最新金融市場學(xué)張亦春習(xí)題答案-全文預(yù)覽
【正文】 。第一種辦法對(duì)股東和債權(quán)人都有利。 看跌期權(quán)價(jià)格為： p=c+XerT+DS0=2+++= （1）假設(shè)公司價(jià)值為V，到期債務(wù)總額為D，則股東在1年后的結(jié)果為：max（VD,0）這是協(xié)議價(jià)格為D，標(biāo)的資產(chǎn)為V的歐式看漲期權(quán)的結(jié)果。%。B公司在美元浮動(dòng)利率市場上有比較優(yōu)勢。%，%，%%=%。%，B的借款利率為13%。公司B在浮動(dòng)利率上有比較優(yōu)勢但要固定利率。： （）=可見，實(shí)際的期貨價(jià)格太高了。假設(shè)銀行按S元/盎司買了1盎司黃金，％的黃金利率貸給客戶1年，根據(jù)黃金的儲(chǔ)存成本和市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率。因此，客戶選擇交割日期的權(quán)力就有特別的價(jià)值，銀行應(yīng)考慮這個(gè)價(jià)值。我們可以很容易證明，如果外幣利率高于本幣利率，則擁有遠(yuǎn)期外幣多頭的客戶會(huì)選擇最早的交割日期，而擁有遠(yuǎn)期外幣空頭的客戶則會(huì)選擇最遲的交割日期。9/12=。3/12==+180。2/12=。遠(yuǎn)期價(jià)格=（）180。從以上分析可以看出，若現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式不成立，則會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，而套利行為將促成公式的成立。這樣，他在T時(shí)刻可實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)利率。=。=（1+）41=%連續(xù)復(fù)利年利率=4ln（1+）=%。（1+6%）1=%習(xí)題七答案。34%=938,000美元從而，總體價(jià)值為：Q=FF/（y－ｇ）=938,000/（12%－5%）=13,400,000美元扣除債務(wù)2,000,000美元，得到股票價(jià)值為11,400,000美元。（1+12%）/（%－12%）=（2）P1= V1=V（1+g ） =180。5.（1）y =rf +（ rm－rf）β =8%+（15%－8%）180。習(xí)題六答案1.（26+）/（1+15%）=2.（1）ｇ=5%，D1=8美元，y=10%，V= D1／（y－ｇ）=8/（10%－5%）=160美元（2）E1=12美元，b = D1／E1 =8/12 =，ROE= g/（1－b）=5%/（1－）=15%（3）g=0時(shí)，V0= D1／y =12/10% =120美元，所以，市場為公司的成長而支付的成本為：C =V－V0 =160－120=40美元 =rf +（rm－rf）β =10%+（15%－10%）180。期數(shù)0123456789半年久期久期另外，可以利用公式直接計(jì)算也可以得到相同的結(jié)果，這里的為現(xiàn)金流期數(shù)，初期為20，計(jì)算出來的久期單位為半年。=。9.（1）當(dāng)?shù)狡谑找媛?6%時(shí)，計(jì)算過程時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時(shí)間16026031060小計(jì)1000 久期=。+50=。用7%的到期收益率對(duì)后19年的所有現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。（2）減少了債券的預(yù)期有效期。4.（1）% ，因?yàn)檎蹆r(jià)債券被贖回的可能性較小。習(xí)題五答案1.息票率%08%10%當(dāng)前價(jià)格/美元1000一年后價(jià)格/美元1000價(jià)格增長/美元息票收入/美元稅前收入/美元稅前收益率（%）稅/美元24稅后收入/美元56稅后收益率（%）。具體操作過程：在賣出10萬即期英鎊。所以，我們認(rèn)為我國公司不應(yīng)該同意該商人的要求，堅(jiān)持按照合同原來的方式支付貨款。我們可以計(jì)算這樣兩種支付方法的收益，就能了解到哪種方法更加有利于我國公司。=2,983,；當(dāng)?shù)?個(gè)月到期時(shí)，市場匯率果然因利率變化發(fā)生變動(dòng)，此時(shí)整個(gè)交易使該銀行損失2,988,983,=5,。此時(shí)，美出口商不能享受英鎊匯率上升時(shí)兌換更多美元的好處。2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為1GBP = USD 。如當(dāng)本國國民收入相對(duì)外國增加時(shí)，國際收支說認(rèn)為將導(dǎo)致本幣匯率下跌，外匯匯率上升；而彈性貨幣分析法則認(rèn)為將使本幣匯率上升，外匯匯率下跌。只有當(dāng)套利成本或高利率貨幣未來的貼水率低于兩國貨幣的利率差時(shí)才有利可圖。（4）（正確）因?yàn)檫h(yuǎn)期外匯的風(fēng)險(xiǎn)大于即期外匯。習(xí)題四答案（1）（錯(cuò)誤）該支付手段必須用于國際結(jié)算。（3）變動(dòng)率為0。所以3個(gè)月國庫券的年收益率較高。（2）能成交5800股。（3），你要支付500元給股票的所有者。一年以后保證金貸款的本息和為5000=5300元。 000元。（2）。它一般是參照同業(yè)拆借市場利率而確定的。但這并不是一定的，實(shí)際上利率是可以隨時(shí)調(diào)整的。=1,001,556－1,000,000=1,556RMB設(shè)回購利率為x,則：1,000,000x7/360=1556解得：x=8%回購協(xié)議利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有： （1）用于回購的證券的質(zhì)地?！督鹑谑袌鰧W(xué)》習(xí)題答案習(xí)題二答案、e、f，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下幾點(diǎn)不同： （1）定期存款記名、不可轉(zhuǎn)讓；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的。 （4）定期存款可以提前支取，但要損失一部分利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不能提前支取，但可在二級(jí)市場流通轉(zhuǎn)讓。一般來說，期限越長，由于不確定因素越多，因而利率也應(yīng)高一些。 （4）貨幣市場其他子市場的利率水平。2.（1）該委托將按最有利的限價(jià)賣出委托價(jià)格。相反，賣壓較輕。此時(shí)X要滿足下式：（1000X10000）/1000X=25%所以X=。（2）令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y，則Y滿足下式：（15000+200001000X
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