【正文】 、影響及政策建議[J]. 時代金融，2013,(9). [7] 邱勛互聯(lián)網(wǎng)基金對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)及其應對策略——以余額寶為例[J]. 上海金融學院學報，2013，（4）.[8] 潘靜互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付企業(yè)服務創(chuàng)新探究——以余額寶為例[J]. 新西部，2013，（20） [9] 王春麗，王森堅互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)姆梢?guī)制——以阿里余額寶為視角[J]. 上海政法學院學報，2013，28（5） [10] 王天宇淺析“余額寶”對我國金融行業(yè)的影響[J]. 金融視線，2014. [11] 律嬌余額寶SWOT分析[J]. 電子商務，2013. [12] 王崇志“余額寶”的經(jīng)濟學思考[J]. 經(jīng)濟研究導刊，2013，（32） [13] 王瑩余額寶的流動性、收益性及風險分析[J]. 電子商務，2013，（12） [14] [J]. 信息技術(shù)，2013. [15]皮天雷、趙軼 互聯(lián)網(wǎng)金融：范疇、革新與展望 財經(jīng)科學 [16] 白靜 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法律規(guī)制——以余額寶的發(fā)展與監(jiān)管為例 河北經(jīng)貿(mào)大學經(jīng)濟法學碩士論文 [17] 馬戀 互聯(lián)網(wǎng)理財基金案例研究以余額寶為例 暨南大學金融碩士論文 2014 .5 [18] 賴文斌 余額寶的收益風險分析 暨南大學金融碩士論文 。參考文獻：［1］StrathamPhilip E., Weston James, Small business lending and bank consolidation: Is there cause for concern”，Economics amp。同時加強金融監(jiān)管刻不容緩。而淘寶的注冊用戶數(shù)早已破億，龐大的客戶數(shù)以及儲存的客戶消費行為數(shù)據(jù)為大數(shù)據(jù)的應用提供有力支撐。使得基金份額持有具有小額及分散的特點，有效控制了由于單個持有人大額申購或贖回帶來的流動性沖擊。而且隨著余額寶基金規(guī)模的不斷增長、用戶數(shù)量的持續(xù)壯大，其被監(jiān)管的風險就越大。至此，余額寶通過與上游基金公司和下游客戶模式的良好契合，成功規(guī)避了證監(jiān)會政策上監(jiān)管風險。（三） 政策風險余額寶沒有取得證監(jiān)會相關部門認定的基金代理銷售資格，在規(guī)避監(jiān)管的措施上，支付寶公司在余額寶的申贖流程中僅為天弘基金管理有限公司提供資金的支付結(jié)算服務。 技術(shù)性風險，這一風險是余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)理財基金特有的風險。那么隨著銀行資金儲備的相對充足，協(xié)議存款利率的下降，余額寶收益率必然隨之下滑。那么這些在利率下行期間流入的資金，其協(xié)議存款利率必然不能達到去年的水平。2014年1月15日，天弘基金公布的余額寶用戶數(shù)目達到4900萬，資產(chǎn)規(guī)模突破2500億。但是隨著今年市場資金緊張得到緩解，2014年內(nèi)新配置的投資組合將很難取得去年那么高的收益，余額寶收益率會緩慢下滑。但2014年至今，余額寶收益率呈向下趨勢，未來收益率的具體走勢由以下因素決定。四、目前余額寶類產(chǎn)品監(jiān)管所面臨的問題（一）收益率波動分析 余額寶在2013年6月份上線，正值市場資金緊張時刻，銀行業(yè)資金正是緊張時期，帶來了整個市場的“錢荒”?，F(xiàn)算得︱ U 1 ︱=，︱U 2 ︱=。此時，根據(jù)定價公式，可得，資產(chǎn)的每日收益為：R i =10^8 （ri /365）從該式可以看出，r i 與R i 的正態(tài)性是一致的，即要么都服從正態(tài)分布，要么都不服從正態(tài)分布。三、余額寶類產(chǎn)品收益和風險的實證分析（一）模型建立的理論基礎VAR模型簡介：VAR（Value at Risk）一般被稱為“風險價值”或“在險價值”，指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)（或證券合）在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。此前，余額寶的監(jiān)管界限十分模糊，監(jiān)管力度相對寬松。就基金法而言，余額寶算不上違法，只是一種基金代銷行為。另外在客戶端環(huán)境維護方面，目前我國還未引入有效的方法進行環(huán)境的全面檢測。余額寶寶在進行身份認證之時，存在著一定的局限性。余額寶在推出之初，就宣稱高于銀行利率。