【正文】 術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)。1985年工作站市場(chǎng)的前景和本人良好的聲望使得波杜斯卡離開(kāi)阿波羅公司。工作站成為了整個(gè)計(jì)算機(jī)軟硬件中最?yuàn)Z目的明星。阿齊公司僅投資130萬(wàn)美元，就獲取990萬(wàn)美元的收入，在一年之中，投資回報(bào)率幾近八倍，能不使人嘆服！目前業(yè)界所極為推崇的CISCO系統(tǒng)公司是1990年由西克雅風(fēng)險(xiǎn)投資公司向該公司注入了大批資金，使得CISCO系統(tǒng)公司，如逢甘露。如此一來(lái)，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)投資階段重點(diǎn)立即發(fā)生轉(zhuǎn)移，到目前為止，已有1/3的風(fēng)險(xiǎn)投資用于企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段，這對(duì)囊中羞澀的新建公司企業(yè)家來(lái)說(shuō)，實(shí)在是雪中送炭，非常及時(shí)。隨著因特網(wǎng)的飛速發(fā)展，該公司立即抓住因特網(wǎng)領(lǐng)域中具有燦爛前景的公司，先后對(duì)美國(guó)在線公司（AOL）、Excite、Amazon等業(yè)界的驕傲提供各種投資資金。、太陽(yáng)微系統(tǒng)公司克萊因納?伯金斯公司成立于1972年，在那以后的二十多年里，由于該公司群賢匯集，人才濟(jì)濟(jì)，很快就在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域里嶄露頭角，殺出一片天地。幾乎整整10年的時(shí)間，沒(méi)有其它視算表軟件可以凌駕其上。由于得到了IBM公司的認(rèn)可，MS—DOS操作系統(tǒng)很快成為除蘋(píng)果公司以外所有微機(jī)的選擇。這時(shí)，涌向IBM公司的訂單鋪天蓋地，有時(shí)甚至出現(xiàn)排隊(duì)的現(xiàn)象，這正應(yīng)了一句俗話：“上漲的潮水可以托起所有的船。因此，IBM公司也開(kāi)始對(duì)英特爾公司投資，到1983年，它也擁有了英特爾公司20%的股份。此外，IBM還采取了和優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)結(jié)盟的政策，從企業(yè)外購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。1980年，盡管當(dāng)時(shí)詹尼泰克公司尚未完全確立大批量生產(chǎn)干擾素的技術(shù)，但富有冒險(xiǎn)精神的斯文森和富有創(chuàng)造力的科學(xué)家鮑伊爾的結(jié)合，卻給予投資者極大的信心。這大概因?yàn)?，生物技術(shù)是一個(gè)值得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)大力開(kāi)發(fā)的新領(lǐng)域。自歸屬瑞克公司以后，詹尼泰克公司不僅使風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象，也成為了風(fēng)險(xiǎn)的提供者。它把自己的60%的股份賣(mài)給如瑞士的藥業(yè)巨人瑞克（Roche Holdings）公司，作價(jià)21億美元。為了把他們的研究和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行下去，生物技術(shù)公司對(duì)錢(qián)總是一種貪得無(wú)厭的欲望。1980年，公司終于上市。在16個(gè)月的時(shí)間里，詹尼泰克公司的價(jià)值從40萬(wàn)美元上升到1,100萬(wàn)美元。他們依靠遺傳工程技術(shù)研制成功了一種人體荷爾蒙（Somatosin）。正是在這筆風(fēng)險(xiǎn)資金的幫助下，斯文森和鮑伊爾開(kāi)辦他們的公司。在這份計(jì)劃中，他們預(yù)期能在超乎人們想象的短時(shí)間里開(kāi)發(fā)出商業(yè)產(chǎn)品。人們認(rèn)為哈勃?鮑伊爾（Herb Boyer）要用10年的時(shí)間才能從人體荷爾蒙制造出微生物，要開(kāi)發(fā)出具有商業(yè)價(jià)值的產(chǎn)品或許要用20年。它的首席執(zhí)行執(zhí)行官和共同創(chuàng)始人羅伯特、斯文森（Robert Swanson）曾是克林伯肯（Kleiner Perkins）公司的一個(gè)合伙人。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1994年，全美風(fēng)險(xiǎn)投資總額約為50億美元，但是，正是網(wǎng)景公司、雅虎公司等硅谷公司一一成為耀眼的明星公司后，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)蒸蒸日上，如日中天。但是，即便如此，他們也萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，網(wǎng)景公司上市會(huì)造成轟動(dòng)效應(yīng)，并為自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司贏得近4億美元的收入。伯金斯公司的一些主管毫不猶豫地拒絕了這一要求。但是，在具體操作中，卻好事多磨，并非一帆風(fēng)順?？巳R因納擔(dān)保了一筆美洲銀行的信用貸款，加上一份經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書(shū)，他爭(zhēng)取到了一筆60萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)資金，其中的一個(gè)投資者是洛克，他曾對(duì)英特爾公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。