【正文】 符。比較資產(chǎn)負債表，對于流動資產(chǎn)變化貢獻最大的是其他應(yīng)收款的增加。（1）企業(yè)經(jīng)營情況在對企業(yè)自身分析中，我們看到 2022 年企業(yè)流動比率升高接近最優(yōu)值。河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文34圖 37 5 家企業(yè)資產(chǎn)負債率比較圖其資產(chǎn)負債率較低,應(yīng)用財務(wù)杠桿的力度偏弱,說明其以往的經(jīng)營作風(fēng)較為穩(wěn)健保守。冀東水泥中低水平的權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以股權(quán)融資為主。（1）權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)反映的是所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系,并不直接反映資產(chǎn)利潤率的高低,但是在資產(chǎn)總額不變的條件下,企業(yè)開展負債經(jīng)營,相對減少所有者權(quán)益,從而提高權(quán)益乘數(shù),這樣可以給企業(yè)帶來較大的財務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率較好。亟待改進。該比率反映的運營能力是最差的?？梢哉J定冀東水泥關(guān)聯(lián)方交易情況嚴重在非流動資產(chǎn)中，特別指出固定資產(chǎn)的變化。從這里我們可以看出冀東水泥的運營情況并不像表面上表現(xiàn)的那么好。似乎是企業(yè)資產(chǎn)流動性增強，企業(yè)更有活力了。并且應(yīng)收預(yù)付款項減少了。而且存貨同樣是增長的。但過高的比重需要謹慎控制。?銷售費用分析河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文28圖 27 5 家企業(yè)銷售費用比重比較圖冀東水泥銷售費用最低。其成本費用需要進行進一步控制。但 2022 年企業(yè)得到了很好的現(xiàn)金支撐，雖然主要保證凈利潤增加的項目是返還的稅費。其值越大則企業(yè)的盈利質(zhì)量越好。?經(jīng)營現(xiàn)金支撐度盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量247。企業(yè)主營業(yè)務(wù)所創(chuàng)造出來的盈利是持續(xù)、穩(wěn)定和可持續(xù)的。揭示出財務(wù)報表中各項目的相對地位以及與總體指標的關(guān)系。營業(yè)收入降低的同時營業(yè)成本并沒有相應(yīng)的降低相近幅度。表 13 冀東水泥盈利能力水平分析表項目\本年較上年變化 2022 年 2022 年營業(yè)收入 % %營業(yè)成本 % %營業(yè)稅金及附加 % %銷售費用 % %管理費用 % %財務(wù)費用 % %營業(yè)利潤 % %利潤總額 % %所得稅費用 % %凈利潤 % %從表中我們可以看出，2022 年營業(yè)收入增加而銷售凈利率卻減少的原因就在于營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用的增加。而 2022 年銷售凈利潤的增加得益于營業(yè)收入減少了而凈利潤卻提高了。營業(yè)收入 銷售凈利率反映每一元的銷售收入能夠為企業(yè)帶來多少利潤,它表示銷售收入的收益水平。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了銷售和資產(chǎn)管理能力。經(jīng)過分解之后,權(quán)益凈利率這項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化,定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題,較之分析單一指標提更加明確的,更有價值河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文22凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)表 10 冀東水泥三因素杜邦分析數(shù)據(jù)來源表　 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)2022 年 % % 2022 年 % % 2022 年 % % 2022 年凈資產(chǎn)收益率=% 替代銷售凈利率 % =%替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % =%替代權(quán)益乘數(shù) % =%2022 年銷售凈利率減少對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%2022 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%2022 年權(quán)益乘數(shù)減少對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%2022 年凈資產(chǎn)收益率=% 替代銷售凈利率 % =%替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % =%替代權(quán)益乘數(shù) % =%2022 年銷售凈利率增加對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%2022 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%2022 年權(quán)益乘數(shù)增加對凈資產(chǎn)收益率的影響為%%=%表 11 冀東水泥三因素杜邦分析表年份\項目銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響2022 年 % % % 2022 年 % % %從表中可以看出，冀東水泥 2022 至 2022 年度對凈資產(chǎn)收益率影響較大的是銷河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文23售凈利率，其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此,可以判斷總資產(chǎn)收益率的降低是因為盈利能力的降低，企業(yè)的資產(chǎn)利用效果較差。河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文205 冀東水泥綜合財務(wù)分析圖 21 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率可以看為總資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)之積。⑤股東權(quán)益變化分析圖 20 冀東水泥股東權(quán)益變化圖通過計算，冀東水泥股東權(quán)益合計 2022 年較 2022 年上升 %，2022 年較2022 年上升 %。以上說明冀東水泥經(jīng)營發(fā)展較快。綜上，反映出了企業(yè)自身經(jīng)營、管理中可能存在問題。對資產(chǎn)的利用不是很好。(2)從資產(chǎn)負債率來看河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文14圖 12 5 家企業(yè)資產(chǎn)負債率比較圖冀東水泥資產(chǎn)負債率也處在幾家公司中較低的水平。以冀東水泥財務(wù)比率與水泥行業(yè)幾家主要公司相比較。企業(yè)資產(chǎn)利潤率這項指標能促進使企業(yè)全面改善生產(chǎn)經(jīng)營管理，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。我們可以看出企業(yè)的核心利潤率是逐年下降的。企業(yè)的真實經(jīng)營管理情況是連年下降的。企業(yè)應(yīng)加強資金與運營管理。因此，原有的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根本無法滿足對外投資企業(yè)營運能力分析的需要。我們可以看出 2022 年企業(yè)的資產(chǎn)利用效率是大幅下降的。2022 2022 2022經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖 6 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化圖經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指主營業(yè)務(wù)收入與經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額的比值。