【正文】 保達標、企業(yè)文化優(yōu)秀、具有強大競爭實力的國際化運營集團公司。（三）企業(yè)經(jīng)濟效益及預算效益2022 年總資產(chǎn) 328751 萬元，總負債 42569 萬元，資產(chǎn)負債率49%，固定資產(chǎn)總額 151144 萬元，總收入 223011 萬元（主業(yè) 215201萬元） ，凈利潤 9492 萬元，上交利稅 12540 萬元。由于該工藝將大幅37 / 73度降低生產(chǎn)成本，從而使硫酸鉀產(chǎn)品更具市場競爭力。現(xiàn)公司已有 20 余名人員參與中試生產(chǎn)，同時該中心成套引進了國外先進的 STN 液晶顯示屏生產(chǎn)線及工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)，目前正在順利運作中。現(xiàn)公司已建成國內(nèi)第一條 OEL 中試線并試車成功，并開發(fā)出單色 OEL 手機顯示屏及小于 5 英寸屏，研制了多種發(fā)光材料，壽命均長于 10 萬小時（5 年） ，在國內(nèi)外申請了 20 余項專利，其中 4 項已獲批授權(quán)（美國 1 項、中國 3 項） ，同時承擔了國家十五計劃相關(guān)重點攻關(guān)項目等的科研任務。接著召開了 500Kg（價值 5000 萬元）碳納米管免費提供應用推廣新聞發(fā)布會，在科技界引起強烈反響。碳納米管2022 年 4 月，與中國工程院金涌院士和教育部特聘教授魏飛博士領導的清華大學化學工程反應工程實驗室合作生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品——碳納米管。這兩個開發(fā)項目突出了“綠色環(huán)?！备拍?，用國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)原料生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的環(huán)保型產(chǎn)品——水晶皂、除菌皂、洗潔凈等產(chǎn)品。公司現(xiàn)擁有總資產(chǎn) 38 億元，公司的無機化工、日用化工工藝技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)裝備代表了目前全國行業(yè)的最新、最先進水平，多數(shù)已達到了國際領先水平。 二、主要企業(yè)分析—南風化工集團股份有限公司（一）企業(yè)基本情況南風化工集團股份有限公司（下簡稱南風化工集團） ，是 1996 年4 月組建的一個跨全國九省區(qū)、跨化工、輕工和高科技三大行業(yè)的特大型企業(yè)集團和國有控股上市公司。企業(yè)出口交貨值 億元，增長 %，增速比前三季度、上年同期分別提高 和 個百分點。這 60 戶化工行業(yè)國家重點企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值(不變價)為 億元，增長 %，增速比前三季度、上年同期分別提高 和 個百分點。投資策略：化工行業(yè)投資機會主要在于一些行業(yè)回暖、業(yè)績回升的個股。從去年三季度起,受到國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的拉動,聚甲醛價格從近 9000 元/噸飆升到今年一季度近 12022 元/噸,云天化(600096)等生產(chǎn)聚甲醛的企業(yè)利潤因此大幅增長。例如國內(nèi)唯一一家生產(chǎn)鉀肥的上市公司鹽湖鉀肥(000792),由于國內(nèi)鉀肥需求的快速增長以及自身資源壟斷的優(yōu)勢,上市 5 年以來公司利潤實現(xiàn)了年均 40%以上的高速增長,受到廣大投資者的認同。例如國內(nèi)聚脂生產(chǎn)商不斷提升產(chǎn)量刺激了 PTA 價格的一路上漲；而 PP 價格受到國內(nèi)需求增長的拉動,目前價位已經(jīng)突破了 7000 元大關(guān)；合成橡膠的價格更是受到下游輪胎行業(yè)強勁需求的拉動,一度上升至萬元以上。市場需求上升拉動價格上漲又可以分為兩類,一種是國外需求增長拉動產(chǎn)品價格上升。再以 PVC 行業(yè)為例,國內(nèi)聚氯乙烯生產(chǎn)企業(yè)于 2022 年 3 月 4 日向原外經(jīng)貿(mào)部(現(xiàn)商務部)提交了反傾銷調(diào)查申請,要求對來自美國、韓國、日本、俄羅斯四國和臺灣地區(qū)的共 48 家企業(yè)的進口 PVC 產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查。