【正文】 財務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)內(nèi)部各部門之間發(fā)生收支結(jié)算所形成的經(jīng)濟關(guān)系. 在實行企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟核算的條件下，企業(yè)內(nèi)部各部門之間提供產(chǎn)品或勞務(wù)都要進行計價和結(jié)算. 因此企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟關(guān)系，處理好這種財務(wù)關(guān)系，要嚴格分清有關(guān)各部門的經(jīng)濟責(zé)任，企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)根據(jù)按勞分配的原則，支付給職工勞動報酬過程中所發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系. 企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營收入中的一部分，按照各個職工提供的勞動數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、津貼和獎金等. 因此企業(yè)同職工之間的財務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工在勞動成果上的分配關(guān)系. 處理好這種財務(wù)關(guān)系，財務(wù)關(guān)系在社會經(jīng)濟關(guān)系中占有重要的地位. 企業(yè)在經(jīng)營活動中，必須正確地認識和處理好與各方面的財務(wù)關(guān)系，以利于把握和完善企業(yè)與各個方面的經(jīng)濟利益關(guān)系，為企業(yè)的形象、企業(yè)的信譽和企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)；反之，倘若對財務(wù)關(guān)系的重要性認識不足、處理不當，將會使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動陷于困境.（３）投資理財?shù)膬?nèi)容投資理財是企業(yè)理財?shù)慕M成部分，是指企業(yè)組織投資財務(wù)活動，確保企業(yè)獲取預(yù)期收益的一項經(jīng)濟管理工作. 它由 13 。 現(xiàn)投資理財?shù)哪繕?（３）投資理財?shù)纳婕懊鎻V投資理財與企業(yè)內(nèi)的各個部門具有廣泛的聯(lián)系. 因為投資機構(gòu)的各個部門開展經(jīng)營活動時，必然會發(fā)生資金運動，從而引起資金的增減變化，因此各個部門都會因資金收入或運用與理財部門發(fā)生關(guān)系，各個部門在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受理財部門的指導(dǎo)，以保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高.（４）投資理財?shù)臅r效性強企業(yè)通過投資理財獲取的財務(wù)信息，應(yīng)及時地以財務(wù)報告的形式傳達給各有關(guān)部門. 因為在商品經(jīng)濟高度發(fā)達的社會，市場變化迅猛異常，企業(yè)之間競爭激烈，因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及內(nèi)部各部門、投資人和債權(quán)人等方面對財務(wù)信息的時效性的要求也越來越強. １－２投資理財?shù)哪繕? １－２－１投資理財?shù)目傮w目標 投資理財目標是指企業(yè)進行投資理財活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)投資理財?shù)幕痉较? 企業(yè)進行任何工作都必須有明確的目標，. 投資理財總體目標是經(jīng)濟效益最大化. 因為經(jīng)濟效益主 16 。 ０１。