【正文】 ：從辨風(fēng)向到識(shí)遠(yuǎn)近2013年的核心是尋找長(zhǎng)期趨勢(shì)和空間最佳的細(xì)分領(lǐng)域。2014年的核心是尋找可以逐步落地和明朗的細(xì)分領(lǐng)域。隨著市場(chǎng)的冷靜，尋找長(zhǎng)期牛股也重新成為選股邏輯。從內(nèi)在動(dòng)力、外部環(huán)境、催化劑三要素來(lái)分析細(xì)分領(lǐng)域?？春弥腔鄢鞘?、金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)三個(gè)領(lǐng)域，建議關(guān)注國(guó)家安全、國(guó)企改革兩條線索。：市場(chǎng)分歧帶來(lái)投資機(jī)會(huì)：智慧城市是城市化進(jìn)程的必然走向。下半年以來(lái)各部委政策與地方政府規(guī)劃正在不斷出臺(tái)，必然有一批訂單會(huì)落地。近期市場(chǎng)擔(dān)憂智慧城市會(huì)低預(yù)期，這恰恰帶來(lái)了投資機(jī)遇。跟蹤標(biāo)的安居寶、易華錄、華平股份、太極股份。：推進(jìn)已進(jìn)入快車道：2013年以來(lái)，金融改革政策出臺(tái)節(jié)奏明顯加快。三中全會(huì)《決議》中，明確了要“完善金融市場(chǎng)體系”，并提出一系列改革措施。哪家機(jī)構(gòu)是改革后最終的佼佼者目前尚不明朗，在此之前，所有金融機(jī)構(gòu)均需借助IT來(lái)順應(yīng)形勢(shì)，改造自我，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。跟蹤標(biāo)的東方財(cái)富、廣電運(yùn)通、恒生電子、金證股份。3互聯(lián)網(wǎng)：不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均延續(xù)了快速增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)紅利在不斷持續(xù)發(fā)酵2014年可穿戴設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)電視、NFC移動(dòng)支付及O2O等等新穎的設(shè)備或應(yīng)用將進(jìn)一步走近我們的生活，引領(lǐng)著我們的行為模式發(fā)生另一次改變。TMT行業(yè)做為在此風(fēng)口浪尖的前沿領(lǐng)域，蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。其中在可穿戴產(chǎn)業(yè)鏈、NFC移動(dòng)支付等環(huán)節(jié)，市場(chǎng)熱點(diǎn)將會(huì)隨著商用化規(guī)模而逐漸升溫，而2014年世界杯年的特性注定對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電視具有極好的刺激作用，是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)提升用戶占有率的極佳時(shí)期。跟蹤標(biāo)的科大訊飛，神州泰岳、順網(wǎng)科技、北京君正、浪潮信息。：走向寡頭之路1。成長(zhǎng)投資是13年以來(lái)傳媒行業(yè)表現(xiàn)的核心邏輯，14年未來(lái)高成長(zhǎng)+并購(gòu)仍是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力2。傳媒行業(yè)自身屬性決定了必須通過(guò)持續(xù)并購(gòu)的方式獲得成長(zhǎng)。參考美國(guó)傳媒行業(yè)發(fā)展，13年中國(guó)傳媒行業(yè)并購(gòu)只是啟動(dòng)的元年，14年未來(lái)將成為傳媒行業(yè)發(fā)展中的常態(tài)3。消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，堅(jiān)定看好符合社會(huì)及技術(shù)發(fā)展方向的新媒體子領(lǐng)域4。投資建議：堅(jiān)守具備高成長(zhǎng)性和持續(xù)整合能力的一線標(biāo)的，跟蹤標(biāo)的：華誼兄弟，省廣股份，光線傳媒，同洲電子，華誼嘉信，樂視網(wǎng)，博瑞傳播，百視通。：心隨“轉(zhuǎn)型”動(dòng)花向“環(huán)?！遍_1.　行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型，驅(qū)動(dòng)因素變動(dòng)環(huán)保行業(yè)從“打補(bǔ)丁”進(jìn)入到“全面轉(zhuǎn)型”階段。14年催化劑不斷(預(yù)計(jì)包括霧霾天氣、清潔水行動(dòng)　計(jì)劃、環(huán)境稅等)，環(huán)保板塊估值有強(qiáng)勁支撐；緊盯政策落地順序與行業(yè)增長(zhǎng)潛力(環(huán)境保護(hù)費(fèi)改稅、權(quán)力向環(huán)保部集中、地方官員考核壓力增級(jí))；：水處理+外延式擴(kuò)張：轉(zhuǎn)型使行業(yè)增長(zhǎng)超越一般經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的環(huán)保行業(yè)，面臨與美國(guó)1970年前后類似的局面。民眾覺醒、政府重視、立法完善、產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展；美國(guó)黃金二十年的環(huán)保收入年均增長(zhǎng)在6%左右，超越GDP 3%的水平。中國(guó)的環(huán)保行業(yè)在催化劑不斷的情況下， 增速能夠進(jìn)一步提高。