【正文】 9 755184 938 113259 078 587經營活動現金流出小計3 168 164 7271 539 440 0052 720 102 070經營活動產生的現金流量凈額187 220 859125 254 27454 898 377二、投資活動產生的現金流量收回投資收到的現金00199 298分得股利或利潤所收到的現金000取得債券利息收入所收到的現金000取得投資收益所收到的現金60 000 00000處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額3 075 4481 814 9572 832 277處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現金凈額329 354 22900收到其他與投資活動有關的現金000投資活動現金流入小計392 429 6771 814 9573 031 575購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金468 920 312163 611 106554 997 557權益性投資所支付的現金000債權性投資所支付的現金000投資支付的現金18 000 0008 000 0000取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現金凈額0310 000106 780 889支付其他與投資活動有關的現金133 70800投資活動產生的現金流出小計487 054 020171 921 106661 778 446投資活動產生的現金流量凈額94 624 343170 106 149658 746 871吸收權益性投資所收到的現金000子公司吸收少數股東權益性投資收到的現金000發(fā)行債券所收到的現金000吸收投資收到的現金00993 470 000取得借款收到的現金571 500 000191 500 000473 000 000收到其他與籌資活動有關的現金000籌資活動現金流入小計571 500 000191 500 0001 466 470 000償還債務支付的現金266 000 00073 000 000510 000 000發(fā)生籌資費用所支付的現金000分配股利、利潤或償付利息支付的現金14 890 1955 519 06714 479 675子公司支付少數股東的股利000償付利息所支付的現金000融資租賃所支付的現金000減少注冊資本所支付的現金000子公司依法減資支付給少數股東的現金000支付其他與籌資活動有關的現金908 10050 0002 457 804子公司支付給少數股東的股利、利潤或償付的利息000籌資活動現金流出小計281 798 29578 569 067526 937 479籌資活動產生的現金流量凈額289 701 705112 930 934939 532 521四、匯率變動對現金的影響匯率變動對現金的影響605 542400 7301 594 343影響現金及現金等價物的其他科目000現金及現金等價物凈增加額8 462 045182 830 220337 278 371期初現金及現金等價物余額504 552 944504 552 944167 274 573期末現金及現金等價物余額513 014 989321 722 725504 552 944以固定資產償還債務000以投資償還債務000債務轉為資本000以固定資產進行長期投資000以存貨償還債務000一年內到期的可轉換公司債券000融資租賃固定資產000凈利潤43 041 73652 174 538136 929 050少數股東損益000未確認的投資損失000購并利潤000計提的壞賬準備或轉銷的壞賬000計提的存貨跌價準備000計提的資產減值準備15 974 4034 370 3325 447 235固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊108 754 64955 318 76689 760 153固定資產折舊000無形資產及其他資產攤銷7 532 7463 155 0435 066 217長期待攤費用攤銷4 384 5171 845 4142 967 072待攤費用的減少（減增加）000預提費用的增加（減減少）000處置無形資產、固定資產和其他長期資產的損失（減收益）1 725 563299 535658 227固定資產報廢損失1 008 98317 55232 636公允價值變動損失000財務費用14 329 4685 901 15514 255 738投資損失（減收益）331 678 21445 971 29577 922 290遞延所得稅資產減少697 4041 158 5191 599 771遞延所得稅負債增加125 2130160 457利息支出000遞延稅款貸項（減借項）000存貨的減少（減增加）3 580 9497 178 94819 036 751經營性應收項目的減少（減增加）33 369 01013 274 29715 787 123經營性應付項目的增加（減減少）88 422 053110 887 337167 466 766增值稅增加凈額000其他000經營活動產生的現金流量凈額187 220 859125 254 27454 898 377貨幣資金的期末余額513 014 989321 722 725504 552 944貨幣資金的期初余額504 552 944504 552 944167 274 573現金等價物的期末余額000現金等價物的期初余額000其他原因對現金的影響000現金及現金等價物凈增加額28 462 045182 830 220337 278 371。