【正文】 ：從辨風(fēng)向到識遠近2013年的核心是尋找長期趨勢和空間最佳的細分領(lǐng)域。2014年的核心是尋找可以逐步落地和明朗的細分領(lǐng)域。隨著市場的冷靜，尋找長期牛股也重新成為選股邏輯。從內(nèi)在動力、外部環(huán)境、催化劑三要素來分析細分領(lǐng)域。看好智慧城市、金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)三個領(lǐng)域，建議關(guān)注國家安全、國企改革兩條線索。：市場分歧帶來投資機會：智慧城市是城市化進程的必然走向。下半年以來各部委政策與地方政府規(guī)劃正在不斷出臺，必然有一批訂單會落地。近期市場擔(dān)憂智慧城市會低預(yù)期，這恰恰帶來了投資機遇。跟蹤標(biāo)的安居寶、易華錄、華平股份、太極股份。：推進已進入快車道：2013年以來，金融改革政策出臺節(jié)奏明顯加快。三中全會《決議》中，明確了要“完善金融市場體系”，并提出一系列改革措施。哪家機構(gòu)是改革后最終的佼佼者目前尚不明朗，在此之前，所有金融機構(gòu)均需借助IT來順應(yīng)形勢，改造自我，加強競爭力。跟蹤標(biāo)的東方財富、廣電運通、恒生電子、金證股份。3互聯(lián)網(wǎng)：不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟滲透：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟各個細分領(lǐng)域均延續(xù)了快速增長。網(wǎng)絡(luò)紅利在不斷持續(xù)發(fā)酵2014年可穿戴設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)電視、NFC移動支付及O2O等等新穎的設(shè)備或應(yīng)用將進一步走近我們的生活，引領(lǐng)著我們的行為模式發(fā)生另一次改變。TMT行業(yè)做為在此風(fēng)口浪尖的前沿領(lǐng)域，蘊含著巨大的投資機會。其中在可穿戴產(chǎn)業(yè)鏈、NFC移動支付等環(huán)節(jié)，市場熱點將會隨著商用化規(guī)模而逐漸升溫，而2014年世界杯年的特性注定對互聯(lián)網(wǎng)電視具有極好的刺激作用，是互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)提升用戶占有率的極佳時期。跟蹤標(biāo)的科大訊飛，神州泰岳、順網(wǎng)科技、北京君正、浪潮信息。：走向寡頭之路1。成長投資是13年以來傳媒行業(yè)表現(xiàn)的核心邏輯，14年未來高成長+并購仍是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力2。傳媒行業(yè)自身屬性決定了必須通過持續(xù)并購的方式獲得成長。參考美國傳媒行業(yè)發(fā)展，13年中國傳媒行業(yè)并購只是啟動的元年，14年未來將成為傳媒行業(yè)發(fā)展中的常態(tài)3。消費升級、技術(shù)進步推動行業(yè)持續(xù)成長，堅定看好符合社會及技術(shù)發(fā)展方向的新媒體子領(lǐng)域4。投資建議：堅守具備高成長性和持續(xù)整合能力的一線標(biāo)的，跟蹤標(biāo)的：華誼兄弟，省廣股份，光線傳媒，同洲電子，華誼嘉信，樂視網(wǎng)，博瑞傳播，百視通。：心隨“轉(zhuǎn)型”動花向“環(huán)?！遍_1.　行業(yè)進入轉(zhuǎn)型，驅(qū)動因素變動環(huán)保行業(yè)從“打補丁”進入到“全面轉(zhuǎn)型”階段。14年催化劑不斷(預(yù)計包括霧霾天氣、清潔水行動　計劃、環(huán)境稅等)，環(huán)保板塊估值有強勁支撐；緊盯政策落地順序與行業(yè)增長潛力(環(huán)境保護費改稅、權(quán)力向環(huán)保部集中、地方官員考核壓力增級)；：水處理+外延式擴張：轉(zhuǎn)型使行業(yè)增長超越一般經(jīng)濟，中國的環(huán)保行業(yè)，面臨與美國1970年前后類似的局面。民眾覺醒、政府重視、立法完善、產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展；美國黃金二十年的環(huán)保收入年均增長在6%左右，超越GDP 3%的水平。中國的環(huán)保行業(yè)在催化劑不斷的情況下， 增速能夠進一步提高。