比較大的流動性沖擊則來自于淘寶平臺“雙十一”和“七夕”等促銷節(jié)日。當時凈收益為負”時，基金公司有權(quán)暫停贖回業(yè)務或延遲贖回到賬時間。并不像之前人們所熟知的大部分基金理財產(chǎn)品，余額寶不但起購金額低，而且采用“T+0”的贖回模式。目前在手機間出現(xiàn)的病毒或者垃圾程序，將可能攜帶惡意盜取用戶信息的介質(zhì)，對于支付寶余額寶的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出程序而言，手機的安全保護系統(tǒng)薄弱，若被盜取信息，很可能被他人通過第三方支付平臺轉(zhuǎn)移走大筆資金，且造成損失之后的相關訴求由于目前對于網(wǎng)絡金融的法規(guī)尚未完善，維護好自身的權(quán)益很難。因為遠程支付的交易雙方依賴互聯(lián)網(wǎng)平臺進行交易，所以安全隱患依然不容忽視。遠程支付是指依靠無線通信技術(shù)，在后臺建立交互，最終由服務器終端完成交易。目前銀行等金融機構(gòu)逐漸推出含有芯片的金融IC卡，芯片卡的技術(shù)較為復雜，盜取難度較大，研發(fā)成本較高，這就有利于保護資產(chǎn)所有人的資金安全。脫離了移動網(wǎng)絡，支付結(jié)果在現(xiàn)場就可進行，此項支付方式可由紅外線、藍牙等無線技術(shù)實現(xiàn)，現(xiàn)在的手機普遍具有此功能。余額寶類理財模式都是將眾多散戶的小金額資金進行集中，然后以銀行存單、債券等為大客戶進行貸款業(yè)務、獲得高于普通定期存款利息，再將利息收益分散給集中資金的散戶。但其中，吸引客戶最關鍵的兩個內(nèi)部因素在于余額寶的便捷流轉(zhuǎn)性和高收益性。天弘基金的資產(chǎn)規(guī)模在市場上所有基金管理公司的排名也躍至第6位，更成為國內(nèi)規(guī)模最大的一只貨幣市場基金。2013年10月9日，阿里巴巴電子商務公司注資天弘基金，成為天弘基金最大控股股東，持股比例51%。“余額寶”不但憑借其門檻低、服務便捷成為新興的理財工具，同時它具有能給客戶以遠高于同期存款利息的收益、大幅節(jié)約交易費用等優(yōu)勢，對打破我國固有的金融市場管理格局起了很大作用。Hitwise 發(fā)布的“點擊訪問次數(shù)”數(shù)據(jù)顯示，2013年第二季度支付寶占我國第三方支付平臺點擊訪問超過60%的市場份額，遠超第二名的財付通（%）。與此同時，還要密切關注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，避免大規(guī)模的系統(tǒng)性風險的發(fā)生。余額寶就是典型的協(xié)議存款代表，當前貨幣市場多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)貨幣也多數(shù)為這樣的投資結(jié)構(gòu)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，應當著重關注資金的投資運作情況，而不是投機套利。交易量雖然不大，但其交易筆數(shù)已經(jīng)占到支付總筆數(shù)的30％。與中國不同，美國投資者通常會依據(jù)過去的數(shù)據(jù)進行分析，從而做出投資決策，這樣形成的評估結(jié)果可以涵蓋到互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇，就可以通過資產(chǎn)組合來降低風險。美國的互聯(lián)網(wǎng)金融有著完善的法律歷史基礎和成熟理論體系做基石，中國想要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融最好擇期適合自己的。認為投資者應理性把握余額寶收益和風險特性，并健全賬戶安全保護措施，并認為余額寶至少維持4%左右的平穩(wěn)收益率是其發(fā)展的基礎。王天宇（2013）介紹了余額寶的運作模式，并分別分析了余額寶對我國商業(yè)銀行和基金行業(yè)的影響。接著總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)與基金的結(jié)合在基金業(yè)務、基金產(chǎn)品服務和客戶體驗等方面的創(chuàng)新點。范敏（2013）從余額寶的資金流轉(zhuǎn)為錨點，深入分析了余額寶業(yè)務發(fā)展的趨勢和產(chǎn)生的影響，并提出了監(jiān)管建議。（二） 國內(nèi)學者的觀點綜述 （1）從余額寶的監(jiān)管視角，提出了對余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的監(jiān)管建議。但貨幣基金和網(wǎng)絡的結(jié)合難免會產(chǎn)生新的問題和風險，其互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)性和不透明性，金融產(chǎn)品的信用風險等雜糅在一起。有收益就有風險，雖說貨幣基金相對風險較小。Weston James（1996）認為金融中介機構(gòu)為原本小規(guī)模、分散的金融產(chǎn)品和