因此國內(nèi)化工企業(yè)只有運用反傾銷這一法律武器才能有效的保護自身,而反傾銷訴訟申請一旦提出,相關(guān)產(chǎn)品的價格必將有所上漲。受這一系列政策措施的刺激和影響,尿素產(chǎn)品一改近幾年來的頹勢,價格節(jié)節(jié)攀升,由年初的 1280 元/噸最高漲至 1480 元/噸。二是政策調(diào)控型。一是成本推動型。國家發(fā)改委能源研究所的研究預測認為，到 2020 年中國石油需求的下限為 億噸，上限為 4 億噸，屆時中國石油產(chǎn)量的下限為 億噸，上限為 億噸。11 月，杜邦研究和開發(fā)中心也落戶上海浦東張江高科技園，此次杜邦公司在上海設立的研發(fā)中心，是繼在美國本土、日本之后成立的第三家全球性研發(fā)中心。預計 2022 年前，每年全球新增乙烯產(chǎn)能的一半將在海灣國家。 中東石化工業(yè)發(fā)展提速 由于巨大的原料成本優(yōu)勢，中東地區(qū)越來越受到石化巨頭的關(guān)注。 中日俄石油管線博弈未果 中俄兩國從 1994 年就開始探討石油管線問題，并于 2022 年簽訂可行性研究協(xié)議。METI 將撤銷這幾家企業(yè)的安檢認可。但對化工企業(yè)來說，該系統(tǒng)運行的費用問題仍然是一個巨大的負擔。自 2022 年 1 月 7 日中國商務部對進口己內(nèi)酰胺和進口苯酐做出反傾銷調(diào)查的初裁決定，對這兩個產(chǎn)品采取臨時反傾銷措施以來，反傾銷案例陸續(xù)到來。能源及原料價格的提高直接導致了化工行業(yè)成本的提高，使化工企業(yè)不得不向其下游的用戶轉(zhuǎn)移成本。目前該項目正在進行技術(shù)總結(jié)和項目鑒定準備工作。在試用過程中解決了許25 / 73多關(guān)鍵性技術(shù)問題，并對一些性能進行了改良和反應器參數(shù)優(yōu)化，為下一步漿液催化劑的完善打下了基礎，指明了攻關(guān)方向。通過頻繁試驗與多方努力，北京化工研究院于 2022 年 7 月制造出第一批國產(chǎn)漿液催化劑，并進行了實驗室小試，以驗證催化劑性能?？萍疾?、中科院、江蘇省科技廳、常州市政府、常州市科技局等有關(guān)領導參加了鑒定會，對這項“院地”合作取得的高新技術(shù)成果給予了高度的評價，并對中科院固體物理所堅持以國家需求、市場需求為導向，以解決企業(yè)難題為目標，與企業(yè)優(yōu)勢互補、合作開展納米材料應用技術(shù)研究與開發(fā)的思路和取得的成績給予了充分的肯定。因此對農(nóng)產(chǎn)品出口來說，針對某項法規(guī)做出反應，需要一段較長的時間。農(nóng)業(yè)專家王素芝指出，農(nóng)藥殘留超標問題不是近年來才發(fā)生的現(xiàn)象，23 / 73而是一些國家和貿(mào)易實體逐步提高的新指標對中國農(nóng)產(chǎn)品出口形成了更高的技術(shù)貿(mào)易壁壘。今年 8月下旬，海關(guān)總署政法司在海關(guān)總署威海教育培訓基地聯(lián)合舉辦了“農(nóng)藥進出口海關(guān)管理培訓班” 。今年除個別月份外，新加坡檢驗檢疫部門均從我向新出口蔬菜中檢測出農(nóng)藥殘留超標現(xiàn)象，個別品種(如菠菜)在某段時間內(nèi)藥殘超標嚴重，數(shù)量較大。由于實施的最后期限不得遲于 2022年 12 月 31 日，因此這一法規(guī)對中國農(nóng)產(chǎn)品出口的具體影響尚無法量化，但仍可找出貿(mào)易實例進行參照。農(nóng)藥出口企業(yè)也應當給予足夠重視，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2022 年 6 月 30 日之前成員國可以繼續(xù)使用的農(nóng)藥名單及相應的使用條件。歐盟第 2076／2022 號法規(guī)發(fā)布后，將對中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。近一年來，化學工業(yè)景氣指數(shù)呈震蕩走高的走勢，并在 8 月份創(chuàng)下了新高，行業(yè)景氣繼續(xù)走高主要受原油價格上升及國內(nèi)下游產(chǎn)品需求拉動的影響。整個 9 月均價為 美元/桶，較上月下降 %，較去年同期下降 %。