：水污染防治行動計劃、環(huán)保費改稅、并購?fù)庋邮綌U張的潮流水污染防治行動計劃：預(yù)計14年在一季度推出的概率較大，側(cè)重工業(yè)廢水、污水回用、提標(biāo)、污泥處置等；環(huán)保費改稅：三中全會《決定》明確提出，預(yù)計14年兩會審議，將增強污染企業(yè)治理動力；并購式外延擴張：預(yù)計14年仍將延續(xù)13年的高景氣趨勢，碧水源、天壕節(jié)能、雪迪龍、易世達、津膜科技、富春環(huán)保等多家公司現(xiàn)金充足、負(fù)債率低，具備并購式擴張的條件；，環(huán)保行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生大幅變動，催化劑將陸續(xù)浮現(xiàn)。建議采取“行業(yè)龍頭+低估值”策略。跟蹤標(biāo)的：國電清新，津膜科技，萬邦達，中電遠達，巴安水務(wù)，龍凈環(huán)保，桑德環(huán)境.：新醫(yī)療與大健康1.“政策穿越”主線，反商業(yè)賄賂、醫(yī)?？刭M、藥品降價壓力下，判斷醫(yī)藥行業(yè)增速中樞或下滑至1015%，但分化嚴(yán)重，醫(yī)藥行業(yè)進入選股時代。智慧醫(yī)療、民營醫(yī)院、診斷及研發(fā)外包、健康消費品、消費類醫(yī)療器械、高端創(chuàng)新藥與政策擾動無關(guān)，受益于消費升級，滿足大健康需求?！罢袠?biāo)周期”兩大變局，招標(biāo)可以說是唯一會在當(dāng)期對上市公司利潤產(chǎn)生重大影響的政策，其他眾多政策的影響力基本都是長期而平穩(wěn)的，認(rèn)為招標(biāo)周期將促成行業(yè)的兩大變局：品種之間的“蹺蹺板效應(yīng)”(“單獨定價”或“品類區(qū)隔”)；地方醫(yī)政關(guān)系“大考”(招標(biāo)考驗醫(yī)政關(guān)系，地方代理商成為優(yōu)勢群體)。2.“平臺型公司”必爭之地 跟蹤標(biāo)的：和佳股份打造以“縣醫(yī)院渠道”為核心的平臺，為縣醫(yī)院提供“AllinOne”解決方案；魚躍醫(yī)療打造以“OTC+醫(yī)院雙渠道”為核心的平臺，通過收購成為行業(yè)整合者；海思科打造以“創(chuàng)新仿制藥研發(fā)”為核心的平臺，整合生產(chǎn)和銷售資源；，信立泰，雙鷺?biāo)帢I(yè)，泰格醫(yī)藥。：行業(yè)加速政策頻出在基本面改善、資本運作加速、利好政策頻出的大背景下，認(rèn)為2014 有望成為軍工行業(yè)股價表現(xiàn)的“大年”。建議增持行業(yè)。投資標(biāo)的方面，推薦投資者按4 條主線選擇：業(yè)績扎實、潛在資產(chǎn)注入空間較大的龍頭公司；直升機與通用航空產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；部分擁有軍品業(yè)務(wù)的非軍工體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司?；仡?013，軍工行業(yè)呈現(xiàn)3 大趨勢：公司業(yè)績增長加速，尤其以航空制造子行業(yè)最為明顯，包括收入的加速和利潤率的改善；資本運作“破冰”，尤其是軍品總裝注入和科研院所改制是重點方向；軍貿(mào)取得突破，以紅旗9 導(dǎo)彈和L15 教練機為代表。展望2014,3 大子領(lǐng)域有望獲更快增長：海軍裝備，是目前4個主要領(lǐng)域(海軍、航空、航天、兵器)中增速最快的；直升機，需求增長迅速，目前以軍事/準(zhǔn)軍事/政府性質(zhì)需求為主，但通用航空市場有望啟動；北斗導(dǎo)航，二代一期衛(wèi)星部署完成后開始啟動，未來5 年300 億元市場規(guī)模，1415 年有望成加速增長期。三中全會后利好政策頻出：包括國家安全委員會的設(shè)立、《決定》中提出“軍民融合深度發(fā)展”及多個加速改革的條款、通用航空放松管制政策的出臺、東海防空識別器的劃設(shè)等等。我們認(rèn)為未來進一步細化的政策和措施還有望跟進。跟蹤標(biāo)的：中航電子、中國衛(wèi)星、航空動力；哈飛股份特別提示關(guān)注哈飛股份注入完成后，受益于國內(nèi)直升機和通用航空市場的重要趨勢。風(fēng)險：軍品訂單確認(rèn)和交付具體進度的不確定性、資產(chǎn)注入事件具體進度的不確定性、短期股價漲幅較大估值偏高等。 ：誰在逆汽車周期而上乘用車需求特點：中國仍然處于快速增長階段，R‘值=車價/戶均可支配收入。該值為2