【正文】 閣下炒賣以基本因素分析為準，圖表分析自然退避三舍，究竟圖表分析在閣下買賣方面占有什么地位？答：圖表可以提供入市的靈感。問：可否做一個比喻。答：對。答：對。問：大選的結果可曾令到你坐立不安？答：根本不放在心上。答：82年德國股市出現(xiàn)了催化劑，令到股價恢復生機――德國大選。問：假如買入物有所值的物品，即使出現(xiàn)差錯的也以不會有所損失。（三）分辨牛熊問：羅先生，閣下在1982年買德國股票的時候，牛氣沖天，究竟有什么根據(jù)？答：德國股市最近一牛市在1982年8月開始，82年之前上一個牛市的高點在1961年創(chuàng)下的，從62年由高峰急瀉，其后基本處于橫向狀態(tài)，變動不大。經(jīng)紀：有什么利好因素？羅查斯：我認為貴國的的股票市場已經(jīng)進入幾十年來的早期牛市階段，機不可失。經(jīng)紀：其他專家的意見如何？羅查斯：不需要，請勿多此一舉。（二）不聞不問 羅查斯的買賣態(tài)度，與別不同，下面節(jié)錄一段羅查斯與其股票經(jīng)紀的會話，以作示范。退休的意思是不再致力于研究如何管理私人投資，同時亦不在哥倫比亞大學的投資課程教學。 經(jīng)過多年的奮斗，馬田已經(jīng)成為富翁，除了上述兩項重要因素之外，馬田尚有一套買賣戒條現(xiàn)簡述如下： 一，入市之前，必須審閱有關圖表走勢，及平均線與價位的關系；二，個別股票與大市的整體走勢是否出現(xiàn)背馳；三，連續(xù)勝仗之后，放假小休做為鼓勵；四，尋底游戲非常危險，有害身心；五，買賣之前必須確定愿意接受的風險程度，定下最壞的打算；六，勤有功，戲無益，努力工作，必有所獲；七，資金管理不可忽視；八，贏錢要贏到盡，切不可太早收割；九，勇于認錯，輸錢的時候盡快投降；十，不可以加死碼。問：也就是說，作為一位炒家，要不斷進步？答：正確。問：究竟為什么會作出全無理智的決定？答：可能是上個月贏了大勢，在輕飄飄的心情下，忘了應該小心翼翼的買賣。問：82年的11月份，最終結果如何？答：我一路減低注碼，小本經(jīng)營，爭取一兩次勝利，一邊恢復信心。問：其后如何了斷？答：內(nèi)子不斷提醒我減低注碼，差不多每十分鐘便提醒一次，處于當時劣勢，只好舉手投降，陸續(xù)平倉。答：好，前事不忘后事之師，值得檢討。問：一個人的言論足以帶動大勢？答：當然尚有其他的因素。問：星期三是否沽空？答：對，當時股市反彈至阻力位，我認為是沽空的良機，收市結算，我共持有十二張和約的空倉。每次跳動起碼一大點，相等于每張和約五百美元，比最低跳動限額大了二十倍，令人驚心動魄。問：股災當日，閣下成為驚弓之鳥，可有其它因素，令你特別提高警惕？答：1929年經(jīng)濟大蕭條，家父剛巧大學畢業(yè)，其后十年的艱苦生活令人不寒而栗，因此不得不盡量持有現(xiàn)金，應付可能到來的艱苦時刻。炒賣賺錢已無暇顧及，最主要是預防萬一。下午一點三十分，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)下跌275點，我去銀行保管箱取回金條。87年是我純利最多的一年。問：海軍的訓練是否助你一臂之力？答：海軍訓練期間，我學會了處于任何逆境，都要保持清醒，反應敏捷去面對困難。問：其他投機人士，主要在什么地方出錯？答：加死碼。答：10月9日星期一最高價269，我在267沽清手上所有和約。問：但你仍然斗膽持有好倉。（六）勇于認錯問：戰(zhàn)績輝煌，令人羨慕，未知87年股災之后，閣下經(jīng)歷如何？答：股災之前我持好倉。問：全職買賣的成績是否一帆風順？答：第一次買賣是買入八十手股票期貨，轉眼之間，輸去一千八百美元。但以圖表分析令我致富，其間分別無須多言。問：勇于認錯令到你脫胎換骨。答：投機買賣最重要的是贏錢，看法是否正確，并非關鍵問題，輸錢才是必須糾正的錯誤，我可以輕易承認測市錯誤，然后順勢而行，贏取可以贏取得金錢。問：令人難以置信，由一位屢戰(zhàn)屢敗的炒家，踏上成功的路途，期間有什么顯著的分別？答：主要是心態(tài)上的改變。問：尊夫人對你的影響豈非重要。問：換言之，度量見頂?shù)臅r間并不以絕對的高點計算？答：對，應該用波動比率的高峰計算。問：請介紹一二？