投資理財 到投資收益及其分配階段為止，這三個階段是相互聯(lián)系、相互作用的，形成了一個整體，然而，它們之間有時也會產(chǎn)生矛盾，那就要根據(jù)系統(tǒng)性原則，將投資理財系統(tǒng)作為一個整體來考慮，只有在整體功能最佳時，才是最好的投資理財系統(tǒng)，因此必須對各個部分的利益進行協(xié)調(diào)，使整體效益達到最好. １－３－２平衡性原則 平衡性原則是指投資理財活動不僅要保持各種資金存量的協(xié)調(diào)平衡，意味著一次資金循環(huán)的終結(jié)，而企業(yè)發(fā)生資金支出，則意味著另一次資金循環(huán)的開始，因而資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶. 要保證資金周轉(zhuǎn)順利進行，就要求資金收支不僅在一定期間總量上取得平衡，并且做到在每一時點上的協(xié)調(diào)平衡. 一定期間總量上的收不抵支，會影響資金的正常周轉(zhuǎn)，而收支總額雖然平衡，但期內(nèi)出現(xiàn)收不抵支，也必然會妨礙資金周轉(zhuǎn)的暢通. 因此只有做到資金收支在每一時點上的平衡，產(chǎn)生收支不平衡是難免的，企業(yè)應(yīng)采取積極的辦法解決資金收支中存在的矛盾，當出現(xiàn)資金收入即將不敷支出時，應(yīng)及時籌集短期資金，以解燃眉之急；而在資金收入比較充裕時，則應(yīng)積極組織償還債務(wù)，或者進行短期投資. 總之，企業(yè)在組織資金收支活動時，既要量入為 21 。 １－３－６比例原則 比例原則是指投資理財活動必須通過對各種財務(wù)指標的比例關(guān)系的分析，來發(fā)現(xiàn)企業(yè)理財中存在的問題，以采取相應(yīng)的措施，如資產(chǎn)負債率表明了負債總額與資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)報酬率表明了息稅前凈收益與全部資產(chǎn)平均余額的比例等. 通過這些比例關(guān)系，可以揭示出更多的問題. 因為各種比例關(guān)系通常都有一個公認的合理的標準，但由于財務(wù)活動十分復(fù)雜，影響比例關(guān)系的因素較多，當有些比例關(guān)系出現(xiàn)不合理的狀況時，要正確運用比例原則，采取必要的措施，使不合理的比例關(guān)系趨于合理. 只有各種比例關(guān)系都比較合理時，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能順利地進行. １－４資金時間價值 １－４－１資金時間價值概述 （１）資金時間價值的意義資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時間因素而形成的差額價值. 也就是說，不論相隔多長時間，其價值量是不會發(fā)生變化的，因為貨幣作為一般等價物，它本身不會自行增值，從而形成貨幣時間價值. 貨幣只有作為生產(chǎn)經(jīng)營用的資金，才有可能增值. 因為企業(yè)的資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不同的時點上，具有不同的價值，當企業(yè)有閑置資金１０，００元存入銀行，年利率為１０％，１年期滿時，企業(yè)可以從銀行取得１１，００元，這增加的１，００元，就是存入銀行１０，企業(yè)將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動中去，通過勞動者的勞動，實現(xiàn)了價值的轉(zhuǎn)移，并創(chuàng)造出新的價值，從而給企業(yè)帶來收益，實現(xiàn)了增值. 資金周轉(zhuǎn)使用的時期越長，獲得的收益就越多，其增值額也就越大. 倘若資金是向銀行等金融機構(gòu)借入的，銀行等金融機構(gòu)則要以利息的形式分享一部分資金的增值額. 這部分增值額實質(zhì)上是資金的所有者向使用者索取的報酬，一定量的資金存入銀行或投入生產(chǎn)經(jīng)營，會取得一定的利息和利潤，由此而產(chǎn)生資金時間價值. 所以一定量的資金，無論是自有的，還是借入的，供其使用均需要回報，資金時間價值就是使用資金的最低成本，使用資金的時間越長，資金的成本就越高. ，絕對數(shù)的表示方式是利息，利息率簡稱利率，是指一定時期內(nèi)利息占本金的比率，而本金是指能夠帶來時間價值的資金. 