：水污染防治行動(dòng)計(jì)劃、環(huán)保費(fèi)改稅、并購(gòu)?fù)庋邮綌U(kuò)張的潮流水污染防治行動(dòng)計(jì)劃：預(yù)計(jì)14年在一季度推出的概率較大，側(cè)重工業(yè)廢水、污水回用、提標(biāo)、污泥處置等；環(huán)保費(fèi)改稅：三中全會(huì)《決定》明確提出，預(yù)計(jì)14年兩會(huì)審議，將增強(qiáng)污染企業(yè)治理動(dòng)力；并購(gòu)式外延擴(kuò)張：預(yù)計(jì)14年仍將延續(xù)13年的高景氣趨勢(shì)，碧水源、天壕節(jié)能、雪迪龍、易世達(dá)、津膜科技、富春環(huán)保等多家公司現(xiàn)金充足、負(fù)債率低，具備并購(gòu)式擴(kuò)張的條件；，環(huán)保行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生大幅變動(dòng)，催化劑將陸續(xù)浮現(xiàn)。建議采取“行業(yè)龍頭+低估值”策略。跟蹤標(biāo)的：國(guó)電清新，津膜科技，萬(wàn)邦達(dá)，中電遠(yuǎn)達(dá)，巴安水務(wù)，龍凈環(huán)保，桑德環(huán)境.：新醫(yī)療與大健康1.“政策穿越”主線，反商業(yè)賄賂、醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)壓力下，判斷醫(yī)藥行業(yè)增速中樞或下滑至1015%，但分化嚴(yán)重，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入選股時(shí)代。智慧醫(yī)療、民營(yíng)醫(yī)院、診斷及研發(fā)外包、健康消費(fèi)品、消費(fèi)類醫(yī)療器械、高端創(chuàng)新藥與政策擾動(dòng)無(wú)關(guān)，受益于消費(fèi)升級(jí)，滿足大健康需求?！罢袠?biāo)周期”兩大變局，招標(biāo)可以說(shuō)是唯一會(huì)在當(dāng)期對(duì)上市公司利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響的政策，其他眾多政策的影響力基本都是長(zhǎng)期而平穩(wěn)的，認(rèn)為招標(biāo)周期將促成行業(yè)的兩大變局：品種之間的“蹺蹺板效應(yīng)”(“單獨(dú)定價(jià)”或“品類區(qū)隔”)；地方醫(yī)政關(guān)系“大考”(招標(biāo)考驗(yàn)醫(yī)政關(guān)系，地方代理商成為優(yōu)勢(shì)群體)。2.“平臺(tái)型公司”必爭(zhēng)之地 跟蹤標(biāo)的：和佳股份打造以“縣醫(yī)院渠道”為核心的平臺(tái)，為縣醫(yī)院提供“AllinOne”解決方案；魚躍醫(yī)療打造以“OTC+醫(yī)院雙渠道”為核心的平臺(tái)，通過(guò)收購(gòu)成為行業(yè)整合者；海思科打造以“創(chuàng)新仿制藥研發(fā)”為核心的平臺(tái)，整合生產(chǎn)和銷售資源；，信立泰，雙鷺?biāo)帢I(yè)，泰格醫(yī)藥。：行業(yè)加速政策頻出在基本面改善、資本運(yùn)作加速、利好政策頻出的大背景下，認(rèn)為2014 有望成為軍工行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的“大年”。建議增持行業(yè)。投資標(biāo)的方面，推薦投資者按4 條主線選擇：業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、潛在資產(chǎn)注入空間較大的龍頭公司；直升機(jī)與通用航空產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；部分擁有軍品業(yè)務(wù)的非軍工體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司?；仡?013，軍工行業(yè)呈現(xiàn)3 大趨勢(shì)：公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速，尤其以航空制造子行業(yè)最為明顯，包括收入的加速和利潤(rùn)率的改善；資本運(yùn)作“破冰”，尤其是軍品總裝注入和科研院所改制是重點(diǎn)方向；軍貿(mào)取得突破，以紅旗9 導(dǎo)彈和L15 教練機(jī)為代表。展望2014,3 大子領(lǐng)域有望獲更快增長(zhǎng)：海軍裝備，是目前4個(gè)主要領(lǐng)域(海軍、航空、航天、兵器)中增速最快的；直升機(jī)，需求增長(zhǎng)迅速，目前以軍事/準(zhǔn)軍事/政府性質(zhì)需求為主，但通用航空市場(chǎng)有望啟動(dòng)；北斗導(dǎo)航，二代一期衛(wèi)星部署完成后開始啟動(dòng)，未來(lái)5 年300 億元市場(chǎng)規(guī)模，1415 年有望成加速增長(zhǎng)期。三中全會(huì)后利好政策頻出：包括國(guó)家安全委員會(huì)的設(shè)立、《決定》中提出“軍民融合深度發(fā)展”及多個(gè)加速改革的條款、通用航空放松管制政策的出臺(tái)、東海防空識(shí)別器的劃設(shè)等等。我們認(rèn)為未來(lái)進(jìn)一步細(xì)化的政策和措施還有望跟進(jìn)。跟蹤標(biāo)的：中航電子、中國(guó)衛(wèi)星、航空動(dòng)力；哈飛股份特別提示關(guān)注哈飛股份注入完成后，受益于國(guó)內(nèi)直升機(jī)和通用航空市場(chǎng)的重要趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)：軍品訂單確認(rèn)和交付具體進(jìn)度的不確定性、資產(chǎn)注入事件具體進(jìn)度的不確定性、短期股價(jià)漲幅較大估值偏高等。 ：誰(shuí)在逆汽車周期而上乘用車需求特點(diǎn)：中國(guó)仍然處于快速增長(zhǎng)階段，R‘值=車價(jià)/戶均可支配收入。該值為2