【正文】 　正確答案：A,C,D題目解析：遞延期會影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。下列關(guān)于遞延年金的表述中正確的有（下列屬于導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素包括（　　）。 ）。 A．復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B．償債基金系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)C．普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D．普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)　正確答案：A,C,D題目解析：償債基金系數(shù)和資本回收系數(shù)之間不存在倒數(shù)關(guān)系。下列表述中正確的有（下列各項(xiàng)中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（　?。?。 )的偏離程度。 計(jì)算過程為:F=P(1+i)n則:2P=P(1+i/2)8； i=%2標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的報酬率對( )。2企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報酬率為40%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為100%。 A．單利B．復(fù)利C．年金D．貼現(xiàn)法　正確答案：B題目解析：在一般情況下，資金時間價值的計(jì)量應(yīng)采用復(fù)利。2在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值應(yīng)采用的計(jì)算基礎(chǔ)是（ A．甲公司必定獲得30%的報酬率B．甲公司必定虧損5%C．%的報酬率D．甲公司要么獲得30%的報酬率，要么虧損5%　正確答案：D題目解析：由于甲公司投資的該項(xiàng)目存在風(fēng)險，所以，獲利30%和虧損5%都沒有完全的把握，所以，選項(xiàng)A和B都不正確； %，只是表明該項(xiàng)目報酬的平均值，%的報酬率，所以，選項(xiàng)C也不正確。 如果甲公司實(shí)施該項(xiàng)目，則下列表述正確的是（ A．銷售決策失誤B．產(chǎn)品質(zhì)量差C．資產(chǎn)負(fù)債率過高D．原材料價格變動　正確答案：C題目解析：企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險具體是指企業(yè)盈利的不確定性。下列因素中，與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險無關(guān)的是（1財(cái)務(wù)風(fēng)險是（　　）帶來的風(fēng)險。 A．資金時間價值分析B．長期投資決策C．短期投資決策D．營運(yùn)活動　正確答案：B題目解析：一般而言，財(cái)務(wù)決策涉及時間越長，不確定性就越大，反之，則不確定性就越小。1風(fēng)險衡量和預(yù)測主要運(yùn)用于（ ）。 A．負(fù)債能力與籌資方式B．息稅前資金利潤率的大小C．自有資金利潤率的高低D．負(fù)債水平的高低　正確答案：D題目解析：財(cái)務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生與籌資方式及經(jīng)營風(fēng)險相關(guān)，但其大小主要與負(fù)債水平相關(guān)。1財(cái)務(wù)風(fēng)險大小的決定性因素是（ ）。 資金時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。 ）。 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)B．復(fù)利終值系數(shù)C．償債基金系數(shù)D．資本回收系數(shù)　正確答案：C題目解析：償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。 A．6000B．3000C．5374D．4882　正確答案：D題目解析：本題是計(jì)算年資本回收額，即已知年金現(xiàn)值求年金。假設(shè)以10%的年利率借款30000元，投資于某個壽命期為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目可行，每年至少應(yīng)收回的投資數(shù)額為（ 則i＝8%，n=5時的資本回收系數(shù)為（　?。?。 A．10%B．5%C．11%D．%正確答案：D題目解析：由于是半年復(fù)利一次，實(shí)際利率肯定大于10%，答題時要迅速排除A和B。練習(xí)1某企業(yè)向銀行借款100萬元，年利率10%，半年復(fù)利一次，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是(　　四、風(fēng)險對策風(fēng)險對策要點(diǎn)可采取的措施規(guī)避風(fēng)險放棄項(xiàng)目，徹底規(guī)避風(fēng)險拒絕與不守信用的廠商合作；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目減少風(fēng)險控制風(fēng)險因素準(zhǔn)確預(yù)測；多方案選優(yōu)；獲取政策信息；充分的市場調(diào)研；組合投資控制風(fēng)險發(fā)生的頻率，降低風(fēng)險損害程度轉(zhuǎn)移風(fēng)險以一定代價，通過一定方式予以轉(zhuǎn)移投保；合資、聯(lián)營；技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包接受風(fēng)險風(fēng)險自擔(dān)承擔(dān)損失，計(jì)入成本費(fèi)用風(fēng)險自保計(jì)提減值準(zhǔn)備　?。ā。！　∫?yàn)锳的期望收益大于B項(xiàng)目，A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，因此，A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好?！　