答：第一位是卜索拉，他是一位出色的炒家，經(jīng)常教導我如何分析市勢，例如好消息出籠，而市價下跌，表示市勢極弱，相反而言，壞消息之下，市勢上升，則代表走勢強勁。問：結果仍在資料分析工作的圈子里打滾？答：直到1978年中為止。問：成績?nèi)绾?？答：輸?shù)靡桓啥簟Ｕ麄€華爾街的態(tài)度整齊劃一，看淡的分析報告根本不可能公開發(fā)表。問：該份報告，如何處理？答：匆匆忙忙的公開發(fā)表，以免節(jié)外生枝。問：結果如何？答：引起敏感拋售，謠言滿天飛。1972年跳槽到另一間公司擔任分析員，當時該公司共有三十名資料員，劃分成三大組。馬田第一份工作是一間證券公司中擔任分析員，專負責健康產(chǎn)品及零售類的公司，默默工作兩年之后，轉去另一間規(guī)模較大的公司，博取較高的薪酬。馬田認為做好預備功夫，才可在戰(zhàn)場上打敗對手。上述取勝要訣與其他成功炒家大致相同，其他重要條件包括嚴守紀律及勤做功課等，馬田認為自己成功之處，與早年曾經(jīng)接受軍訓有關，嚴厲的軍訓，令到意志堅強能夠接受挑戰(zhàn)，百折不撓，十年的挫敗也不損爭勝的雄心。兩者分別并不能代表誰勝誰負，關鍵問題在于圖表分析與馬田的性格配合，事半功倍，因此，每一個預備入市搏殺的炒家，必須找到一套自己可以適應的買賣方法。總而言之，在十次比賽當中，馬田以實力取勝，穩(wěn)定而突出的利潤奪得冠軍寶座。馬田認為自己成功之處，主要在于勤于做功課，對自己的工作百分之百的投入，風雨不改。史華茲未曾投身職業(yè)炒家的行列之前，馬田長年累月的輸錢，令到一位高薪的證券分析員，經(jīng)常處破產(chǎn)的邊緣。問：實情如何？答：大部分人都在輸錢。問：意義何在？答：只要基本因素及技術形勢不改變，單一突發(fā)的新聞不足以扭轉市勢。問：股票市場的特點有什么值得一記的？答：多不勝數(shù)，例如個別股票的特性、公用股指數(shù)領先上升、 利率上升公用股下跌。問：是否要依賴另一套分析工具？答：工欲善其事，必先利其器。問：道理何在？答：當大機構和專業(yè)炒家沽出股票的時候，永遠不會以一口價賣出而是分批拋售，任由市價上升，逐步減少庫存，買入的時候正好相反。問：說來容易，但究竟如何實行？答：要求經(jīng)驗及靈感。問：其他作戰(zhàn)策略可否介紹一二？答：耐心等待入市機會，減少出錯的次數(shù)，除非有必勝的把握，絕不出擊。問：假如感覺上市勢混亂，如何處理？答：暫停買賣。答：不相信的話，可以向我的朋友求證。其中九次是由于報價機失靈，被迫提早平倉離場。問：簡直難以置信，是否記憶錯誤，曾經(jīng)出現(xiàn)輸錢的紀錄而忽略了。問：換一句話說，1980年以來，每個月份都有盈利？答：絕對正確。答：不止如此，同時也顯露出第一次失敗的理由，經(jīng)驗不足，注定失敗。問：大豆最高升到什么水平？答：。問：君子報仇十年不晚？答：正確。問：大豆的慘敗，仍然觸目驚心？答：長時間都是心中大忌，事實上，有一段極長的時間，都不敢插手買賣大豆期貨。問：這樣說來成績超人。每人另外在統(tǒng)一結算公司開立十萬美元的帳戶，真金白銀地拼個你死我活。（六）君子報仇十年不晚問：據(jù)悉閣下曾經(jīng)參加期權買賣競賽，究竟詳情如何？答：開始時由芝加哥期權交易所的兩位炒家組成。問：我不明白。問：閣下如何向期權買賣進軍？答：借助專家朋友的買賣經(jīng)驗，再加上本人的圖表分析技巧，終于殺出一條血路。問：期權專家故弄玄虛，開了一個玩笑，實際上有什么意義？答：該位朋友用心良苦，他教導我不可以輕易相信任何人，包括他在內(nèi)。問：開始涉足期權買賣？答：對，根據(jù)專家意見，買入一批太利旬的好倉期權可惜全部化為灰燼。問：大豆戰(zhàn)役之后，可有變化？答：大徹大悟！我輸去的錢，實際上成為淡友的囊中物，投機市場根本不必要分清楚好友淡友，只要能夠賺錢便是最佳的朋友。問：閣下意見認為期貨市場應該取消停板制度？答：自由市場講究自由買賣，為什么要設置停板制度。問：可有脫離投機市場的動機？答：開始懷疑自己的能力之余，確實考慮金盆洗手，以免輸?shù)靡桓啥簟４穑寒敃r，精神處于崩潰的邊緣。問：每日大概輸去多少錢？答：大概125000美元一天，以當時年平均收入15000美元衡量，加上小弟并非出身富有家庭，類似損失簡直是慘無人道。