這時(shí)，喬布斯又恢復(fù)了他以前散漫的作風(fēng)。事實(shí)上，他甚至沒(méi)有大學(xué)學(xué)位。蘋(píng)果公司最初設(shè)在喬布斯德車(chē)庫(kù)里，它的快速增長(zhǎng)已經(jīng)使這個(gè)生產(chǎn)作坊不能滿足要求了。柏特商店的主人建議喬布斯和伍茲奈克把計(jì)算機(jī)放在一個(gè)箱體中，因?yàn)樗麄兊念櫩拖胍暾膬x器，而不是器件組合。但他和伍茲奈克開(kāi)始研制他們的微機(jī)時(shí)，喬布斯正在阿塔瑞（Atari）公司——一家在錄像節(jié)目方面領(lǐng)先的公司工作。他們從學(xué)生時(shí)代就是好朋友。到1982年，%的股份，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值也超過(guò)了1億美元，%的股份。在風(fēng)險(xiǎn)投資家洛克的幫助下，洛宜斯和摩爾組建了另一個(gè)半導(dǎo)體公司。而在幾個(gè)月之前，德克薩斯儀器公司的杰克、基爾比也獨(dú)立地發(fā)明了這一技術(shù)。當(dāng)時(shí)，謝爾曼是IBM公司最大的私人股東，此外他還擁有仙童儀器和照相機(jī)公司。洛宜斯在解釋他們離開(kāi)的原因時(shí)說(shuō)，我們希望在一個(gè)新建的公司里獲得股份，我們要建立自己的事業(yè)，而不想為生計(jì)而奔忙。肖克利招募了一些最聰明和最優(yōu)秀的年輕人加入到他的半導(dǎo)體公司，這些人構(gòu)成了以后在硅谷創(chuàng)建半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家們的核心。因此，它的用途更加廣泛。所有這些使得我國(guó)目前尚不具備建立完善的高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的條件。 高水平的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)不僅需要有高強(qiáng)度的投資，還需要高水平的管理，既懂技術(shù)又懂金融管理，我國(guó)缺少這方面的人才，風(fēng)險(xiǎn)投資管理未按照風(fēng)險(xiǎn)基金的辦法管理，存在首長(zhǎng)貸、人情貸現(xiàn)象，利用率低。 缺乏高效益的信息交流網(wǎng)絡(luò)，使得企業(yè)無(wú)法迅速了解和跟蹤國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r和最新動(dòng)態(tài)，造成了企業(yè)的應(yīng)變能力低下。216。這些不正?，F(xiàn)象使人更不愿需要冒高風(fēng)險(xiǎn)且投資時(shí)間長(zhǎng)，才能獲得高收益的高技術(shù)企業(yè)。 我國(guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)體制轉(zhuǎn)軌的歷史階段，市場(chǎng)尚不完備，沒(méi)有建立起產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，沒(méi)有完善的退出機(jī)制，使得一些潛在的投資者因懼怕“投進(jìn)去，收不回”而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步。這也是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)規(guī)模較小的直接原因。 風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模較小，尚不能在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。該法第21條明確規(guī)定：科技成果轉(zhuǎn)化的國(guó)家財(cái)政經(jīng)費(fèi)，主要用于科技成果轉(zhuǎn)化的引導(dǎo)基金、貸款貼息、補(bǔ)助資金和風(fēng)險(xiǎn)投資以及其它促進(jìn)進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化基金或者風(fēng)險(xiǎn)基金，該法的實(shí)施以進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部創(chuàng)辦的我國(guó)第一家以促進(jìn)科技進(jìn)步為主要目標(biāo)，以人民幣經(jīng)濟(jì)擔(dān)保為主業(yè)的全國(guó)金融機(jī)構(gòu)——中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司，開(kāi)展了對(duì)高新技術(shù)成果進(jìn)行工業(yè)性試驗(yàn)、區(qū)域性試驗(yàn)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，兼營(yíng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)技術(shù)進(jìn)步方面的投資、融資業(yè)務(wù)，并為這些項(xiàng)目開(kāi)展評(píng)審、咨詢業(yè)務(wù)。1984年工商銀行開(kāi)辦科技貸款，其它銀行也相繼開(kāi)辦，1990年，中國(guó)銀行正式設(shè)立科技貸款項(xiàng)目，1987年許昌又首開(kāi)科技信用社。（1）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展簡(jiǎn)史我國(guó)政府對(duì)于發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)是非常重視的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏杰尖銳指出，東亞此番金融危機(jī)即與此有關(guān)：亞洲經(jīng)歷了至少13年的經(jīng)濟(jì)泡沫化，與高科技進(jìn)程十多年的停滯有關(guān)，往深了說(shuō)就是因?yàn)闆](méi)有高科技形成與發(fā)展的融資機(jī)制所致。