【正文】 變：改制將成零售業(yè)中長期主題。自下而上進(jìn)行需求預(yù)測，%。導(dǎo)致行業(yè)壁壘提升的因素主要有：不斷上升的環(huán)保壓力，不斷提升的資源屬性，集中度提升后對區(qū)域供給的有效控制。分季度看，2 季度盈利同比基本持平，而3 季度后同比大幅改善；由于3 季度后華東、華南等區(qū)域水泥價(jià)格大幅上漲，可以預(yù)計(jì)今年4 季度及2014 年上半年同比增速將維持高位。風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營商投資低于預(yù)期，政策推進(jìn)低于預(yù)期。專網(wǎng)行業(yè)受益政策，進(jìn)程加快：十八界三中全會提出設(shè)立國家安全委員會，利好“大安全”領(lǐng)域。此外，企業(yè)級移動互聯(lián)網(wǎng)市場啟動在即，未來空間廣闊。移動互聯(lián)網(wǎng)景氣度繼續(xù)上行：隨網(wǎng)絡(luò)的成熟和智能終端的普及，移動互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入爆發(fā)之年。，專網(wǎng)發(fā)力，下游進(jìn)入互聯(lián)時代公網(wǎng)行業(yè)迎來4G 建設(shè)高峰：4G 發(fā)牌在即，將帶來板塊年內(nèi)最大催化。伊利及光明除了在國內(nèi)加緊自建奶源，同時都在加緊布局海外奶源，包括伊利與DFA及斯嘉達(dá)形成戰(zhàn)略合作，光明收購新西蘭斯萊特，都是在全球范圍內(nèi)布局奶源為下一輪競爭做準(zhǔn)備。： 如吉林森工，永安林業(yè)，豐林集團(tuán)。、彩票及發(fā)票如何“觸電”：傳統(tǒng)煙標(biāo)、彩票和發(fā)票行業(yè)增長穩(wěn)定，而現(xiàn)在煙標(biāo)企業(yè)積極涉足電子煙領(lǐng)域，同時彩票及發(fā)票印刷企業(yè)采用電子化模式，突破傳統(tǒng)競爭格局束縛，他們的新興“觸電”業(yè)務(wù)未來有望使業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。目前行業(yè)整體處于產(chǎn)業(yè)初級階段，競爭者數(shù)量眾多且分散，隨著城鎮(zhèn)化推進(jìn)、國民收入水平提升和消費(fèi)升級，品牌家居企業(yè)通過自身品牌建設(shè)、渠道革新和品類拓展將脫穎而出，市占率迅速提升，成長為耐用消費(fèi)品行業(yè)龍頭。重點(diǎn)公司跟蹤：普邦園林、廣田股份、蘇交科、圍海股份等。建筑板塊受到的估值壓力較大，根本原因還是周期階段與政策前景的不明朗，歷史來看，估值的下臺階對應(yīng)大周期環(huán)境的變遷，而短期能否重回歷史平均軌道，需要企業(yè)端創(chuàng)新求變。用戶需求升級：導(dǎo)致煤炭供應(yīng)鏈行業(yè)旨在降低流通成本，優(yōu)化資源配臵，本質(zhì)在于服務(wù)；傳統(tǒng)貿(mào)易模式升級，創(chuàng)新服務(wù)平臺：產(chǎn)業(yè)與金融相輔相成，增強(qiáng)服務(wù)能力，開啟新成長；投資建議：跟蹤瑞茂通(600180)打造煤炭供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺，邏輯：行業(yè)低谷催生煤炭供應(yīng)鏈綜合服務(wù)升級契機(jī)，并基于信息化平臺，公司將不斷復(fù)制或創(chuàng)新盈利模式，“產(chǎn)業(yè)+金融”將共同驅(qū)動公司成長。煤炭需求進(jìn)入平滑狀態(tài)是難以逆轉(zhuǎn)的趨勢，供需將長期維持平衡；節(jié)能減排和經(jīng)濟(jì)的必然轉(zhuǎn)型是抑制國內(nèi)煤炭需求的重要因素。：景氣度難以繼續(xù)提升雖然2013年生產(chǎn)企業(yè)盈利較好，但同時也造成了新點(diǎn)火過多的后果，2014年上半年的淡季價(jià)格可能會壓力較大，玻璃行業(yè)存量產(chǎn)能的消化仍需時日。跟蹤成本優(yōu)勢顯著，切入新市場打開成長空間的億利達(dá)(002686).冰箱：預(yù)計(jì)2015年變頻壓縮機(jī)比例將由3%上升至10%，2020年達(dá)到20%。兄弟科技：VK3生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的鉻極高，污染大，環(huán)保因素可能導(dǎo)致有鈣焙燒落后生產(chǎn)工藝關(guān)停。%，行業(yè)滿開且?guī)齑孑^低，2013年底紡織完成去庫存后將再次出現(xiàn)價(jià)格上漲。行業(yè)去產(chǎn)能化尚未完成，大部分化工產(chǎn)品的整體開工率不高，需求增速緩慢導(dǎo)致開工率改善有限。