建筑業(yè)上市分析-全文預(yù)覽
【正文】 石油領(lǐng)域中擁有突出的專業(yè)優(yōu)勢(shì)以代表化工石油建設(shè)領(lǐng)域施工能力最高水平的乙烯項(xiàng)目建設(shè)為例在國(guó)內(nèi)歷史上曾建的18 套乙烯裝置中中油化建承接了其中的3 套目前參與技術(shù)改造的乙烯工程數(shù)量為五套兩項(xiàng)指標(biāo)均列全國(guó)同行業(yè)第一位具有穩(wěn)定的增長(zhǎng)前景和較有吸引力的估值指標(biāo)表3 Q32003 石油化工建設(shè)土木建筑業(yè)盈利能力比較行業(yè) 公司 毛利率Q32003凈利率Q32003海洋石油 海油工程 % %化工石油 中油化建 % %土木建筑 上海建工 % %2 從區(qū)域市場(chǎng)中選取關(guān)注上海建筑施工企業(yè)從區(qū)域性看由于工程建筑行業(yè)存在較強(qiáng)的市場(chǎng)壟斷因此區(qū)域的建筑市場(chǎng)容量影響最大的是當(dāng)?shù)氐氖┕て髽I(yè)就未來5 年內(nèi)而言由于奧運(yùn)和世博會(huì)的興建北京和上海無可爭(zhēng)議地成為中國(guó)建筑市場(chǎng)容量增長(zhǎng)性最大的兩個(gè)區(qū)域目前北京建筑業(yè)上市公司僅包括路橋建設(shè)中色建設(shè)但中色建設(shè)的主營(yíng)為有色金屬國(guó)際工程承包路橋建設(shè)主營(yíng)為非市政的路橋施工均與奧運(yùn)項(xiàng)目中兩大主體體館和軌道建設(shè)有點(diǎn)距離與北京不同上海施工企業(yè)之上海建工隧道股份所專營(yíng)的公用建筑地下工程是與世博會(huì)工程密切相關(guān)的而根據(jù)最初規(guī)劃上海世博園在場(chǎng)館建設(shè)方面的直接投資將超過30 億美元由此帶動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)投資約在150 億美元至300 億美元但大型世博會(huì)建設(shè)項(xiàng)目多以BOT 建設(shè)方式為主因此承包商的融資能力成為關(guān)鍵3 從財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取關(guān)注工程結(jié)算余額超過工程施工 余額的承包商工程結(jié)算與工程施工科目是建筑業(yè)企業(yè)特有的會(huì)計(jì)科目工程施工科目核算實(shí)際發(fā)生的合同成本和合同毛利工程結(jié)算核算根據(jù)合同完工進(jìn)度已向客戶開出工程價(jià)款結(jié)算賬單辦理結(jié)算的價(jià)款合同完成后將工程施工與工程結(jié)算對(duì)沖后結(jié)平個(gè)別合同工程累計(jì)發(fā)生的成本和累計(jì)已確認(rèn)的毛利虧損超過已辦理結(jié)算價(jià)款的金額列為流動(dòng)資產(chǎn)賬列工程施工反映在建工程合同已完工但尚未辦理結(jié)算的款項(xiàng)是企業(yè)應(yīng)向客戶油產(chǎn)量年增長(zhǎng)率34%油業(yè)資本支出年增長(zhǎng)率810%油服務(wù)業(yè)收入增長(zhǎng)率1012%2001 年工程施工與工程結(jié)算的差額持續(xù)為負(fù)數(shù)從上海建工近年來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和應(yīng)收款項(xiàng)貨幣資金科目比較來看其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持小幅增長(zhǎng)應(yīng)收款項(xiàng)基本穩(wěn)定而20012003 年20 億元的貨幣資金反映其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較為寬?？傮w而言我們認(rèn)為上海建工在收入成本確認(rèn)上是較為謹(jǐn)慎的表4 2003 年6 月30 日部分建筑企業(yè)工程結(jié)算工程施工差額 單位萬元工程結(jié)算或預(yù)收賬款
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