【正文】 適應(yīng)企業(yè)生命周期的財務(wù)制度，不再拘泥于信息輸入和評價結(jié)果輸出這個過程。最優(yōu)化要求企業(yè)在現(xiàn)有的條件下，運(yùn)用現(xiàn)有的評價體系正確的引導(dǎo)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的方向，控制整個執(zhí)行的過程，用長遠(yuǎn)的眼光去協(xié)調(diào)企業(yè)中各個因素之間的相對關(guān)系，使之達(dá)到一個協(xié)調(diào)統(tǒng)一的地步，達(dá)到資源的最優(yōu)化。（2）遵循客觀規(guī)律堅持系統(tǒng)性的原則。企業(yè)業(yè)績評價體系應(yīng)該在財務(wù)戰(zhàn)略業(yè)績評價體系中設(shè)立成本和應(yīng)用財務(wù)戰(zhàn)略評價的指標(biāo)，權(quán)衡業(yè)績評價體系在實(shí)施過沉重帶來的收益問題。細(xì)分開來，平衡記分卡方法以量化指標(biāo)的方式對企業(yè)運(yùn)營狀況進(jìn)行反應(yīng)，并將企業(yè)考核指標(biāo)據(jù)四個方面予以量化和衡量，其中有財務(wù)指標(biāo)、客戶滿意度指標(biāo)、企業(yè)內(nèi)部流程指標(biāo)以及企業(yè)的學(xué)習(xí)與創(chuàng)新指標(biāo)等，顯然后三者站在非財務(wù)的角度提出，以便企業(yè)能夠更為全面地考察企業(yè)績效狀況，從而使企業(yè)能同時追蹤財務(wù)情況，并監(jiān)督本企業(yè)在提升競爭力、獲取企業(yè)增長所需的各種無形資產(chǎn)等各個方面的詳細(xì)內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）實(shí)質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)利潤，而非傳統(tǒng)會計意義上的利潤，其具體計算公式為：EVA=NOPAT—NAK，其中NOPAT指的是調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤，該要素隨著企業(yè)財務(wù)報表中的利潤實(shí)現(xiàn)調(diào)整，NA是資本投入額，K則是加權(quán)平均資本成本率。此種方法貴在為企業(yè)提供一種直觀明了的方法來了解和判斷企業(yè)經(jīng)營情況。（2）杜邦分析評價法杜邦分析評價法應(yīng)用較為廣泛，比如其可用于各種財務(wù)比率的分解，具體運(yùn)用方式在于通過研究各個主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行綜合性分析、和評價，其中所涉及財務(wù)比率指標(biāo)常見為權(quán)益報酬率、資產(chǎn)報酬率以及所有者權(quán)益比率等。長期收益率的大幅度降低，不僅給壽險資金運(yùn)用帶來嚴(yán)重困難，而且給風(fēng)險管理特別是資產(chǎn)負(fù)債匹配和利率風(fēng)險管理帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。操作層面指的是投資部門內(nèi)的各業(yè)務(wù)部門，在投資過程中，貫徹風(fēng)險管理的原則和指導(dǎo)思想，嚴(yán)格按照崗位職責(zé)和操作流程進(jìn)行投資操作，把風(fēng)險管理的流程、制度、方法融入到投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、清算結(jié)算等各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中。在投資部門內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險控制部?？冃гu估與投資管理是相輔相承的：一方面，它可以科學(xué)地計量和評估投資績效；另一方面，又可以為投資決策提供信息，用來指導(dǎo)投資活動。采用上述方法后,能夠保證資產(chǎn)負(fù)債的基本匹配,并根據(jù)市場情況進(jìn)行靈活調(diào)整。 A企業(yè)財務(wù)績效評估與投資管理相輔相承風(fēng)險控制體系的目標(biāo)是：能夠及時、準(zhǔn)確、有效地識別、評估和控制各類風(fēng)險，將總風(fēng)險控制在預(yù)算范圍內(nèi)。通過對壽險公司的償付能力、盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力的分析，便于壽險公司管理者及其他財務(wù)報表使用者而了解壽險公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，合理評價經(jīng)營者的工作業(yè)績；同時也有利于壽險公司合理利用現(xiàn)有的資源和條件，充分挖掘經(jīng)營潛力，也更有利于正確評價壽險公司經(jīng)營個環(huán)節(jié)的方案、政策和措施的優(yōu)劣，為各層次的壽險經(jīng)營市場決策提供科學(xué)依據(jù)。 A企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的重要性上世紀(jì)七十年代，現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理理念產(chǎn)生，此后，包括保險業(yè)公司在內(nèi)的全球各大金融企業(yè)不斷在內(nèi)部管理中引入戰(zhàn)略管理機(jī)制，并將該機(jī)制成功應(yīng)用于實(shí)踐。4 A企業(yè)財務(wù)績效評價體系的再設(shè)計為了更好地應(yīng)對日益激烈的市場競爭，某非國有保險公司順應(yīng)形勢，積極選取EVA和BSC方法實(shí)施公司內(nèi)部財務(wù)績效評價，并設(shè)計了相應(yīng)的執(zhí)行方案。