該公司副總王杰說(shuō)，首先不同點(diǎn)在于看人，風(fēng)險(xiǎn)投資最重視核心人員的人格毅力、創(chuàng)業(yè)欲望、智慧能量，而不是看關(guān)系、看項(xiàng)目、看背景；其次是“聚焦原則”，看你能否集中目標(biāo)于高科技主項(xiàng)的一點(diǎn)突破，而不是“扁平發(fā)展，散點(diǎn)推進(jìn)”的方式。在中國(guó)創(chuàng)立無(wú)線英特網(wǎng)絡(luò)的美國(guó)美通公司（總裁是大陸人）從硅谷獲得2,000萬(wàn)美元巨額風(fēng)險(xiǎn)投資。到1998年情況出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，華登投資集團(tuán)、美洲銀行羅世公司等3家向四通利方投入650萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)資金，其非盈利性的站點(diǎn)成為最具商業(yè)價(jià)值的資源，與美國(guó)華淵網(wǎng)共同合并為全球最大的華人站點(diǎn)“新浪網(wǎng)”。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已雛形初具。 投資領(lǐng)域：信息技術(shù)60%，生命科學(xué)22%；216。這些專(zhuān)門(mén)的技能可以通過(guò)很多途徑得到，如：書(shū)本、電視、大學(xué)、成人教育課程、各種會(huì)議以及正在發(fā)展中的企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家的骨干。”企業(yè)家正變得更聰明，他們已熟知籌措風(fēng)險(xiǎn)資本的每一個(gè)細(xì)節(jié)。這些機(jī)構(gòu)投資者在把錢(qián)交給新的基金管理集團(tuán)時(shí)總要提出苛刻的條款和條件。1991年春季，在以生物技術(shù)為基礎(chǔ)的公司股票的帶動(dòng)下，IPO開(kāi)始復(fù)蘇。由于傳統(tǒng)的IPO退出方式出現(xiàn)障礙，新的可行的退出戰(zhàn)略和機(jī)制出現(xiàn)了，主要是以私人企業(yè)或上市公司兼并的方式。但這一切在1987在10月19日突然結(jié)束了，股票市場(chǎng)大崩潰。從理論上講，10年的期限也可促使一般合伙人從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度設(shè)計(jì)投資方案，抵制任何短期行為的壓力。風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)業(yè)化是風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。然而，進(jìn)入80年代，各風(fēng)險(xiǎn)投資公司力圖尋找的戰(zhàn)略焦點(diǎn)和投資階段各有不同，呈現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)化的投資戰(zhàn)略形式。軟件行業(yè)、生物技術(shù)、醫(yī)療衛(wèi)生、電子和數(shù)據(jù)通訊（包括蜂窩技術(shù)）成為80年代新的增長(zhǎng)點(diǎn)，技術(shù)突破及其在這些領(lǐng)域中的商業(yè)應(yīng)用一直延續(xù)到今天。幾乎是把10年前風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)以傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資為主的模式翻了個(gè)個(gè)。更為重要的是，它證明了這樣一種觀念：給私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司注資，然后再投資于新創(chuàng)建的公司是完全可行的。ARD是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資的開(kāi)創(chuàng)者。一年后，當(dāng)ARD被出售給Textron公司時(shí)，它的每股價(jià)格為813美元。ARD公司最初只對(duì)企業(yè)投入了7萬(wàn)美元，便已擁有了其77%的股份，到1971年，增加了5,000多倍。我們需要把信托基金中的一部分和那些正在尋找支持的新主意結(jié)合起來(lái)。但是這些新企業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。它是第一家公開(kāi)交易的（Publicly Traded）、封閉的（Closed—end）投資公司，并由職業(yè)金融投資家管理。1979年之后，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在資本來(lái)源上是極為充足的。過(guò)去10年中最令人驚奇的就是全球風(fēng)險(xiǎn)資本的快速增長(zhǎng)，到1990年時(shí)已達(dá)800億美元。風(fēng)險(xiǎn)投資公司如雨后春筍，成批涌現(xiàn)。僅就硅谷而言，比1996年增長(zhǎng)了67%。創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，比上年增長(zhǎng)了20%。以電腦聯(lián)網(wǎng)公司為例，如Yahoo、Excite、Infoseek以及Lycos的利潤(rùn)上升了10%，其股票價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了1999年預(yù)期的100倍。以計(jì)算機(jī)半導(dǎo)體工業(yè)為例，風(fēng)險(xiǎn)投資大量涌入促使其飛速發(fā)展，其產(chǎn)量已占美國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值的45%。