全年尿素價格將呈現(xiàn)“～”形走勢，并呈前高后低的特點。隨著冬季的來臨，農(nóng)膜需求量也將出現(xiàn)增長，預計塑料薄膜類產(chǎn)品價格將有所上揚。棉花價格的暴漲推動了市場對滌綸短纖的需求，預計聚酯需求有望增加，價格也有望回升。聚氯乙烯由于下游產(chǎn)業(yè)需求增長較快，同時受反傾銷立案及勝訴的裁定，價格自2022 年初以來一直保持了較大的漲幅，目前上漲勢頭仍在延續(xù)。今年前 11 個月，我國化學工業(yè)銷售產(chǎn)值(現(xiàn)價)為 8583 2 億元，同比增長 25．4％，產(chǎn)銷率為 97．89％，其中基礎化學原料制造 1858億元，同比增長 24．3％，產(chǎn)銷率為 98．18％。11 月份，塑料樹脂產(chǎn)量為 141．9 萬噸，同比增長 13％，合成橡膠 12．1 萬噸，同比增長 ％，化學纖維 113．7 萬噸，同比增長22．9％。合成材料今年前 11 個月，重點監(jiān)測的 18 種合成材料有 17 種產(chǎn)量增長，且增幅大致保持在 15％左右。乙烯產(chǎn)量為 557．9 萬噸，同比增長14．1％，比去年全年產(chǎn)量多 16．5 萬噸。電石產(chǎn)量為 481．3 萬噸，同比增長 22 5％，比去年全年產(chǎn)量多 55． 7 萬噸。農(nóng)藥：今年前 11 個月，我國農(nóng)藥產(chǎn)量為 80．1 萬噸，同比增長2．6％，其巾殺蟲劑 44．3 萬噸，同比增長 1．1％；殺菌劑 7．4 萬噸，同比增長 2．8％；除草劑 19．3 萬噸，同比增長 7 8％?；屎娃r(nóng)藥化肥：今年前 11 個月，我國生產(chǎn)化肥總量為 3564．6 萬噸，同比增長 6．9％，其中氮肥 2610．5 萬噸，同比增長 4．9％，增幅與前幾個月相比有所下降，下降 2 個百分點左右，主要是同為我國化肥生產(chǎn)中以煤為原料的合成氨占總產(chǎn)量的 60％以上，而近一段時期全國煤炭供應緊缺，特別是作為許多中小氮肥企業(yè)生產(chǎn)原料的尤煙塊煤供應更是高度緊張，不少企業(yè)只好停產(chǎn)或是壓低生產(chǎn)負荷，氮肥占我國化肥總量的 70％以上，氮肥的減產(chǎn)勢必會影響到整個化肥行業(yè)，甚至會影響明春化肥需求旺季的供應。15 / 73下篇：化工行業(yè)分析說明I 行業(yè)分析一、行業(yè)運行分析今年以來我國化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢良好，據(jù)中國石油和化學工業(yè)協(xié)會快報資料顯示，主要產(chǎn)品如燒堿、乙烯、丙烯、輪胎外胎等產(chǎn)量都超過去年全年水平，純堿、合成橡膠等產(chǎn)品的產(chǎn)量也與去年全年水平相當。機會世界經(jīng)濟平穩(wěn)增長的大環(huán)境也將給中國化工原料市場增長增添一定活力；冬種季節(jié)到中國化肥對越出口商機將會更加巨大。前景預測 將繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的發(fā)展勢頭。主要產(chǎn)品變動以合成橡膠、聚丙烯(PP)、精對苯二甲酸(PTA)為代表的石化產(chǎn)品；以二甲苯為代表的苯類產(chǎn)品；以二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)、聚甲醛為代表的精細化工產(chǎn)品；以粘膠長絲為代表的化纖產(chǎn)品；以及尿素等氮肥產(chǎn)品等幾種產(chǎn)品漲勢最猛。歐盟第 2076／2022 號法規(guī)歐盟委員會于 2022 年 11 月 20 日發(fā)布了歐盟第 2076／2022 號法規(guī)，對今后農(nóng)藥的使用及農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)藥殘留限量標準的走向具有重要影響?！菊叻治觥砍隹谕硕愊陆担菏突ば袠I(yè)中油品類出口退稅率調(diào)整幅度最大，13 個稅號的油類產(chǎn)品中有 12 個稅號產(chǎn)品出口退稅率由 13%調(diào)整為 0，包括原油、煤油、柴油、燃料油及潤滑油等汽油（產(chǎn)品代碼 27101110）出口退稅率9 / 73由 13%調(diào)低到 11%。過剩的產(chǎn)品主要有：化肥、農(nóng)藥、純堿、無機鹽以及橡膠制品等。