再者，利益驅(qū)存在一定限度，對懲罰的懼怕更加不能保證A企業(yè)形成所期望的行為結(jié)果。作為一種戰(zhàn)略實(shí)施工具，平衡積分卡的運(yùn)用有賴于全體員工的參與和各個部門間的密切配合，由于公司對平衡積分卡缺乏有效的宣傳溝通和培訓(xùn)，使得公司內(nèi)部往往僅有少數(shù)員工或部門能夠理解平衡積分卡，或者不同員工及部門在理解平衡積分卡方面參差不齊，給平衡積分卡的運(yùn)用和實(shí)踐帶來較大難題。當(dāng)前，A企業(yè)在績效管理應(yīng)用平衡積分卡過程中主要存在如下問題：績效管理缺乏公司高層領(lǐng)導(dǎo)的支持。作為一種稀缺資源，資本在占用時其必然要付出一定的成本，即機(jī)會成本，該成本可簡化地以社會投資的平均回報率作為衡量手段，在一種理論性、理想化狀態(tài)下，社會投資的平均回報率應(yīng)保持趨同狀態(tài)，但由于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動及微觀領(lǐng)域的影響，資本的回報率難免存在差異。在前期做出大量調(diào)研基礎(chǔ)上，A企業(yè)總結(jié)出績效管理方面存在的如下問題：第一，在會計利潤處理方面，A企業(yè)給予了過分的關(guān)注和重視。運(yùn)用系統(tǒng)分析法，對A企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與業(yè)績評價進(jìn)行全面、系統(tǒng)、總體的研究，提出符合A企業(yè)制度要求，對A企業(yè)全面、長遠(yuǎn)發(fā)展具有指導(dǎo)意義的財務(wù)戰(zhàn)略制定及業(yè)績評價的新思路。2）各項管理指標(biāo)考核結(jié)果將作為各公司分管領(lǐng)導(dǎo)的年度考核和績效工資確定的重要依據(jù)。各項管理指標(biāo)由分公司相關(guān)部門負(fù)責(zé)考核，均采用百分制計算原始得分，再將原始得分轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)得分。經(jīng)營指標(biāo)體系及權(quán)重如下：表31 經(jīng)營指標(biāo)體系及權(quán)重Table 31 System and the Weight of business indicators指 標(biāo)權(quán)重一、業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)70%長期險首年保費(fèi)15%總保費(fèi)15%短期險保費(fèi)15%個險首年期交保費(fèi)/10年期及以上首年期交保費(fèi)；銀保首年期交保費(fèi)/10年期及以上首年期交保費(fèi)；團(tuán)險考核保費(fèi)25%二、利潤控制指標(biāo)30%業(yè)務(wù)及管理費(fèi)15%退保失效率15%三、專項激勵指標(biāo)代理企業(yè)年金業(yè)務(wù)代理財產(chǎn)險業(yè)務(wù)政策性業(yè)務(wù)各項業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)、利潤控制指標(biāo)采用百分制計算得分；各項專項激勵指標(biāo)作為加減分項目， 分。財務(wù)績效考核指標(biāo)分為經(jīng)營指標(biāo)和管理指標(biāo)，分別計算得分，最后形成績效考核綜合得分。 A企業(yè)概況A企業(yè)是某保險股份公司的副省級計劃單列市分公司，目前共設(shè)有16個部門及3個銷售渠道，下轄23家城區(qū)專業(yè)化支公司，擁有在職員工600余人，各渠道銷售人員7000余人。企業(yè)現(xiàn)行的業(yè)績評價體系缺乏一個長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性的眼光，各種評價性的指標(biāo)都相對滯后，對于未來的業(yè)績?nèi)狈︻A(yù)見性，這就決定了此業(yè)績評價方法不適合企業(yè)創(chuàng)新意識的培養(yǎng)，不利于企業(yè)保持經(jīng)濟(jì)的活力?，F(xiàn)代化的企業(yè)制度要求企業(yè)做到內(nèi)外兼修，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使越來越多的企業(yè)認(rèn)識到了科學(xué)技術(shù)對于企業(yè)的重要性，非財務(wù)因素已經(jīng)成為制約企業(yè)發(fā)展進(jìn)步的關(guān)鍵性因素。由于績效棱柱缺乏一條把企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和投資人利益結(jié)合起來的路徑，使得業(yè)績評價的體系更多的注重對以前績效評價的改進(jìn)忽視了一些重要的績效指標(biāo)，這就限制了該業(yè)績評價體系在企業(yè)財務(wù)管理中的實(shí)施。傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績評價體系要追溯到20世紀(jì)初期，當(dāng)時的業(yè)績評價是以成本制度為標(biāo)準(zhǔn)的，制度的制定主要是基于當(dāng)時的生產(chǎn)力水平和生產(chǎn)效率，企業(yè)的目的就是追求利益的最大化，以成本制度為標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績評價和企業(yè)理財目標(biāo)利益的最大化相一致，此時業(yè)績評定的指標(biāo)都指向了企業(yè)內(nèi)部的影響因素，而加強(qiáng)了企業(yè)對各個部門的管理，相對促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。在設(shè)計綜合分卡時，應(yīng)該審慎選擇各項指標(biāo)，必須符合以EVA為核心的平衡計分卡的中心內(nèi)容。