通過利息率以表示資金時間價值的大小.（２），在簡單商品經(jīng)濟條件下，商品運動形成為“商品—貨幣—商品”。 ９２（元） 因此，單利現(xiàn)值的計算公式如下： ＝１D F F １＋E D（２）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算由于采用復(fù)利計算方法，上期的利息能夠轉(zhuǎn)入下期與本金合有一起計算利息，從而對資金使用期限的長短產(chǎn)生更大的影響，因此計算資金時間價值通常采用復(fù)利計算. 若現(xiàn)在有１００元，年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的復(fù)利終值計算如下：１００元１年后的終值＝１０（１＋１０％）＝１１０（元） １００元２年后的終值＝１０（１＋１０％）（１＋１０％） ＝１２１（元） １００元３年后的終值＝１０（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝１３。 ６４（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０１（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝７５。 ６４１０＝９２，８２０（元） 企業(yè)有時需要在若干年后償付一筆較大的債務(wù)，為了能夠按時足額的償還，通常建立償債基金，可以有計劃地在每年積累同等數(shù)額的資金，到期時一次清償債務(wù)，屆時企業(yè)可以通過年金終值的計算公式，倒算每年存入的年金.「例」　某企業(yè)在第３年末要償還長期借款本金和利息計２６４，８００元，準備建立償債基金，銀行存款的年利率為１０％，復(fù)利計息，計算其從第１年起每年末應(yīng)存入銀行的金額如下： ２６４，８０＝（１＋１０％） ３－１C １０％ 查年金終值系數(shù)表，（１＋１０％） ３－１１０％＝３。 １０５１—１）＝１０２，１０２（元） 先付年金現(xiàn)值是指在一定時期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D初收入或付出款項，而后付年金是在每期期末收入或付出款項，這樣，在計算先付年金現(xiàn)值時，與后付年金相比較，由于第一期的期初數(shù)不需要貼現(xiàn)，因而比后付年金少一期. 倘若后付年金為期，那么先付年金則為－１期，因此，先付D年金現(xiàn)值的計算公式如下：－１） ＝［１－（１＋） （D H ＋１］G C E「例」　某公司每年年初取得投資收益３０，００元，年利率為１０％，計算其４年中取得投資收益的現(xiàn)值如下：＝３０，０［１－（１＋１０％） －（４－１） G １０％＋１］＝３０，０（２。 ８６８４０。 ３２％L １＋５％）（１＋８％）（１＋９％） J③名義利率的確定. 企業(yè)將實際利率和通貨膨脹率確定以后，名義利率的計算公式如下：＝（１＋ｉ） （１＋ｆ）－１M式中　——名義利率；M——實際利率；E——平均通貨膨脹率. J「例」 １９５年借款的實際利率為５％，平均通貨膨脹率為７％，計算其名義利率如下：＝（１＋５％）（１＋７％）－１＝１２。 ８６３８０。 ３％）＝６。 ５４％. 上述計算公式是每年付息一次，如果一次還本付息，則其計算公式有所調(diào) 整.③優(yōu)先股資金成本. 優(yōu)先股資金成本包含兩部分，籌資費用與預(yù)定的股利，其計算公式如下：＝ＤC N Ｐ（１－ＦＲ） 式中　——優(yōu)先股資金成本率；C N——優(yōu)先股年股息，應(yīng)按優(yōu)先股面值乘固定息率. O「例」 某公司發(fā)行總值為１５０萬元的優(yōu)先股票，實際發(fā)行價為１８０萬元，合約規(guī)定年股息率為１５％，籌資費率為５。 ２３％ 因為優(yōu)先股股利是稅后利潤，股息不具有抵稅作用，同時，優(yōu)先股東的求償權(quán)在債權(quán)人之后，風(fēng)險較大，所以一般情況下，優(yōu)先股資金成本應(yīng)高于借款和債券資金成本.④普通股資金成本. 