建筑業(yè)上市分析-全文預覽
【正文】 石油領域中擁有突出的專業(yè)優(yōu)勢以代表化工石油建設領域施工能力最高水平的乙烯項目建設為例在國內(nèi)歷史上曾建的18 套乙烯裝置中中油化建承接了其中的3 套目前參與技術(shù)改造的乙烯工程數(shù)量為五套兩項指標均列全國同行業(yè)第一位具有穩(wěn)定的增長前景和較有吸引力的估值指標表3 Q32003 石油化工建設土木建筑業(yè)盈利能力比較行業(yè) 公司 毛利率Q32003凈利率Q32003海洋石油 海油工程 % %化工石油 中油化建 % %土木建筑 上海建工 % %2 從區(qū)域市場中選取關注上海建筑施工企業(yè)從區(qū)域性看由于工程建筑行業(yè)存在較強的市場壟斷因此區(qū)域的建筑市場容量影響最大的是當?shù)氐氖┕て髽I(yè)就未來5 年內(nèi)而言由于奧運和世博會的興建北京和上海無可爭議地成為中國建筑市場容量增長性最大的兩個區(qū)域目前北京建筑業(yè)上市公司僅包括路橋建設中色建設但中色建設的主營為有色金屬國際工程承包路橋建設主營為非市政的路橋施工均與奧運項目中兩大主體體館和軌道建設有點距離與北京不同上海施工企業(yè)之上海建工隧道股份所專營的公用建筑地下工程是與世博會工程密切相關的而根據(jù)最初規(guī)劃上海世博園在場館建設方面的直接投資將超過30 億美元由此帶動城市基礎設施配套建設投資約在150 億美元至300 億美元但大型世博會建設項目多以BOT 建設方式為主因此承包商的融資能力成為關鍵3 從財務指標中選取關注工程結(jié)算余額超過工程施工 余額的承包商工程結(jié)算與工程施工科目是建筑業(yè)企業(yè)特有的會計科目工程施工科目核算實際發(fā)生的合同成本和合同毛利工程結(jié)算核算根據(jù)合同完工進度已向客戶開出工程價款結(jié)算賬單辦理結(jié)算的價款合同完成后將工程施工與工程結(jié)算對沖后結(jié)平個別合同工程累計發(fā)生的成本和累計已確認的毛利虧損超過已辦理結(jié)算價款的金額列為流動資產(chǎn)賬列工程施工反映在建工程合同已完工但尚未辦理結(jié)算的款項是企業(yè)應向客戶油產(chǎn)量年增長率34%油業(yè)資本支出年增長率810%油服務業(yè)收入增長率1012%2001 年工程施工與工程結(jié)算的差額持續(xù)為負數(shù)從上海建工近年來主營業(yè)務收入和應收款項貨幣資金科目比較來看其主營業(yè)務收入保持小幅增長應收款項基本穩(wěn)定而20012003 年20 億元的貨幣資金反映其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較為寬?？傮w而言我們認為上海建工在收入成本確認上是較為謹慎的表4 2003 年6 月30 日部分建筑企業(yè)工程結(jié)算工程施工差額 單位萬元工程結(jié)算或預收賬款
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