但是，EVA中心并非越細(xì)分越好，邊際收益遞減和反向成本增加將會抵消進(jìn)一步細(xì)分所帶來的收益。（2）使EVA處于平衡計分卡因果鏈的最終端，EVA屬于財務(wù)指標(biāo)，具有滯后的特性，因此，不能更好地預(yù)測未來，若想保持EVA的持續(xù)增長，還應(yīng)該考慮那些反映公司價值的非財務(wù)性指標(biāo)的驅(qū)動作用，而平衡計分卡恰恰考慮了非財務(wù)因素。建立有效的信息系統(tǒng)，以便及時獲取、更新信息。③內(nèi)部經(jīng)營過程方面:是指從確定顧客的需求開始到研究開發(fā)出能滿足顧客需求的產(chǎn)品與服務(wù)項目、制造并銷售產(chǎn)品或勞務(wù)，到最后提供售后服務(wù)、滿足顧客要求的一系列活動。平衡計分卡概念最早是由卡普蘭和諾頓于1992年提出的，1991993年兩人在《哈佛工商評論》上發(fā)表的《平衡計分卡:提高業(yè)績的評價方法》和《平衡計分卡的運(yùn)用》，當(dāng)時引起了廣泛的關(guān)注。盡管經(jīng)濟(jì)利潤和剩余收益的思想早就出現(xiàn)，并且也有不少公司很早就在實(shí)際經(jīng)營管理中加以運(yùn)用，例如上世紀(jì)20年代、30年代和50年代，通用汽車、松下電器以及通用電氣都分別在績效管理中引入了RI，但是這種理念真正得到理論界和企業(yè)界的關(guān)注并逐漸普及，還是在1993之后由EVA做出的貢獻(xiàn)。經(jīng)濟(jì)利潤或剩余收益既是EVA的起源，也是EVA的核心。這一基本公式其實(shí)主要就是對剩余收益的概念表述。第四，邊緣效用理論前景預(yù)期理論該理論的前身是傳統(tǒng)效用最大化理論，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中效用是指“商品滿足人的欲望的能力，是消費(fèi)者在消費(fèi)商品時感受到的滿足程度，是消費(fèi)者對商品滿足自身欲望能力的一種主觀心理評價。繼1958年首次發(fā)表，1963年莫迪格萊尼(Franco Modigliani)和米勒(Merton H. Miller)將原理論中不考慮企業(yè)所得稅的前提假設(shè)條件，論證了考慮企業(yè)所得稅稅收屏蔽影響下，公司的總價值將表現(xiàn)為無企業(yè)所得稅時的公司價值外加由于舉債融資而形成的稅收價值。但各種資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論分別從不同的研究視角闡述了資本結(jié)構(gòu)對公司價值的相關(guān)作用機(jī)理。第二，資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論公司資本結(jié)構(gòu)對公司價值(股權(quán)價值)存在影響。⑥資本市場上的交易是無摩擦的。②資本市場是完全有效的，即不存在內(nèi)幕消息。傳統(tǒng)經(jīng)典的財務(wù)理論是建立在“資本資產(chǎn)定價模型”、“有效市場假說”和承認(rèn)“理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)”的基礎(chǔ)之上，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法、分析技術(shù)展開理論分析，但忽視了對投資者理財決策行為和戰(zhàn)略規(guī)劃需求的分析。在專項評價的基礎(chǔ)上構(gòu)建了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略業(yè)績的綜合評價模型。本文認(rèn)為從企業(yè)戰(zhàn)略的角度考慮納稅籌劃，往往可以避免一些僅僅能使企業(yè)獲得短期利益而不利于長遠(yuǎn)發(fā)展的稅收籌劃行為，避免只做簡單、狹隘的數(shù)字計算。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立，對我國企業(yè)傳統(tǒng)的財務(wù)管理提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，要求企業(yè)必須實(shí)行財務(wù)戰(zhàn)略。研究思路是首先對相關(guān)的績效評價理論進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上，研究現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與評價。本文以A企業(yè)為例，以有關(guān)現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理及財務(wù)管理理論為基礎(chǔ)，從企業(yè)所處的內(nèi)、外環(huán)境分析入手，對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與業(yè)績評價進(jìn)行探討，嘗試為企業(yè)制定出切實(shí)可行的財務(wù)戰(zhàn)略，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地，并為最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)—“企業(yè)價值最大化”。構(gòu)建了一套完整的適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的財務(wù)戰(zhàn)略業(yè)績評價體系。