【正文】 9 755184 938 113259 078 587經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3 168 164 7271 539 440 0052 720 102 070經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~187 220 859125 254 27454 898 377二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金00199 298分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金000取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金000取得投資收益所收到的現(xiàn)金60 000 00000處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額3 075 4481 814 9572 832 277處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額329 354 22900收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金000投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)392 429 6771 814 9573 031 575購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金468 920 312163 611 106554 997 557權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金000債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金000投資支付的現(xiàn)金18 000 0008 000 0000取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0310 000106 780 889支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金133 70800投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)487 054 020171 921 106661 778 446投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~94 624 343170 106 149658 746 871吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金000子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金000發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金000吸收投資收到的現(xiàn)金00993 470 000取得借款收到的現(xiàn)金571 500 000191 500 000473 000 000收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)571 500 000191 500 0001 466 470 000償還債務(wù)支付的現(xiàn)金266 000 00073 000 000510 000 000發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金000分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金14 890 1955 519 06714 479 675子公司支付少數(shù)股東的股利000償付利息所支付的現(xiàn)金000融資租賃所支付的現(xiàn)金000減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金000子公司依法減資支付給少數(shù)股東的現(xiàn)金000支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金908 10050 0002 457 804子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)或償付的利息000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)281 798 29578 569 067526 937 479籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~289 701 705112 930 934939 532 521四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響605 542400 7301 594 343影響現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的其他科目000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額8 462 045182 830 220337 278 371期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額504 552 944504 552 944167 274 573期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額513 014 989321 722 725504 552 944以固定資產(chǎn)償還債務(wù)000以投資償還債務(wù)000債務(wù)轉(zhuǎn)為資本000以固定資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資000以存貨償還債務(wù)000一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券000融資租賃固定資產(chǎn)000凈利潤(rùn)43 041 73652 174 538136 929 050少數(shù)股東損益000未確認(rèn)的投資損失000購(gòu)并利潤(rùn)000計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷(xiāo)的壞賬000計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備000計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備15 974 4034 370 3325 447 235固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊108 754 64955 318 76689 760 153固定資產(chǎn)折舊000無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)7 532 7463 155 0435 066 217長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)4 384 5171 845 4142 967 072待攤費(fèi)用的減少（減增加）000預(yù)提費(fèi)用的增加（減減少）000處置無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減收益）1 725 563299 535658 227固定資產(chǎn)報(bào)廢損失1 008 98317 55232 636公允價(jià)值變動(dòng)損失000財(cái)務(wù)費(fèi)用14 329 4685 901 15514 255 738投資損失（減收益）331 678 21445 971 29577 922 290遞延所得稅資產(chǎn)減少697 4041 158 5191 599 771遞延所得稅負(fù)債增加125 2130160 457利息支出000遞延稅款貸項(xiàng)（減借項(xiàng)）000存貨的減少（減增加）3 580 9497 178 94819 036 751經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減增加）33 369 01013 274 29715 787 123經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減減少）88 422 053110 887 337167 466 766增值稅增加凈額000其他000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~187 220 859125 254 27454 898 377貨幣資金的期末余額513 014 989321 722 725504 552 944貨幣資金的期初余額504 552 944504 552 944167 274 573現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額000現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額000其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額28 462 045182 830 220337 278 371。