【正文】 財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間發(fā)生收支結(jié)算所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 在實(shí)行企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算的條件下，企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間提供產(chǎn)品或勞務(wù)都要進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算. 因此企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，要嚴(yán)格分清有關(guān)各部門(mén)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)根據(jù)按勞分配的原則，支付給職工勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入中的一部分，按照各個(gè)職工提供的勞動(dòng)數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、津貼和獎(jiǎng)金等. 因此企業(yè)同職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系. 處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，財(cái)務(wù)關(guān)系在社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系中占有重要的地位. 企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，必須正確地認(rèn)識(shí)和處理好與各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，以利于把握和完善企業(yè)與各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為企業(yè)的形象、企業(yè)的信譽(yù)和企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)；反之，倘若對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的重要性認(rèn)識(shí)不足、處理不當(dāng)，將會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷于困境.（３）投資理財(cái)?shù)膬?nèi)容投資理財(cái)是企業(yè)理財(cái)?shù)慕M成部分，是指企業(yè)組織投資財(cái)務(wù)活動(dòng)，確保企業(yè)獲取預(yù)期收益的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作. 它由 13 。 現(xiàn)投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo).（３）投資理財(cái)?shù)纳婕懊鎻V投資理財(cái)與企業(yè)內(nèi)的各個(gè)部門(mén)具有廣泛的聯(lián)系. 因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)的各個(gè)部門(mén)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，必然會(huì)發(fā)生資金運(yùn)動(dòng)，從而引起資金的增減變化，因此各個(gè)部門(mén)都會(huì)因資金收入或運(yùn)用與理財(cái)部門(mén)發(fā)生關(guān)系，各個(gè)部門(mén)在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受理財(cái)部門(mén)的指導(dǎo)，以保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高.（４）投資理財(cái)?shù)臅r(shí)效性強(qiáng)企業(yè)通過(guò)投資理財(cái)獲取的財(cái)務(wù)信息，應(yīng)及時(shí)地以財(cái)務(wù)報(bào)告的形式傳達(dá)給各有關(guān)部門(mén). 因?yàn)樵谏唐方?jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的社會(huì)，市場(chǎng)變化迅猛異常，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及內(nèi)部各部門(mén)、投資人和債權(quán)人等方面對(duì)財(cái)務(wù)信息的時(shí)效性的要求也越來(lái)越強(qiáng). １－２投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo) １－２－１投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo) 投資理財(cái)目標(biāo)是指企業(yè)進(jìn)行投資理財(cái)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)投資理財(cái)?shù)幕痉较? 企業(yè)進(jìn)行任何工作都必須有明確的目標(biāo)，. 