。赃x擇低風(fēng)險的方案，是因?yàn)榈惋L(fēng)險會帶來高收益，而高風(fēng)險的方案則往往收益偏低。2）風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系：　 投資的總收益率(R)為：　　R=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率　 　=RF+RR＝RF+b【例題】如何利用標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險?【答】標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大，它不受期望值是否相同的限制。下列結(jié)論中正確的是（?。??！　?　)。選項(xiàng)B屬于道德風(fēng)險因素，選項(xiàng)C、D屬于心理風(fēng)險因素。如罷工、訴訟失敗、失去重要的市場份額、沒有爭取到重要合同（1）經(jīng)營風(fēng)險：因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。不能通過投資組合予以分散可分散風(fēng)險從財(cái)務(wù)的角度來說，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。內(nèi)插法的口訣可以概括為：求利率時，利率差之比等于系數(shù)差之比；求年限時，年限差之比等于系數(shù)差之比?！　　　∷?、資金時間價值計(jì)算的靈活運(yùn)用 名義利率(r)與實(shí)際利率(i)的換算插補(bǔ)法的應(yīng)用(以求利率I0為例,β為對應(yīng)系數(shù))i=（1+r/m）m1(I0I1)/(I2I1)=(β0β1)/(β2β1)例如教材P42例13：利率i和普通年金現(xiàn)值系數(shù)兩者的關(guān)系為線性關(guān)系，即直線關(guān)系?！　。‵/A，10%，9）＝，（F/A，10%，11）＝。 ）　　【答案】　　【解析】 終值必然與現(xiàn)值相對應(yīng)，現(xiàn)值也必然與終值相對應(yīng)?！?[判斷題]由于利息的存在，終值一定大于現(xiàn)值。 ）　　【答案】√　　【解析】 終值與利率呈正向變化，現(xiàn)值與利率呈反向變化。若年復(fù)利率為8％，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為（?。┰?。　　單利計(jì)算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000元　　，房主提出兩種付款方案：　　(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；　　(2)從第5年開始，每年年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。永續(xù)年金求現(xiàn)值：P＝A/I項(xiàng)　目 基本公式一次性款項(xiàng)終值 單利終值=現(xiàn)值(1+ni)復(fù)利終值=現(xiàn)值(1+i)n一次性款項(xiàng)現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/(1+ni)復(fù)利現(xiàn)值=終值(1+i)n普通年金終值 終值=年金額普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值 終值=年金額預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1） 預(yù)付年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1）遞延年金現(xiàn)值（1）A[(P/A,i,m+n)(P/A, i,m)]（2）A(P/A,i,n)(P/F,i,m) （3）A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。遞延年金第一次的發(fā)生不在第一期末。（F/A，i,n）年償債基金系數(shù)：A = F[1/(F/A,i,n)]【例題1】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有幾組？【答案】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有三組：（1）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；（2）償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)；（3）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)。他們與普通年金的共同點(diǎn)有：它們都是每期期末發(fā)生的。年金的計(jì)算。）　　【答案】　　【解析】資金時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有膨脹通貨條件下的社會平均資金利潤率。 　　6. [判斷題] 用來代表資金時間價值的利息率中既包含純利率也包含通脹因素。在當(dāng)今利息不斷資本化的條件下,資金時間價值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用復(fù)利。 ）。 　　 A．資金時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的　　 B．資金的時間價值與通貨膨脹密切相關(guān)　　 C．資金的時間價值是一個客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇　　 D．資金的時間價值相當(dāng)于特定條件下的社會平均資金利潤率　　【答案】B　　【解析】即使不存在通貨膨脹，等量資金在不同時點(diǎn)上的價值量也不相等。 　　 2．[單選題]下列關(guān)于資金時間價值的論述中，不正確的是（　　，其利率可以代表資金時間價值。