投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)-全文預(yù)覽
【正文】 ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 NPV 0 i 常規(guī)投資項(xiàng)目的 凈現(xiàn)值函數(shù) i* 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 33 插值法計(jì)算 IRR步驟 計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量 確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計(jì)出兩個(gè)折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時(shí)，NPV1?0。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 36 解： （ 1） 現(xiàn)金流圖 （ 2）確定 i1 假設(shè)資金沒有時(shí)間價(jià)值，則存在一個(gè)收益率 i—— 靜態(tài)收益率。 4)經(jīng)濟(jì)含義 ：項(xiàng)目在這樣的折現(xiàn)率下，在項(xiàng)目壽命終了時(shí)，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 44 1）預(yù)防風(fēng)險(xiǎn) 2）減輕風(fēng)險(xiǎn) 3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 4）回避風(fēng)險(xiǎn) 5） 自留風(fēng)險(xiǎn) 6）后備措施 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 45 不確定性的分析方法 ? 盈虧平衡分析 ? 敏感性分析 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 46 ? 盈虧平衡分析： 盈虧平衡分析方法是將成本劃分為固定成本和變動(dòng)成本，根據(jù)產(chǎn)量、成本、價(jià)格和利潤(rùn)四者之間函數(shù)關(guān)系，進(jìn)行預(yù)測(cè)分析的技術(shù)方法。 討論：何為敏感？何為不敏感？ 敏感性分析 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 51 （ 3）分析步驟 ? 確定分析指標(biāo)： 一般是用 NPV或 IRR ? 選定需要分析的不確定性因素，并設(shè)定變化范圍： 如：投資額、銷售量、價(jià)格、成本等 ? 計(jì)算不確定因素的變動(dòng)導(dǎo)致分析指標(biāo)的變動(dòng)將計(jì)算結(jié)果列于表中 ? 確定敏感因素 將表中數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為圖形 注意： 敏感性分析是國(guó)內(nèi)外廣泛應(yīng)用的分析工具，其原理是假定某些不確定性因素發(fā)生變化。 （ 1）總成本費(fèi)用（ TC） TC＝ F + V = F＋ v*X F：固定成本。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 38 內(nèi)部收益率（ IRR） 5） 優(yōu)點(diǎn) ：全面考察了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，并克服了 NPV指標(biāo)受主觀因素影響的缺點(diǎn)。 [（ 6000+100） /10]/4000= （ 3）試算 當(dāng) i1=12%時(shí)， NPV2=4000+600(P/A, 12%, 10)+100(P/F, 12%, 10) =0 當(dāng) i2=7%時(shí)， NPV1=4000+600(P/A, 7%, 10)+100(P/F, 7%, 10) =0 利用插值公式，得： IRR=%。預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命 10年，年凈收益 600萬元，殘值 100萬元。 ? 在企業(yè)資金受限制的情況下對(duì)項(xiàng)目的優(yōu)劣情況比較時(shí)非常有效。是投資行為發(fā)生所要求的 最低期望（目標(biāo)）收益率 。 (ic是人為給定的 ， 是最容易引起爭(zhēng)論的參數(shù) )。 2） 計(jì)算： 年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額 資本金利潤(rùn)率 = 資本金 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 19 問題 ? 正常年份？ ? 資金的時(shí)間價(jià)值？ 北
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