【正文】 ）。 的相對(duì)價(jià)格 能源的替代 答案： ABD 考點(diǎn)：價(jià)格變化的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)（ P72） 解析：碳稅是指針對(duì)二氧化碳排放所征收的稅； 碳關(guān)稅是指對(duì)高耗能產(chǎn)品進(jìn)口征收特別的二氧化碳排放關(guān)稅。在分析影響 PTA價(jià)格的因素時(shí)，須密切關(guān)注（ ）。 （被解釋變量）與芝加哥豆粕期貨價(jià)格（解釋變量）的回歸模型中，判定系數(shù) ， F 統(tǒng)計(jì)量為 ，給定顯著性水平（ ）對(duì)應(yīng)的臨界值為 ，這表明該回歸方程（ AC） 解析：考察線性回歸的模型檢驗(yàn)。除了以上幾條外，線性回歸的古典假設(shè)還包括：將解釋變量看作非隨機(jī)項(xiàng)處理；各解釋變量間不具有線性關(guān)系。為了構(gòu)建良好的套期保值管理機(jī)制，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上應(yīng)當(dāng)（ ）。需了解到期期限，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，波動(dòng)率，執(zhí)行價(jià)格這 5種因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響情況。 D 部分地方試點(diǎn)征收房產(chǎn)稅，是房屋購(gòu)買(mǎi)成本增加，影響的是購(gòu)房者的需求。 ，是通過(guò)供給曲線的右移來(lái)抑制房?jī)r(jià) “二套房”成本，是通過(guò)需求曲線的左移來(lái)抑制房?jī)r(jià) ，是通過(guò)需求曲線的右移來(lái)抑制房?jī)r(jià) ，是通過(guò)供給曲線的左移來(lái)抑制房?jī)r(jià) 解析：考察需求（供給）的變動(dòng)與需求量（供給量）變動(dòng)的區(qū)別。雖然股指期貨可以提前平倉(cāng)，但是這道題是以課本內(nèi)容為主，書(shū)中提到：“期貨合約不能長(zhǎng)期持有，因?yàn)槠谪泝r(jià)格主要由供需決定，不存在自然增值機(jī)制，而且期貨合約都有到期日，到期交割必須錢(qián)貨兩清或者現(xiàn)金結(jié)算，不可能長(zhǎng)期持有。 A股市場(chǎng)交易制度相比，滬深 300股指期貨的特殊性表現(xiàn)在（ ABC ）。這將導(dǎo)致（ AC）。 缺點(diǎn)體現(xiàn)在：（ 1）移動(dòng)平均線變動(dòng)緩慢，不易把握價(jià)格趨勢(shì)的高峰與低谷。 解析： 優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在：（ 1）運(yùn)用移動(dòng)平均線可以觀察價(jià)格總的走勢(shì)，不考慮價(jià)格的偶然 變動(dòng)，這樣可選擇出入市的時(shí)機(jī)。相反，市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有人去理會(huì)，新聞全部都是壞消息時(shí)，就是市場(chǎng)黎明的前一刻最黑暗的時(shí)候，曙光就在前面。要做贏家只有與市場(chǎng)大眾思想路線相背，切不可同流。相反理論會(huì)考慮這些看好看淡比例的趨勢(shì)，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。能夠反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的需求類指標(biāo)是（ ）。 A. L和 M增長(zhǎng)， N衰退 B. B. L增長(zhǎng)快于 M， M增長(zhǎng)快于 N C. C. N增長(zhǎng)快于 M， M增長(zhǎng)快于 L D. D. L和 M衰退， N增長(zhǎng) L M N 考點(diǎn)：利率期限結(jié)構(gòu) 解析：在無(wú)通脹的情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅越快，對(duì)資金的需求就越高，因此借貸成本就會(huì)走高；通常情況下利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該為一條從坐下到右上上傾的曲線，衰退經(jīng)濟(jì)體的收益率曲線則是從左上往右下傾斜的曲線。因此， MACD指標(biāo)的 頂背離研判的準(zhǔn)確性要高于底背離。 MACD進(jìn)行價(jià)格分析時(shí)，正確的認(rèn)識(shí)是（ C ）。 6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人 LARRY WILLIAMS訪華，并與我國(guó)期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。 ，所考慮的是趨勢(shì)的（ C） B. 幅度 C. 方向 D. 逆轉(zhuǎn) 考點(diǎn)：道氏理論的概念。因而，基本面分析勢(shì)必涉及許多因素的分析。 商業(yè)交易商指從事與現(xiàn)貨有關(guān)的業(yè)務(wù)，被普遍認(rèn)為是保值商；非商業(yè)交易商不涉及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，被歸為投機(jī)商，也被稱為基金持倉(cāng)。 （ CFTC）持倉(cāng)報(bào)告的最核心內(nèi)容是（ ）。需了解異方差、自相關(guān)、 多重共線性的定義。 價(jià)差結(jié)構(gòu)型交易策略 主要是根據(jù)交易品種的期貨和現(xiàn)貨、不同月份合約以及相關(guān)品種之間的價(jià)格偏差水平來(lái)決定采用的交易策略， C項(xiàng)錯(cuò)誤。 A. 宏觀型 B. 事件型 C. 價(jià)差結(jié)構(gòu)型 D. 