投資理財(cái)總體目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)效益最大化. 因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益主 16 。 ０１。投資理財(cái) 到投資收益及其分配階段為止，這三個(gè)階段是相互聯(lián)系、相互作用的，形成了一個(gè)整體，然而，它們之間有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生矛盾，那就要根據(jù)系統(tǒng)性原則，將投資理財(cái)系統(tǒng)作為一個(gè)整體來(lái)考慮，只有在整體功能最佳時(shí)，才是最好的投資理財(cái)系統(tǒng)，因此必須對(duì)各個(gè)部分的利益進(jìn)行協(xié)調(diào)，使整體效益達(dá)到最好. １－３－２平衡性原則 平衡性原則是指投資理財(cái)活動(dòng)不僅要保持各種資金存量的協(xié)調(diào)平衡，意味著一次資金循環(huán)的終結(jié)，而企業(yè)發(fā)生資金支出，則意味著另一次資金循環(huán)的開(kāi)始，因而資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶. 要保證資金周轉(zhuǎn)順利進(jìn)行，就要求資金收支不僅在一定期間總量上取得平衡，并且做到在每一時(shí)點(diǎn)上的協(xié)調(diào)平衡. 一定期間總量上的收不抵支，會(huì)影響資金的正常周轉(zhuǎn)，而收支總額雖然平衡，但期內(nèi)出現(xiàn)收不抵支，也必然會(huì)妨礙資金周轉(zhuǎn)的暢通. 因此只有做到資金收支在每一時(shí)點(diǎn)上的平衡，產(chǎn)生收支不平衡是難免的，企業(yè)應(yīng)采取積極的辦法解決資金收支中存在的矛盾，當(dāng)出現(xiàn)資金收入即將不敷支出時(shí)，應(yīng)及時(shí)籌集短期資金，以解燃眉之急；而在資金收入比較充裕時(shí)，則應(yīng)積極組織償還債務(wù)，或者進(jìn)行短期投資. 總之，企業(yè)在組織資金收支活動(dòng)時(shí)，既要量入為 21 。 １－３－６比例原則 比例原則是指投資理財(cái)活動(dòng)必須通過(guò)對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例關(guān)系的分析，來(lái)發(fā)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)中存在的問(wèn)題，以采取相應(yīng)的措施，如資產(chǎn)負(fù)債率表明了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)報(bào)酬率表明了息稅前凈收益與全部資產(chǎn)平均余額的比例等. 通過(guò)這些比例關(guān)系，可以揭示出更多的問(wèn)題. 因?yàn)楦鞣N比例關(guān)系通常都有一個(gè)公認(rèn)的合理的標(biāo)準(zhǔn)，但由于財(cái)務(wù)活動(dòng)十分復(fù)雜，影響比例關(guān)系的因素較多，當(dāng)有些比例關(guān)系出現(xiàn)不合理的狀況時(shí)，要正確運(yùn)用比例原則，采取必要的措施，使不合理的比例關(guān)系趨于合理. 只有各種比例關(guān)系都比較合理時(shí)，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能順利地進(jìn)行. １－４資金時(shí)間價(jià)值 １－４－１資金時(shí)間價(jià)值概述 （１）資金時(shí)間價(jià)值的意義資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值. 也就是說(shuō)，不論相隔多長(zhǎng)時(shí)間，其價(jià)值量是不會(huì)發(fā)生變化的，因?yàn)樨泿抛鳛橐话愕葍r(jià)物，它本身不會(huì)自行增值，從而形成貨幣時(shí)間價(jià)值. 貨幣只有作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的資金，才有可能增值. 因?yàn)槠髽I(yè)的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不同的時(shí)點(diǎn)上，具有不同的價(jià)值，當(dāng)企業(yè)有閑置資金１０，００元存入銀行，年利率為１０％，１年期滿時(shí)，企業(yè)可以從銀行取得１１，００元，這增加的１，００元，就是存入銀行１０，企業(yè)將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去，通過(guò)勞動(dòng)者的勞動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的轉(zhuǎn)移，并創(chuàng)造出新的價(jià)值，從而給企業(yè)帶來(lái)收益，實(shí)現(xiàn)了增值. 資金周轉(zhuǎn)使用的時(shí)期越長(zhǎng)，獲得的收益就越多，其增值額也就越大. 倘若資金是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的，銀行等金融機(jī)構(gòu)則要以利息的形式分享一部分資金的增值額. 這部分增值額實(shí)質(zhì)上是資金的所有者向使用者索取的報(bào)酬，一定量的資金存入銀行或投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，會(huì)取得一定的利息和利潤(rùn)，由此而產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值. 