綜合以上三方面可知，目前，我國企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略理論以及實(shí)踐的研究上還存在著較多的問題，通過實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定以及業(yè)績評價的研究有助于引起企業(yè)部門對財務(wù)管理重視，同時，還需要通過實(shí)現(xiàn)對財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論的問題的研究，力爭構(gòu)建起一套健全的現(xiàn)代企業(yè)制度的財務(wù)戰(zhàn)略業(yè)績評價體系，進(jìn)而，為企業(yè)財務(wù)管理工作的發(fā)展指明了正確的方向以及大大推進(jìn)了我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的有效實(shí)施，為企業(yè)高效有序發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)保障。通過實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的有效制定以及業(yè)績評價有效地遏制了經(jīng)濟(jì)全球化以及全球金融危機(jī)下的企業(yè)財務(wù)管理種種挑戰(zhàn)，力求不斷提升我國各大企業(yè)財務(wù)管理的市場競爭力等等，使其企業(yè)得以又快又好的發(fā)展?；谕黄髽I(yè)的不同發(fā)展階段將會面對不同的戰(zhàn)略環(huán)境，因此，合理配置企業(yè)財務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源利用率最大化對于企業(yè)財務(wù)財務(wù)管理以及財務(wù)戰(zhàn)略制定與業(yè)績評價諸多工作順利開展起著至關(guān)重要的影響，在如此環(huán)境之中，這就需要各大企業(yè)樹立正確的財務(wù)戰(zhàn)略觀，不斷極大企業(yè)財務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展的戰(zhàn)略管理，進(jìn)而，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及立于同行業(yè)之上打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。在現(xiàn)代這個經(jīng)濟(jì)市場日益激烈的今天，各大企業(yè)的財務(wù)管理均面臨著巨大的挑戰(zhàn)，尤其是資金管理的有效性、科學(xué)性以及合理性問題更為顯著。③財務(wù)戰(zhàn)略理論研究沒有提出一個模式或模型，來指導(dǎo)企業(yè)如何將財務(wù)戰(zhàn)略與其戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略相配合。我國對財務(wù)戰(zhàn)略理論的研究始于20世紀(jì)90年代初。股東為了防止自身的利益受到侵害，希望能夠找到一系列新的指標(biāo)來約束經(jīng)理人的行為，科學(xué)地考核經(jīng)理人，這些指標(biāo)可以作為公司價值創(chuàng)造情況的指示器，告訴股東和經(jīng)理人：公司是否在創(chuàng)造價值以及如何創(chuàng)造更多的價值。企業(yè)在選擇評價指標(biāo)的時候就要更準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價值。與國際接軌，加強(qiáng)財務(wù)管理的國際化，不僅是大勢所趨，也是企業(yè)自身發(fā)展的需要。有學(xué)者提出把戰(zhàn)略的因素引入財務(wù)管理理論，以戰(zhàn)略管理的思想方法為指導(dǎo)，對企業(yè)財務(wù)管理加以完善和提高，將之推進(jìn)到財務(wù)戰(zhàn)略的新階段。從目標(biāo)來看，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)由過去的產(chǎn)值最大化和利潤最大化轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|財富最大化和企業(yè)價值最大化?！娟P(guān) 鍵 詞】企業(yè) 財務(wù)戰(zhàn)略 業(yè)績評價 環(huán)境【論文類型】應(yīng)用研究45 / 52Title：A Corporate Finacial Strategy And Performance EvaluationResearchMajor：Business ManagementName： Signature： Supervisor： Signature： AbstractThe modern enterprise system, establishment and improvement of pletely breaking down the traditional subject and objectives of corporate financial management. From the main form of point of view, most existing enterprise financial management by the investor as well as operators for the financial management of the administrative body to government departments for the main trend of enterprise financial management, administrative changes。首先，通過對傳統(tǒng)業(yè)績評價理論、平衡計分卡理論、基于EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）的評價理論比較，總結(jié)各種理論的優(yōu)勢與缺陷，結(jié)合EVA與平衡計分卡理論的優(yōu)點(diǎn)，尋找出適應(yīng)于公司業(yè)績評價的方法。論文題目：A企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定與業(yè)績評價研究學(xué)科專業(yè)：工商管理 學(xué)生姓名：