成本—— 銷售收入—— 利潤比較圖表 13：2022 年 1～11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較今年 1～11 月 去年同期 同比增減(%)成本費用 其中：銷售成本 銷售費用 管理費用 財務費用 銷售收入 利潤 成本—— 銷售收入—— 利潤比例關(guān)系圖表 14：2022 年 1～11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較關(guān)系本行業(yè) 全部工業(yè)企業(yè) 與全部工業(yè)企業(yè)比較 (%)7 / 73成本費用/利潤 成本費用/銷售收入 利潤/銷售收入 十、貸款建議行業(yè)資金流向 流入利潤水平可接受度 一般產(chǎn)品 高附加值、科技含量高、需求旺盛的產(chǎn)品建議開發(fā)熱點企業(yè) 北京化二、氯堿化工、云天化、華魯恒升、湖北宜化、鹽湖鉀肥政策風險 出口退稅下降對化工行業(yè)有影響；歐盟第 2076／2022 號法規(guī)發(fā)布后，將對中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。2 該項指標根據(jù)統(tǒng)計局 2022 年末全國 18 萬家工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算整理而的，僅供參考。趨勢預測下期市場供求趨勢分析 【主要影響因素】世界經(jīng)濟繼續(xù)看好；國內(nèi)化工企業(yè)逐漸形成規(guī)模經(jīng)濟?！窘Y(jié)論】產(chǎn)銷銜接良好。企業(yè)指標參考 2凈資產(chǎn)（千元） 利潤（千元）較好值 中間值 自然排序法較差值 較好值 中間值 算術(shù)平均法較差值 1 上篇數(shù)據(jù)如無特別說明均由統(tǒng)計局 2022 年度 1~11 月份“化學原料及化學制品制造業(yè) ”、“化學纖維制造業(yè)” 、 “橡膠制品業(yè)” 、 “塑料制品業(yè)”數(shù)據(jù)計算整理而得；單位如無特殊說明均為萬元人民幣。通過對以上因素的變動分析，可以發(fā)掘出該行業(yè)有哪些潛力可以挖掘，明了該行業(yè)的市場競爭、抵御 風險能力，據(jù)以 擬定出下 階段的目標方案。III 行業(yè)風險揭示、政策分析【風險揭示】總供給大于總需求從我國化工行業(yè)的表觀消費量來分析，主要產(chǎn)品供需不足的只有部分有機化工產(chǎn)品和合成樹脂等高附加值產(chǎn)品，其余大部分產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，產(chǎn)大于銷。此外，國外化工企業(yè)的加入必然對我國化工行業(yè)帶來強勁的沖擊?；食隹谕硕惵视?13％調(diào)降為 11％。IV 行業(yè)動態(tài)跟蹤分析 評價一、行業(yè)運行情況運行特點 2022 年化工市場產(chǎn)量增長、出口增加、產(chǎn)銷銜接良好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。國際市場變動工業(yè)發(fā)達國家的除草劑產(chǎn)量大于殺蟲劑、殺菌劑產(chǎn)量。 弱勢企業(yè)仍以粗放型為主，規(guī)模效益不明顯；供過于求的局面尚未轉(zhuǎn)變；產(chǎn)品技術(shù)含量低，競爭力不強。13 / 73V 龍頭/ 重點聯(lián)系企業(yè)一、龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)財務指標圖表 16：業(yè)內(nèi)按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務指標單位：千元/人排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù)1 19949370 13454860 1432400 89792 17910300 21812110 434840 255373 10229660 7106447 1575473 19434 10197760 9873250 751760 92065 9279370 8681520 462760 98706 9082777 6551363 3066307 19817 8598664 7113413 614182 97528 8