行業(yè)型 答案： A 考點(diǎn)： 教材 301— 302頁(yè) — 宏觀型交易策略 解析： 參見(jiàn) 教材原文 “宏觀型交易策略是投資者通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r作出交易決策， 交易頭寸持有的時(shí)間一般長(zhǎng)達(dá) 1 年或幾年以上。在設(shè)計(jì)程序化交易系統(tǒng)時(shí)，正確的做法是（ ）。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出 2022噸 8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入 1000噸 10月期銅”的交易策略。 ，包括單邊單品種的投機(jī)交易、波動(dòng)率交易和指數(shù)化交易等。 ， 2022年 11月世界糧食庫(kù)存消費(fèi)比降至 21%。 A. 弱式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，技術(shù)分析失效 B. 強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，基本面分析失效 C. 強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效 D. 弱式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，基本面分析失效 解析：考查法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假說(shuō)中有效市場(chǎng)的三個(gè)層次。 首先，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)指的是 中央銀行 通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券吞吐貨幣調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響債券價(jià)格。 該期權(quán)為期貨期權(quán)，和大豆現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有直接關(guān)系，所以 C,D首先被排除。而標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率是需要估計(jì)的，通常利用統(tǒng)計(jì)方法估算出標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的歷史波動(dòng)率，將其作為 BS模型的波動(dòng)率參數(shù) )()( 21 dNXedSNc rT???T TrXSd ? ? )]2/([)/l n (21???)( 1dN )( 2dNTdd ??? 121d 2d?，執(zhí)行價(jià)格為 25元，期權(quán)費(fèi)為 4元。需了解二叉樹(shù)定價(jià)公式及各參數(shù)算法 . 根據(jù)二叉樹(shù)模型定價(jià)公式，看漲期權(quán)價(jià)格 ，其中 我們只需要分別算出各個(gè)參數(shù)，然后代入公式即可求出期權(quán)價(jià)格。 ?買(mǎi)入跨式期權(quán)構(gòu)造方式為同時(shí)買(mǎi)入相同執(zhí)行價(jià)格，相同到期日的看漲和看跌期權(quán)各一手，其損益圖為 顯然，后市標(biāo)的資產(chǎn)有顯著波動(dòng)，不論是向上或是向下，該策略均可獲益 解析： ? 賣(mài)出跨式期權(quán)構(gòu)造方式為同時(shí)賣(mài)出相同執(zhí)行價(jià)格，相同到期日的看漲和看跌期權(quán)各一手，其損益圖為 顯然，后市標(biāo)的資產(chǎn)有顯著波動(dòng)，不論是向上或是向下，該策略均有損失產(chǎn)生 解析： ? 買(mǎi)入垂直價(jià)差期權(quán)包括牛市看漲期權(quán)價(jià)差策略和熊市看跌期權(quán)價(jià)差策略，其中牛市看漲期權(quán)價(jià)差策略構(gòu)造方式為買(mǎi)入一手低執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一手高執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，損益圖為 熊市看跌期權(quán)價(jià)差策略構(gòu)造方式為買(mǎi)入一手高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一手低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)，其損益圖為 顯然，牛市看漲期權(quán)價(jià)差策略只適用于牛市，熊市看跌期權(quán)價(jià)差策略只適用于熊市 解析： ? 賣(mài)出垂直價(jià)差期權(quán)包括牛市看跌期權(quán)價(jià)差策略和熊市看漲期權(quán)價(jià)差策略，其中牛市看跌期權(quán)價(jià)差策略構(gòu)造方式為買(mǎi)入一手低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一手高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)，損益圖為 熊市看漲期權(quán)價(jià)差策略構(gòu)造方式為買(mǎi)入一手高執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一手低執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，其損益圖為 顯然，牛市看跌期權(quán)價(jià)差策略只適用于牛市，熊市看漲期權(quán)價(jià)差策略只適用于熊市 6個(gè)月后將從德國(guó)進(jìn)口一批設(shè)備，為此需要一筆歐元，圖中反應(yīng)了歐元兌人民幣走勢(shì)，為了對(duì)沖匯率波動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合理的策略是（ C ） 歐元兌人民幣匯率走勢(shì) 解析：考查期權(quán)套期保值策略，需了解買(mǎi)期保值，賣(mài)期保值相關(guān)策略及適用方式。 