而這些將讓我受益終身。在未來的發(fā)展中,企業(yè)應該充分利用國內廣闊的市場,提高產業(yè)的集中程度,堅持整合與擴張并舉,全面優(yōu)化工作流程,規(guī)劃整體布局,完善產品結構、加強質量控制、逐步擴大銷售規(guī)模,深化組織變革,資源集約，用更加專業(yè)化的變革管理強力打造青啤公司的核心競爭力體系。北京三元公司的應收賬款周轉率2012年有所下降，2013年則又處于上升態(tài)勢，反映公司的資產流動性在慢慢提升，壞賬損失減少，銷售能力強，資金使用率高；存貨周轉率2012年略有上升，2013年有所下降，說明企業(yè)的管理能力有所不足，需要提升；而流動資產周轉率三年來都處于不斷上升的趨勢，反映出企業(yè)資金利用率逐漸提高，營運能力緩慢上升。而與此同時，企業(yè)的長期償債能力還算良好。所以北京三元可以通過建立專營店的方式來進行銷售，在降低市場價獲得更多消費者的同時，還可以通過專營店的店面效應提高企業(yè)的知名度。但任何銷售體系都有不足的地方，而在這方面北京三元可以通過增加服務系統進行完善。 在企業(yè)中，良好的資本結構可以在企業(yè)經營發(fā)展中提供杠桿效應。特別是在2011到2013三年間的銷售利潤不斷下滑的情況下，降低企業(yè)生產經營已經勢在必行。這樣既減少了生產方庫存的積壓，還加快了提供貨源的速度，帶動了企業(yè)的經營效益。北京三元在現階段需要通過減少企業(yè)的生產成本以及合理分配銷售、財務和管理費用，讓利潤獲得更高提升空間，來緩解三年來利潤下滑的趨勢。企業(yè)一旦通過創(chuàng)新手段形成自身特有的核心競爭力，經銷能力便會增強，利用技術領先所帶來的優(yōu)勢來提升產品品牌。在日常經營中，需要對每筆借款進行一一列出并在其后安排相應的資金對應，做到不會因為到期還債而抽調經營業(yè)務中的資金。所以為了減少企業(yè)的風險，合理的舉債方案尤其重要。最后是對存貨的管理，作為公司變現能力較差的因素，它的過多累積不僅會影響企業(yè)的運營還會帶來過多的資金消耗，直接導致企業(yè)的償債能力下降?？傎Y產周轉率的提高，反映出公司的存貨的周轉速度有所提升，而在此基礎上銷售效果卻不樂觀，正是公司的經營管理方式有所欠佳。盡管在2013年北京三元收購了上海緣三公司49%的股份，但并不能掩蓋企業(yè)在三年間的成長性逐年下降、發(fā)展能力減弱的問題。（三）企業(yè)存貨周轉率略有下降北京三元公司作為一個以乳制品為主要經營產品的產銷一體企業(yè)，其存貨周轉率的狀態(tài)尤為重要，只有良好的存貨周轉才能最大限度的減少企業(yè)的非常規(guī)消耗，從而減少成本而加大公司的營業(yè)利潤[24]。（二）企業(yè)盈利能力不足在經濟社會中，每個企業(yè)的最終目的都是盈利，而通過對北京三元的盈利能力進行分析后發(fā)現，公司在期間費用和投資收益上差強人意。如不對此進行改善，可能在未來的經營中嚴重影響企業(yè)的運作，甚至發(fā)生資金支付匱乏的現象。而主營業(yè)務利潤率和凈資產收益率一樣，都在2012013年間逐年下降，所以導致凈資產收益率降低的原因主要是主營業(yè)務利潤率的下降，致使了公司的收益水平降低。主要指標相互關系： 凈資產收益率 總資產收益率 權益乘數 主營業(yè)務利潤率 總資產周轉率圖4—1 杜邦分析簡圖表4—6 北京三元公司杜邦分析主要指標科目/年度2011年末2012年末2013年末凈資產收益率%%—%總資產收益率%%—%權益乘數1/（1—）1/（1—）1/（1—）主營業(yè)務利潤率%%—%總資產周轉率%%% 由表4—6可以看出北京三元的凈資產收益率處于不斷下降的趨勢，且在2013年的時候下降幅度較大。在下降趨勢中，2012年下降幅度較大，且2013年數值為負，說明北京三元在2011到2013三年間的經營狀況較差。表4—5中顯示出北京三元的總資產增長率一直為負，尤其在2013年與前兩年相比產生巨大差幅，說明在2013年北京三元的總資產增長額大量減少。 總資產周轉率屬于綜合性分析企業(yè)經營質量和資金利用效率的指標。只有企業(yè)的存貨周轉率良好，才能減少變質等因質量變化帶來的非常規(guī)損失。結合前文表3—3中對利潤表的分析，投資收益在不斷下降，可以看出近三年股東權益收益率逐年快速降低，股東權益直線下降，公司成長能力緩慢，對公司吸引投資、再融資很不利。結合表3—3中對利潤表的分析，可知北京三元在銷售中的銷售費用、管理費用和財務費用好用較多且企業(yè)的投資收益在減少，這些因素直接導致了銷售凈利率的降低。盡管股東權益比率下降，但一直處于50%左右，數值相對穩(wěn)定。 表 4—2 北京三元長期償債能力分析指標科目/年度2011年末2012年末