所以一定量的資金，無(wú)論是自有的，還是借入的，供其使用均需要回報(bào)，資金時(shí)間價(jià)值就是使用資金的最低成本，使用資金的時(shí)間越長(zhǎng)，資金的成本就越高. ，絕對(duì)數(shù)的表示方式是利息，利息率簡(jiǎn)稱利率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息占本金的比率，而本金是指能夠帶來(lái)時(shí)間價(jià)值的資金. 通過(guò)利息率以表示資金時(shí)間價(jià)值的大小.（２），在簡(jiǎn)單商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品運(yùn)動(dòng)形成為“商品—貨幣—商品”。 ９２（元） 因此，單利現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： ＝１D F F １＋E D（２）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算由于采用復(fù)利計(jì)算方法，上期的利息能夠轉(zhuǎn)入下期與本金合有一起計(jì)算利息，從而對(duì)資金使用期限的長(zhǎng)短產(chǎn)生更大的影響，因此計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值通常采用復(fù)利計(jì)算. 若現(xiàn)在有１００元，年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的復(fù)利終值計(jì)算如下：１００元１年后的終值＝１０（１＋１０％）＝１１０（元） １００元２年后的終值＝１０（１＋１０％）（１＋１０％） ＝１２１（元） １００元３年后的終值＝１０（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝１３。 ６４（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０１（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝７５。 ６４１０＝９２，８２０（元） 企業(yè)有時(shí)需要在若干年后償付一筆較大的債務(wù)，為了能夠按時(shí)足額的償還，通常建立償債基金，可以有計(jì)劃地在每年積累同等數(shù)額的資金，到期時(shí)一次清償債務(wù)，屆時(shí)企業(yè)可以通過(guò)年金終值的計(jì)算公式，倒算每年存入的年金.「例」　某企業(yè)在第３年末要償還長(zhǎng)期借款本金和利息計(jì)２６４，８００元，準(zhǔn)備建立償債基金，銀行存款的年利率為１０％，復(fù)利計(jì)息，計(jì)算其從第１年起每年末應(yīng)存入銀行的金額如下： ２６４，８０＝（１＋１０％） ３－１C １０％ 查年金終值系數(shù)表，（１＋１０％） ３－１１０％＝３。 １０５１—１）＝１０２，１０２（元） 先付年金現(xiàn)值是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D初收入或付出款項(xiàng)，而后付年金是在每期期末收入或付出款項(xiàng)，這樣，在計(jì)算先付年金現(xiàn)值時(shí)，與后付年金相比較，由于第一期的期初數(shù)不需要貼現(xiàn)，因而比后付年金少一期. 倘若后付年金為期，那么先付年金則為－１期，因此，先付D年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：－１） ＝［１－（１＋） （D H ＋１］G C E「例」　某公司每年年初取得投資收益３０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其４年中取得投資收益的現(xiàn)值如下：＝３０，０［１－（１＋１０％） －（４－１） G １０％＋１］＝３０，０（２。 ８６８４０。 ３２％L １＋５％）（１＋８％）（１＋９％） J③名義利率的確定. 企業(yè)將實(shí)際利率和通貨膨脹率確定以后，名義利率的計(jì)算公式如下：＝（１＋ｉ） （１＋ｆ）－１M式中　——名義利率；M——實(shí)際利率；E——平均通貨膨脹率. J「例」 １９５年借款的實(shí)際利率為５％，平均通貨膨脹率為７％，計(jì)算其名義利率如下：＝（１＋５％）（１＋７％）－１＝１２。 ８６３８０。 ３％）＝６。 ５４％. 上述計(jì)算公式是每年付息一次，如果一次還本付息，則其計(jì)算公式有所調(diào) 整.③優(yōu)先股資金成本. 優(yōu)先股資金成本包含兩部分，籌資費(fèi)用與預(yù)定的股利，其計(jì)算公式如下：＝ＤC N Ｐ（１－ＦＲ） 式中　——優(yōu)先股資金成本率；C N——優(yōu)先股年股息，應(yīng)按優(yōu)先股面值乘固定息率. O「例」 某公司發(fā)行總值為１５０萬(wàn)元的優(yōu)先股票，實(shí)際發(fā)行價(jià)為１８０萬(wàn)元，合約規(guī)定年股息率為１５％，籌資費(fèi)率為５。 ２３％ 因?yàn)閮?yōu)先股股利是稅后利潤(rùn)，股息不具有抵稅作用，同時(shí)，優(yōu)先股東的求償權(quán)在債權(quán)人之后，風(fēng)險(xiǎn)較大，所以一般情況下，優(yōu)先股資金成本應(yīng)高于借款和債券資金成本.④普通股資金成本. 