問：憎人富貴厭人窮是人類的劣根性。問：當時感覺如何？答：要恢復買賣，不論任何價位都要斬倉，做一個了斷。答：正確，加上未曾仔細考慮風險問題，買入比平時較多的合約，綜合來說，并非理想的買賣決定。炒賣后果如何？答：買入較平時多的合約。問：價錢相當便宜。問：開始投入投機行業(yè)之時，可有定下奮斗的目標？答：一般美國人都希望成為百萬富翁，我與別人不同，欠缺雄心壯志。（四）貪變貧問：以閣下工作投入的程度，相信夢中也會考慮市勢如何發(fā)展。問：投機買賣，根本上是全職的工作，對嗎？答：是與本人分不開的心魔，日日夜夜陪伴我。問：風險管理方面，是否有所改進？答：仍未有整套計劃，純粹依賴靈感，入市后感覺需要平倉，便立即平倉。問：可否進一步解釋？答：以過度沽售的市勢來說，我發(fā)現(xiàn)如果儲備足以應付兩次催收按金通知書的資本，可以伺機買入，除非經(jīng)濟出現(xiàn)根基上的大逆轉，獲勝的機會甚高。在該階段努力工作，一個星期工作七天時間，存得24000美元做為資本。問：為什么不做好準備才投入戰(zhàn)場？答：急于求變，變成欲速不達。問：當時對市場認識有多少？答：可以說一無所知。當時跟風買入秫米，失去了先機。記得我以8400美元開立帳戶，依照經(jīng)紀行的專家建議，入市購買秫米好倉，三日之后便輸去7800美元。問：近朱者赤？答：朋友的影響較少。另一方面，威斯坦認為要在投機市場立足，學會如何取得勝利固然重要，如何面對挫折也是關鍵性的學問。在芝加哥商品期貨市場的一次期權買賣競賽中，他成功地在三個月之內(nèi)將十萬美元變成九十萬美元，沒有依賴金字塔式的加碼方法，純粹以投資技巧取勝，成績驕人。投機范圍包括股票、股票期權、股票指數(shù)期貨、外匯等各種商品期貨。但細分析，實際上是投機必備的條件，再三重復也不會令人生厭。由于一位朋友是期貨經(jīng)紀介紹入行。問：成功或是失?。看穑阂粩⊥康?。答：事后檢討，秫米經(jīng)歷了長時間的上升，早已呈現(xiàn)過度買入的現(xiàn)象。問：實際上，資金管理亦出現(xiàn)問題？答：太過心急入市，希望一朝發(fā)達的心態(tài)，成為慘敗的幫兇。問：期貨市場的風險認識有多深？答：只知道獲勝的機會甚微。（三）王子復仇記問：相隔多久才東山再起？答：大約六至七個月。例如，曾經(jīng)對黃金市場做深入的研究，此外學習圖表分析技巧，分清過度買入或過度沽售的市勢等等。問：圖表分析成為你的武器？答：實際情況是邊做邊學，從戰(zhàn)斗中取得第一手資料，增進功力。剩下的友人可能視我為神經(jīng)病。問：是由于金錢的誘惑？答：是戰(zhàn)勝市場的挑戰(zhàn)。問題在于整日工作，不停思考，因此在夢中也會不知不覺間繼續(xù)分析市勢。問：當時已有百萬財富？答：對，由于積聚相當?shù)膬π?，便開始四處旅游，在法國看到一座城堡價值三十五萬美元。問：換一句話說，為了得到心愛的城堡，閣下加倍努力。問：換而言之，出市的價位屬于主觀愿望，而非根據(jù)圖表分析。第二日繼續(xù)跌停板，因此仍然處于困境，無所適從。問：第三日，戰(zhàn)況如何發(fā)展？答：開市之后半小時，經(jīng)紀通知我仍然沒有復市的希望，因此留在家中，以免成為經(jīng)紀行同事的恥笑。問：第四日仍然跌停板？答：對。問：故事非常動人，請繼續(xù)。答：有，在公園內(nèi)倒在陌生的女孩的懷中痛哭。答：實事勝于雄辯，停板制度只會帶來不公平的后果，令人難以信服。問：為什么？答：未買先賣，是非美國人的本色。問：收獲如何？答：不足以維持生計，無意之間，遇到一位出色的股票期權炒家。因此我根本沒有損失。問：接著而來的戰(zhàn)績，可有改進？答：成績甚為美滿，我的朋友是極為出色的期權炒家，對我?guī)椭鷺O大。問：理論上，兩人入市方法雖然不同，仍然可互相幫助，但最后為何分開？答：主要是作風上的分歧。問：你的朋友始終不相信圖表分析，也在考慮之列？答：是，1980年開始孤身奮戰(zhàn)。問：只是紙上談兵的比賽？答：不是。問：可有依賴金字塔的加碼方式增加入市的注碼？答：沒有，一如既往，仍然以保守的策略爭取勝利。問：最近股市成交較為淡靜，買賣點可有變化？答：以過去兩年為例，90%的買賣改為在期貨市場。問：最后如何