理目標是認真對投資經(jīng)營項目進行可行性研究，力求提高投資收益，降低投資風險的目標. 企業(yè)進行投資經(jīng)營活動是為了獲取投資收益， 19 。 出，根據(jù)現(xiàn)有的資金來安排各項支出；又要量出為入，特別對于關鍵性投資項目，一定要積極融通資金，予以支持，以保持資金流量的協(xié)調(diào)平衡. １－３收益與風險均衡原則 收益與風險均衡原則是指在進行投資理財活動時，必須對每一項具體的財務活動，全面分析其收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡的要求，以決定采取行動的方案，并在實踐中趨利避害，企業(yè)的投資理財活動面臨著許多不確定因素，有宏觀的，也有微觀的. 因此企業(yè)在任何一項投資理財活動中，想要獲得收益，就不能回避風險，即風險中包含著收益，挑戰(zhàn)中存在著機遇. 通常收益高的財務活動，往往帶有高風險；而風險低的財務活動，企業(yè)要對投資理財決策項目的收益和風險進行全面的分析和權(quán)衡，要注意將收益高、風險大的項目，回收益低、風險小的項目，適當?shù)卮钆淦饋恚苑稚L險，使收益與風險均衡，做到既降低了風險，又取得了較高的收益. １－３－４成本效益原則 成本效益原則是指對投資理財活動中的所費與所得進行分析比較，對經(jīng)濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最佳的結(jié)合，要求以盡可能 22 。 通過商品交換，商品運動過程兩端的價值相等，當時商品運動的目的僅僅是交換使用價值，商品生產(chǎn)經(jīng)營者是為買而賣的. 只有當商品經(jīng)濟發(fā)展后，在高度發(fā)達的商品經(jīng)濟條件下，商品運動形式為“貨幣—商品—貨幣” ，通過這一形式表明商品運動的目的是為了增值，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，逐步產(chǎn)生和發(fā)展了借貸關系，使資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離，資本分化為借貸資本和經(jīng)營資本，借貸資本的所有者將貨幣的使用價值讓渡給經(jīng)營者，經(jīng)營者用以進行生產(chǎn)經(jīng)營而獲得了收益，即資本增值額. 屆時，借貸資本的所有者就要求從經(jīng)營者獲得的收益中分得一部分報酬. 讓渡的時間越長，分得的報酬越多，利息收入就表現(xiàn)為隨著時間的推移，一定量的資金所產(chǎn)生的價值增值額. 當這種利息關系普遍化以后，不僅使用借入資本的經(jīng)營者要計算利息，就是使用自有資本的經(jīng)營者，也要從利潤中扣除相應的一部分，作為對自有資本的報酬，只將剩余的利潤作為真正的生產(chǎn)經(jīng)營收益. 于是資金時間價值逐漸成為普遍適用的觀念，同樣存在著商品經(jīng)濟和借貸關系，因此，在社會主義資金運動中，同樣存在著資金時間價值.（３）資金時間價值的運用資金時間價值為我們揭示了一定量的資金在不同時點上具有不同的價值量的事實，而每一個企業(yè)都是在一定的時空中從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的，企業(yè)的籌資活動、投資活動等各項活動均與時間密切相關的，因此，在我國，不僅客觀上存在著資金時間價值，它是企業(yè)資金利潤率的最低限度，是衡量公司經(jīng)濟效益和考核經(jīng)營成果的重要依據(jù). 資金時間價值反映了不同時點上資金之間的換算關系，因此，在籌資決策、投資決策和資金運用中，要充分運用資金時間價值，使籌集的資金適合生產(chǎn)