而這些將讓我受益終身。在未來(lái)的發(fā)展中,企業(yè)應(yīng)該充分利用國(guó)內(nèi)廣闊的市場(chǎng),提高產(chǎn)業(yè)的集中程度,堅(jiān)持整合與擴(kuò)張并舉,全面優(yōu)化工作流程,規(guī)劃整體布局,完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)質(zhì)量控制、逐步擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模,深化組織變革,資源集約，用更加專(zhuān)業(yè)化的變革管理強(qiáng)力打造青啤公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體系。北京三元公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2012年有所下降，2013年則又處于上升態(tài)勢(shì)，反映公司的資產(chǎn)流動(dòng)性在慢慢提升，壞賬損失減少，銷(xiāo)售能力強(qiáng)，資金使用率高；存貨周轉(zhuǎn)率2012年略有上升，2013年有所下降，說(shuō)明企業(yè)的管理能力有所不足，需要提升；而流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來(lái)都處于不斷上升的趨勢(shì)，反映出企業(yè)資金利用率逐漸提高，營(yíng)運(yùn)能力緩慢上升。而與此同時(shí)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力還算良好。所以北京三元可以通過(guò)建立專(zhuān)營(yíng)店的方式來(lái)進(jìn)行銷(xiāo)售，在降低市場(chǎng)價(jià)獲得更多消費(fèi)者的同時(shí)，還可以通過(guò)專(zhuān)營(yíng)店的店面效應(yīng)提高企業(yè)的知名度。但任何銷(xiāo)售體系都有不足的地方，而在這方面北京三元可以通過(guò)增加服務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行完善。 在企業(yè)中，良好的資本結(jié)構(gòu)可以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中提供杠桿效應(yīng)。特別是在2011到2013三年間的銷(xiāo)售利潤(rùn)不斷下滑的情況下，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)勢(shì)在必行。這樣既減少了生產(chǎn)方庫(kù)存的積壓，還加快了提供貨源的速度，帶動(dòng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。北京三元在現(xiàn)階段需要通過(guò)減少企業(yè)的生產(chǎn)成本以及合理分配銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用，讓利潤(rùn)獲得更高提升空間，來(lái)緩解三年來(lái)利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)。企業(yè)一旦通過(guò)創(chuàng)新手段形成自身特有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)銷(xiāo)能力便會(huì)增強(qiáng)，利用技術(shù)領(lǐng)先所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)來(lái)提升產(chǎn)品品牌。在日常經(jīng)營(yíng)中，需要對(duì)每筆借款進(jìn)行一一列出并在其后安排相應(yīng)的資金對(duì)應(yīng)，做到不會(huì)因?yàn)榈狡谶€債而抽調(diào)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中的資金。所以為了減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，合理的舉債方案尤其重要。最后是對(duì)存貨的管理，作為公司變現(xiàn)能力較差的因素，它的過(guò)多累積不僅會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)還會(huì)帶來(lái)過(guò)多的資金消耗，直接導(dǎo)致企業(yè)的償債能力下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反映出公司的存貨的周轉(zhuǎn)速度有所提升，而在此基礎(chǔ)上銷(xiāo)售效果卻不樂(lè)觀，正是公司的經(jīng)營(yíng)管理方式有所欠佳。盡管在2013年北京三元收購(gòu)了上海緣三公司49%的股份，但并不能掩蓋企業(yè)在三年間的成長(zhǎng)性逐年下降、發(fā)展能力減弱的問(wèn)題。（三）企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率略有下降北京三元公司作為一個(gè)以乳制品為主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)一體企業(yè)，其存貨周轉(zhuǎn)率的狀態(tài)尤為重要，只有良好的存貨周轉(zhuǎn)才能最大限度的減少企業(yè)的非常規(guī)消耗，從而減少成本而加大公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)[24]。（二）企業(yè)盈利能力不足在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，每個(gè)企業(yè)的最終目的都是盈利，而通過(guò)對(duì)北京三元的盈利能力進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，公司在期間費(fèi)用和投資收益上差強(qiáng)人意。如不對(duì)此進(jìn)行改善，可能在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中嚴(yán)重影響企業(yè)的運(yùn)作，甚至發(fā)生資金支付匱乏的現(xiàn)象。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率一樣，都在2012013年間逐年下降，所以導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低的原因主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的下降，致使了公司的收益水平降低。主要指標(biāo)相互關(guān)系： 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖4—1 杜邦分析簡(jiǎn)圖表4—6 北京三元公司杜邦分析主要指標(biāo)科目/年度2011年末2012年末2013年末凈資產(chǎn)收益率%%—%總資產(chǎn)收益率%%—%權(quán)益乘數(shù)1/（1—）1/（1—）1/（1—）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%%—%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%% 由表4—6可以看出北京三元的凈資產(chǎn)收益率處于不斷下降的趨勢(shì)，且在2013年的時(shí)候下降幅度較大。在下降趨勢(shì)中，2012年下降幅度較大，且2013年數(shù)值為負(fù)，說(shuō)明北京三元在2011到2013三年間的經(jīng)營(yíng)狀況較差。表4—5中顯示出北京三元的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直為負(fù)，尤其在2013年與前兩年相比產(chǎn)生巨大差幅，說(shuō)明在2013年北京三元的總資產(chǎn)增長(zhǎng)額大量減少。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于綜合性分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和資金利用效率的指標(biāo)。只有企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率良好，才能減少變質(zhì)等因質(zhì)量變化帶來(lái)的非常規(guī)損失。結(jié)合前文表3—3中對(duì)利潤(rùn)表的分析，投資收益在不斷下降，可以看出近三年股東權(quán)益收益率逐年快速降低，股東權(quán)益直線(xiàn)下降，公司成長(zhǎng)能力緩慢，對(duì)公司吸引投資、再融資很不利。結(jié)合表3—3中對(duì)利潤(rùn)表的分析，可知北京三元在銷(xiāo)售中的銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用好用較多且企業(yè)的投資收益在減少，這些因素直接導(dǎo)致了銷(xiāo)售凈利率的降低。盡管股東權(quán)益比率下降，但一直處于50%左右，數(shù)值相對(duì)穩(wěn)定。 表 4—2 北京三元長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)科目/年度2011年末2012年末