普通股資金成本計算基本上與優(yōu)先股相同，但卻有兩點不一致，一是普通股的股利率是可變的，但可以預(yù)計，再就是要充分考慮股利的逐年增長，并對其作出合理的估計，其基本計算公式如下：＝ＤU N Ｐ（１－ＦＲ） ＋Ｇ 式中　——普通股資金成本率；U N——普通股年股息，應(yīng)按普通股面值乘上預(yù)計股利率計算；O——普通股籌貿(mào)總額，按發(fā)行價格計算；C——普通股股利預(yù)計增長率. V「例」 某投資機構(gòu)發(fā)行面值為１元的普通股５００萬股，實際籌資總額為１，００萬元，籌資費率為４％，預(yù)計第１年股利率為２５％，以后每年按５％的比率增長，則其成本應(yīng)為：＝５００萬元２５％U N １，００萬元（１－４％） ＋５％＝１８。 ３％、１０。 ３％２０％＋１０。 一般來講，花費較低的資金成本率只能籌集到較少量的資金，如果要擴大籌資便要多花資金成本，并引起資金成本率的上升. 凡在原資金成本率條件下所能籌集到的資金總限度稱之為籌資臨界點，在此臨界點范圍內(nèi)籌資，原來的資金成本不會改變，一旦超過此臨界點，即使維持原有資金結(jié)構(gòu)，其資金成本率也會上升. 籌資臨界點的計算公式如下： 籌資臨界點＝某一籌資方式用一定成本率所能籌集到的資金額該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占比重如上述資料中長期借款方式在資金成本分別為３％和５％時，所能籌集到的資金限額為３０，０００元４５，０１５％和６０，００元９\ ０，００. 分別計算后可得到六個籌資臨界點，] １５％已在上表中列示. 按此六個籌資臨界點可分別計算出七組籌資范圍的加權(quán)平均的邊際資金成本率，結(jié)果以圖表２－２列示：圖表２－２ 籌資總額范圍籌資方式籌資比重資金成本率綜合邊際資金成本率 長期借款１５％３％３％１５％＝０。 ８％ 長期借款１５％５％５％１５％＝０。 ８％ 續(xù)表２－２ 籌資總額范圍籌資方式籌資比重資金成本率綜合邊際資金成本率 長期借款１５％５％５％１５％＝０。 ５％１１。 ５％１０。 ５％２６％＝１１。 ５％. 該企業(yè)的綜合資金成本率計算如下： —＝１１＋２２＋３３＋４４＋５５Q N Y N Y N Y N Y N Y N Q＝５。如已知上述Z各項籌資方式的個別資金成本率分別為：５。其計算公式如下：＝１５０萬元１５％C N １８０萬元（１－５。 ２１％ 如果按面值發(fā)行，則資金成本率為８。貨幣市場是經(jīng)營１年以內(nèi)融通貨幣資金的金融市場，它包括商業(yè)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場，主要有中長期存貸款市場、金融市場是由金融市場主體、金融工具和交易場所三要素構(gòu)成的. 其中金融市場主體包括金融機構(gòu)、企業(yè)、政府和個人等提供資金或需求資金的各類主體，其中，金融機構(gòu)的作用最重要，因為它除了本身要實施籌資和投資行為外，還承擔(dān)了將資金供應(yīng)者的資金轉(zhuǎn)移到資金需求者手中的媒介作用. 金融工具是指資金融通的各種手段和憑證等，如票據(jù)、債券和股票. 不同的金融工具用于不同的資金供求場合，它可以是有形市場，也可以是無形市場，金融機構(gòu)發(fā)揮著重要作用，一般有以下幾種基本類型：①中央銀行. 中央銀行是一種執(zhí)行特種金融職能的銀行組織，是貨幣信用制度與國家職能相結(jié)合的產(chǎn)物，是國家信用活動的組織者和調(diào)節(jié)者，在信用制度中處于總樞紐的地位，是國家管理金融的最高機關(guān)，是金融市場體系的核心. 中央銀行的明顯特征是，它是發(fā)幣銀行，是政府銀行，也稱之為銀行的銀行. 中國人民銀行是我國的中央銀行.②商業(yè)銀行. 商業(yè)銀行是一種存貸款機構(gòu)，它的主要特點是通過吸收存款聚集資金，并把這些資金通過貸款的方式提供給資金需要者，也稱之為專業(yè)銀行，如我國的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、還包括各種儲蓄銀行、信用社和財務(wù)公司等等.③投資銀行. 廣義的投資銀行包括各種證券公司，這是一類對證券投資和買賣產(chǎn)生重要影響的金融機構(gòu). 它雖然可能也辦理各類銀行的存貸款業(yè)務(wù)，但其主要職能是承擔(dān)證券包銷、承銷和推銷業(yè)務(wù)，當公司決定發(fā)行或兌付各種有價證券時，可以請投資