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。經(jīng)營性流動資產(chǎn)平均余額=營業(yè)收入（1+17%）247。從財務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。 企業(yè)股東常常采用舉債經(jīng)營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營的杠桿利益。從股東的角度看,由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。冀東水泥在這一指標的表現(xiàn)上并不太好。?長期償債能力分析資產(chǎn)負債率=負債總額247。根據(jù) 2022 年國務(wù)院國資委財務(wù)監(jiān)督與考核評價局制定的《企業(yè)績效評價標準》 ，水泥制造行業(yè)速動比率優(yōu)秀值為 。速動比率通常以（流動資產(chǎn)一存貨）247。然而其流動比率的下降則應(yīng)來自應(yīng)收賬款的數(shù)額的大量增加。我們看到，雖然冀東水泥的流動比率雖然不到 2，但是就水泥制造這樣的資金占用高的行業(yè)，其表現(xiàn)還是不錯的。營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。4 冀東水泥基本財務(wù)分析表 2 基本財務(wù)比率比率名稱 計算公式 2022 年 2022 年 2022 年償債能力比率流動比率 流動資產(chǎn)/流動負債 速動比率 速動資產(chǎn)/流動負債 資產(chǎn)負債率 (負債總額/資產(chǎn)總額)100% 60% 57% 59%現(xiàn)金流動負債比率(年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債)100% 82% 54% 49%權(quán)益比率 (股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額)100% 40% 43% 41%已獲利息倍數(shù) (息稅前利潤總額/利息支出)100% 344% 246% 181%現(xiàn)金流量比率(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債)100% 16% 4% 6%產(chǎn)權(quán)比率 (負債總額/股東權(quán)益總額)100% 147% 130% 147%償債保障比率負債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文6營運能力指標存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)凈額/平均應(yīng)收賬款 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)原值 經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入/經(jīng)營性流動資產(chǎn)平均余額 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入/經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額 商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入（1+17%）/（平均應(yīng)收賬款+平均應(yīng)收票據(jù)） 盈利能力指標凈資產(chǎn)收益率 (凈利潤/平均凈資產(chǎn))100% % % %總資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額)100% % % %資本保值增值率(扣除客觀因素后年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益)100% % % %主營業(yè)務(wù)利潤率(主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額)100% % % %盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤 毛利率 (毛利/營業(yè)收入)100% % % %核心利潤率 (核心利潤/營業(yè)收入)100% % % %銷售凈利率 (凈利潤/營業(yè)收入)100% % % %每股收益 可供普通股股東分配的凈利潤/發(fā)行 在外的普通股加權(quán)平均數(shù) 盈利現(xiàn)金比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（核心利潤+財務(wù)費用所得稅費用） (1)償債能力分析河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文7?短期償債能力分析=流動資產(chǎn)247。不能準確的反映真實的財務(wù)狀況?；揪褂昧粟厔莘治?，較少河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文5的涉及財務(wù)分析指標。表 1 主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標 2022 年 2022 年 比上年增減(%) 2022 年營業(yè)收入（元） 14,613,339, 15,728,165, % 11,064,097, 歸屬于上市公司股東的凈利潤（元） 180,192, 1,525,410, % 1,398,175, 歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（元） 125,050, 1,531,567, % 1,371,701, 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元） 956,079, 1,414,424, % 1,698,956, 基本每股收益（元/股） % 稀釋每股收益（元/股） % 凈資產(chǎn)收益率（%） % % 降低 個百分點% 2022 年末 2022 年末本年末比上年末增減(%) 2022 年末總資產(chǎn)（元） 41,504,031, 38,075,212, % 30,252,312, 歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)（元） 11,643,301, 11,464,006, % 8,079,492, 摘自冀東水泥 2022 年財務(wù)報表我們從報表披露的情況看來，冀東水泥財務(wù)數(shù)據(jù)的分析雖然較為全面細致反映了重點及關(guān)鍵部分數(shù)據(jù)變化。僅豎立 1888 的標志還提醒著我們冀東水泥這個現(xiàn)代化、綜合性集團的歷史。到 2022 年底，水泥年產(chǎn)能預(yù)計將達到 億噸，年產(chǎn)值 400 億元以上，躋身世界前五大水泥集團行列。于 2022 年組建唐山冀東水泥外加劑有限責(zé)任公司，年產(chǎn) 5000 噸水泥助磨劑、20220 噸混凝土外加劑，是國內(nèi)具有自主創(chuàng)新研發(fā)能力和自主知識產(chǎn)權(quán)助磨劑配方的為數(shù)極少的助磨劑生產(chǎn)企業(yè)之一，也是全國最大的液體助磨劑制造商?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文33 冀東水泥經(jīng)營及財務(wù)方面現(xiàn)狀分析當(dāng)唐山冀東水泥股份有限公司是集團公司的核心企業(yè)、中國北方規(guī)模最大的水泥上市企業(yè)。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。圖 1 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行全面財務(wù)評價,使評價者對公司的財務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認識,有效地進行財務(wù)決策。（5）因素分析法因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象一一綜合財務(wù)指標或經(jīng)濟指標的影響程度的一種分析方法。（3）趨勢分析法趨勢分析法又叫比較分析法、水平分析法，它是通過對財務(wù)報表中各類相關(guān)數(shù)字資料，將兩期或多期連續(xù)的相同指