風(fēng)險(xiǎn)投資在高科技企業(yè)的發(fā)展上立下豐功偉績(jī)。 不同的風(fēng)險(xiǎn)投資公司由專(zhuān)門(mén)人員進(jìn)行評(píng)估、研究、這種經(jīng)驗(yàn)對(duì)你有很大幫助。最佳時(shí)間和方式可以使風(fēng)險(xiǎn)投資收益達(dá)到最大化。成功的退出意味著盈利的實(shí)現(xiàn)。以何種方式退出，在一定程度上是投資成功與否的標(biāo)志。風(fēng)險(xiǎn)投資從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出由四種方式：公開(kāi)上市（首次公開(kāi)上市發(fā)行，IPO，Initial Public Offering）；與其他企業(yè)兼并或被其他企業(yè)收購(gòu)；股本贖回或私人收購(gòu)；破產(chǎn)清算。調(diào)查表明，在成功的381家接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司中，大部分是在發(fā)展期得到風(fēng)險(xiǎn)資金的。新興企業(yè)，特別是高科技企業(yè)在初建時(shí)往往由幾個(gè)人發(fā)起，他們不僅是技術(shù)的尖端，而且個(gè)人性格堅(jiān)毅頑強(qiáng)。由他們來(lái)參加企業(yè)各級(jí)決策。他們有能力為所投公司創(chuàng)造資金渠道，使追加資本在必要時(shí)源源不斷地流入。它是沒(méi)有償還期的長(zhǎng)期資金，它的擁有人即企業(yè)的股東，在這些方面，它很像普通股，但它有定期的固定的支付，且收入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好還沒(méi)有直接關(guān)系，這方面與債券相似。其它情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資公司則以控制投票權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，尤其是生物工程風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中普通合伙人大都是董事會(huì)成員的1/3以上。控制的方法是懲罰不必要的失誤。其二，它可以刺激企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。在風(fēng)險(xiǎn)投資的投資過(guò)程中，前者遠(yuǎn)比后者使用廣泛得多。企業(yè)生產(chǎn)的好壞，成本的高低，市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)情況等等直接影響到風(fēng)險(xiǎn)投資的投資收益率。他們選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家時(shí)，十分重視后者的個(gè)人素質(zhì)與背景、管理風(fēng)格與技巧。 發(fā)現(xiàn)并控制風(fēng)險(xiǎn)以取得預(yù)期回報(bào)、給什么？企業(yè)向銀行求助，求的是資金，而向風(fēng)險(xiǎn)投資求助，求的是增長(zhǎng)、是增值。 為企業(yè)家提供長(zhǎng)期（通常二年至五年）的資金支持216。這樣做既可以減少風(fēng)險(xiǎn)又有助于資金周轉(zhuǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資家所追逐的目標(biāo)是創(chuàng)造高額收益的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)投資從某種意義上說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資家一種主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資這種嚴(yán)格的古典意義正在改變。而這些發(fā)明創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際生產(chǎn)力要借助于風(fēng)險(xiǎn)投資。據(jù)美國(guó)商業(yè)部統(tǒng)計(jì)，第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)95%的科技發(fā)明與創(chuàng)新都來(lái)自小型的新興企業(yè)。從投資性質(zhì)上看，它的投資對(duì)象只限于創(chuàng)新項(xiàng)目或創(chuàng)新企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)。從某種意義上說(shuō)，廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資資本可以基本囊括私人權(quán)益資本的全部投資項(xiàng)目。直接參予所投企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，幫助企業(yè)發(fā)展壯大，以得到所期望的回報(bào)率。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家不會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)資本一下全部投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，而是隨著企業(yè)的成長(zhǎng)不斷地分期分批地投入資金。 在年輕并成長(zhǎng)迅速的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)投資216。 