值得注意的是，引入資金時間價值概念后，考生必須重新樹立投資評價的思想和觀念：不同時點(diǎn)的貨幣不再具有可比性，要進(jìn)行比較，必須轉(zhuǎn)化到同一時點(diǎn)，這就是為什么要進(jìn)行終值與現(xiàn)值互相轉(zhuǎn)化的道理。 　?。ㄋ模?yīng)用領(lǐng)域：資金籌集；資金運(yùn)用；分配。要點(diǎn)：（價值差額）； （貨幣→資金）； 3. 經(jīng)過一段時間（不同時點(diǎn)）； （借貸關(guān)系）。本章的題型可以出客觀題，也可以出主觀題，客觀題的出題點(diǎn)一是在資金時間價值的含義、量的規(guī)定性、資金時間價值系數(shù)間的關(guān)系以及資金時間價值公式運(yùn)用上，二是在風(fēng)險的含義、種類、特點(diǎn)以及衡量風(fēng)險的指標(biāo)的相關(guān)結(jié)論上。（3）判斷A、B兩個投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。（）（2003年）[答案][解析]從量的規(guī)定性來看，資金時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險，而不是帶來經(jīng)營風(fēng)險。在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（?。＃?004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[解析]資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ā。?。?003年）A、方差B、凈現(xiàn)值C、標(biāo)準(zhǔn)離差D、標(biāo)準(zhǔn)離差率[答案]D[解析]標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。甲方案標(biāo)準(zhǔn)離差率＝300/1000＝30%；乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率＝330/1200＝％。下列各項(xiàng)中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）（2002年）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果，通常記為〔(P/A,i，n－1)＋1〕某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。（2001年）A、30000B、C、D、31500[答案]A[解析]本題的考點(diǎn)是一次性款項(xiàng)單利現(xiàn)值的計(jì)算。（2000年）A、即付年金B(yǎng)、永續(xù)年金C、遞延年金D、普通年金[答案]A[解析]本題的考點(diǎn)是年金的種類與含義。三、 歷年試題評析（一）單項(xiàng)選擇題一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。假定銀行三年期存款年利率為5%，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)算情況下，目前需存入的資金為（）元。名義利率r與實(shí)際利率i之間的關(guān)系公式：1＋i＝（1＋r/m）m，故選A。標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。（2003年）A、B、C、D、[答案]A[解析]即付年金終值=年金額即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）=（F/A，10%，11）1==。在下列各期資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（?。?。（2003年）A、零存整取儲蓄存款的整取額B、定期定額支付的養(yǎng)老金C、年資本回收額D、償債基金[答案]BCD[解析]零存整取儲蓄存款的整取額相當(dāng)于普通年金的終值。財(cái)務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對數(shù)指標(biāo)，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。3．國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（2）分別計(jì)算A、B兩個項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差?！　目荚噥碚f本章單獨(dú)出題的分?jǐn)?shù)不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)。 由于資金時間價值的存在，不同時點(diǎn)的等量貨幣具有不同的價值。 （三）存在的前提：商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在。在數(shù)學(xué)計(jì)算上，由于資金隨著時間的增加過程與利息的增值過程相似，所以在計(jì)算資金時間價值時廣泛的使用復(fù)利計(jì)算的方法。資金時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。而國庫券利率則代表無風(fēng)險收益率，在沒有通貨膨脹的情況下，可以用來代表時間價值。 ）。資金的實(shí)質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運(yùn)動著的價值,資金不能離開再生產(chǎn)過程,離開了再生產(chǎn)過程,既不存在價值的轉(zhuǎn)移也不存在價值的增值。所以選項(xiàng)C的表述是錯誤的。 　　 3．兩者關(guān)系：終值＝現(xiàn)值＋（時間價值）利息。（2）遞延年金和永續(xù)年金遞延年金和永續(xù)年金都是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展演變起來的，它們都是普通年金的特殊形式。符號： P=A(P/A,i,n)年資本回收額：A = P/〔1/(P/A,i,n)〕終值：F＝A遞延年金與普通年金相比：共同點(diǎn)：年末發(fā)生區(qū)別：普通年金第一次的發(fā)生在第一期末。永續(xù)年金：　　 　　　　 　　　　答案：BCD　　解析：本題的