C 放松對(duì)豆油進(jìn)口的限制，會(huì)使豆油進(jìn)口量上升，從而提高國(guó)內(nèi)豆油的供應(yīng)，利空豆油價(jià)格。 （ D ）。 四個(gè)圖形中， A的需求曲線完全投影到 X軸上，需求彈性無(wú)限大。 ，表示彈性最大的是（ ）。 解析：考察 《 分析 》 中 P34，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的概念。而當(dāng)其持續(xù)低于 43% 時(shí)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能都在衰退。 書(shū)中原話： ISM 采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)對(duì)于評(píng)估經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折較為重要。如果報(bào)價(jià)為 ，則意味著與 1973 年 3 月相比，美元對(duì)一籃子外匯貨幣的價(jià)值貶值了 % 。這意味著美元對(duì)一籃子外匯貨幣的價(jià)值（ D ）。 答案： C A. 2980 B. 3280 C. 3780 D. 3980 單位：元 /噸 鐵礦石 焦炭 生鐵制成費(fèi) 粗鋼制成費(fèi) 軋鋼費(fèi) 價(jià)格 3300 1800 400 600 200 300指數(shù)為 3300，投資者利用 3個(gè)月后到期的滬深 300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利。 考點(diǎn)：支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)，第一章、教材 P9P10 解析： 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)的公式為： F理論 =(SP(rt))*ERT =(305E())E() 答案： A A. (305E())E() B. (30+5E())E() C. 30E()+5E() D. 30E()5E() ，一組商品的平均價(jià)格在英國(guó)由 5英鎊漲到 6英鎊，同期在美國(guó)由 7美元漲到 9美元，則英鎊兌美元的匯率由 : 1變?yōu)椋? ）。若簽訂一份期限為 6個(gè)月的股票遠(yuǎn)期合約，則遠(yuǎn)期價(jià)格應(yīng)為（ ）元。 考點(diǎn) :鋼鐵冶煉成本，第四章、教材 P135 解析：有公式可知：鋼坯生產(chǎn)成本 =鐵礦石費(fèi)用 +焦炭費(fèi)用 +生鐵制成費(fèi) +粗鋼 制成費(fèi) =3300*+*1800+400+600=3780 軋鋼費(fèi)是指把鋼板軋成螺紋鋼的費(fèi)用，因此不計(jì)入。 考點(diǎn)：支付已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)，第一章、教材 P10 解析： 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)的公式為： F理論 =S*E(RD) T=3300E[(5%1%)*3/12]=3333 無(wú)套利區(qū)間 =[ F理論 套利成本， F理論 +套利成本 ] =[333320,3333+20] =[3313, 3353] 答案： D A. [3293， 3333］ B. [3333， 3373］ C. [3412， 3452］ D. [3313， 3353］ 5月 4日，美元指數(shù)觸及 73。比如，報(bào)價(jià)為 ，意味著與 1973 年 3 月相比，美元對(duì)一籃子外匯貨幣的價(jià)值上升了 % 。 57% 50% 50%和 43%之間 43% 解析：考察 《 分析 》 中 P38， ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)用于判定經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)該指數(shù)在 50% 以下但在 43%以上時(shí)，生產(chǎn)活動(dòng)收縮，但經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng) 。按照銷售對(duì)象統(tǒng)計(jì)，“全社會(huì)消費(fèi)品零售總額”指標(biāo)為（ C ）。 易錯(cuò)點(diǎn)：“城鎮(zhèn)”和“城鄉(xiāng)”看錯(cuò)。 需求彈性大于 1，需求富有彈性； 需求彈性小于 1，需求缺乏彈性； 從圖形上看，直線投影到 X軸的部分與投影到 Y軸的部分相比， X軸的投影越大，需求越富有彈性，這一方法也可以用于判斷供給的價(jià)格彈性。 2. X軸表示需求量， Y軸表示價(jià)格，易搞混。 B 提高對(duì)國(guó)內(nèi)大豆種植的補(bǔ)貼，會(huì)提高農(nóng)民種植大豆的積極性，有利于大豆產(chǎn)量的增加，從而降低豆油的生產(chǎn)成本，對(duì)豆油價(jià)格利空。需了解這四種策略的構(gòu)造方式及損益圖。則期限為 3個(gè)月、執(zhí)行價(jià)格為 42元的該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格約為（ A ） C. D. 解析：考察二叉樹(shù)定價(jià)模型?？梢钥闯?， BS模型中涉及的 5個(gè)參數(shù)包括：到期時(shí)間 T，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 r，標(biāo)的資產(chǎn)即期價(jià)格 S