提供資金時(shí)更多地關(guān)心企業(yè)管理者和產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力而不是擔(dān)?；虻盅?16。他們要的不僅是錢(qián)，也是人，或者說(shuō)，更重要的是人。風(fēng)險(xiǎn)投資家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)持有的股份有時(shí)占30%以上，他們的自身利益與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利益緊密相連。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所投的權(quán)益資本一般有兩種構(gòu)成：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和普通股。其一，它可以大大減少風(fēng)險(xiǎn)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這么做可能導(dǎo)致公司經(jīng)理人員們過(guò)度地成承但風(fēng)險(xiǎn)，盲目尋求高回報(bào)項(xiàng)目。他們作為大股東，自然有能力增加該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面有效的支出。對(duì)于起始期的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)杠桿購(gòu)并以及處于財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司常常輕而易取地對(duì)企業(yè)控股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的性質(zhì)介乎于普通股和債券之間。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)投資組合公司的控制還表現(xiàn)在追加資本上。他們?yōu)槠髽I(yè)提供一系列的咨詢服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)事實(shí)上是把一些參謀和智囊請(qǐng)到管理層來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資的這種投資特點(diǎn)對(duì)于新興企業(yè)尤為重要。風(fēng)險(xiǎn)投資公司把投資對(duì)象公司的發(fā)展分為四個(gè)階段：起始期、發(fā)展期、產(chǎn)品銷(xiāo)售期、利潤(rùn)期。退出政策是風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)劃中至關(guān)重要的一部分。能使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)達(dá)到首次公開(kāi)上市（IPO）是風(fēng)險(xiǎn)投資家的奮斗目標(biāo)。他們要從他們的投資中盈利，即他們必須在一定的時(shí)間內(nèi)從所投公司退出。即投資盈利應(yīng)在什么時(shí)候，以什么方式在風(fēng)險(xiǎn)投資公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間分配，這里最重要的是時(shí)間和方式。 大的風(fēng)險(xiǎn)投資商本身就是一種品牌象征，對(duì)你的企業(yè)包裝更為有利；216。風(fēng)險(xiǎn)投資為此提供了大約2/3的資金。在風(fēng)險(xiǎn)投資的援助下，科技企業(yè)大大推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。1997年，美國(guó)各高科技企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值猛增。1997年，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)年投入額高達(dá)122億美元。以計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)（Internet）為例，是1996年的200%，1995年的1,300%！其增長(zhǎng)速度之快令人咋舌。過(guò)去十年，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)本身已經(jīng)形成了一個(gè)新興的金融工業(yè)。除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)投資家開(kāi)拓了廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，如風(fēng)險(xiǎn)租賃、麥則恩投資、風(fēng)險(xiǎn)杠桿購(gòu)并、風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合投資(注)等等，進(jìn)一步加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。加拿大、澳大利亞和一批其他國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始嘗試著建立自己的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)誕生的標(biāo)志性事件是1946年美國(guó)研究與發(fā)展公司(ARD)的成立。由于新興企業(yè)規(guī)模小，各方面不成熟而很難從銀行或其他投資者如：企業(yè)、家族、保險(xiǎn)公司等所屬的信托基金那借到錢(qián)。我們需要從下而來(lái)的新的力量、能量和能力。DEC公司是由4個(gè)20多歲的麻省理工學(xué)院畢業(yè)生創(chuàng)立的，他們有許多如何改進(jìn)計(jì)算機(jī)的想法。在1971年。即在所有投資的公司中