車型數(shù)量具有領(lǐng)先盈利能力峰值1年的特點(diǎn)。2014年新車多的公司：海馬汽車、廣汽集團(tuán)、長城汽車、長安汽車車型增長的相對速度比較快。結(jié)構(gòu)角度：2029歲群體增速快，會帶來品牌力不強(qiáng)但產(chǎn)品品質(zhì)高的公司帶來機(jī)會。風(fēng)險(xiǎn)：軍品訂單確認(rèn)和交付具體進(jìn)度的不確定性、資產(chǎn)注入事件具體進(jìn)度的不確定性、短期股價(jià)漲幅較大估值偏高等。展望2014,3 大子領(lǐng)域有望獲更快增長：海軍裝備，是目前4個主要領(lǐng)域(海軍、航空、航天、兵器)中增速最快的；直升機(jī)，需求增長迅速，目前以軍事/準(zhǔn)軍事/政府性質(zhì)需求為主，但通用航空市場有望啟動；北斗導(dǎo)航，二代一期衛(wèi)星部署完成后開始啟動，未來5 年300 億元市場規(guī)模，1415 年有望成加速增長期。：行業(yè)加速政策頻出在基本面改善、資本運(yùn)作加速、利好政策頻出的大背景下，認(rèn)為2014 有望成為軍工行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的“大年”。跟蹤標(biāo)的：國電清新，津膜科技，萬邦達(dá)，中電遠(yuǎn)達(dá)，巴安水務(wù)，龍凈環(huán)保，桑德環(huán)境.：新醫(yī)療與大健康1.“政策穿越”主線，反商業(yè)賄賂、醫(yī)保控費(fèi)、藥品降價(jià)壓力下，判斷醫(yī)藥行業(yè)增速中樞或下滑至1015%，但分化嚴(yán)重，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入選股時代。民眾覺醒、政府重視、立法完善、產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展；美國黃金二十年的環(huán)保收入年均增長在6%左右，超越GDP 3%的水平。消費(fèi)升級、技術(shù)進(jìn)步推動行業(yè)持續(xù)成長，堅(jiān)定看好符合社會及技術(shù)發(fā)展方向的新媒體子領(lǐng)域4。：走向寡頭之路1。網(wǎng)絡(luò)紅利在不斷持續(xù)發(fā)酵2014年可穿戴設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)電視、NFC移動支付及O2O等等新穎的設(shè)備或應(yīng)用將進(jìn)一步走近我們的生活，引領(lǐng)著我們的行為模式發(fā)生另一次改變。三中全會《決議》中，明確了要“完善金融市場體系”，并提出一系列改革措施。下半年以來各部委政策與地方政府規(guī)劃正在不斷出臺，必然有一批訂單會落地。隨著市場的冷靜，尋找長期牛股也重新成為選股邏輯。2014年的核心是尋找可以逐步落地和明朗的細(xì)分領(lǐng)域。：市場分歧帶來投資機(jī)會：智慧城市是城市化進(jìn)程的必然走向。：推進(jìn)已進(jìn)入快車道：2013年以來，金融改革政策出臺節(jié)奏明顯加快。3互聯(lián)網(wǎng)：不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)各個細(xì)分領(lǐng)域均延續(xù)了快速增長。跟蹤標(biāo)的科大訊飛，神州泰岳、順網(wǎng)科技、北京君正、浪潮信息。參考美國傳媒行業(yè)發(fā)展，13年中國傳媒行業(yè)并購只是啟動的元年，14年未來將成為傳媒行業(yè)發(fā)展中的常態(tài)3。14年催化劑不斷(預(yù)計(jì)包括霧霾天氣、清潔水行動　計(jì)劃、環(huán)境稅等)，環(huán)保板塊估值有強(qiáng)勁支撐；緊盯政策落地順序與行業(yè)增長潛力(環(huán)境保護(hù)費(fèi)改稅、權(quán)力向環(huán)保部集中、地方官員考核壓力增級)；：水處理+外延式擴(kuò)張：轉(zhuǎn)型使行業(yè)增長超越一般經(jīng)濟(jì)，中國的環(huán)保行業(yè)，面臨與美國1970年前后類似的局面。建議采取“行業(yè)龍頭+低估值”策略。2.“平臺型公司”必爭之地 跟蹤標(biāo)的：和佳股份打造以“縣醫(yī)院渠道”為核心的平臺，為縣醫(yī)院提供“AllinOne”解決方案；魚躍醫(yī)療打造以“OTC+醫(yī)院雙渠道”為核心的平臺，通過收購成為行業(yè)整合者；海思科打造以“創(chuàng)新仿制藥研發(fā)”為核心的平臺，整合生產(chǎn)和銷售資源；，信立泰，雙鷺?biāo)帢I(yè)，泰格醫(yī)藥?；仡?013，軍工行業(yè)呈現(xiàn)3 大趨勢：公司業(yè)績增長加速，尤其以航空制造子行業(yè)最為明顯，包括收入的加速和利潤