普通股資金成本計(jì)算基本上與優(yōu)先股相同，但卻有兩點(diǎn)不一致，一是普通股的股利率是可變的，但可以預(yù)計(jì)，再就是要充分考慮股利的逐年增長(zhǎng)，并對(duì)其作出合理的估計(jì)，其基本計(jì)算公式如下：＝ＤU N Ｐ（１－ＦＲ） ＋Ｇ 式中　——普通股資金成本率；U N——普通股年股息，應(yīng)按普通股面值乘上預(yù)計(jì)股利率計(jì)算；O——普通股籌貿(mào)總額，按發(fā)行價(jià)格計(jì)算；C——普通股股利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率. V「例」 某投資機(jī)構(gòu)發(fā)行面值為１元的普通股５００萬(wàn)股，實(shí)際籌資總額為１，００萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為４％，預(yù)計(jì)第１年股利率為２５％，以后每年按５％的比率增長(zhǎng)，則其成本應(yīng)為：＝５００萬(wàn)元２５％U N １，００萬(wàn)元（１－４％） ＋５％＝１８。 ３％、１０。 ３％２０％＋１０。 一般來(lái)講，花費(fèi)較低的資金成本率只能籌集到較少量的資金，如果要擴(kuò)大籌資便要多花資金成本，并引起資金成本率的上升. 凡在原資金成本率條件下所能籌集到的資金總限度稱之為籌資臨界點(diǎn)，在此臨界點(diǎn)范圍內(nèi)籌資，原來(lái)的資金成本不會(huì)改變，一旦超過(guò)此臨界點(diǎn)，即使維持原有資金結(jié)構(gòu)，其資金成本率也會(huì)上升. 籌資臨界點(diǎn)的計(jì)算公式如下： 籌資臨界點(diǎn)＝某一籌資方式用一定成本率所能籌集到的資金額該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占比重如上述資料中長(zhǎng)期借款方式在資金成本分別為３％和５％時(shí)，所能籌集到的資金限額為３０，０００元４５，０１５％和６０，００元９\ ０，００. 分別計(jì)算后可得到六個(gè)籌資臨界點(diǎn)，] １５％已在上表中列示. 按此六個(gè)籌資臨界點(diǎn)可分別計(jì)算出七組籌資范圍的加權(quán)平均的邊際資金成本率，結(jié)果以圖表２－２列示：圖表２－２ 籌資總額范圍籌資方式籌資比重資金成本率綜合邊際資金成本率 長(zhǎng)期借款１５％３％３％１５％＝０。 ８％ 長(zhǎng)期借款１５％５％５％１５％＝０。 ８％ 續(xù)表２－２ 籌資總額范圍籌資方式籌資比重資金成本率綜合邊際資金成本率 長(zhǎng)期借款１５％５％５％１５％＝０。 ５％１１。 ５％１０。 ５％２６％＝１１。 ５％. 該企業(yè)的綜合資金成本率計(jì)算如下： —＝１１＋２２＋３３＋４４＋５５Q N Y N Y N Y N Y N Y N Q＝５。如已知上述Z各項(xiàng)籌資方式的個(gè)別資金成本率分別為：５。其計(jì)算公式如下：＝１５０萬(wàn)元１５％C N １８０萬(wàn)元（１－５。 ２１％ 如果按面值發(fā)行，則資金成本率為８。貨幣市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)１年以內(nèi)融通貨幣資金的金融市場(chǎng)，它包括商業(yè)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)，主要有中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)、金融市場(chǎng)是由金融市場(chǎng)主體、金融工具和交易場(chǎng)所三要素構(gòu)成的. 其中金融市場(chǎng)主體包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、政府和個(gè)人等提供資金或需求資金的各類主體，其中，金融機(jī)構(gòu)的作用最重要，因?yàn)樗吮旧硪獙?shí)施籌資和投資行為外，還承擔(dān)了將資金供應(yīng)者的資金轉(zhuǎn)移到資金需求者手中的媒介作用. 金融工具是指資金融通的各種手段和憑證等，如票據(jù)、債券和股票. 不同的金融工具用于不同的資金供求場(chǎng)合，它可以是有形市場(chǎng)，也可以是無(wú)形市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要作用，一般有以下幾種基本類型：①中央銀行. 中央銀行是一種執(zhí)行特種金融職能的銀行組織，是貨幣信用制度與國(guó)家職能相結(jié)合的產(chǎn)物，是國(guó)家信用活動(dòng)的組織者和調(diào)節(jié)者，在信用制度中處于總樞紐的地位，是國(guó)家管理金融的最高機(jī)關(guān)，是金融市場(chǎng)體系的核心. 中央銀行的明顯特征是，它是發(fā)幣銀行，是政府銀行，也稱之為銀行的銀行. 中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行.②商業(yè)銀行. 商業(yè)銀行是一種存貸款機(jī)構(gòu)，它的主要特點(diǎn)是通過(guò)吸收存款聚集資金，并把這些資金通過(guò)貸款的方式提供給資金需要者，也稱之為專業(yè)銀行，如我國(guó)的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、還包括各種儲(chǔ)蓄銀行、信用社和財(cái)務(wù)公司等等.③投資銀行. 廣義的投資銀行包括各種證券公司，這是一類對(duì)證券投資和買賣產(chǎn)生重要影響的金融機(jī)構(gòu). 它雖然可能也辦理各類銀行的存貸款業(yè)務(wù)，但其主要職能是承擔(dān)證券包銷、承銷和推銷業(yè)務(wù)，當(dāng)公司決定發(fā)行或兌付各種有價(jià)證券時(shí)，可以請(qǐng)投資